コインベースの調査で、機関投資家71％がビットコインを過小評価していると見なしている

デジタル資産市場にとって重要な進展として、包括的なカイドロの調査が強力なコンセンサスを明らかにしています。71％の機関投資家が現在、ビットコインを基本的になだれ込み状態にあると見なしています。このデータは2025年第1四半期に発表され、顕著な市場再調整期におけるプロフェッショナルの意見の重要なスナップショットを提供しています。この調査結果は、主要な金融プレイヤーの間でますます強化されている確信を示唆し、予測されるマクロ経済的変化に先立って戦略的な購入フェーズが到来する可能性を示しています。この機関投資家の見解は、一部の公的な物語と対照的であり、ますます暗号通貨をポートフォリオに統合している資本配分者の戦略について、データ駆動型の窓口を提供しています。

コインベースが2025年3月に発表した第1四半期暗号通貨市場レポートは、投資家からの直接のフィードバックに基づく説得力のある物語を提示している。同取引所は、2024年12月前半から2025年1月前半にかけて、75社の機関投資家と73人の個人投資家を対象に調査を行った。主要な調査結果は明確である。機関投資家の71％が、ビットコインの現在の市場価格はその潜在的な価値や長期的な可能性を反映していないと回答した。さらに、機関投資家のこの上昇志向は個人投資家のそれよりもわずかに上回っており、60％の個人投資家がビットコインが割安だと考えていると回答した。この意見の乖離は、プロフェッショナルな投資家がより厳密な評価フレームワークや長期的な視点を用いる傾向にあるため、成熟度の差が広がっていることを示している。

この調査のタイミングは特に示唆的である。これは、2024年の半減イベント後の調整期間を経て、米国や欧州連合などの主要経済圏での規制の明確化が進む中で実施された。その結果、この市場の気分を示すデータは、投機的な熱狂ではなく、変動性の落ち着いた後の慎重な評価を反映している。アナリストたちはしばしば、「過小評価」されたとされる認識に寄与する要因として、ビットコインネットワークのセキュリティの成熟、デジタル資産としての役割の進化、そして従来のテクノロジー株との相関関係の低下などを挙げている。

単純な価値観の枠を超えて、コインベースの報告書は、ストレス下での投資家行動の可能性に踏み込み、さらに強い確信を明らかにしています。機関投資家回答者の驚くべき80％が、暗号通貨市場がさらに10％下落した場合でも、現在のビットコイン保有資産を維持するか、あるいは積極的に買い増すだろうと答えました。この統計データは市場構造を理解する上で重要です。これは、今後の下落時のボラティリティを抑えるための、実質的な買い支え層が存在することを示唆しています。このような強靭性は、投資家のマインドセットが成熟し、下落局面を機会と捉えるようになり、パニックの理由とは見なさないことを示しています。

市場サイクルの識別に関して、調査はすべての参加者に微妙な見解があることを明らかにしました。回答者の合計54％が現在の環境を「積み増しフェーズ」または「ベアマーケット」と定義しました。この用語は重要です。積み増しフェーズとは、賢い資金が静かにポジションを築いていることを意味し、多くの場合、大きなブルームーブメントの前兆となります。データはさらにより明確にするために分解できます：

• 機関の回復力： 下落時に保有または購入するという80％のコミットメント。
• マーケット・サイクル・ビュー: 多数派はバブルの頂点ではなく、蓄積／ベアフェーズを見ている。
• 小売業界向け注意事項： 小口投資家は機関投資家よりもやや低い確信（60％）を示している。
• 戦略的忍耐： センチメントは、短期的な価格変動よりも長期的なファンダメンタルズに焦点を当てる傾向を示唆している。

連邦準備制度理事会が暗号通貨の評価において果たす枢要な役割

コインベースの報告書は、暗号通貨の評価額を広範な金融政策と明確に結びつけており、それが分析の深さを示す重要な指標である。この報告書は、連邦準備制度理事会（FRB）が2025年に2回の基準金利引き下げを実行すれば、その結果として生じる金融緩和がビットコインを含むリスク資産にとって非常に好ましい環境を生む可能性があると示唆している。歴史的に見れば、金利の低下とマネー・サプライの拡大が、代替的な価値保存手段の好調なパフォーマンスと相関していた。この分析は、暗号通貨特有のニュースにとどまらず、ビットコインの可能性をグローバルなマクロ経済の枠組みに根ざさせている。

この見解は歴史的な前例によって裏付けられている。たとえば、2020年以降の拡張的な財政および金融政策の期間は、ビットコイン価格が約1万ドルから歴史的高値まで上昇した時期と一致している。投資家たちは現在、ブロックチェーンの指標と同様に、連邦準備制度理事会（FRB）の声明、インフレ率データ、雇用統計を密接に注視している。金利の引き下げの可能性は、米ドル指数（DXY）を弱くする可能性があり、これはビットコインのドル建て価格にとって歴史的に見れば反比例する好材料となる。したがって、この調査は、従来の金融とデジタル資産理論が融合しつつある瞬間を捉えている。

これらの発見を十分に理解するには、2025年初頭のユニークな金融環境を考慮する必要がある。いくつかの同時並行的な発展が、重要な文脈を提供している。第一に、2024年に承認されたビットコイン型上場投資信託（ETF）は、現在、完全な四半期分の取引を経ており、機関投資家にとって規制済みで馴染みやすい資産へのアクセス手段が整っている。第二に、デジタル資産のための主要な保管サービスおよびプライムブローカージ会社のサービスがより強化され、大規模投資家にとっての運用上の摩擦が減少している。第三に、地政学的緊張と主権債務レベルに関する懸念が、非主権的で分散型の資産への関心を再燃させている。

さらに、ビットコインのネットワークの基本要素は依然として強力です。ハッシュレートという計算機的セキュリティの指標は、依然として過去最高値に近い水準を維持しています。アクティブアドレス数や決済ボリュームなどの採用指標は、安定した成長を示しています。機関投資家が「過小評価されている」と述べる際には、おそらくこれらのオンチェーンの基本要素とマクロ金融モデルを組み合わせて分析していることになります。彼らの立場は感情に基づくものではなく、ビットコインを独自の資産クラスとして、特有の要因を持つものとして扱うデータの蓄積に基づいています。

価値評価モデルに関する証拠と専門家の見解

調査は感情を報告するが、過小評価への基本的な信念は多くの場合特定のモデルから生じる。専門家たちは頻繁にいくつかの枠組みを参照する。新規供給発行に基づいて希少性を評価するストック・トゥ・フロー（Stock-to-Flow）モデルは、歴史的な基準の一つであるが、その予測力については議論がある。ネットワーク価値対取引（NVT）比率は、株式のPER比率に類似し、時価総額をオンチェーン取引量と比較する。現在、これらの指標の多くは、過剰な拡大ではなく、歴史的に価値と関連付けられるレベルに位置している。

さらに、ビットコインの時価総額を金の時価総額と比較するという、価値保存手段としての実践が広がりを見せていることから、長期的な物語が生まれています。ビットコインが金の多桁兆ドル規模の評価額の単桁パーセントでも獲得すれば、その価格は大幅に増加するでしょう。ヘッジファンドやファミリーオフィスなどからの機関投資家たちは、こうした比較分析をますます活用しており、コインベースが捉えた強い割安感の背景を説明するものかもしれません。

コインベースの調査は、現在の市場においてビットコインが過小評価されていると認識している機関投資家が圧倒的多数を占めているという、強力で定量的な証拠を提供しています。この傾向に加えて、下落局面での購入を表明しているという意図を考慮すると、戦略的な買い増しとますます強まる確信を示していると見ることができます。このような見通しと連動しているのは予想される連邦準備制度理事会（FRB）の政策であり、これにより暗号通貨市場が伝統的なマクロ経済とどれほど深く結びついているかが強調されます。市場の観測者にとって、このデータはプロフェッショナルの市場の見方を測る重要な尺度であり、裏では洗練された資本がビットコインの次の重要な章を予測してポジションを取っていることを示唆しています。ビットコインが過小評価されているという見解は、今や主要な機関投資家の共通認識となり、わずか数年前までは懐疑的な見方だったことから、大きな転換が起きているのです。

Q1： 小売投資家の何％がビットコインが割安だと考えているのか？
コインベースの同調査によると、小口投資家の60％がビットコインが現在過小評価されていると考えており、これは機関投資家の71％に比べてやや低い。

Q2： 連邦準備制度理事会の金利引き下げはビットコインにどのような影響を与えるでしょうか？
この報告書は、金利引き下げが通常、金融緩和をもたらし、ドルを弱くし、投資家がより高いリターンやインフレヘッジを求める中、ビットコインのようなリスク資産にとって好ましい環境を作り出す可能性があると指摘しています。

Q3： 調査では、市場が10％下落した場合、投資家はどのような行動を取ると予測していましたか。
機関関係者の回答者のうち、著しく80％が、暗号資産市場がさらに10％下落した場合でも現在保有するビットコインを維持するか、あるいはさらに購入するだろうと述べており、これは強い潜在需要を示唆している。

Q4： コインベースの報告書で調査された投資家はどのくらいいましたか？
調査は、2024年12月初旬から2025年1月初旬にかけて、合計148人の投資家を対象に実施され、そのうち機関投資家が75人、個人投資家が73人であった。

Q5： 市場が現在どのフェーズにあると、大多数の投資家は考えているでしょうか。
すべての世論調査対象者の54％が、現在の市場サイクルを「蓄積フェーズ」または「ベアマーケット」と認識しており、価格が調整期間または価値形成期にあるという見方が広く存在していることを示唆している。