アナリストが手数料を理由にETHを売却することに警鐘を鳴らし、セキュリティとステーキングの価値を強調

暗号資産アナリストのThe Short Bearは、イーサリアムから撤退している投資家に対し、そのタイミングや理由が間違っている可能性があると警告している。 Xでの投稿で、このアナリストは、多くの市場参加者がイーサリアムを成熟した企業（例：最終段階のアマゾン）のように扱い、利益率、手数料、即時のキャッシュフローに注目していると指摘した。しかし彼は、イーサリアムはまだスケール経済の初期段階にあり、「ほぼすべての指標」が成長曲線の右上に位置し、中程度の二桁から三桁の率で拡大していると述べている。 The Short Bearによると、核心的な誤りは、どのネットワークが最も安価で最速の決済レールになるかにこだわることである。この技術的競争という視点は、彼がイーサリアムのより深い価値と見なすもの——ネットワークが保証する経済活動の数量、そのセキュリティの信頼性、ベースレイヤーの中立性、そして広く採用された後で置き換えるのがどれほど困難か——を見落としている。彼は、これらの特性こそが機関投資家が評価しているものであり、わずかに低い手数料ではないと主張する。 イーサリアムが異なる可能性のある理由 The Short Bearは、競合チェーンの多くが依然として「置き換え可能」に感じられるのは、主な利点が技術的（コストと速度）であり、真似できるからだと述べている。一方、イーサリアムは、インターネット経済のための高度にセキュアで分散化され、信頼できる中立的な決済レイヤーとして位置づけている。この役割は、より高価値な資産やアプリケーションがオンチェーンに移行するにつれて、さらに貴重になっていく。 彼は、現在のETH供給量の約3分の1がステーキングされていると強調する。この動態に加え、スループットや速度、手数料の改善を目指すアップグレードにより、イーサリアムは拡大しながらも市場シェアを維持できる可能性がある。このようなシナリオでは、ETHは単なる投機的トークンではなく、デジタル経済のための中立的でセキュアな「債券」として機能し得る——分散化され、インフレ調整可能な価値保存手段であり、機関が長期的に高価値な活動を守るために信頼する決済資産となる。 投資家への示唆 イーサリアムが主要な価値保証レイヤーとなる場合、The Short BearはETHが単に安価な取引を促進する以上の役割——経済活動の保証とステーキングインセンティブの提供——を果たすため、プレミアム市場資本化を獲得できる可能性があると述べている。さらに、暗号資産ネイティブなAIエージェントやその他の高度なオンチェーン利用ケースが拡大した場合、その上昇幅はさらに大きくなる可能性があると指摘している。 要約：このアナリストのメッセージは、短期的な手数料比較に基づく撤退は、セキュリティ・中立性・不可逆的なネットワーク効果という長期的な物語を見逃すリスクがあるということである。（これはコメントであり、金融アドバイスではありません。）