タイトル：暗号資産が2026年に建設的なスタートを切る
原文著者：Tanay Ved、Coin Metrics State of the Network
翻訳元：ルフィ、フォレサイト・ニュース
要約：
2026年初、暗号資産市場は再び上昇トレンドを取り戻しました。地理政治的不確実性が高まる中、ビットコインの価格は94,000ドルに達し、暗号資産市場全体の時価総額は3.3兆ドルに迫りました。
1月5日に、スポットビットコインETFは年末に資金流出が続いていた流れを逆転させ、約4億ドルの純流入を記録しました。また、巨額投資家（グレートホンキ）による売却行動は落ち着きを見せ、小口投資家（リテール投資家）は積極的にポジションを増やしています。
・派生品市場のポジションは、慎重な買い気配を見せている。1月末日までに期限を迎えるオプション契約において、ビットコインのコールオプションの未決済契約は10万米ドルの価格帯に集中しており、イーサリアムのコールオプションの未決済契約は3,500米ドルの価格帯に集中している。
2026年のグリーンスタート
祝祭日明けの数週間にわたるレンジ相場を経た後、暗号資産市場は新年度を迎えて強気なスタートを切りました。ビットコインの価格は94,000ドルまで上昇し、暗号資産全体の時価総額は3.3兆ドルに迫りました。
アメリカがベネズエラに対して軍事行動を取ることで地政学的緊張が高まり、その影響で地政学的状況がエスカレートしているにもかかわらず、暗号資産市場は依然として堅調に推移しています。年末にかけて金や銀などの貴金属の価格が急騰する中、暗号資産も徐々に地盤を回復しています。さらに、一部のアルトコインの上昇は、市場のリスク志向が高まっていることを示唆していますが、地政学的状況の変化に伴い、短期的には世界市場で大きな変動が生じる可能性があります。
データソース：Coin Metrics および Reference Rates
過去1か月で注目された通貨には、PEPEやBONKなどのミームコイン、プライバシー保護を重視したZcash（ZEC）、および機関向けクレジットプラットフォームのMaple Finance（SYRUP）が含まれます。この現象は、ミームコインやプライバシー系通貨、明確な収益分配メカニズムと可視的なキャッシュフロー成長を備えたDeFiトークンに対する市場の関心が再び高まっていることを示唆しています。
これに対し、Hyperliquid（HYPE）やAster（ASTER）のパフォーマンスは芳しくなかった。その理由としては、ゼロ知識Rollup技術を採用した分散型永続契約取引プラットフォームLighter（LIT）がトークン空投を開始し、市場の関心が分散型永続契約プラットフォーム分野で分散されたことが挙げられる。また、この期間中、分散型貸付プロトコルAave（AAVE）も下落しており、その背景には、トークン保有者の権利や収益分配モデル、Aave LabsがDAO（分散型自治組織）内で果たす役割に関するコミュニティ内の激しい議論と、複数回にわたるガバナンス投票が行われたことがある。この議論は、UniswapやAaveを代表とする主要プロトコルが、保有者への価値還元の実現方法を再検討するという、DeFi業界全体の一般的な傾向を反映している。
機関資金の回流、巨大ホエールの売却で冷却
スポットビットコインETFは年末の資金流出傾向を逆転させ、1月5日に単日で3億5,000万ドル以上の純流入を記録し、機関投資家資金が暗号資産市場に戻り始めていることを示しました。一方、元旦前後の数日間には、スポットビットコインETFで3億2,000万ドル以上の純流出が発生していました。この傾向の転換は、2026年第1四半期の幕開けとともに、機関投資家の資産配分への関心が再び高まっていることを示唆しています。
機関の暗号資産準備高の規模も継続的に拡大しています。アメリカの戦略的ビットコイン準備庫は、新たに1,287ビットコインを追加し、合計保有量は673,783ビットコインに達しました。また、Bitmineはイーサリアムの準備高を414万枚に増やし、イーサリアムの総供給量の約3.4％に相当します。
データソース：Coin Metrics
チェーン上のデータによると、1月に入ってから、1,000～10,000ビットコインを保有する巨大ウォレット（「ビッグホイール」）によるトークンの売却活動が明らかに減少しています。これは、このグループからの売り圧力が弱まっていることを意味します。一方、1ビットコイン未満を保有する小口投資家（「リテール投資家」）は、昨年11月中旬以降、継続的に保有量を増やしています。暗号資産の価格が高値から下落し、調整局面に入っている中、リテール投資家たちは安値買いを進めています。ビッグホイールの売却減少とリテール投資家の継続的な買い増しが重なることで、市場にとって好ましい構図が形成されています。
データソース: Coin Metrics
デリバティブ市場が慎重な bullish サインを送る
デリバティブ市場のポジションから見ると、2026年第一四半期における市場の動きについて、市場関係者の間には慎重な楽観主義が見られる。以下の2つのチャートは、Deribitプラットフォームにおける2026年1月30日に満期を迎えるビットコインおよびイーサリアムのオプション契約について、ストライク価格別に表示された未決済契約数を示しており、オプション取引参加者が短期的な市場動向に対してどの方向にベットしているかを直感的に反映している。
データソース: Coin Metrics
オプション市場のデータによると、1月30日に満期を迎えるコントラクトにおいて、ビットコインのコールオプションの未決済約定は10万米ドルのストライクプライス付近に大量に集中しており、イーサリアムのコールオプションの未決済約定は3,500米ドルのストライクプライス付近に集中しています。これは、トレーダーが暗号資産の短期的な上昇を予測しているものの、過度な楽観的な気配は見られないことを示唆しています。一方で、市場の下落に対する防衛も機能しています。ビットコインのプットオプションの未決済約定は7万～9万米ドルの範囲に集中しており、全体の未決済約定構造は依然として買い手に傾いていると言えます。
データソース: Coin Metrics
先物市場からも類似したシグナルが送られています。年末にかけて、ビットコインおよびイーサリアムの先物未決済約定高（オープンインタレスト）は一時的に減少しましたが、1月に入ると急速に回復し、現在、主要な取引プラットフォームにおける名目上の未決済約定高は昨年12月の高値に迫る水準となっています。昨年12月後半には、市場全体のレバレッジ調整の影響により、ビットコインおよびイーサリアムの永続先物契約のファンドレート（資金コスト）が一時的にマイナスに転じましたが、現在はプラスの水準に戻っています。特にイーサリアムのファンドレートの回復ぶりはビットコインよりも顕著です。全体的に見ると、市場は慎重な買い気配にあるものの、過度な過熱状態にはまだ至っていません。
安定通貨の資金の流れとチェーン上のアクティブ度
ステーブルコインの資金流入・流出は、暗号資産市場における資金の出入りを観測する重要な指標です。昨年12月上旬には、ステーブルコイン市場は継続的な資金の純流入を記録していましたが、年末に近づくにつれて資金の流れはプラスからマイナスへと転じ、週単位での純流出額は10億米ドルを超えました。2026年1月に入ると、ステーブルコインの資金流れは落ち着きを取り戻し、再び純流入へと転じています。このトレンドが継続されれば、暗号資産市場の持続的な上昇を強力に後押しするものと期待されます。
データソース: Coin Metrics
チェーン上のアクティブ度データは、市場が好転しているという判断をさらに裏付けています。昨年12月にイーサリアムの「フサカアップグレード」が実施され、イーサリアムメインネットの日次取引数は過去最高の223万件を記録しました。アクティブアドレス数も過去最高値に迫っています。同時に、昨年12月にはステーブルコインのチェーン上での送金額も記録を更新しており、この現象は、暗号資産市場への流入資金が単に保管されているだけではなく、エコシステム内で積極的に流通していることを示しています。
結論
2026年最初の週の市場データは、慎重な楽観主義を示す図を描き出しており、暗号資産市場は徐々に足場を固めつつある。機関投資家の資金流入、巨鯨（ジュンコ）による売却の冷却、派生商品市場からの楽観的なシグナル、さらにブロックチェーン上のアクティブ度が高水準を維持し、ステーブルコインの資金が再び純流入となっていることなど、複数の好材料が市場の上昇を支えている。ただし、アメリカ合衆国とベネズエラの間の地政学的状況の発展は、短期的にグローバル市場の変動を引き起こす潜在的なリスク要因であることに注意が必要である。
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