インタビュー：ラウンド・トリップ
編集・統合：ユリア、PANews
DEXの分野における競争がますます激化する現在、流動性とユーザー体験は、世界中で最も希少で、かつ最大の価値を持つコア要素となっています。YZi Labsが投資しているDEXであるAsterは、数ヶ月前にはTGE（トークンジェネレーションイベント）を完了し急成長を遂げ、今や注目が集まっています。
PANewsとWeb3.com Venturesが共同制作する新シリーズ『The Round Trip』Founder’s Talkにおいて、司会を務めるJohn SciannaとCassidy Huangは、Asterの創設者兼CEOであるLeonardをゲストに迎え、Asterの成功の裏側にあるストーリー、「爆発的な注目」への対応とユーザーの定着の仕組み、そして「信頼不要型（トラストレス）」資産管理のビジネス全体像の構築について深く掘り下げた対談が行われる。
人間とアルゴリズムの取引戦争の予期せぬ収穫
PANews：レナードさん、こんにちは。Asterが最近注目を集めた「人対AI」トレーディングコンペティションに参加されたと伺いました。この大会は両者にとって非常に挑戦的なものだったと思います。ぜひ、これについてご意見を伺いたいです。また、現在の市場の動向と関連付けて教えていただけますか？
レナード：私はこれは非常に興味深い実験だったと思います。多くの人が人間のトレーダーとAIエージェントの業績に過度に注目しているように思いますが、私はむしろ…現在では、「純粋な人間のトレーダー」という概念を定義するのは難しいです。なぜなら、ほぼすべての人が何らかの形のAIツールを研究や意思決定の補助に使っているからです。したがって、AIであろうと人間であろうと、適応力は特定の期間での利益よりもはるかに重要である。
ただし、非常に興味深い観察結果があります。AIは、実際にはより信頼性の低い（trustless）資産管理およびトレードフォロワー（follow-the-leader）取引を実現できるのです。ユーザーとのやり取りを通じて気づいたことですが、人々は人間のトレーダーを評価する際、その背後にある動機を無意識に推測してしまいます。人間のトレーダーの行動は、観察される状況やインセンティブの変化によって変化するためです。しかし、AIエージェントはそうではありません。あなたが命令とリソースを与えると、忠実にそれを実行します。したがって、……AIエージェントの実績が人間のトレーダーと同等、あるいはやや劣っていても、ユーザーは資金をAIに預けるほうを好む傾向がある。AIの入力（つまり、その戦略論理）は明確であるため、「信頼の不要化」されたインフラストラクチャにおいて極めて重要となる。
我々は、と考えます。今後のブレイクスルーの鍵は、本当に「許可不要で、信頼不要」なAI取引製品の創造にあります。まさにこれが、我々が次の四半期にリソースをさらに投入し、深く探求し続ける方向です。
CZが「ドアをノック」する時：「ポーティエンシャル・トラフィック」から「甘い負担」へ
PANews：注目度について話題になる中で、多くの人がAsterに注目し始めたのはCZ（Changpeng Zhao氏）の存在によるものです。彼は最近、自身が200万米ドル以上に上るAsterトークンを保有していることを公表し、コミュニティでも非常に活発に活動しています。さらには「ロスカット（損切り）された」と冗談を言いながらも、自身の関与を示しています。CZ氏の参加は、Asterにとって間違いなく大きな検証とブランドの信用強化につながると思います。これについて、あなたはどのように考えますか？
レナード：CZ（チェーンズ）の注目と個人投資は、我々にとって間違いなくポジティブなものです。どのプロジェクトも、こうしたレベルの注目を受けることに喜びを感じるでしょう。もちろん、こうした支援には大きな期待とプレッシャーも伴います。市場と価格はこれに反映されています。
しかし私は、市場の端に追いやられるよりも、圧力を感じながら生きていきたい。非凡なことを成し遂げるには、まず非凡な重みを受け止める必要がある。この「不快感」こそが、私たちを警戒させ、常に前進し続ける原動力になるのだ。もちろん、私も将来、CZのような尊敬される業界の人物が、私たちに「現金」で信頼を示してくれるようになることを心から願っている。こうした注目は、エコシステムに注目度とユーザーをもたらしてくれるのだ。長期的には、これにより製品の改良をより効果的に行うことが可能になります。
PANews：CZ氏が突然の注目とアクセスをもたらした際、あなたのチームはどのように対応しましたか？私はとても気になります。というのは、多くの場合、製品がそのような規模の需要に完全に対応できる準備ができているとは限らないからです。
レナード：これは二つの側面から見ることができます。
第一に「硬く耐える（こうこう）」という方法があります。トラフィックが急増すると、システムはさまざまな問題を露呈します。そのような状況では、近道はなく、ただひたすらサーバーを拡張し、眠ることなく働き、見つかるすべての専門家を動員して「火事場」に当たるしかありません。最終的に問われるのは、あなた自身とチームが成功するためにどれだけ強い決意を持ち、異常なほどのリソース、時間、労力を投じる意思があるかということです。
第二に、最初の危機モードを乗り越えた後は、冷静になり、これらのトラフィックをより効率的に変換する方法について考えることが必要です。我々は当初、完全に準備ができていなかったため、一部の初期ユーザーの体験が悪かったことを認めます。一度「傷ついた」ユーザーを戻すことは、新規ユーザーを獲得するよりもはるかに難しいものです。現在、我々はまさにその問題に直面しています。しかし、良い点としては、こうした負荷テストとユーザーからのフィードバックが、過去3か月の間にUI/UXやシステムの安定性において大きな進歩を遂げさせたという点があります。
すべての起業家は、製品が供給不足になるその瞬間を夢見ます。しかし、まだその経験をしたことがない人への私のアドバイスは「be careful what you wish for（願うものは慎重に）」です。なぜなら、それは確かに甘い重荷だからです。
DEX「内捲」時代の生存ルール：製品と価値ホイールルックへ戻る
PANews：現在、Perp DEXの分野における競争はますます激化しており、新しいプロジェクトや新機能が次々と登場し、エアドロップの期待などを通じてユーザーの獲得を競っています。TGE（トークン・ゲネレーション・イベント）の熱狂が過ぎ去った後、こうした環境下でどのようにして市場の関心を維持し、ユーザーを定着させようと考えていますか？
レナード：これは確かに現在の市場における大きな課題であり、どのプロジェクトもホットな分野に進出する際にはこのプロセスを経なければなりません。我々の考えでは、最終的な答えはやはり製品そのものに戻ってきます。
Web3プロジェクトにとって重要な点の1つは、あなたの製品がどれだけ「ユーザー主導」であるかです。ユーザーが製品の一部であると感じられる環境を、あなたは作ることができますか？彼らはガバナンスに参加し、製品のロードマップの決定に参加できるでしょうか？コミュニティがプロジェクトに「株式」を持っていると感じると、粘着力が生まれるのです。
最終的に、あなたが持続可能な閉ループを構築し、それを実行できるようにする必要があります。
- 価値を真に生み出す製品を創造する。
- ユーザーがこの価値に対して支払いを渇望するようなモデルを見つけてください。
- 捕獲した価値をトークンホルダーに効果的に還元する。
この慣性モーメントが回転し始めると、プロジェクトは持続可能になります。残りの課題は、激しい競争の中で自社の差別化を図ることです。つまり、他にないようなものを提供するか、同じ機能であっても競合よりもはるかに優れた体験を提供するか、どちらかを選択する必要があります。
プライバシーの「盾」から、集中「アプリチェーン」へ
PANews：Aster DEXで「シールドモード」という非常に興味深い機能を見つけました。これは新しいプライバシー取引機能のようです。なぜプライバシーをコアな戦略の一つとして位置付けるようになったのでしょうか。また、市場のどの部分を補完したいと考えているのでしょうか。
レナード：我々がプライバシーに関する物語を構築し始めたのは既に長い間のことです。今年の6月には業界内で「清算攻撃（スナイパー）」に関する議論が非常に活発に行われていました。これらの議論の真実がいかにあれ、明確な市場需要が明らかになっています。トレーダーは、自身のトランザクションのプライバシーを保護しながらも、セルフホストおよび検証可能性を維持したいと考えています。現在の市場には、これらの要件をすべて満たす完璧なソリューションは存在していません。
私たちのチームは、暗号通貨を大規模に採用するには、この市場のニーズに応えることが不可欠だと考えています。そのため、私たちは「プライバシー機能」を備えたさまざまな機能の導入を試み続けています。「シールドモード（Shield Mode）」はそのような試みの一つであり、プライバシーの提供に加えて、1000倍のレバレッジなど、新しい機能も試験的に導入しています。また、これらの取引は公開オーダーブックに表示されないため、特殊な戦略を持つトレーダーに最適です。さらに、利益が発生した場合にのみ料金を請求する「利益還元型」モデルのテストも行っています。
我々の目標は、ユーザーに多様な選択肢を提供することです。異なる手数料構造やレバレッジレベル、プライバシー設定など、さまざまな選択肢を通じて、DEX上で自分に合った取引方法を見つけられるようにすることを目指しています。
PANews：製品について話題になったので、Aster Chainもまもなくローンチされます。皆さんは、Aster Chainという独立した製品をどう見ていますか？これは、Asterが単一のDEXアプリケーションから、より広範なエコシステムへと進化するということを意味するのでしょうか？
レナード：まず、一点明確にしておきたいのですが、Asterのコア製品は依然として取引所です。少なくとも今後2〜3四半期は、Aster Chainの周囲に大規模なエコシステムを構築するために過度な精力を注ぎません。
我々は、すでに市場には、多くのニーズを満たすための汎用的な汎用ブロックチェーンが十分にあると考えています。我々自身のチェーンを構築する理由は、非常に具体的な目的によるものです。それは、我々自身の取引製品をサポートするためです。我々が必要としているのは、我々が求めるパフォーマンス、我々が要求する透明性、そしてプライバシー選択をサポートするチェーンです。現存するソリューションの中には、この「不可能な三角形」を同時に満たすものを見つけることができなかったため、我々自身でカスタム仕様のものを構築する必要がありました。
したがって、現在のAster Chainは「アプリケーションチェーン」に近い形をしており、主な目的はAster自体のトランザクション体験を最適化することです。もちろん、将来的プロジェクトで同様のブロックチェーンインフラが必要になるものと思われますが、それは現段階での我々の重点ではありません。競争が激しいこの業界では、自分たちが最も得意とする分野で上位1％のレベルに達成しなければ生き残れません。我々にとって最も得意とする分野とは、最高の取引体験を追求することです。
PANews：Aster Chain は2026年にメインネットワークをローンチする予定です。あなたは2026年の市場のトレンドについてどのように見ていますか？（免責事項：投資助言ではありません）
レナード：そう願いたいです。価格予測は私には得意ではありません。なぜなら、市場の流動性やマクロな市場心理など、多くの複雑な変数が関係するからです。しかし、私自身は非常に自信を持っています。我々が建設を続けていく限り、次のサイクルにおいて、新たな高みに到達するチャンスがあると信じています。
Aster Chainの目標は、第1四半期末にメインネットワークをローンチすることです。これは間違いなく、私たちのトークンにさらに多くの実用性をもたらし、ファンダメンタルズの観点から見ればポジティブです。私たちは現在、市場の底辺にある可能性があり、今後は現在よりも良いパフォーマンスを示す可能性が高いと考えられます。
我々はどのようにして地域社会と信頼関係を築いていくか
PANews：現在の市場環境において、コミュニティのムードはどのようになっていますか？ 価格の動きは直接的に保有者の信頼に影響を与えるためです。
レナード：私たちはその点を十分に理解しています。多くのコミュニティの感情は確かに価格の動きと結びついており、畢竟、皆さんは現実のお金を投資しているからです。私たちのチームは常にコミュニティからのフィードバックを真剣に受け止め、経済モデルを継続的に改善しています。たとえば、プロトコル収入に基づく買い戻しと燃焼（バーン）メカニズムを継続的に最適化し、プロトコルが捕らえた価値がトークンホルダーに公平に還元されるよう保証しています。
私たちは市場をコントロールすることはできませんが、自分たちの行動はコントロールできます——価値を生み出す新機能をどれだけ打ち出し、経済モデルをどのように設計するかです。私たちは持続可能なポジティブなキャッシュフローを持つプロジェクトです。我々は発生した費用を継続的に株式買い戻しに充てていきます。正しいことを続けること、この価値のサイクルを繰り返し続けることで、最終的に十分な買い需要を蓄積し、トークン価格の歴史的高値を更新する原動力になることを私は確信しています。おそらく1か月、2か月、あるいは1年かかるかもしれませんが、方向性が正しければ、正しい結果が得られることでしょう。
2026年に向けて：AI、プライバシー、そして「すべての持続可能性」への3つの期待
PANews：最後に、2026年に関して、あなた個人が最も期待していることは何ですか？
レナード：私は3つのことを楽しみにしています。
- 第一に、プライバシー機能の採用この方向性への取り組みは長期間にわたって行われてきましたが、私は今後、公開取引を選択するユーザーと、プライベート取引を選択するユーザーがそれぞれどの程度になるのかをぜひ確認したいと思っています。これは、ユーザーのニーズに関する私たちの仮定を検証する上で重要な機会となるでしょう。
- 第二に、AIと資産管理の融合私はAIが「信頼不要型」の資産運用分野で大きな成果を上げるだろうと確信しています。投資判断をAIに任せ、ユーザーがこの運用モデルを信頼できるようにすれば、非常に魅力的な新しい製品が多数生まれてくると私は考えています。
- 第三に、「すべてのものは持続可能にできる」。永続契約は24時間365日取引可能、手数料が低く、レバレッジも高いという特徴から、非常に優れた取引商品です。ある資産が十分な流動性を持ち、かつ定量化可能であれば、その資産は「永続化」される可能性があります。昨年は株式や商品が注目されましたが、2026年には特に予測市場がますます盛り上がることを踏まえ、新たな、あるいはより「定性的」な資産（たとえばインフルエンサーの影響力指数やプロジェクトの評判など）が新たに作られ、永続契約取引に適するほど成熟していくのか、とても気になります。こうした未知数な可能性が、私にとって最もワクワクする点です。