ベイン・キャピタルは、2018年に東芝メモリ部門を買収したKioxiaから、約150億ドルの利益を得る見込みです。これは、歴史上でも最も収益性の高いレバレッジド・バイアウトの一つとなります。
2018年6月、米国のプライベートエクイティ大手は、東芝のメモリーチップ事業を約180億ドルで買収するコンソーシアムを率いた。当時、これはアジア史上最大のLBOだった。
東芝の廃棄物から750億ドルの巨艦へ
Kioxiaは、1987年にNANDフラッシュメモリ技術を実際に発明した企業であり、2024年12月18日に東京証券取引所に上場しました。その初期時価総額は50億ドルを超えました。
AIのトレーニングと推論ワークロードによる途方もないデータストレージ需要の増加により、キオクシアの株価は急騰した。同社の時価総額はピーク時に約750億ドルに膨らんだ。これはIPO時の時価総額から約10倍の増加である。
ベインは、紙上の利益を着実に実際の利益に変換してきました。同社は2025年11月に21億ドルの二次株式売却を実行し、その後2026年2月に約35億ドルの追加売却を行いました。これらの売却後も、ベインはIPO後に約51.3％の支配的ステークを保有していると報告されています。
ベインの株式利益は約100億ドルと推定されており、150億ドルという数字はキャリーアイントレストを考慮した場合の上限値である。
誰も価格に織り込んでいなかったAIの追い風
2018年にベインが東芝メモリを買収した際の論点は明確だった。メモリチップはスマートフォンからデータセンターまであらゆる機器に不可欠な部品であり、東芝の部門は強制的に売却されていた世界クラスの製造業者だった。東芝はウェスティングハウス原子力事故の後、資金を必要としており、ベインは手頃な価格で王冠の宝石を購入する機会を見出した。
Kioxiaはコア技術を開発し、3D NAND——より小さな物理的スペースにより多くのストレージ容量を詰め込むための先進的な積層技術——の分野で依然としてリーダーです。