Bitcoinは約65,000ドルで取引されており、過去最高値の約半分です。21Sharesはこれを葬儀ではなく、買い機会と見ています。
スイスの暗号資産運用会社は、2026年末までにBitcoinを10万ドル～11万ドルまで引き上げるというベースケースを提示し、現在の修正は終わりではなく、一時的な立ち寄りにすぎないと主張している。同社は、オンチェーンのシグナルとマクロ要因のいくつかを指摘し、市場が崩壊しているのではなく、整理・安定化していると見ている。
回復の根拠
21Sharesの戦略家マット・メナは、比較的シンプルな見解を示した：Bitcoinが70,000ドルの抵抗レベルを突破すれば、2026年第3四半期末までに100,000ドルへの道が開ける可能性がある。
まず、長期保有者の残高は過去最高水準に近づいており、今年に入って約150億ドル増加しています。長期保有者が下落期に買い増しを行うことは、過去の事例から「スマートマネー」が現在の価格を、資産の将来の見通しに対して過小評価と見なしていることを示唆しています。
第二に、ステーブルコインの供給額は3200億ドルを超えました。資本が暗号資産から完全に引き出されるのではなく、ステーブルコインに預けられているということは、市場参加者が退出を狙っているのではなく、エントリーポイントを待っていることを示唆しています。
第三に、21Sharesは、Bitcoinの200週移動平均線とほぼ一致する60,000ドルを重要な構造的サポートレベルと特定しています。この移動平均線は、過去に大きな修正期において下支えとして機能してきました。
最初に何がうまくいかなかったのか
21Sharesは、大規模なETFの資金流出と、広範な地政学的緊張がリスク資産全体に影響を与えたことが売却の原因であると説明しています。
米国のスポットBitcoin ETFは、最近約40億ドルの資金流出を記録し、今年の累計フローを-19億ドルまで赤字に転じさせました。
結果の範囲
21Sharesは3つのシナリオを提示しました。ベーシックケースは10万ドル～11万ドルです。バブルケースは15万ドル～18万ドルまで拡大します。ベアケースでは、Bitcoinが6万ドル～7万5千ドルの範囲で取引され、現在の水準近くか、200週移動平均サポートに向かってやや下落すると想定されています。
これは投資家にとって何を意味するか
メナによると、70,000ドルを明確に上抜けすると、修正期間中に蓄積されたショートポジションが圧縮され、上昇モメンタムが強まる可能性がある。
ETFの資金流入データが石炭坑のカナリアとなる。今年度の資金流入がプラスからマイナスに転じたことは、機関投資家の感情に意味のある変化を示している。もしこれらの資金流入が再びプラスに転じれば、修正は一時的なものであったという仮説が裏付けられるだろう。
投資家はまた、情報の出所も考慮すべきです。21Sharesは暗号資産投資商品を管理しており、バイショナルなナラティブに商業的関心を持っています。同社の以前の予測は、以前のサイクルと比較してより慎重な方向にシフトしており、これは少なくとも期待値に関する内部的な自制を示唆しています。