イーサリアムの弱さが広範な反発を制限し、アルトコインシーズンは遠のく

最近の市場の動きは、アルトコインのラリー仮説を引き続き支持しています。

全体を見ると、Bitcoin [BTC] は第2四半期の時点でまだ他の大手資産を上回っており、6%以上上昇しています。一方、トップ銘柄の多くは四半期を通じて赤字のままであり、これはBitcoinの市場シェアが約60%で安定し、同じ期間で1.85%上昇していることと一致しています。

ただし、OTHERS/BTCレシオは同じような状況を示していません。以下のチャートが示すように、第2四半期の時点でレシオは6%以上上昇しています。さらに注目すべきは、5月の終値が14.5%の強力な上昇を記録したことで、Bitcoinを超えた一部の資本の再配分が既に進行している可能性を示唆しています。

しかし、その強さはアルトコインシーズンインデックスには反映されていません。

BlockchainCenterのデータによると、インデックスは5月を10%以上下落して終え、アルトコイン市場全体がBitcoinに対して依然として勢いを掴めていないことを示唆しています。つまり、市場の一部ではアルトコインへのシフトが見られるものの、参加は広範囲ではなく限定的です。

これはまた、Bitcoinの市場シェアが60%付近で推移し続けていることにも反映されています。この文脈では、OTHERS/BTCレシオの上昇は、本格的なアルトコインシーズンの始まりというより、アルトコインへの選択的な資金移動を示唆しています。

しかし、その強さはアルトコインシーズンインデックスには反映されておらず、この乖離が何を示しているのかという疑問が生じています。

市場は、6月を広範なアルトコインの反騰の潜在的なきっかけと見 increasingly 見ています。

その理由は明確です。ある著名なアナリストが指摘したように、Hyperliquid [HYPE]は依然として上昇トレンドを維持していますが、その強さはアルトコイン市場全体への広がりにはつながっていません。代わりに、資本は限られた数のパフォーマンスの高い銘柄に集中しています。

しかし、6月からその状況が変わり始める可能性があります。規制の明確化が進む見込みの中、トレーダーたちは資本がリスク曲線のさらに先へとシフトすると見込んでいます。現在もなお、前回のサイクル高値から約60%下落しているEthereum [ETH]に注目が集まっています。

ETHとそのDeFiエコシステムがより強い資金流入を引き寄せるまで、広範なアルトコインの反発は勢いを得るのが難しいかもしれません。

オンチェーンデータがその見方を裏付けます。

DeFiLlamaによると、EthereumのTVLは400億ドルレベルまで低下し、これは2024年第1四半期以来の水準です。一方、ネットワーク上のステーブルコイン供給量は、1660億ドルのピークから約60億ドル下回っています。これらの指標は、アルトコイン市場全体のリバランスを支えるのに必要な規模で、資本がEthereumに戻っていないことを示唆しています。

それにより、アルトコインシーズンインデックスが控えめなままである理由も説明できます。

他の通貨/BTCレシオは上昇を続けており、特定のアルトコインへの選択的資金流入を示していますが、広範な市場では同様の参加が見られていません。簡単に言えば、資金はアルトコインセクター全体に広がるのではなく、いくつかのパフォーマンスの良い資産に移動しており、これが両指標間の乖離の拡大を説明しています。