著者：CryptoNarratives（Viktor）
翻訳：深潮 TechFlow
深潮ダイジェスト：この月次レビューでは、2月の暗号資産市場の主要な動向を網羅的に整理しています。BTCの6万ドルへの極限的な反発、イラン襲撃当日のパニックと迅速な回復、ZRO会議前後の期待の駆け引き、そしてベアマーケットで跋扈する操作銘柄について解説しています。情報量が豊富で、現在の市場構造を理解するための背景資料として適しています。
全文は以下の通りです：
BTCタイムライン
以下は2月の主要なタイムラインです：
黄金は1月末の高点から大幅に調整し、$5600から$4400まで下落しました。底値は2月2日に形成され、その後2日間で迅速に$5100まで反発しました。シルバーも高点で崩落し、2月6日に$121から約50%急落して$64まで下落しました。
BTCは2月を極めて弱気な姿勢で開始し、1月の最高値は$98kだったが、2月の始値は$78k、4日間で$70kまで下落し、その後2月5日に1日で$70kから$60kへ急落した。
BTCは$60kで強力に反発し、1日不到で約$72kまで戻りました。この一連の値動きは、その後1か月間の変動幅を決定づけ、基本的には$60kから$70kの範囲で推移しました。
最初の1週間後、BTCは月間の大部分を約68,000ドルで横ばい展開し、2月13～14日と2月25日の2つの期間のみ、明確な強勢期を記録した。これらの期間にはそれぞれ、やや強めの山寨コインの動きが見られた。
2月27日、米国がイランを空爆するという噂により、BTCは$68kから$65kまで下落した。1日後、攻撃が実際に発生した。実際のニュースが確定した後、BTCは$65kからさらに$62kまで下落したが、その日は買い注文に支えられ続け、最終的には約$68kで終値を締め、その価格で月間を終了した。同日、ハメネイの死去が発表され、市場はこれを一般的にバイアスの強いシグナルと解釈した（これは米国がこの対立に过多な資源を投入する可能性が低くなることを意味するため）。
ZRO会議
2月のアルトコイン市場でほぼ唯一注目されたナラティブは、2月10日のLayerZeroカンファレンスだった。$ZROは年初以来着実に上昇しており、主にこのイベントへの期待が後押ししている。私はこれは典型的な材料買い切りの機会と予想していたが、実際の展開はやや異なっていた。
その日、自社のパブリックチェーンを発表する動画が事前に漏洩し、ニュースによる売却が発生して1時間以内に約20%下落したが、これはその日の安値を示すものでもあった。その日の後半、公式に「Zero」という自社パブリックチェーンの発表が行われただけでなく、Citadel Securities、Cathie Wood/ARK、DTCC、ICEといった重量級のパートナー企業の発表も同時に発表された。
会議終了後、$ZROは12時間で約45%の急騰を記録し、多くの「材料出尽くし勢」を驚かせた。しかしその後……上昇分はすべて戻され、トークンは$1.5まで下落したが、この価格帯は現在、強いサポートを形成しているように見える。
VVVの異常な強さ
VVVは、2月に最もパフォーマンスの優れた「スキャムでない」トークンであり、底値の$1.65から月末には$5.5まで上昇し（3月2日にはさらに$8まで押し上げられた）。その要因の一つは、AI、プライバシー、暗号化の交差点分野における正式なプロジェクトとして、底値時の評価額が$1億未満だったことである。一方で、OpenClawの影響も受けており、OpenClawは昨日までそのドキュメントでVeniceを推奨するモデルプロバイダーとして挙げていた。
私はそれが3月初頭の$8.4での圧縮で頂点を打ったと考えていますが、間違っている可能性もあります。
2月末、数種のAIトークンが一時的に活性化し、$SAHARAは1日で+70%の押し上げ、$GRASSも4日間で+70%上昇しました。
詐欺コインの収穫月：$PIPPIN、$SIREN、$POWER
ベアマーケットはスキャムコインにとって絶好の生存環境を提供しているようだ。2月、古くからのAIミームコイン$PIPPINが復活し、その供給量は特定のエージェントによって完全にロックされた。価格動向は典型的な人為的操作を示している。月初には$PIPPINの時価総額は$180Mで安定していたが、直前で4日間で70%の急落を経験していた。2月8日から強力な上昇が始まり、7日間で+315%上昇し、$750Mの時価総額の新高を記録した後、$500Mまで下落し、再び$900Mの新高を更新した。奇妙なことに、その資金费率はもはや負値ではなく、これは従来よりも相対的にリスクが低いスキャムコインのショート対象となっている。しかし、それでも$1bnの時価総額を突破しても驚かないだろう。
$POWERは2月に登場した新たな操縦盤の一つで、底値から最高値まで12倍の上昇を記録し、FDVは23億ドルに圧縮されました。資金费率は極めて負の水準です。この銘柄のショートポジションを取る際は、非常に慎重になってください。
もう一つ注目すべき動きは、$SIRENです。このBSCの詐欺Meme通貨は2月8日に、1億ドルの時価総額から4億ドルまで急騰した後、再び1億ドルまで下落する1日で押し上げて売却するパターンを上演しました。その後、2月の残りの期間を通じて徐々に上昇し、最終的に6億ドルの時価総額で大幅な絞り込みを完了しました。
また、$BULLAは1月末で13倍に上昇した後、2月1日に単日で95%急落し、FDVが4億5000万ドルから2500万ドルまで低下しました。$ARCも4000万ドルから1億3000万ドルまで上昇した後、80%の崩壊を経験しました。
ベアマーケットの特徴
現在はベアマーケット環境です。ほとんどのアルトコインのバイアスは短期的な圧力によるもので、その後すぐに反発します。2月にこのような行動を示したトークンは以下の通りです：ZK、ZIL、LA、NIL、SONIC、DYM、ME、MOVE、0G、INIT、RPL、ESP、AZTEC、BIO、AGLD、SAHARA。これらの動きは通常、1日以内に+50％～+100％の上昇を記録し、ネガティブな資金レート（ショートポジションを難しくする）を伴いますが、その後数日で再び弱勢に戻ります。
暴落後の反発以外、アルトコインはわずかに2つの短期的な強勢期があった。第1期は2月13～15日で、Memeコイン（USELESS+50%、PEPE+35%）とAIトークン（$TAO+35%、$VVV+150%、VIRTUAL+25%）がリードした。第2期は2月25日に発生し、極めて短く、単に「死んだ」とされた大規模銘柄に対するショートカバーによるもので、これらのトークンは当日+25%～+30%上昇した（DOT、NEAR、UNI、APT、FIL、TIA……）。
$HYPE と永続的なDEXセクション
$HYPEは1月を強勢で終え、1日で$22から$34へ急騰し、この強勢は2月初頭まで継続しました。2月3日には$38まで上昇し、2月5日の市場全体の暴落と強制ロスカットの連鎖日において、最もパフォーマンスの高かったトークンとなりました。その強さは、2月6日にほぼ$37に迫るまで、市場全体の暴落が$HYPEに影響を与えていないかのように見えたことからも明らかです。しかし、これは$HYPEがアルトコイン市場に対して頂点に達したことを示すものでもありました。その後20日間、$HYPEはアルトコイン市場をわずかに下回り、$26まで下落しました。
2月初、$HYPEが強勢だった理由の一つは、Multicoinが数日間で大量に購入したことで、HSI/PURR（HYPEのDAT）も継続的に蓄積されていたことである。
永続DEXセクターで、$LITは2月も依然として非常に弱く、現在$1.3でサポートされており、すでに4〜5回テストされています。
$ASTERは2月5日に急落した後、約$0.4の底値から$0.7まで強力に反発し、その後2月残りの期間、不思議なほど$0.7で横ばいを維持しました。その上昇を後押しする材料として、3月に独自のL1/パブリックチェーンがリリース予定です。
Uniswap x ベアリング
2月11日、UniswapはBlackRockと提携し、同社のBUIDL製品に流動性を提供すると発表したほか、BlackRockが$UNIトークンに直接投資したことも発表（金額は非開示）。市場の反応は極めて強く、$UNIは10分間で+40%上昇した。これはFDVが30億ドルを超えるトークンにとって驚異的な動きだった。しかし、その後10時間以内にその上昇分はすべて戻され、典型的なバーサーク市場でのラップアウトだった。
Aaveは2月に一連の論争を経験した。2月20日、BGD LabsはV4戦略に関する意見の相違を理由にAave DAOからの脱退を発表し、これにより$AAVEは8%下落した。月末には、Aaveエコシステムの著名な人物であるMarc ZellerがAave Labsを批判する記事を掲載し、同社を実質的な利益吸い上げ者と位置づけ、トークンのさらなる下落を招いた。
Aaveにとってさらに不利なのは、主要な競合である$MORPHOが2026年に強力なパフォーマンスを示し、2月に約+75%上昇したことです。現在、両トークンのFDVはほぼ同等で、約20億ドルとなっています。
2月のその他の重要な出来事
2月18日、BaseはOptimism技術スタックから自社開発へ移行すると発表した。これは$OPに壊滅的な打撃を与え、4日間で40%下落した。$ARBも関連性から影響を受け、現在のFDVは「わずか」10億ドルで、歴史的高値から96%下落（$OPは97%下落）している。
2月11日、$BERAは強力なショートカバーが発生し、8時間で+160%上昇しました。现货と先物価格の乖離も極端な水準（15%の差）に達しました。このトークンは通常、市場を大幅に下回る動きを示しますが、たまに非常に強いランダムなカバーが発生し、先月には5日間で2倍の上昇も見られました。
2月18日、$WLFIは明確な理由なく+30%急騰し、同時にポジション（OI）は約1億ドル増加しました。これは、ある単一のエージェントが$100Mの$WLFIを買い込んで価格を押し上げた可能性を示唆しています。その後、価格はこの水準で天井を打ち、高値から約20%下落し、以降新たなニュースは一切ありません。このエージェントの行動は非常に不自然であり、今後数ヶ月で$WLFIはさらに下落すると予想します。
2026年2月末、Terraform Labsの破産財産が、マンハッタン連邦裁判所でJane Streetを提訴し、2022年のTerra崩壊期間中に非公開情報を用いて、重要なUST流動性イベント前に取引を行ったことを告発した。このニュースが発表された数日後、$LUNCは+35%上昇した。
$ZEC は 2025 年第 4 四半期の大幅上昇局面をまだ消化中であり、全体的にはパフォーマンスが劣っていますが、2 月 13-14 日には +45% の強力な押し上げも見られました。私は、今後数ヶ月で $150 甚至 $100 まで下落する可能性が高いと考えています。
$HNTは2月に強力な2倍の値動きを示しましたが、これは過剰な発行により苦しむ資産の死猫反発なのか、それともこのDePINトークンがついに十分に安くなり、購入に値する銘柄となったのでしょうか？
先月と同様に、$STABLE は供給量がロックされた状態で取引され、$16億のFDVから局部的な底値まで +144% 上昇し、約$40億のFDVという新高を記録しました。DegenSpartan もこの件について記事で支持を表明しており、この時期に彼がほとんど公の場で発言していないことを考えると、この支援は非常にバイオリン的です。
$BCHは奇妙なトークンで、BTCに対して22日間連続で上昇（40％上回る）した後、突如として反転し、1週間以内にすべての超過収益を失った。「量子耐性」というナラティブおよび2025年初頭からの全体的な強さにより、多くの人がBCHに長期的見通しを抱いたが、現在のところ、大量のBCHを保有する何らかのエージェントが継続的にTWAPで売却しているように見える。
Robinhoodは2月に2つのアルトコイン、$SNX（2月19日）と$CCを上場しました。$CCはほとんど反応がありませんでしたが、$SNXは数日間で+42%上昇しました。Upbitへの上場は依然としてトークンにとって強力な触媒となっており、$AZTEC（+70%）、$ESP（+100%）、$SKR（+40%）も同様の反応を示し、上場後数時間以内に資金费率が極めて負の水準となりました。$BIRBも2月3日にBithumbに上場後、2倍の上昇を記録しました。
2月に注目すべき2つのTGEは、$AZTECと$ESP（Espresso）です。両者の取引評価額は非常に低く（FDVともに$500M未満、数ヶ月前ではこのようなプロジェクトは簡単に$1bn以上のFDVを達成していました）、これはアルトコインプレミアムが徐々に下方再評価されていることを示しています。ただし、$ESPは強気の動きを示し、2月の安値から高値まで+280%の上昇を記録しました。
PolymarketがKaitoと提携して注目市場を開始すると発表した後、$KAITOは3分間で+13%上昇したが、1時間以内にすべての上昇を失った。