アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、AIインフラに年間2000億ドル以上を支出しており、現在、証拠金が圧縮されています。
資本支出とは、データセンター、サーバー、AIモデルの学習と実行に必要な専用チップなどの物理的資産への支出を指します。これは貸借対照表上では資産として計上されますが、キャッシュフローには即時に影響します。
アルファベット、マイクロソフト、メタ、アマゾンは、投資家に対して合計で2000億ドルを超える年間資本支出を示唆し、その大部分をAIハードウェアおよびクラウドインフラに割り当てています。
メタは、AIアクセラレーターチップの購入を受けて、2026年の資本支出見通しを他社よりも大幅に引き上げました。これらの購入は営業費用として計上されるため、近期内で報告される利益を直接圧迫します。
マイクロソフトとグーグルクラウドは、AI投資に直接関連する運用コストの増加を報告し、業績報告に明確な証拠金への影響をもたらしました。
ゴールドマン・サックスとバーンスタインのアナリストたちは、これらのAI投資の元本回収期間が2027年および2028年まで延びると指摘しています。今日積極的に投資を行う企業は、少なくともこの10年の後半になるまで、その投資が見合ったリターンを生まないことを覚悟すべきです。
クラウドおよびAIセグメントにおける証拠金圧縮は、最近の決算サイクルでの繰り返しのテーマとなっている。これらのセグメントにおける収益成長が、基盤となるインフラ構築コストに追いつかない場合、その差が物語となる。
マイクロソフトのAzureクラウド部門とグーグルクラウドは、いずれも決算説明会でAI主導の収益成長を目立ったポイントとして報告しています。投資家が問うべきは、その成長率が加速しているのか、それとも頭打ちになっているのか、そしてそれがアナリストが現在予測する2027〜2028年の回収期間よりも早く回収期間を短縮するのに十分な速さで進行しているかどうかです。
アマゾンの計算は、そのクラウド部門であるAWSを通じて行われており、AWSは企業顧客向けにAIサービスに積極的に取り組んでいます。AWSの収益成長は、アマゾンのAIインフラへの投資が商業的需要に結びついているかどうかを示す最も直接的な指標です。
メタのAIへの支出は、既存の広告製品のパフォーマンス向上と自社モデルエコシステムの構築に集中しており、四半期ごとの投資評価を難しくしている。
テクノロジー株の変動率リスクは、今後数四半期にわたり市場がAIのリターン時期を見直す方法に直接関係しています。アナリストが予測する2027〜2028年の期間までにリターンが得られず、忍耐が尽きる場合、評価額は深刻な圧力に直面します。