著者：馬頭、大打螺丝
予測市場は、2025年において、高級ドルファンド投資家、暗号通貨愛好家、メディア関係者を同時に興奮させる可能性がある唯一の分野である。
その見通しには多くの論拠があります。たとえば、米国国内の州規制と連邦規制との間のアービトラージ、0DTEの極端な外挿による巨額の手数料、コンテンツ業界と軽量ベッティングの融合などです。
しかし今日はそれらの話はせず、予測市場に込められた精神、そしてその精神が「New Media」の旗を掲げるa16zとどのように一致し、その新メディア帝国において最も重要なピースの一つとなったかについて語ります。
予測市場の精神的編年史
予測市場の製品はシンプルです（少なくとも表面上は）、二元オプションの対象をあらゆるイベントや情報に変更したものですが、その背後にある精神的核はいくつかの時期を経て変遷してきました。
予測市場に関する最も初期の議論はハ耶クに由来し、彼によれば知識の分布は不均一であり、市場は協調メカニズムとして、商人から専門家まで社会のあらゆる末端からの情報を動員し、異なる人々の未来に対する判断が予測市場内で注文簿上の価格として集約される。
これは最も古く、しかし現在最も多く言及されている議論です。あなたがマーケティングアカウントで「確率集約市場」や「真実のマシン」などを見たとき、それらはすべて約100年前のものですハ耶克の『社会における知識の利用』。
ハイエクの後を継いだのはロビン・ハンソンで、彼は今もXで活発に活動し、デジタル通貨愛好家たちと議論を繰り広げている。彼の主な貢献は、真実を知る人々が真実を語ることで有利になるように設計された「対数市場スコアリングルール（LMSR）」という仕組みであり、これは現在の予測市場の設計范式をほぼ確立した。
このようなインセンティブメカニズムが導入されれば、あらゆる場所の情報保有者が情報を提供し、市場に参加する動機を持つようになる。さらに拡大すれば、このような市場は公共のガバナンスにも応用できる。将来のすべての課題に対して市場を開設し、人々が実際の資金で投票すれば、未来の姿は注文簿上のオッズの変化によって構築される。このようなユートピアは「フタラキー（Futarchy）」と呼ばれ、futureと政体を示す接尾辞-archyから成り立っている。
開山之作：『モジュール型情報統合のための対数市場スコアリングルール』
これらはすべて公式な正史であり、大学の微观経済学の講義でタイムラインを振り返る際に必ず触れる内容である。しかし、私はその後の予測市場に関する形而上学的な議論は、a16zがこの分野に目を向け始めるまで意味をなさないと考えている。
没入感と新メディア
a16zは2024年に予測市場企業Kalshiと接触し、2025年8月の50億ドルのラウンドで投資した。現在の割引有無は不明だが、Kalshiの評価額はすでに驚異的な220億ドルに達し、AI企業以外で（評価額）最も急成長している企業と呼ばれている。
建倉後、a16zはメディア機関を動かし、Kalshiがこの時代で最も重要な企業の一つである理由について一連の長文を発表した。正直、取引所とカジノのビジネスは魅力的だが、潜在的なコンプライアンス圧力と道徳的リスクのため、市場で高いPER倍率を得ることは難しい。a16zの目指すものは明らかにそれ以上である。
では、Kalshi、あるいは予測市場全体の分野の重要性はどこにありますか？a16zの答えは「没入感」です。
現在の段階で、人間と世界の接触は実際には一枚のプラスチックフィルムに隔てられており、ウェブサイトのフロントエンドは閲覧できるが、バックエンドの構造については全く知らないようなものだ。あなたはフロントエンドの視聴体験、物語、さらには「リアルな感覚」を消費することはできるが、変更したり、そこに実際に存在することはできない。
さらに、近い将来、現実世界の改造さえエージェントに外注されるようになるのは明らかであり、その場合、人類は歴史の進展においてどのような役割を果たすというのか？満腹になった後、薄いシーツに顔をうずめて泣くだけになってしまうようだ。
しかし予測市場は「予測」という介入方法を提供します。これは、実際に資金を投じて賭けを行い、チケットを購入して球場に入るかのように、過程に参加し、確率の変動を観察することを要求します。同時に、シータ摩耗を受け入れ、予測市場の確率をスクリーンショットで撮り、すべてのグループに転送して、自分のポジションとその背後にある見解を大声で宣言しなければなりません。
これは非常に非犬儒的な感覚であり、一瞬の後、無限の遠く、無数の人々、枢機卿の候補者、ニューヨークの雪の厚さ、原油の5分以内の値動き、さらにはイエスが2026年に再臨するかどうかさえ、あなたと関係している。後現代のすべての不確実性と無力感が、あなたの力強い予測によって崩壊する。あなたはもはや賭け師ではなく、尊厳ある超観察者、民族の預言者、歴史の冷静な傍観者である。
十分な数の人がこのメディアを利用し、議論し、依存し始めたとき、市場自体の権威性が高まり、Kalshiはイベントの1. 真実性 2. 重要性について最終的な解釈権を有する。これはa16zが描く新メディア帝国における不可欠な要素である。
チャーリー・カークが暗殺されたことを1枚の画像で説明
ケーススタディ：MTS
最後に、a16zが定義するニューメディアについて話しましょう。第一世代のa16zやYCが提唱したインハウスメディアから、第二世代の20VCやNot Boring Capitalのようなメディアから生まれたVCへ、そしてTBPNのようなメディアが企業や機関に買収されるまで、メディアの権力は常に移転し、分散してきました。意見の場も、ブログやテレビ番組などからツイッターやポッドキャストへと移ってきました。
VCがコンテンツやブランドを構築し、ファウンダーの発信を支援するという話は、2026年にはもはや新鮮さを失っている。一方で、a16zが提唱する新メディアは、上流のナラティブ設定から中流の製品調達・宣伝、下流の顧客獲得に至るまで、あらゆる段階を網羅するフルスペクトラムのプロジェクトであり、そのスピードは従来のメディアやエージェンシーが理解できる範囲をはるかに超えている。
かつて3〜6か月かかっていた企画案を、新メディアチームは数週間以内に創業者のポッドキャスト、短视频の切り抜き、AI生成の投稿動画、会社の精神や発展計画に関するニュースレターなどを完成させ、極めて短い期間に高密度で情報を発信する。彼らはこれを「タイムラインの掌握」と呼んでいる。
おそらくさまざまな自媒体やAI生成情報がうるさすぎるため、私たちはさらにうるさくならざるを得ません。そして、私たちのうるささはあなたのものよりも重要です。
MTS（全称「Monitoring The Situation」）は、この哲学を掲げ、Twitter上で7x24時間不间断にニュースをライブ配信し、一連の政治家、テクノロジー企業の創業者、そして話題のニュースにおけるキーパーソンをゲストに迎えてインタビューを行い、そのコンテンツを切り抜いて拡散している。彼らは、次に更重要的な出来事が発生するまで、現在世界で最も重要な出来事だけを報道すると主張している。
MTSがRobinhoodをインタビュー
改めてKalshiを見直すと、すべてがぴったりとはまったように感じる。音量とa16zのバックアップだけでは、MTSなどのメディアは生き残れるだろうが、a16zの光輪の外での影響力は依然として限定的で、まるで兄弟会のメディアやキャンパスの同人誌のようだ。しかし予測市場は違う。そこでの取引量とポジションは実際の資金であり、何らかの独立した第三者のような冷たく説得力のある气质を備えているように見える。
もしあなたがMAGAの坚定な支持者で、中期選挙の投票日にKalshi上で共和党勝利の市場が数十億ドルの取引高に達し、勝利のYESオプションの価格が$0.1まで下がっているのを見たら、一瞬でも揺らぐだろうか——議会の上院議員たちはすでに結果を知っていたのか、公正な情報市場が未来の姿をすでに示しているのか？
これがおそらくKalshiが220億ドルの価値を持つ核心的な理由であり、このような現実歪曲フィールドは、人類の歴史において民間企業が得ることはめったにない。
TBPN 新しいメディア環境
参照：
[1] アレックス・ダンコ、「ポストモダニズムの後継者に関する予測」、アンドリーセン・ホロウィッツ、2025年10月10日。
[2] アレックス・ダンコ、「予測パスのスクリーンショット：新しい種類のミーム」、アンドリーセン・ホロウィッツ、2025年10月10日。
[3] F. A. ハイエク、「社会における知識の利用」、『アメリカ経済レビュー』、第35巻、第4号、519–530頁、1945年。
[4] エリック・トーレンバーグ、ベン・ホロウィッツ、マーク・アンドリーセン、「a16zの新メディアプレイブック」、Andreessen Horowitz Podcast、2026年2月27日。