多くのアナリストが、亀裂が現れ始めていることから、プライベートクレジット市場を次なる金融ショックの引き金と見なしています。
かつて伝統的な融資の堅牢な代替手段と見なされていたものが、現在、退出を求める投資家からの圧力に直面しています。
プライベートクレジットは過去最大の償還とロックされた資本に直面
ストレスの初期兆候がすでに見られています。2026年第1四半期、投資家は200億ドル以上の引き出しを要求しました。プライベートクレジットポートフォリオはソフトウェア企業に大きなリスクを抱えており、このセクターはAIによる置き換えの脅威にますますさらされています。
「プライベートクレジットは、2008年以降銀行がやめてしまった1つのことを実行することで3.5兆ドルに成長しました。それは、リスクの高い企業に資金を貸し出し、高い金利を課し、投資家に四半期ごとに出金できると伝えました。資金は継続して流入しました。誰もが満足していました。しかし今、資金は引き出そうとしており、出口が限られているのです」とCrypto Roverは投稿しました。
しかし、多くのファンドはこれらの要請を完全に満たすことができませんでした。ブラックロック、アポロ・グローバル・マネジメント、ブルー・アロウは引き出し制限を課しています。
アレス・マネジメントやモルガン・スタンレーなどの企業も同様の措置を取っており、業界全体の制約が広がっていることを示しています。さらに、モルガン・スタンレーは、今後1年間にわたり、この業界全体のデフォルト率が5％から8％に上昇すると予測しています。
「サブプライム住宅ローンとは異なり、プライベートクレジットはほとんど規制されておらず、自らの資産を内部で評価し、公的市場で取引されません。これらのファンドの外側には、現在それらの中のローンが実際にどれほどの価値があるのかを知る者は誰もおらず、これがこれまでのすべての主要な危機の始まりでした」とその投稿は追加しました。
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CDSインデックスが2008年と比較されている
このようなストレスの中、S&P ダウ・ジョーンズ インデックスは、CDX ファイナンシャルズ インデックスを開始します。これは、プライベートクレジットファンドに直接連動するクレジットデフォルトスワップ（CDS）製品です。この新しいインデックスは、北米の25の金融機関をカバーしています。大手銀行は今週中にこのデリバティブの販売を開始する予定です。
CDSは、借り手が債務を返済不能となるリスクをヘッジしたり、賭けたりするために投資家が利用できる金融デリバティブです。CDSは2008年の金融危機において大きな役割を果たしました：
- 投資家たちは住宅ローン債務に関するCDSを大量に購入した
- デフォルトが急増した際、売却者は損失をカバーできませんでした
- 損失が金融システム全体に広がっています
「これらの金融商品は損失を抑えるのではなく、それを拡大させました。プライベートクレジットは別のセクターであり、規模も小さいですが、パターンは同じです：急速な拡大、最初の本格的なストレステスト、そしてウォールストリートの対応は、それを基に新しいデリバティブを構築することです，」アナリストのマリオ・ナフアルは語った。
これらの動向は、プライベートクレジット市場の耐久性についてますます懸念を高めています。広範な金融システムへの波及効果なしに、持続的な引き出しの波に耐えられるかどうかはまだ不明です。