2025年今年は、暗号資産業界にとって完全な清算の年となった。かつては華やかな資金調達ストーリーや、トップクラスの評価を誇っていたものが、今やすべてが見直されることになった。VC（Voice Chat）後ろ盾を保つ有名人プロジェクトは、この1年で立て続けに崩壊していった。RootDataそのデータによると、その年に記録されたプロジェクトの失敗件数は、2022年年FTX（エフティエックス）は崩壊と2023年ルナ雷曼ショック時のピークでしたが、今回の破綻ラッシュは本質的に異なっています。——これはもはや、ブラックスワン現象が引き起こす連鎖反応ではなく、極度のプレッシャー下でのビジネスロジックの全面的な崩壊である。
かつて多くの期待を寄せられていたあのGameFi（ゲームファイ）プロジェクト、例えばコンボ、ニャンヒーローズ、エムバー・ソード次々と閉鎖・停止している；NFT（Non-Fungible Token）レースコースはさらにひどく荒れており、ロイヤル、RECUR、X2Y2などのプラットフォームが相次いで撤退しました。さらに警鐘を鳴らすのは、たとえそれらの成功を収めた企業であったとしても、です。a16z、ポリアチェイン、コインベース・ベンチャーズ上位機関が数千万ドルを投資したプロジェクトでさえ、この生存危機を免れることはできなかった。調達資金が1億ドルを超えるプロジェクトでさえもである。ヴェガプロトコル最終的にユーザー数の増加が鈍化し、メインネットワークの運営を終了し、評価額は超えていた。3億米ドルのRECURとDeFi（ディフィ）は、「分散型プロトコルDELVそして終わりを迎えることになりました。これらの事例は明確なシグナルを送っています。投資家の態度が慎重になっている現在、資金調達の規模や機関のブランド力はもはや保証書とは言えなくなっているということです。
投機的ハイにから価値の回帰へ
全体の業界は、痛みを伴うが必至のパラダイムシフトを経験しています。GameFi（ゲームファイ）最も象徴的なのは業界の崩壊で、市場規模は年初の237.5億米ドルから年末まで一貫して減少し続けた90.3億米ドルで、減少率は6割以上に上った。かつては一時的に熱狂的な人気を博したが、「」遊びながら稼ぐ「」モデルにおいて、継続的な外部資金注入が欠如している場合、高インフレを伴うトークン経済モデルは維持不可能であり、むしろユーザーの流出を加速させてしまう。多くのプロジェクトは、これに気づき、代替案への転換を試みている。テレグラムミニプログラムは生き残りを試みたが、メインチェーンのビジネスの停滞によって生態系が断絶し、これらの試みは多くが失敗に終わった。
NFT（Non-Fungible Token）市場の崩壊はさらに衝撃的であった。総時価総額は1月の92億米ドルが暴落して25億米ドル、下落率は最大72％市場の活発さは急激に低下し、販売者数は2021年年4今月に入って初めての下落101万件の作品が登録されたが、その背景には実用性の欠如という致命的な欠点があった。投機の熱狂が冷めた後、これらのデジタルアート作品には投機以外に実際の価値があまりないと人々は気づいた。暗号資産界隈のエリート層は資産を再編成し始め、デジタルアートからより確実な希少性を持つ現実の物理的資産へと注目を移している。
DeFi（ディフィ）は、「分散型この分野も例外ではなく、年間を通じて総ロック値の下落幅は20％頻繁なハッキング攻撃により、ユーザーがプロトコルのセキュリティに対する信頼を失い、また、既存の資産を巡る競争（存量ゲーム）によってリターンが枯渇し、高利回りを求める大量の資金が急速に流出しています。この混乱は、それらが…「」低労力、高レバレッジ「」プロジェクトはすでに生存の土壌を失っています。
暗号技術の真の価値とは何か？
投機のバブルが去った後、われわれは根本的な問いを再考する必要がある。すなわち、暗号通貨の真の価値とは何か？従来の金融システムと比較して、その持つ固有の優位性はどこに現れているのか？
答えは実際には単純です。暗号技術の核心的な利点は、グローバルな資本の自由な流動性にあります。——為替手数料を支払う必要がなく、資本規制の制約も受けないクロスボーダー送金が可能であり、24時間いつでも即時決済が行えます。——送金は即時到账し、数営業日待つ必要はありません。また、取引コストが極めて低い点も特徴です。——クレジットカードの手数料を支払う必要がなくなり、低料率はストリーミング決済などの従来のモデルでは実現不可能なイノベーションを生み出しています。また、プログラマビリティと組み合わせ可能性がその要因です。——デジタル資産は、中間業者ではなくコードによって管理され、分散型アプリケーション（DApps）間で自由に移動でき、より多くの機能が派生する。また、許可不要のオープン性が特徴である。——誰でも、どこにいても、いつでも暗号通貨ネットワークにアクセスできます。
これらのコアアドバンテージを基盤として、いくつかの本当に価値のある方向性が明らかになってきています。その中でも、インターネット資本市場は最も有望な分野の一つです。ここで言及しているのは、拙劣なトークン経済モデルで溢れているようなものではありません。ミームコインではなく、インターネット上で現金の流れをネイティブに投資可能にします。チェーン上だけでなく、想像してみてください。DeFi（ディフィ）は、「分散型アプリケーション、現実経済で安定したキャッシュフローを生み出す企業、配当株、印税収入、不動産プロジェクト、さまざまなアプリケーションなど、これらすべてをトークン化して、投資可能で取引可能な形にし、まったく新しい金融商品を構築することができる。
真の価値の格差を追求する
現在の社会構造の変化によって、伝統的な…「」親しい知人からの資金調達「」パターンは次第に機能を失っていく。——世帯規模の縮小や、友人が世界中に散らばり、親族がさまざまな国に住んでいる現代において、親しい人々から資金を調達するのは手続きが煩雑で、コンプライアンス上の懸念も残るだけでなく、資金を集める操作自体も困難を極めています。しかし、インターネットを通じた資本市場により、グローバルな資金調達が再び可能となりました。このモデルはあらゆる資産クラスに適用可能です。中小企業の資金調達、マイクロサブスクリプション型ソフトウェア、印税収入の証券化、クリエイターの収益権の資金調達といった分野では、ブロックチェーン上で資金調達ツールや投資家へのキャッシュフロー分配アプリケーションを構築するニーズが非常に高まっています。
安定通貨は、最も議論が少ない黄金のレーストラックです。世界中の安定通貨の供給総量はすでに3000米ドルで、過去2年間で数千億ドル規模に成長しました。財務省の予測データによると、2030年には、この数字は近づきます3兆ドルに上る。ステーブルコインの支払いにおける利点は非常に顕著であり、即時決済、国際送金手数料無料、取引コストが極めて低く、24時間365日利用可能である。フリーランス経済プラットフォームや国際送金、災害救援支援など、こうしたシナリオにおいてステーブルコインの支払いソリューションは最適な適用先となる。さらに重要なのは、ステーブルコインのプログラマビリティが継続的なストリーミング決済モデルを生み出しているということである。——従業員が出勤時に打刻をすると、支払いフローが自動的に開始され、退勤時の打刻で支払いフローが即座に停止します。給与は秒単位で精算され、リアルタイムで入金されるため、2週間の給与支払いサイクルを待つ必要がありません。
分散型科学（DeSci（分散型科学））であればAI（人工知能インターネットと資本市場の交差点。AI（人工知能その発展により、個人や小規模なチームがオリジナルの科学研究を進めるためのハードルが大幅に下がりましたが、研究成果を市場に送り出すには資本の支援が欠かせません。患者数が少なく、短期的な商業的価値が限られているため、多くの希少疾患やマイナーな病気は、大手製薬会社から見過ごされることが多いです。しかし、許可不要のグローバル資本市場を活用すれば、これらの疾患に関心を持つ人々に出会うことができ、研究プロジェクトに資金を注入することが可能になります。そして、その結果として…AI（人工知能とDeSci（分散型科学）個人や小規模なチームであっても、これらを組み合わせることで、実際的に前線の科学研究を行うことが可能になります。
生き残ることこそが、唯一の物語である。
2025年成熟への道のりには避けられないような年齢の痛みがある。暗号通貨の世界では、高額の資金調達やスター（注目人物）が存在する。VC（Voice Chat）どの人気分野においても、生存を保証することはできません。真のユーザー層の形成や持続可能なビジネスモデルを欠いたプロジェクトは、初期の参入障壁がどれほど高かろうと、資本の外部からの支援が途絶えると、すぐに資金繰りの破綻という結末を迎えることになります。
しかし、この清算プロセスは業界の進化を加速させている。現実経済の現金流がブロックチェーン上に移行するたびに、分散型金融（DeFi）の技術的インフラはより価値を帯びてくる。数千万のリアル経済企業がブロックチェーンへの移行を完了した後、過去5年間で行われた……DeFi（ディフィ）は、「分散型検証済みの金融原始概念（原語）は、すべて再構築され、これらの外部キャッシュフローを支援し、まったく新しい金融エコシステムを生み出すことになる。
これは最悪の時代であり、また最高の時代でもある。投機のバブルが去り、真の建設者たちがようやく彼らの旅に出始めたのだ。暗号資産には永遠の冬や夏はない。生き残り、真の価値を見いだし続けることこそが唯一の物語である。暗号技術の本質的な利点を活かし、現実世界の問題を解決するプロジェクトは、やがてこの選別の中で輝きを放つことになるだろう。