アルファベットはこれまで一度も行っていないことを実行しています：日本円建ての債券を発行しています。この動きは、来年だけで1800億ドル以上をAIインフラに投資する予定の企業にとって、新たな資金調達のパイプラインを開きます。
初の円債オファリングは、3年から30年の満期を備え、バンク・オブ・アメリカとモルガン・スタンレーがリードします。発行額は、現在の為替レートで約32億ドルに相当する最大5,000億円に達する可能性があります。
なぜ円なのか、なぜ今なのか
日本の債券市場は長年にわたり、トップクラスの企業借り手にとって魅力的な市場であり、その理由は明確です。コストです。日本銀行の最近の引き締めサイクルを経た後でも、日本の金利は米国の金利に比べて依然として歴史的に低水準です。アルファベットのような企業にとって、円で借り入れることは、同等のドル建て債務を発行するよりもクーポン支払いを大幅に削減できることを意味します。
アルファベットの2026年における予想資本支出は1,800億ドルから1,900億ドルの範囲です。この支出の主な目的は、データセンターおよびより強力なモデルの学習と実行のために設計されたカスタムシリコンチップを含むAI関連の投資です。
円債の発行は、信用力のある借り手からの収益を求める日本の生命保険会社、年金基金、銀行からなる広範な機関投資家資金を活用しています。
AIの軍備競争は創造的な資金調達を必要とする
データセンターはこの構築の基盤です。各施設の建設、機器の整備、電力供給には数十億ドルかかります。アルファベットはまた、AIワークロード向けにNVIDIAのGPUと競合するよう設計されたテンソル処理ユニット（TPU）に大幅な投資を行っています。
円債の売却は、最高で5000億円であっても、その総支出計画の一部に過ぎない。
これは投資家にとって何を意味するのか
株主にとって、 yen bond の販売は、二次株式公開とは異なり、希薄化を完全に回避します。
過去12か月でGOOGL株は153%上昇し、1株あたり400.80ドルに達しました。この上昇は、GeminiモデルファミリーやAI強化された検索およびクラウド製品を含むAlphabetのAI戦略に対する投資家の高い関心によって大きく後押しされました。
また、通貨の側面もあります。これらの債券が満期を迎える前に、円がドルに対して大幅に強化されると、アルファベットの返済コストはドル建てで上昇します。
3年から30年の満期範囲も示唆的です。アルファベットは、今日構築するAIインフラが今後数十年にわたり収益を生み出すと見込んで、長期的な資金調達を固定しています。