5人のプロのマネージャーのうち4人が同じことに同意するなら、注目する価値がある。彼らが同じ取引に同意するなら、心配する価値があるかもしれない。
バンク・オブ・アメリカの2026年6月グローバルファンドマネージャー調査によると、回答者の記録的な80％が、リスク資産の中で最も混雑した取引として長期グローバル半導体を挙げています。この調査は、6月5日から6月11日にかけて、5,400億ドルの資産を運用する198人の機関マネージャーを対象に行われました。
コンセンサスは急速に形成された
2026年4月には、約25％のファンドマネージャーが半導体を最も混雑した取引と指摘しました。5月までにその割合はほぼ3倍の73％に増加し、現在は過去最高の80％に達しています。
フィラデルフィア半導体指数（通称SOX）は最近、過去最高値を更新し、1日あたり最大5％の上昇を記録しました。iShares半導体ETF（SMH）は、2026年6月中旬時点で年初来99％上昇しています。
台湾半導体（TSM）、サムスン電子、SKハイニックスは、取引の中心に位置しています。この3社はAIハードウェアのサプライチェーンにおいて不可欠なリンクです。
「混雑した取引」とは実際に何を意味するのか
BofAが調査したファンドマネージャーたちは、半導体セクターについて「高所恐怖症」を示していると報告されています。SMHの今年の累計利益率は99％であり、1月に購入して保有し続けた投資家は資金をほぼ2倍に増やしています。
感情のシフトがたった2か月で25％から80％に急激に変化したことは特に注目に値します。迅速なコンセンサス形成は、変動率が高まる時期の前兆となることが多く、すべての参加者がすでに市場にいる場合、限界の買い手を見つけるのが難しくなるからです。
これは投資家にとって何を意味するか
暗号資産投資家にとって注目すべき点は、今回の調査で混雑した取引として登録されたデジタル資産や暗号トークンが一切存在しないことです。これは、機関資本が依然としてデジタル資産ではなく、AI関連の株式に集中していることを示しています。
198人のマネージャーが合計で5400億ドルを管理しており、その大多数が同じ賭けをしているため、AI成長物語に疑問を投げかける任何のカタリストも、急激な価格再評価を引き起こす可能性がある。主要な半導体メーカーの業績不振、輸出制限、あるいはより広範なマクロショックさえも、混雑したポジションを混雑した決済に変える可能性がある。