2025年12月半ば、ガバナンストークンを保有するAaveの市場価値は、そのDAOとコア開発チームであるAave Labsとの間の公開された対立によって投資家を不安にさせ、約5億ドルを失ったと報告されている。
市場インテリジェンス企業Santimentが1月14日に発表した報告書で詳細に記載されたこの紛争は、主要な収益流とブランド資産の支配権を巡る問題に焦点を当てており、分散型ガバナンスにとって重要な試金石となっています。しかし、オンチェーンデータによると、大口投資家たちはパニックを買いの機会として利用しました。
ガバナンスの対立が信頼を揺るがし、その後安定へ
Santimentによると、この緊張関係は12月初旬にDAOのメンバーが 気づいた 新しいCoW Swap統合でAaveに結び付けられた交換手数料が、DAOの財務庫ではなくAave Labsが管理するアドレスにルーティングされている。
以前、同様の手数料はトークンホルダーに流れ、共有される利益の期待を生んでいた。しかし、Aave Labsはこの変更を自社が独立して資金を提供した製品からの収益として擁護し、この意見の対立はすぐにガバナンス権、価値の捕獲、そしてAaveブランドのコントロールに関する広範な議論に発展した。
2025年12月11日から12月22日にかけて、Aaveの知的財産およびブランド資産をDAOの管理下に移管する提案が登場し、議論が高まりました。この投票は、年末年始の休暇期間中にSnapshotに送信され、タイミングや手続きについて批判を浴びました。Wintermuteを含む主要な市場参加者がこのアラインメント計画に公然と反対しました。WintermuteのCEOであるエフゲニー・ゲイボイ氏は12月26日に、この提案は明確さに欠けており、リスクを伴うと書きました。 深まり 長期的なインセンティブの是正よりも、政治的内紛。
不確実性が広がる中、AAVEの価格は最悪時には約15％下落し、市場時価総額は約5億ドル減少した。それでもSantimentは、プロトコルにおける預金が前年比で約60％増加し、週間収益が2025年後半に記録的な水準に達したと指摘し、基本的な要素は堅調なままであるとした。
ホエールの資金流入と価格変動は慎重な楽観を示唆
小口投資家の関心が紛争中に冷えた一方で、大口保有者は逆方向に動いた。Santimentが引用したデータによると、上位100のAAVEアドレスは12月を通して供給量に占める割合を約72％から80％に引き上げた。取引所残高も減少しており、トークンが販売の準備ではなく長期保管のために引き出されていることを示している。
一方、ホエールの取引件数は依然として低調であり、急激なトレーディングではなく安定した買い増しが示唆されている。このシフトは、1月頭にAave Labsがコアプロトコル外で生成される収益をトークンホルダーと分ける可能性を検討すると発表したことで、トーンの変化と一致した。
分析プラットフォームで追跡される感情指標は、2026年1月13日によりポジティブに転じ、紛争以前以来の最も強いブルish対ベアish比率に達した。
価格の動きもその安定志向を反映しています。執筆時点では、AAVE は 178 ドル前後で取引されており、過去 24 時間でほぼ 5%、週間では 4% 弱上昇しています。ただし、過去 1 ヶ月では 9% 以上、年間では 38% 下落しています。
多くの長期保有者にとって、この物語はブレイクポイントではなくストレステストとなっています。Aave Labsとともに アウトラインする 野心的な2026年のロードマップとガバナンスに関する議論がまだ続いているが、今後数カ月のうちに、この不安定な停戦がDeFiプロトコルにおける権力と利益の明確なモデルに変わるかどうかが明らかになるだろう。
投稿 レポート：Aaveの権力争いが5億ドルの時価総額下落を引き起こす に最初に掲載されました。 クリプトポテト。