バークシャー、テイラー・モリソンを85億ドルで取得し、シェブロンの株式を売却

原文作者：趙穎

原文元： 华尔街见闻

バークシャー・ハサウェイは、バフェット後時代の投資スタイルを实际行动で定義しています——チェバロンの高位売却を進め、米国住宅市場に85億ドルを投じています。

ウォールストリートジャーナルの31日の報道によると、バークシャー・ハサウェイは、先週金曜日の終値に対して約24％のプレミアムとなる1株72.50ドルの全現金で、米国住宅建築業者であるテイラー・モリソンを買収することに合意しました。株式価値は約68億ドル、負債を加えた企業価値は合計85億ドルです。これは、今年1月にバフェットに代わって新任CEOに就任したグレッグ・アベルが行う初の大規模な買収です。

一方で、バークシャー・ハサウェイは第1四半期にチェバロンの株式を約80億ドル減持し、同社における保有比率を約3分の1に削減しました。

二つの取引が重なり、アベルの資産配置の方向性が明確に示されています：エネルギー収益を高値で利益確定し、周期的回復が見込まれる住宅セクターへ資本をシフト。この組み合わせ戦略は市場の信頼を再び高める可能性があります——バークシャーB種株は過去1年で累計28%下落しており、投資家たちは経営陣の引継ぎを様子見していました。

Abelは今年1月にCEOに正式に就任し、現在まで約半年が経過しました。関係者によると、Abelはアドバイザーの紹介を受け、今年春にTaylor MorrisonのCEOであるSheryl Palmerと自ら接触し、交渉を推進して実現に導きました。この取引は今年下半期に完了する見込みで、Palmerは取引完了後も在任します。

アベルは声明で、テイラー・モリソンがバークシャー・ハサウェイ傘下のクレイトン・ホームズと統合されることにより、「より多くのアメリカ人が住宅を所有するという夢を実現するのを支援できる」と述べました。この発言は、住宅関連資産を統合してより包括的な住宅産業チェーンを構築するという、買収に明確な戦略的論理を付与しています。

今年早些时候的バークシャー・ハサウェイ株主総会で、アベルは同社が買収対象のリストを策定していることを公に述べ、「市場のずれが私たちに行動の機会を提供する」と強調した。今回の迅速な行動は、アベルが約束を実行し、M&Aの実行力を示す重要なシグナルと見られている。

テイラー・モリソンはアリゾナ州スコッツデールに本社を置き、米国12州の21市場で事業を展開しており、昨年の売上は81億ドルでした。同社は伝統的な住宅開発事業に加え、Yardlyブランドを通じて賃貸コミュニティを運営し、顧客にモーゲージローンなどの金融サービスを提供しています。

今回の買収は、米国住宅建築業の緩やかな回復の背景で発生しました。全米住宅建築商協会（NAHB）の予測によると、今年の米国単戸住宅の新着工戸数は1％小幅増加し94万戸に達する見込みで、来年はさらに5％増加して約98.4万戸となる見込みです。

バークシャー・ハサウェイはこの分野にはなじみがある。同社は以前から、Taylor Morrisonの競合他社であるDR Horton、Lennar、NVRの株式を保有しており、塗料メーカーのBenjamin Mooreや屋根・断熱材メーカーのJohns Manvilleも所有している。Taylor Morrisonを直接買収することは、既存の業界展開をさらに深めるものである。

また、住宅建築業界は、トランプ政権が中期選挙前に住宅の手頃な価格を推進する重点分野でもある。テイラー・モリソンは、より多くのアメリカ人が不動産市場に参入し、在庫過剰を吸収することを目的とした連邦政府の「賃貸から購入へ」計画の議論に参加しており、これは今回の取引に追加的な政策的追い風をもたらしている。

テイラー・モリソンの買収発表前後で、バークシャー・ハサウェイは1四半期にチェバロンの株式を約80億ドル売却し、保有比率を以前の約3分の1から4.2%に削減しました。

バークシャー・ハサウェイが金曜日に提出した規制文書によると、売却後も同社はチェバロンの第4大株主であり、ブルームバーグのデータによると、今回の減持の平均取引価格は1株あたり182.59ドルでした。

雪鉱の株価は今年3月、米中対立と原油価格の急騰を背景に過去最高水準に達し、バークシャー・ハサウェイにとって理想的な利益確定の機会を提供した。保有履歴を振り返ると、バークシャー・ハサウェイは2020年に雪鉱の株価が約65ドルだったときに購入を開始し、2022年のウクライナ・ロシア紛争発生前後で約124ドルで追加購入した。今回は平均約182ドルで売却し、累計利益は顕著である。

今回の取引のより深い意味は、バークシャー・ハサウェイの巨額の現金保有額の行方に対する外部の再評価にあります。今年第1四半期末時点で、バークシャーが保有する現金および短期米国債の規模は過去最高の3,811億ドルに達しました。

バフェットが経営を担った最後の数年間、同社の合併・買収のペースは明確に鈍化した。昨年10月、バークシャー・ハサウェイは97億ドルで西方石油のOxyChem部門を買収したが、その際アベルは次期CEO候補段階にあった。今年第1四半期には、デルタ航空の株式を26億ドル分新たに保有ポジションとして構築した。

アベルは、今年の株主への初の年次メッセージで、M&Aの哲学を再確認しました。「重要な投資機会は、私たちに秘密裏に共有され、迅速な対応を受けることができます。」彼はまた、巨額の現金保有が投資からの撤退を意味しないことを強調し、会社は真に適切な機会を耐心と規律を持って探すことを継続すると述べました。

市場では、アベルが就任半年でこの大規模な取引を完了したことで、バークシャー・ハサウェイが現金準備をさらに活用し、合併・買収のペースを加速する可能性が高まると広く見られている。今回の取引では、ゴールドマン・サックスとモーリスがテイラー・モリソンの財務アドバイザーを務め、シンプソン・タッチャーが法的アドバイザーを、ギブソン・ダンがバークシャー・ハサウェイの法的アドバイザーを担当した。