執筆：Robert Hackett、Jeremy Zhang、a16z crypto
翻訳：Chopper、Foresight News
長年にわたり、ステーブルコインはその核心的な位置づけを探し続けてきた。
当初、それは主に各大取引所間で米ドル資産を移転するための取引ツールでした。その後、ステーブルコインは貯蓄ツールへと変化し、人々が日常的に消費するのではなく、長期保有する資産となりました。現在、さまざまなデータは、ステーブルコインがグローバルな核心的金融インフラへと進化していることを示しています。
以下の9つのチャートは、この変革を推進する下部のトレンドを示しています。
規制の実施が市場成長を加速
安定通貨の発展の大部分の段階において、規制の不確実性が機関資金の参入を長期間制限してきました。GENIUS法案の実施により、規制枠組みが明確化しました。この法案は業界のトレンドを生み出した源ではなく、その発展を加速したにすぎません。
《GENIUS法案》通過前後における安定通貨の取引量の変化
米国が《GENIUS法案》を可決し、連邦レベルでのステーブルコイン発行の監督枠組みを初めて構築。データの変化が政策の影響を明確に示しており、法案施行前の数四半期からステーブルコインの取引量は継続的に上昇していた。法案が施行された後、その成長はさらに加速し、2026年第1四半期の取引量は約4.5兆ドルに達した。
MiCAが非米ドル安定通貨市場を推進しました
欧州の暗号資産規制枠組みである「暗号資産市場法案」（MiCA）の実施は、より複雑な状況を呈している。2024年末にMiCAが全面的に施行された後、複数の主要取引所がコンプライアンスを理由にUSDTを上場廃止し、その結果、米ドル以外のステーブルコインの取引規模が短期間で急増し、ピーク時には400億ドルを突破した。
その後、市場の取引量は安定化し、全体の基盤はMiCA導入前と比較して著しく拡大し、月間取引規模は150億ドルから250億ドルの範囲で安定しています。新たな規制は、かつてほぼ空白だった非米ドル安定通貨の必需品市場を生み出しました。
安定通貨の商業支払いシーンが継続的に拡大中
市場構造における最も重要な変化は、人々が安定通貨を実際にどのように使用するかにある。
安定通貨の商業支払いはC2C分野に集中しています。
取引件数で見ると、個人間（C2C）取引が圧倒的に多く、2025年通年で7億8950万件に達しました。一方、個人対商業者（C2B）取引は成長率が最も高く、2024年の1億2490万件から2025年の2億8460万件へと増加し、前年比で128%の増加となりました。
ステーブルコイン支払いカードインフラの成長トレンド
ステーブルコイン支払いカードのデータも、この傾向を裏付けています。
Rain技術を活用したステーブルコイン決済カードプロジェクト（Etherfi Cash、Kast、Wallbitなど）の月間抵当預金額は、2024年11月にはほぼゼロから、2026年初頭には月間3億ドル以上に急増した。この資金はステーブルコインの直接消費額ではなく、決済用の抵当保証金であるが、その成長曲線は極めて象徴的である：ステーブルコインの商業決済シーンが全面的に台頭している。
安定通貨の流通速度が大幅に向上
1ドルステーブルコインの流通速度が継続的に加速しています。
ステーブルコインの流通速度の推移
2024年初以来、安定通貨の流通速度（調整済み月間送金総額 ÷ 流通時価総額）は2.6倍から6倍へとほぼ2倍に増加しました。流通速度の上昇は、安定通貨の取引需要の増加が新規発行速度を上回っていることを示しており、既存資金の利用効率が大幅に向上していることを意味します。
これは成熟した支払いネットワークの核心的な特徴でもあります：底層通貨が単に受動的に保有されるのではなく、頻繁に使用されることです。
取引構造の変化により、支払い機能が浮き彫りに
取引、資金移動、交換メカニズムなどの行動（ステーブルコイン取引の大部分）を除いた場合、昨年の異なる参加者間の支払い額は3500億〜5500億ドルと推定されています。
B2B ステーブルコイン支払いが支配的
B2B（企業間）は依然として安定通貨支払いの中心であり、取引量は首位を維持しています。一方で、個人送金や merchant 支払いなどの細分化されたシナリオも急速に拡大しています。
ステーブルコイン支払いの地理的集中度が高すぎます
地理的分布を見ると、安定通貨による支払い活動は不均等に分布しています。
アジアは安定通貨決済の主要地域です。
取引規模の約3分の2がアジアから発生しており、主にシンガポール、香港、日本からです。
北米市場のシェアは約4分の1、ヨーロッパは約13％です。ラテンアメリカとアフリカの合計規模は非常に小さく、全体で10億ドルに満たありません。
本土ステーブルコインはグローバルなベースネットワーク上で動作します。
米ドル以外の安定通貨の台頭はヨーロッパに限られた現象ではなく、新興市場でも急速に普及しており、その駆動要因はそれぞれ異なる。
ブラジルレアルと連動するステーブルコインBRLAの月間送金量の変化
ブラジルは明確な例である。ブラジルレアルに裏付けられたステーブルコインBRLAの月間取引量は、2023年初頭にはほぼゼロだったが、2026年初頭には約4億ドルにまで成長し、ブラジルの即時決済ネットワークPIXとの統合がBRLAの普及を大幅に後押しした。
ステーブルコインのクロスボーダーペイメント特性が弱まっています
長年にわたり、安定通貨は国境を越えるツールとして広く定義されてきましたが、国境を越える取引の実際の割合は継続的に低下しています。
2024年初の約5割から、2026年初頭にはほぼ7割まで、国内取引の割合が上昇しました。この変化は、安定通貨の核心的価値が、跨境送金や外貨交換にとどまらず、グローバルなインフラネットワークを基盤として、地元での日常的な支払いツールへと徐々に転換していることを明確に示しています。
要約
すべてのデータを総合すると、従来の一般的な予想とは大きく異なる明確な業界の姿が浮かび上がりました。外界では、安定通貨の核心的価値は国境を越える送金に集中していると考えられていましたが、現実は逆です。安定通貨は着実にローカル化しています。現在、米ドル背書の安定通貨が圧倒的なシェアを占めていますが、安定通貨は単なる米ドルの出力ツールではありません。ユーロやブラジルレアルなどの地元通貨で裏付けられた非米ドル安定通貨の市場シェアは着実に拡大しています。
ピアツーピア送金は依然としてステーブルコインの最大使用シナリオですが、日常的な商業支払いの割合は着実に増加しています。
四半期ごとのデータは、安定通貨が汎用的な公共支払いインフラへと徐々に進化していることを継続的に裏付けている。グローバルな性質を備えて生まれたが、実装はますますローカル化している。
業界の発展はまだ初期段階にありますが、安定通貨の最終的な形態と発展の構図は徐々に明確になってきています。