世界で最も先進的なチップを製造する機械を生産するオランダのASMLは、たった1セッションで株価が約6％下落しました。その原因は、中国企業がASMLが長年支配してきたDUVリソグラフィ装置を量産できるようになったというニュースでした。バンク・オブ・アメリカのパニックへの対応は「落ち着いて」です。
BofAは、投資家が中国の競合他社に関する業界紙の報道に過剰に反応しており、同社の実際の事業基盤を十分に評価していないとして、ASMLに対する「買い」評価を再確認しました。株価は2026年7月27日に1株あたり約1,655ドルで取引を終え、その後の前場取引ではさらに約4％下落しました。
中国の質問
中国は過去、ASMLの売上高の約33％を占めていた。しかし、ASMLの最も高度なEUV（極端紫外線）装置の中国向け販売を禁じる輸出規制の影響により、2026年までにその割合は約20％に低下すると予測されている。中国市場からの売上減少による影響は、すでに将来のモデルに反映されている。
最新の懸念は、EUV技術よりも古く、より洗練されていない浸漬DUV（ディープ・アルトトラバイオレット）リソグラフィに集中している。中国の企業がこれらのDUVシステムを大量生産する能力を実証したと報告され、市場はこれをASMLの主要収益源に対する直接的な脅威と解釈した。しかし、ボファはその解釈に同意しない。
なぜバンク・オブ・アメリカは依然として楽観的なのか
ウェハ製造装置の全体市場は、2028年までに少なくとも2500億ドルに達すると予想されています。ボフォースは、人工知能への投資が主な要因となり、今後2年間で年率30％の成長が見込まれると見ています。
BofAは、ASMLの価格設定力と業界平均を上回る粗利益率が、今後の堅調な利益を後押しすると指摘しています。BofAの2027年および2028年のASMLの利益予測は、ウォールストリートのコンセンサス予測を6〜7％上回っています。
これは投資家にとって何を意味するか
バンク・オブ・アメリカのノートは、AI駆動の半導体基盤構築に確信を持つ投資家にとって、現在の下落を買い機会と位置づけています。バンク・オブ・アメリカがコンセンサスに対して見込む6〜7％の利益上方修正が実現すれば、今日の株価は後から見れば安値に映るでしょう。