Bravos Researchは、AI関連株が現在、米国株式市場の総時価総額の約40％を占めていると述べています。この集中度は、2000年のインターネットバブルや1929年の市場大暴落直前の水準に近づいており、テクノロジー株の評価に対する市場の関心が再び高まっています。
その機関は、米国テクノロジー指数が過去12か月でほぼ2倍になったと述べた。過去26年を振り返ると、同程度の上昇は2000年のインターネットバブルと2021年のテクノロジー株の上昇期にしか見られず、今回のAI取引は高度に集中した局面に入っていることを示している。
評価水準が過去のテクノロジー・ブームに近づいています
Bravos Researchは、現在のAI関連株の評価動向が、過去数回の技術ブームと類似していると考えています。新技術に対する市場の高い期待が、資金を依然として少数の大手テクノロジー企業に集中させています。
しかし、同機関は、過去の技術ブームが関連技術に実際の価値が欠けていることを意味しないとも指摘している。インターネットや以前の技術革新も、その後の長い期間にわたり広く普及し、経済活動に持続的な影響を及ぼしてきた。
資金環境は依然としてテクノロジー株を支えています
Bravos Researchは、技術の普及だけが株価の動向を決定するわけではないとし、金融条件も同様に重要であると指摘しています。歴史的に見ると、一部の技術は市場の後退にもかかわらず経済構造を継続的に変革してきましたが、流動性が引き締まる段階では、投資家がリスクの高い資産に対する関心を通常低下させる傾向があります。
この機関は、現在の流動性環境が依然としてテクノロジー株に有利であると判断しています。2023年以降、FRBの全体的な政策姿勢は比較的緩和的であり、市場にはさらなる利上げへの広範な期待が形成されていないため、成長株は引き続き支えられています。
バブルの一般的な条件はまだ消えていない
Bravos Researchは、投資家の熱意が高く、流動性が十分であり、価格のモメンタムが強いという、市場バブルに一般的に見られる複数の条件が現在も存在していると述べています。
この機関はリスクが蓄積していることを否定していないが、上記の条件が明確に逆転するまでは、AI関連株が引き続き資金の注目を集め続ける可能性があると考えている。