Bitcoinのエンティティ調整済みリビネス指標は2025年12月にピークに達し、下方に反転し始め、分配フェーズの終了と、過去1.1〜2.5年間続く新規積み増し期の開始を示唆しています。
アナリストのアクセル・アドラー・ジュニア氏によると、オンチェーンのシグナルは、迅速な回復ではなく、長期にわたる市場のリセットに備えるべきことを示唆している。ただし、ETFを通じた機関需要は従来のサイクルパターンを変える可能性がある。
配分から蓄積へのシフト
2月17日に投稿された記事で、アドラーは書いた、Bitcoinのエンティティ調整済みライブリネスは2025年12月に0.02676に達し、その後低下を始めたと。この指標は、同じ保有者間の振替を除去した上で、消費されたコインデイズと生成されたコインデイズの比率を追跡します。
彼のチャートによると、2020年と2022年の過去のサイクルでは、同様の構造が見られ、この指標は価格の高値直後にピークを打ち、その後1.1〜2.5年間の accumulation 期間中に低下傾向を示しました。
アドラーは、2025年10月にBitcoinの価格が126,000ドルを超えた後、約45%下落したと指摘し、活発さは累積的な性質ゆえに価格に遅れて反応すると述べた。
現在の値は依然として短期平均値 below であり、市場観察者はこれを全体的なトレンドの確認ではなく、初期段階の移行期の兆しと述べました。さらに、90日平均が365日ラインを下回れば、より長いリセット段階への可能性が高まると加えました。
アナリストがホルダーの行動とマクロの背景を評価
オンチェーンの兆候にもかかわらず、不況の深刻度について明確な合意は見られない。たとえば、最近のインタビューでBitwiseのMatt Houganは、現在の暗号資産の下落が2018年や2022年のような以前のサイクルよりも緩やかであると述べた。彼は、より強固なインフラストラクチャ、暗号資産ETFの登場、そしてBlackRockやApolloを含む機関によるデジタル資産への参入を根拠に挙げた。
一方、CoinbaseのCEOであるBrian Armstrongは、2月にプラットフォーム上で小規模投資家が保有する残高が、昨年12月に記録された水準に達した、またはそれを上回ったと述べました。これは、リテール投資家がcryptoの市場総額が2025年10月の約4.4兆ドルというピークから約49%低下する中で、値下がりを買い入れていることを意味します。ただし、現在の下落は2018年の88%の大幅下落や2022年の73%の下落ほど急激ではありません。
しかし、アナリストのMippoが示唆しているように、評価がより明確な規制と収益への注力に適応するにつれ、現在の状況が長期にわたる冬期へと発展する可能性があるとして、一部のコメントーターは依然として慎重な姿勢を保っています。
一方で、長期保有者を追跡する指標は、全体像にニュアンスを加えることができます。最近、AlphractalのJoao Wedsonは指摘しました。長期保有者のネット未実現利益/損失は約0.36にとどまっており、全体として依然として利益状態であることを示しています。彼によると、過去の大きな上昇相場は、この数値がマイナスに転じ、忍耐強い保有者でさえ損失を被った後に始まってきたそうです。
投稿 アナリスト、ビットコインの活性度低下により数年間のリセットを警告 は CryptoPotato に最初に掲載されました。