執筆：David、深潮 TechFlow

2026年はIPOの多い年になるだろうこの判断は1月にすでに証明された。

1月が終わる前のことだが、暗号資産の保管業者であるBitGoがニューヨーク証券取引所に上場し、中国のAI企業である智譜（Zhipu）とMiniMaxが相次いで香港取引所に上場した。3社はそれぞれ異なる分野に属するが、すべてが1月に選ばれた。

智譜（Zhipu）の公開販売は1164倍のオーバーサブスクライプションとなり、MiniMaxは上場初日で109％上昇しました。資金が実際に流入していることがわかります。

しかし、1月に挙げられた企業はあくまで始まりに過ぎず、今後今年中にIPOを予定している企業のリストははるかに長くなると予想されています。海外のスーパーユニコーン企業はますます成長を続けており、香港株式市場および上海・深センのA株市場にも、中国のテクノロジー企業がIPOの手続きを進めているところが多数あります。

今年実現される可能性のあるものにはどのようなものがあり、その評価額はどのくらいで、いつ頃参加できるチャンスがあるでしょうか？

私たちは2026年に注目すべきIPOをセクター別に見ていきます。

米国株式市場の100億ドルクラブ

データソース：ブルームバーグ、AIによる整理

もし2025年が暗号通貨企業の集団上場の年となるなら、2026年はテクノロジー大手が再びIPOの扉を開く年となるかもしれない。

今回の注目はスタートアップ企業ではなく、あの一連の民間企業に集まっています。市場で長年育てられてきたスーパーユニコーン。

共通点は、評価額がプライベートマーケットの限界に達しており、次の投資を引き受けることのできる機関はほんの数社しかないため、引き続き資金調達を続ける意義はそれほどないということです。

その中には、以前の市場環境が悪くウィンドウを逃してしまった企業もあれば、創業者がわざと非上場の状態を維持している企業もあります。

2026年までに、これらの条件が同時に成熟しつつあります。

1. SpaceX、星々と大海の評価を下げる

時価総額推定：1500億米ドル

予想時間：2026年 第3四半期／第4四半期

12月10日、マスク氏はツイッターで確認しました：

SpaceXは2026年のIPOを計画している。

ブルームバーグの報道によると、調達額は300億ドル以上、企業価値は約1兆5000億ドルになるとされている。もしこれが実現すれば、2019年のサウジアラムコが記録した290億ドルを上回り、人類史上最大のIPOとなる。

SpaceXには現在、2つのコアビジネスがあります。1つ目はロケット打ち上げで、2025年にはファルコン9号機の打ち上げ回数が160回を超え、世界全体の打ち上げ総数の半分以上を占めると予想されています。2つ目はスターリンク衛星インターネットで、2025年には1万基を超える衛星が軌道上に配置され、ユーザー数は800万人以上、年間収益は155億ドルになると予測されています。

SpaceX内部文書によると、Starlinkのユーザー数が規模を達成すれば、企業の年間収入は360億ドルに達し、運営利益率は60%となると推定されている。

もし実現可能であれば、1.5 兆ドルの企業価値は約 70 倍の売上収入倍数（市销率）を意味します。この比率はすでに非常に高いですが、売上高が年50％以上成長する企業であれば、市場がその価値を支えようとする可能性があります。

また、見落としがちな小さなデータとして、SpaceXは宇宙会社のように見えるが、実際には70％の収入がスターリンク（Starlink）から来ている。

投資家が購入しているのは、「マーズ植民地化（火星植民）」という夢ではなく、世界最大の衛星インターネットサービスプロバイダーであり、宇宙を装ったネットワークサービスプロバイダーである企業なのです。

なぜマスク氏は今、上場を決めたのですか？

Ars Technica の報道によると、主に宇宙データセンターの建設資金を調達するためであり、改変版のスターリンク衛星を軌道上でのAI演算ノードとして利用するなどしている。

SF小説のようだと感じるかもしれませんが、スペースXが過去20年間で成し遂げたことのどれがSF小説のように思えないでしょうか？

星々と大海を評価するには、十分に魅力的だ。

2. OpenAI 対 Anthropic、AI 两大企業の上場レース

時価総額推定：8300億～1兆米ドル（OpenAI）、2300億～3000億米ドル（Anthropic）

予想時間：2026年後半（Anthropic）、2026年末から2027年初頭（OpenAI）

この2つを一緒に使うと、ChatGPTとClaudeは多くの場合、一緒に利用されています。

OpenAI 現在の時価総額は約5000億ドルで、年間収益は130億ドルを超えています（サム・アルトマン氏は、実際の収益がこの数字をはるかに上回るとさえ述べています）。そして、時価総額1兆ドルでの上場を目指しています。

会社のCFOであるサarah Friar氏は、上場を目指す時期として2027年を表明しているが、一部のコンサルタントは2026年の下半期に前倒しになる可能性があると考えている。

サム・アльтマン氏はポッドキャストで正直に語った。「私は、上場企業のCEOになることに対して、興奮度0%です。」

しかし彼はまた、「私たちは大量の資本を必要としており、いずれにせよ株主数の制限に直面するだろう」と認めている。OpenAIは非営利から営利への構造改革を完了したばかりで、マイクロソフトの株式保有比率は27％に低下し、上場の道を切り開いた。

アンソロピック 動作が速くなりました。

フィナンシャル・タイムズの報道によると、企業はウィルソン・ソンシニ（グーグルやリンクトインのIPOを担当した法律事務所）を雇い、上場準備を進めている。上場は2026年にもなるかもしれない。

現在の時価総額は1,830億ドルで、新たな資金調達ラウンドを進め、時価総額を3,000億ドルを上回る目標に設定しています。また、マイクロソフトとエヌビディアが共同で150億ドルを投資する可能性があります。

収入データから見ると、Anthropic の将来性はより有望です：

年間収益は約90億ドルで、2026年には200〜260億ドルに達成され、2028年には700億ドルに達する可能性があります。Claudeのサブスクリプション収入の成長率は、ChatGPTの7倍であり、ベースが小さいにもかかわらずです。

二社の競争は、どちらが勝つかはっきりとは言えない。

OpenAIは消費者市場で主導権を握り、ChatGPTの週間アクティブユーザー数は8億に達しています。しかし、Anthropicは企業市場でより急速に成長しています。

どちらが先に市場に参入するのでしょうか？現時点ではAnthropicの方が準備が整っているように見えます。しかし、OpenAIの規模は大きく、行動を開始すれば市場の関心はまったく異なるものになるでしょう。

3. バイトダンスは乗らないが、TikTokなら乗れるのだろうか？

時価総額推定：4800億ドル～5000億ドル

予想時間：検討中で、まだ決めていません。

バイトダンスは、未上場企業の中で世界で2番目に高い評価額を持つ企業であり、OpenAIに次いでいます。

2025年11月の株式オークションで、今日資本が約3億ドルを入札し、株式を獲得しました。これにより、企業価値は4800億ドルと推定されています。

2024年の企業のグローバル売上高は1,100億ドルで、前年比30％の増加となりました。抖音（トウトゥン）が中国市場での支配的地位を確立していることは言うまでもありませんが、チャットボット「豆包（ドウバオ）」の月間アクティブユーザー数はDeepSeekを上回り、国内で最も多くなっています。

2026年の予定資本支出は人民元1600億元で、そのうちAIチップの購入に人民元850億元を予定しています。

しかし、バイトダンスは以前、明確に述べていた。「上場（IPO）の計画はない」と。

ただし、変数となるのはTikTokである。もしアメリカでの分離が最終的に実現すれば、市場のうわさによると、TikTokのアメリカ事業の単体での評価額は現在の4000億ドルから5000億ドルに上昇する可能性がある。

分割されたTikTok米国は、逆に2026年の最大のテクノロジー企業のIPOの一つになる可能性がある。

4。 Databricksは、聞いたことはないが、誰もが使っている。

時価総額推定：1,340億ドル～1,600億ドル

予想期間：2026年第1四半期～第2四半期

Databricksは、多くの一般の人が知らないが、ほぼすべての大企業が利用している企業である。

これはデータレイクとデータウェアハウスの統合プラットフォームを提供し、企業が大量のデータを保存・処理・分析し、その上にAIモデルをトレーニングできるようにします。

2025年12月、Databricksは40億ドルのシリーズLラウンドを完了し、評価額は1,340億ドルとなりました。

比較のために述べると、その企業価値は3か月前には1000億ドルで、1年前には620億ドルでした。このような成長速度はプライベート市場において極めて珍しいものです。

財務データにおいて、企業の年間収入は48億米ドルを超え、前年比55％の増加となりました。

その中で、AI製品の収入は10億米ドルを超え、2万社以上の顧客がおり、OpenAI、Block、シーメンス、トヨタ、シェルなどが含まれます。最も重要なのは、企業がすでに正のキャッシュフローを達成しているということです。

アナリストは大方、Databricks が2026年初頭に上場すると予測している。

もし本当にIPOを実施するとなれば、それはSnowflakeと直接競合することになる。Snowflakeは2020年にIPOを実施し、その時の時価総額は700億ドルで、上場初日の株価は2倍になった。

Databricksの規模はより大きく、成長速度も速いため、市場の期待はさらに高まることになるだろう。

5． ストライプ、一番急いでいないのは？

時価総額推定：915億米ドル～1200億米ドル

予想される時間：2026年の上半期に信号が入るが、遅れることも可能性がある

ストライプはおそらくこのグループの中で最も特殊な企業かもしれない。上場する資格があるが、最も上場したくない企業だ。

時価総額は915億ドル、収益は180億ドルを超え、すでに利益を出しています。世界中で1,400億ドル相当の支払いを処理しており、OpenAI、Anthropic、Shopify、アマゾンなどが顧客です。財務面において、この一連の企業の中で最も健全です。

しかし創業者であるコリソン兄弟は、IPOの話には常に慎重な姿勢を取ってきました。2025年2月、彼らは「All In」ポッドキャストで次のように説明しました。

Stripe は利益を出しており、資金調達のための上場が必須ではありません。Fidelity などの多くの金融サービス企業は、何十年も上場せずに事業を続けています。株主は定期的な従業員株式買い戻しを通じて流動性を確保できるため、必ずしも公開市場に依存する必要はありません。

この論理はどのくらい持つでしょうか？

シーケオイアはすでにLP（限責任パートナー）にストライプ社の株式をどのように割り当てるかを検討し始めている。これは通常、ベンチャーキャピタル（VC）が企業に上場を急がせるサインである。また、従業員の10年間の株式オプションも次々に行使期限を迎え、現金化の圧力がますます高まっている。

もし2026年のIPO市場が引き続き好調であれば、ストライプ（Stripe）がその流れに乗りIPOを実施する可能性は十分にある。しかし、市場が冷え込んだ場合でも、コリソン兄弟（Collison brothers）は十分な資金力を持っていて、引き続き待つこともできる。彼らが他の企業と異なる点は、選択の自由が自分たちにあるということだ。

6. Canvaは、おそらくこのグループの中で最もリスクが少ないでしょう。

時価総額推定：500億ドル～560億ドル

予想される時期：2026年下半期

出典：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

前出の数千億ドル規模の巨大企業と比べて、Canva ははるかに静かです。オーストラリアのデザインツール企業で、時価総額は42億ドル、収入は30億ドルを超え、利益を出しています。

地政リスクがなく、AI軍備競争による資金消費のプレッシャーもなく、ビジネスモデルもシンプルだ。サブスクリプション販売とデザインツールの提供に特化している。

Blackbird Ventures は昨年11月、投資家に対し、Canva が2026年の下半期までに準備が整うと伝えた。CEOのメルディーン・パーキンス氏はこれまで上場に慎重姿勢を示していたが、従業員の流動性のニーズが彼女の考えを変える要因となる可能性がある。

もしこのIPOの中から「安定した」選択肢を探しているなら、Canva が最も近いかもしれない。SpaceXほど注目を浴びるものではないが、変数もそれほど多くはない。

要約すると、これらの企業が2026年に一斉に上場準備を進めているのは偶然ではない。

AIの軍拡競争には弾薬が必要だ。OpenAIは今後5年間で1,400億ドルを投資する計画を立て、Anthropicはデータセンター建設のために500億ドルを約束している。また、バイトダンスは毎年巨額の資金を費やしてチップを購入している。こうした資金はプライベート市場だけでは賄いきれない。

しかし、一般の投資家にとって、今回のIPOの意義は以前とは異なる可能性があります。

これらの企業はプライベートマーケットで十分に大きく、成熟してから公開市場に上場したため、「早期段階」ではなくなっていた。最も急成長する時期の収益は、プライベートマーケットによって吸い取られてしまったのだ。

知網（智普）とミニマックスは1月に香港株式市場への先行進出を果たしたが、中国のテクノロジー企業の上場劇はこれで始まったばかりである。

2026年には、商業宇宙開発とロボット工学は現在最も注目されている2つの主要分野であり、それぞれのターゲット市場はA株の科学技術創新板（科創板）および香港株式市場です。

元：Xユーザー @jukan05

編集整備：ディープタイド TechFlow

1. 藍箭宇宙、商業ロケット分野での「第一株」への挑戦へ

時価総額予測：200～220億元人民元

予想日：2026年

上場地：科創板

2025年12月31日、藍箭航天は科創板IPOの申請受理を獲得し、75億元の資金調達を予定しています。導入指導の開始から受理までにはわずか5か月しかかからず、ロケットのようなスピードとなりました。

藍箭は国内の商業宇宙開発分野でトップクラスのプレイヤーであり、液体酸素とメタンを推進剤とするエンジンおよび打ち上げロケットを開発しています。

創業者である張昌武氏は金融業界出身で、2015年に起業し、10年間で17回の資金調達を実施。その背後には85のファンドが控えています。最新の企業価値（バリュエーション）は約220億元で、シーガン・キャピタル、ウェイジェイ・キャピタル、ビリオンド・ベンチャーズなどが初期の投資家となり、国家製造業転換・アップグレード基金も昨年投資を行いました。

藍箭は第5の基準を選択しました。この基準はもともとバイオ医薬品分野向けでしたが、昨年商業宇宙開発分野にも適用範囲が拡大されました。

要求は「再使用技術を採用した中大型のロケットで、搭載荷物を軌道に初めて成功させること」です。昨年12月、藍箭（ランジャン）の「朱雀3号（ち爵3ごう）」が回収テストを行いましたが、1段ロケットはソフトランディングには至らなかったものの、軌道投入の任務は成功しており、ギリギリ条件を満たしています。

1月5日に、藍箭が現地検査の対象に選ばれ、これは今年度最初の検査となる。その後の進捗は検査結果にかかっている。

2. 中国科学院宇宙航空（Zhongke Yuhang）は、2番目に急速な進捗を遂げているロケット会社です。

時価総額推定：100億人民元以上

予想時間：2026年

上場地：科学技術創新板（

中国科航は今年1月に上場支援を完了しており、ブルーアロウに次いでIPO準備が最も速い民間宇宙企業となっています。

この会社は中国科学院力学研究所が孵化させたもので、中型から大型の固体燃料ロケットを開発しています。力箭一号（Lijian-1）はすでに8回打ち上げられており、国内の民間ロケットとしてはトン単位の積載量で連続打ち上げるという記録を持っています。

1月12日、力鵬1号は亜軌道飛行試験を完了し、最大で120kmの高度に達成し、カーマン線を超えて宇宙環境に進入し、機体はパラシュートで回収されました。

藍箭が液体ロケット路線を採用しているのとは異なり、中科航宇は固体ロケット路線を採用しており、コストが低く、対応が速いが、一方で輸送能力の上限も低い。両社はそれぞれ異なる市場を狙っている。

創業者の楊毅強氏は58歳で、中国科学院第1研究室出身であり、長征11号の初代総指揮官を務めた経験を持つ。このような「国家チーム」の経歴は、民間宇宙開発の業界では希少なリソースである。

3. 宇樹科技は、誰もが知る春晩のスターです。

時価総額：120億人民元以上

予想日：2026年

上場予定地：科創板（高い確率）

2025年の中国中央テレビ（CCTV）春節晩会で、東北地方の伝統的な華やかな服を着た16台の人形ロボットが「ヨウBOT（秧BOT）」と題されたダンスを披露した。このパフォーマンスを行った企業は「宇樹科技（Unitree）」である。この出演によって、宇樹科技は一躍有名となり、資本市場でも注目を集めることになった。

宇樹科技が取り組んでいるのは四足ロボットとヒューマノイドロボットであり、そのコアとなる販売ポイントは「縦横無尽な統合（垂直統合）」です。モーター、ギアボックス、コントローラー、レーザー式ライダーセンサ、モーションコントロールアルゴリズムなどはすべて自社開発しています。創業者である王興興氏は34.76%の株式を保有しており、実質的な支配者となっています。会社は2016年に設立され、現在では従業員が1,000人を超え、年間売上高は約10億元、純利益もすでに数千万元となっています。

7月18日、宇樹は中国証券監督管理委員会（CSRC）のIPO支援企業リストに掲載され、主幹事は中金証券（CICC）となっています。関係筋によると、この企業はおそらく科学技術板（科创板）への上場を目指していると見られています。1200億元（約120億ドル）の評価額を基準にすると、上場後は科学技術板のロボット関連銘柄の中で新たなリーディングカンパニーとなると予測されています。

ロボット企業は通常、資金消費が激しく、再調達のニーズが大きいことから、香港株式市場を選択する傾向があります。しかし、ユニツリー（宇樹）が上海株式市場（A株）を選んだということは、その財務状況が同業他社よりも健全であることを示しています。

4。 香港株式市場の「18C」ルートを通じて、一連の科学技術企業が上場準備を進めています。

香港取引所（HKEX）は2023年3月に「第18C条項」を導入し、「特専テクノロジー企業」向けの上場のための特別ルートを設けました。その核心的な論理は以下の通りです。

利益を出さなくても、あるいは収入があまりなくても構いません。技術がしっかりしており、研究開発への投資が十分で、時価総額が十分に高ければ、香港株式市場に上場することが可能です。

基準点は二段階に分かれる。「既に商業化された企業」については、時価総額が少なくとも60億香港ドル、最近1年間の売上高が少なくとも2億5,000万香港ドル以上でなければならない。「商業化されていない企業」については、時価総額が少なくとも100億香港ドルでなければならないが、売上高については明確な要件は設けられていない。

ジズー（智谱）とミニマックス（MiniMax）も今年1月に鐘を鳴らし、この道を歩んでいる。香港株式市場の利点は、参加のハードルが柔軟で、赤字企業にも寛容である点である。一方の欠点としては、A株市場に比べて流動性が低く、評価額が一般的に低いという点が挙げられる。

2026年までに香港株式市場への上場を目指す企業が一斉に申請しており、国内の科学技術板とあわせて見ると、以下の分野は注目する価値があるかもしれません：

1）半導体は最も競争が激しい分野です。

CXMT（長鑫記憶體）とYMTC（長江記憶體）は、「レッドメモリ」の三大企業のうちの2社であり、それぞれDRAMおよびNANDフラッシュメモリを製造しており、どちらも科学技術板上場を目指しています。

燧原科技は中国製GPUの「四つの若き竜」の1社であり、科学技術板（科創板）への上場準備を進めています。香港株式市場では、崑崙芯（百度傘下のAIチップ企業）、豪威科技（イメージセンサー）、兆易創新（メモリチップ、1月13日に香港市場へ上場）、佰維存儲も動きを見せています。また、中微公司（エッチング装置のリーディングカンパニー）も香港市場での二次上場を予定しています。

2）新エネルギー機器が香港株に集中している。

シンワンワ、イウェイ・リエネは世界有数のバッテリーサプライヤーであり、ヤングサン・パワーコーポレーションは太陽光および風力発電のインバータを製造し、リユエンヘンはリチウムイオン電池製造設備を扱っています。これらの企業はすべて香港株式市場をターゲットとしています。

3）宇宙開発分野にはロケットだけではない。

ジーリー傘下の時空道宇がAI衛星インターネット事業を展開しており、香港株式市場への上場申請を行った。また、アイスターシャンティがロケット用複合素材の fairing（整流体）を製造しており、科学技術板（科創板）への上場を目指している。

限られた篇幅のため、これらの企業については逐一掘り下げませんが、一つの傾向が見受けられます。

2026年中国技術分野のIPO主戦場において、科学技術板（科創板）は半導体、宇宙航空、ロボットなどのハードテクノロジー企業を対象とし、香港株式市場（港股）は新エネルギー企業および既に収益を上げているAI企業が注目される。

最後に、白金や銀などの貴金属が急騰する中、米国株式市場を好意的に見る人も国内資産を好意的に見る人も、いずれにせよ、皆さんが資本市場で自分にふさわしい大きなチャンスを掴めるよう心よりお祈りしています。