Arca CIO、XRPを「良いトークン設計の反対」と批判

ArcaのCIOであるジェフ・ドーマンは、主要な仮想通貨資産に対する批判の中で、XRPは「良いトークン設計の反対」であると最近提案しました。

彼は、上位5つの仮想通貨資産のうち4つが依然として弱い投資対象であるため、仮想通貨の採用と市場価格の差が大きく残っていると主張した。

ドーマンはBitcoin、Ethereum、Solana、XRPを批判し、それらのトークン経済はブロックチェーン技術が生み出した真の価値を示していないと主張した。彼によれば、この状況は長期的なファンダメンタル投資から短期的な取引へ業界を導いている。

• Arcaのジェフ・ドーマンは、時価総額上位5つの資産のうち4つが長期投資として正当化が難しいため、暗号資産業界は苦戦していると述べました。
• XRPについて、ダーマンはそのトークンは何の機能も持たず、優れた設計がなく、同社が年間数十億ドルを販売しているにもかかわらずリップルとの関連性がないと主張した。
• ドーマンはBitcoinにも疑問を呈し、量子リスクや支払いにおけるステーブルコインの台頭について懸念を示した。
• 彼は、EthereumとSolanaが高いトークンインフレに直面しており、現在の評価を正当化するには約1,000倍の取引量が必要だと述べた。
• ドーマンは、暗号資産における最も強い成長が、ステーブルコイン決済、DeFi、およびリアルワールド資産のトークン化から生じると信じており、これらの分野ではブラックロックやセキュリタイズのような企業がすでに活動している。

ドーマンは最近のX投稿でこれらのコメントをしました。彼によると、業界はブロックチェーン技術が生み出した価値を捉えていないいくつかの大規模なトークンを中心に成長してきました。その結果、多くの市場は長期的な投資家ではなく、通常ファンダメンタルズに注目する短期間のトレーダーを引き寄せています。

彼は、この状況が、伝統的な金融市場で支配的な大規模な投資家グループではなく、エクスチェンジやブローカーが高速取引者やCTAなどのマクロファンドに注目する理由を説明していると考えている。

Arcaのエグゼクティブは、仮想通貨市場がブロックチェーンの成長から真に恩恵を受ける資産へ向けて動き出さない限り、価格は実際の採用とずれ続けている可能性があると考えている。しかし、彼はそのような資産の複数の例を挙げることはできなかった。

注目すべきは、ドーマンが最も強い批判をXRPに向けていたことです。彼は、このトークンが「良いトークン設計の真逆」を表しており、「まったく何の機能も持たず」、リップルとの強い関連性も欠いていると主張しました。

彼はRippleの定期的なXRP販売に関連する問題も提起した。ドーマンは、同社が毎年約30億〜40億ドル分のXRPを販売し、その資金を株式買い戻しに使用していると述べた。彼によれば、暗号資産コミュニティはトークンの買い戻しについてよく議論するが、Rippleが自社株を買い戻しながらXRPトークンを販売している理由については疑問を呈しない。

しかし、XRPおよびXRP Ledger（XRPL）に関するいくつかの詳細は、Arcaの経営陣が提起した懸念のいくつかを無効化している。まず、XRPがRippleとの関連を持たないことは欠点ではなく、XRPエコシステムにとって有利な特徴である。

具体的には、XRPLは、世界中の大学、取引所、企業が運営する100人以上の独立したバリデーターによって動作するオープンソースで分散型のブロックチェーンです。これは、Rippleはネットワークを制御していませんという意味です。たとえ当局が同社にそのように強制したとしてもです。

ネットワークの設計は、トークンを企業の管理から分離しています。XRPの供給量は100億トークンと固定されており、開発者は追加で作成できません。XRPの概念は、Rippleが設立される前から存在していたこともあり、トークンと企業は別物であることを示しています。

また、XRPが「まったく機能しない」という主張は、その支払いにおける実用性やXRPLの機能を考慮すると成り立ちません。特に、XRPLにはトークン化、分散型金融、NFTのための組み込みツールが備わっています。また、ネイティブな分散型取引所やエスクロー機能も提供しています。

ネットワークは秒間約1,500取引を処理でき、手数料は1セントの一部にとどまります。エコシステムからのデータによると、XRPLは現在23億ドル以上のリアルワールド資産のトークン化をホストしています。

一方、開発者は、機関が準拠した形でネットワークを利用しやすくするための「許可済みドメイン」などのアップデートを導入しました。また、ネイティブな貸出プロトコルも開発中です。

XRPは、国境を越えた支払いのためのブリッジ資産としても機能します。Ripple Paymentsシステムを通じて、金融機関は外国通貨の口座に事前に資金を預けることなく、国際送金を即時に決済できます。このサービスはすでに数十億ドルの支払い取引量を処理しています。

ドーマンがリップルのXRP売却を疑問視する中、同社は、元のXRPL作成者が総供給量の80％を同社に割り当てた後、保有量を減らすための長期計画の一環として、毎月約2億XRPをトークンとして公開しています。元リップルCTOであるデイビッド・シュワルツは、同社の目標はバランスを減らすことであると以前に確認しました。

ただし、大きな市場のショックを防ぐために、リップルは残高の大部分をエスクローにロックし、トークンを定期的に解放しています。データによると、毎月解放される2億XRPは、XRPの月間取引高の約0.1%に相当し、価格への直接的な圧力は限定的であることを示しています。

一方で、DormanはXRPに加えて、Bitcoinの投資案件についても疑問を呈した。彼は、量子コンピューティングのリスクに関する議論が継続中であることを指摘し、技術的な対策は単純かもしれないが、ネットワーク全体での調整にはガバナンス上の課題が生じると述べた。

Arcaのエグゼクティブは、Bitcoinがデジタルゴールドと見なされるイメージが弱まっていると主張した。特に、トークン化されたゴールドがブロックチェーンネットワーク上で存在するようになったためだ。また、彼は、ステーブルコインが日常的な暗号資産支払いを支配しているため、Bitcoinはインフレヘッジや交換手段としてうまく機能していないとも述べた。

ドーマンは、EthereumとSolanaの現在の市場評価にも疑問を呈した。彼は、両ネットワークが高額なトークンインフレーションを抱えており、これが手数料収益を上回り、トークン価格が下落しても市場規模が上昇する場合があると主張した。

今後の見通しについて、彼は暗号資産業界のうち、現在最も強い成長を示しているのはステーブルコイン決済、分散型金融、およびリアルワールド資産のトークン化の3分野であると考えている。これらの分野は、SecuritizeやBlackRockのような企業の注目を集めている。