アルゼンチンは、18か月前には考えられなかったことを実行した：国民に好きなだけ米ドルを購入できるようにした。
ハビエル・ミレイ大統領の政府は、ペソに関するほとんどの為替規制を解除し、ドル購入の上限を撤廃し、企業が利益を自由に国外に送金できるようにしました。この措置は、同国の国際準備高が2019年以来の最高水準に上昇したことを受けて実施されたもので、ブエノスアイレスは長年にわたり維持してきた通貨への規制を緩和する十分な財政的余裕を得ました。
200億ドルの安全網
これはアルゼンチンが適当にやっているわけではありません。この自由化は国際通貨基金との200億ドルの合意に基づいています。すでに120億ドルの最初の支払いが実行され、中央銀行の準備高を直接強化し、政府が行動する余地を生み出しています。
ペソは現在、1米ドルあたりARS 1,000から1,400の管理された範囲で取引されています。この範囲は毎月1％ずつ広がり、アルゼンチンの通貨政策を数十年にわたり悩ませてきたような急落を避けながら、通貨が徐々に市場レベルを見つけることを目的とした緩やかなアプローチです。
この戦略は明確な哲学的転換を示している。長年にわたり、アルゼンチンは「セポ」として知られる厳格な資本統制を導入し、ドルの国外流出を防いできた。この統制はドルの闇市場を広範に発生させ、貿易を歪め、外国企業が資金を国内へ持ち込んだり、国外へ移動させたりすることをほぼ不可能にしていた。
米国も参加している。米国為替安定化基金は、安定化支援のためにアルゼンチンペソを購入した。
危機から管理された変動相場へ
2023年12月にミレが就任した際、最初の主要な動きの一つとして、ペソの為替レートを1ドルあたりARS 400から800へ大幅に切り下げました。この50％の切り下げは、前政権下で拡大していた公式為替レートと闇市場レートとの差を埋めるために行われました。
政府はこれを強力な財政緊縮と組み合わせ、補助金を削減し、公共支出を削減して予算を均衡に近づけました。
これは投資家と暗号資産市場にどのような意味を持つのか
アルゼンチンは、ステーブルコインの最も熱心な採用国の一つです。国民通貨が一夜にして半分の価値を失い、米ドルを合法的に購入できない場合、USDTやUSDCは投機の対象ではなく、命綱となります。
アルゼンチン人が通常の銀行チャネルを通じてドルに自由にアクセスできるようになった場合、ドルの代わりとしてステーブルコインを保有する緊急性は徐々に薄れます。かつて暗黒市場プレミアムによって暗号資産がドルへの最も安価な暴露手段であった状況は、大きく縮小するはずです。
従来の投資家にとって、利益の持ち出し制限の撤廃が最大の注目点である。外国企業は、資金を回収することが非常に困難だったため、これまでアルゼンチンへの資本投入に消極的だった。この障壁を撤廃することで、エネルギー、農業、鉱業など、アルゼンチンが明確な自然的優位性を有する分野において、意義ある外国直接投資が促進される可能性がある。
注目点：公式為替レートと並行市場レートの差。この差が狭いままなら、市場は為替バンドを信頼していることを意味する。広がるなら、トレーダーは中央銀行が最終的に資金を枯渇させるだろうと賭けていることを意味する。