かつてウォールストリートで最もシンプルな賭けだった「マグニフィセントセブン」トレードは分裂した。数年間市場を支配してきた7つのメガキャップテック株のうち5つが、2025年以降、S&P 500を下回っている。現在、ビッグテックのパフォーマンスを支えているのは、NvidiaとGoogleの親会社であるAlphabetの2社のみである。
S&P 500は2025年に16.4%のリターンを記録しました。アルファベットは約65.4%の上昇でこれを大幅に上回り、NVIDIAは約38.9%の上昇を記録しました。その他のクラブメンバーであるApple、Microsoft、Amazon、Meta Platforms、Teslaは、広範なインデックスのペースを維持できませんでした。
大きな分岐
「マグニフィセントセブン」という用語は、バンク・オブ・アメリカのアナリスト、マイケル・ハーネットによって、アップル、マイクロソフト、エヌビディア、アマゾン、メタ・プラットフォームズ、アルファベット、テスラという7社を指すために造られた。これらの7銘柄は、S&P 500の総時価総額の約3分の1を占めている。
インデックスの重みの3分の1がたった7つの銘柄に集中している場合、それらの銘柄のパフォーマンスは、パッシブなS&P 500ファンドを保有する誰かの体験に不釣り合いな影響を及ぼす。そして、その7つ中の5つが下押ししている場合、数値は不快になる。
インデックス内のすべての銘柄を規模にかかわらず同等に重みづけするイコールウェイテッドS&P 500は、この期間中に実際により良い相対的パフォーマンスを示しています。これは、インデックス内の平均的な銘柄が良好に推移していることを意味します。パフォーマンスの鈍化は、本来は安全だとされていた銘柄に集中しています。
なぜ分割が重要なのか
Nvidiaの優れた業績は直感的に理解できる。同社は、AIのゴールドラッシュにおける鉄鎬とシャベルを販売しており、主要なテクノロジー企業やスタートアップが大規模言語モデルを学習・実行するために必要とするGPUを提供している。
アルファベットの物語は少し異なりますが、同じほど魅力的です。グーグルは、投資家が信頼できる形でAIを検索およびクラウド事業のコアに統合してきました。65.4％の年間リターンは、アルファベットがAIに投資しているだけでなく、実際にそれを収益化していると市場が信じていることを示しています。
AI関連の支出に対する投資家の感情は変化しつつある。当初、データセンターやAIインフラへの巨額の資本支出には市場が好意的に反応していたが、請求書が積み上がり、一部の企業にとって具体的な収益の割り当てが依然として不明確な状況が続く中、耐性は限界に達している。
これは投資家にとって何を意味するか
アルファベットに全額投資した投資家は65.4％のリターンを獲得しました。一方、7社に均等に投資した人は、5社の遅れ株によって利益が薄れました。
アナリストたちは、マグ7の今後の利益成長が、他の493銘柄と比較してインデックスにおける過大なウエイトを維持できるかどうかを疑問視し始めている。
注目を集めている一つの戦略：等重量化S&P 500にシフトするか、マグ7の後れを着実に上回ってきたミッドキャップや小規模株を探ることです。市場全体の堅調な16.4％のリターンは、従来の銘柄以外にも多くの機会が存在することを示しています。