Arkham、Zcashの取引の53％をリンク、プライバシーへの懸念を招く

Arkhamは、Zcashの53％のトランザクションをリンク可能であると主張——ZECの「オプトイン」プライバシーについて新たな疑問を提起 ブロックチェーンアナリティクス企業Arkham Intelligenceは、2025年12月に発表した研究で、Zcash（ZEC）の53％以上をラベル付けし、約4200億ドルのZEC取引量を特定された個人および機関に結びつけたと主張した。Arkhamによると、その分析はトランザクションの入力および出力の48％をカバーし、約37％のZEC残高（約25億ドル）を名前が特定されたエージェントとリンクしている。 Arkhamは、Zcashの暗号化を破っていないことを明確に述べた。同社は、エージェントクラスタリング、取引所データ、政府による差し押さえ記録、および透明アドレスの分析を組み合わせることで、オンチェーン行動を現実世界のアクターに遡ってマッピングした。この方法論的ポイントは重要である。なぜなら、Zcashのプライバシーは明示的にオプトインであり、ユーザーは透明なTアドレス（公開台帳上で完全に可視）またはzk-SNARKSを用いて送信者、受信者、数量を隠すシャウド済みZアドレスを通じて取引できるからである。 Zcashの創設者であるZooko Wilcoxは、Arkhamの研究が「シャウドプールに保存されたZECをいかなる形でもデアナニモナイズしていない」と応じ、そのような追跡は「情報が存在しないため不可能」であると述べた。しかし、Arkhamの研究は、依然としてどの程度の活動が追跡可能であるかを浮き彫りにしている。2025年12月時点では、ZEC全体の4分の1未満しかシャウドプールに保有されておらず、ほとんどの取引所フローは透明アドレスを使用している。このオンチェーン可視性により、Arkhamが実施したような行動的帰属が、ネットワークトラフィックの大部分に対して実現可能である。 この議論は、2026年5月にZECが急騰した際に再燃した。この急騰は、量子コンピューティングリスクへの再注目とNU7ネットワークアップグレードの接近に起因している。Crypto.newsを含む複数のメディアは、ZECを月間で約73％上昇させた資本フローを追跡しており、その背景には量子脅威とZcashにおけるプライバシー改善に関する物語が一部含まれている。NU7は、従来のSaplingプールよりも強力なプライバシー保証を提供するOrchardシャウドプールを実装しているが、Orchardは依然としてZEC活動の少数派を占めている。シャウドプール利用が大幅に増加するまで、Arkham型の透明トランザクション行動分析は有効であり続ける。 この問題は、量子リスクと金融安定性に関するより広範な議論とも交差している。Crypto.newsは、Bitcoinの楕円曲線暗号を破るには約2,330個の論理量子ビットが必要であると報告しており、これは理論的な目標ではあるが、議論がますます活発化している。ゼロ知識証明やその他のプライバシーテクノロジーは、量子技術の進展が加速した場合の安全な避難所として提案されている。大規模な量子攻撃はシステム的な影響を及ぼす可能性がある：Citiアナリストは、主要金融機関に対する成功した量子攻撃が2兆～3.3兆ドルのGDPを脅かす可能性があると警告しており、これが機関リスクマネージャーがZcashのプライバシー向上に注目する理由を説明している。 結論：Arkhamの報告書はZcashの核心的な暗号化を損なっていないが、オプトインシステムにおける実用的なプライバシーのギャップを露呈している。今後の数週間から数か月が極めて重要となる——NU7の採用状況、シャウドプール残高、およびウォレットや取引所がシャウド利用を増やすために行動を変えるかどうかに注目すべきである。私たちは今後も動向を追跡し、マーケットフローおよび規制当局の注目がどのように反応するかを監視し続ける。