欧州最大の資産運用会社であるアマンディは、約2.4兆ユーロ（2.8兆米ドル）の資産を管理しており、アジアのAI駆動型株式市場の上昇はまだ終わっていないと明確に賭けている。ただし、常にそうであるように、課題は連邦準備制度理事会（FRB）がこの盛り上がりを台無しにする可能性があることである。
6月5日、同社の新興市場戦略担当グローバル責任者であるアレッシア・ベラルディは、強力な業績、妥当な評価額、そして米国テクノロジー大手による持続的な設備投資の波が、アジアに追い風となっていると指摘した。しかし、米国の金利見通しが大幅に変化すれば、この取引を支える投資パイプラインが縮小し始める可能性がある。
アジアのテクノロジーにおけるブルー・ケース
アメリカのハイパースケーラー、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタはAIインフラに巨額の資金を投入している。その資金の多くは、アジアの半導体メーカーおよびハードウェア製造業者に直接流れている。メモリチップおよび先進半導体への需要が急増する中、サムスン電子とSKハニックスは記録的な上昇を記録している。
韓国と台湾のテクノロジー企業は、グローバルなAIサプライチェーンの中心に位置している。米国企業がAI資本支出予算を増やした場合、高帯域幅メモリ、高度なパッケージング、最先端チップへの注文が増加する。
ベラルディの評価では、これらの市場の評価は利益成長と比較して依然として適正である。これは、株価がファンダメンタルズと完全に乖離したドットコム時代とは明確な違いである。
「バブルとは思っていません」とベラルディは述べました。
2026年4月17日に公開された以前の分析では、現在のAIサイクルとドットコム期との間に明確な類似性が指摘されました。結論として、市場の集中という表面的な類似点は存在するものの、1990年代後半の狂乱を特徴づけた急激な評価動態は、今日では見られません。
誰も無視できないフェデ shaped リスク
米国の金利と国債利回りは、大手テクノロジー企業が長期インフラプロジェクトに投入する資本額に直接影響します。アミュンディのフレームワークは、FRBの政策がハイパースケーラーの資本支出予算を経て、アジアの半導体注文板に至る伝達メカニズムを特定しています。FRBが据え置きまたは利下げを実施すれば、パイプラインは健全な状態を維持します。一方、金利見通しが上方にシフトすれば、この全体の連鎖に圧力が生じます。
これは投資家にとって何を意味するか
アムンディの分析は伝統的な株式市場に完全に焦点を当てています。暗号資産、デジタル資産、またはブロックチェーン関連の投資対象については一切言及されていません。
株式投資家にとっての教訓は、慎重に前向きである。AIインフラ支出に直接関与するアジアのテクノロジー企業、特に韓国と台湾の企業が依然として推奨される投資手段である。業績見通しは現在の株価を裏付け、アミュンディのバブル否定は、買い持ちを継続するための機関投資家の後押しとなっている。
次回の米国テクノロジー企業の業績発表における資本支出の見通しは、アミュンディの仮説を裏付けるか、見直しを迫るかのいずれかだ。これがアジア市場を動かす鍵となるデータであり、現在、すべてはフードが支出を無制限に継続させるかどうかにかかっている。