導入：Zest ProtocolはBitcoin向けに構築されたDeFiプロトコルです。完全にオンチェーンでオープンソースのZestは、Stacks Marketを通じて資産を預け、収益を獲得し、ポイントを蓄積し、担保に対して借入を行うことで、Bitcoinを生産的に活用することを目指しています。リーディングなBitcoin Layer 2であるStacks上で稼働するZestは、Bitcoinが持つ独自のセキュリティ価値を損なうことなく、BTCをDeFi全体で主要な担保として利用できるBitcoin背書型融資エコシステムの実現を目指しています。

Bitcoinは世界で最も認知され、流動性の高い暗号資産ですが、その多くは依然として闲置されています。多くのBTC保有者は、長期的にBitcoinに曝露したまま、流動性を確保したり、収益を獲得したり、DeFiに参加したいと考えています。しかし、既存のほとんどの解決策は、ユーザーに難しいトレードオフを強いています。

従来の金融では、大規模な機関はBitcoinを適格な保管機関に預け、構造化された契約を用いてBitcoinを担保に借入できます。しかし、このような仕組みは高額で、オンボーディングが必要であり、通常は大規模な借り手にしか実用的ではありません。

一般ユーザーはより難しい選択に直面しています。DeFiでBTCを使用するには、ブリッジやラッピング、バリデーターセットや預託システムに依存することで、直接的な所有権を手放す必要があることが多く、これは多くのBitcoin保有者が不快に感じる信頼前提を導入します。

Zest Protocolは、ユーザーが自己保管とセキュリティの原則を放棄することなく、Bitcoinを生産的な担保として使用可能にするという異なるアイデアに基づいて構築されています。

Zest Protocolは、Bitcoin関連資産を対象としたDeFiプロトコルで、Bitcoin関連資産の貸借市場を可能にします。Stacks Marketでは、ユーザーがSTX、sBTC、stSTX、USDCなどの資産を入金して収益を得たり、過剰担保ローンにアクセスしたりできます。

このプロトコルは、Bitcoinエコシステムにスマートコントラクト機能をもたらすことを目的としたBitcoin Layer 2であるStacks上で稼働しています。ZestはStacks上で主要なDeFiプロトコルとなり、市場における入金および借入活動が顕著なレベルに達しています。

目的は単に別の貸付市場を創設することではありません。Zestは、Bitcoinを担保とした金融レイヤーの構築を目指しています。BTCをウォレットに保管するだけの資産として扱うのではなく、Zestは、すべてのサットを貸付、借入、および今後のBTC担保金融アプリケーションにおいてより有用にすることを目的としています。

ZestのStacks Market V2は、貸出パラメーターの処理方法を改善します。

以前の貸出設計では、各担保資産には通常、1つの貸付価値比率、清算閾値、および清算ペナルティが適用されていました。これらのパラメータは、どの債務資産を借りたかに関係なく広く適用されていました。しかし、これは非効率的です。なぜなら、異なる担保-債務ペアは異なる挙動を示すからです。

Stacks Market V2では、リスクグループが導入されます。すべての資産に一つの固定テンプレートを適用するのではなく、リスクグループにより、各担保・債務ペアが独自のLTV、清算閾値、ペナルティその他の設定を持つことができます。

これにより、複数の利点が生まれます。

安定しているか、密接に相関する資産は、不必要なリスクを追加せずに高いLTVをサポートできます。よりボラティリティの高い資産ペアは、プロトコルを保護するために低いLTVと早期の清算閾値を使用できます。新しい資産も、パラメータを実際の行動に合わせて調整できるため、より柔軟に導入できます。

V2では、清算がよりスムーズになります。突然の清算ではなく、段階的な減額と異なるペナルティを通じて清算が行われるため、借り手は保有資産が完全に閉じられる前にリスクを管理する機会が増します。

もう一つの重要な機能は、オプションの再担保禁止であり、ユーザーは入金を担保として厳格に分離して保有でき、その資産が貸し出されることはありません。

Zestの最も野心的な開発の一つは、Bitcoin担保バウトです。

Bitcoin担保バウトは、ユーザーがネイティブなBTCを担保として預けながら、BitcoinをBitcoinブロックチェーン上に維持できるように設計されています。通常の運用中、BTCをブリッジ、ラッパー、または custodian を通して送信するのではなく、ユーザーのBitcoinはBitcoin L1上のセルフカストディアルバウトにそのまま残ります。貸出活動は別のDeFiチェーンで行われ、BTCは清算が発生した場合にのみ移動します。

これは、ブリッジの失敗、保管者の失敗、または宛先チェーンの失敗などのリスクへの暴露を減らすため重要です。宛先チェーンが失敗した場合、バウトのタイムロック構造により、ユーザーはBTCをBitcoin上に回収できます。

完全なバージョンでは、Bitcoin担保バウトは、暗号学的証明を通じてBitVMを使用して、Bitcoin上で外部のスマートコントラクトの状態を検証します。借り手は、定義された支出パスを持つTaproot UTXOにBTCをロックします。ローンが返済されたか清算されたかに応じて、有効な証明がBTCを預金者に戻すか、清算アドレスに移動させるかを決定します。

長期的な信頼モデルは、Bitcoinのコンセンサス、宛先チェーンの状態、およびチャレンジウィンドウ中に少なくとも1人の正直なチャレンジャーが存在することという仮定を減らすことを目的としています。

簡単に言うと、BTCはBitcoin上に留まり、ステーブルコインの流動性は既にDeFiに存在する流動性から得られます。

フルなBitVM検証がまだ本番環境に対応していないため、ZestはBitcoinコラテラルバンクを2段階でリリースする予定です。

フェーズ1では、制約された支出パスを持つ事前署名されたBitcoinトランザクションを使用します。このモデルでは、BTCは借り手または指定された機関的清算者にのみ戻すことができます。ウォッチタワーが正しいパスの実行を支援し、ガーディアンカウンシルが初期の信頼のアンカーとして機能し、必要に応じて誤ったアクションを異議申し立てます。

この段階では、Zestは実験的なBitVMツールが完全に成熟するのを待たずに、Bitcoinメインネット上でバウト構築、UTXO管理、清算、部分的な引き出し、およびクロスチェーン決済メカニズムを含む完全な担保ライフサイクルをテストできます。

フェーズ2では、運用信頼層を完全なBitVM検証に置き換えます。このフェーズでは、証明の検証がヴァウトの支出パスを直接制御し、事前署名バージョンや閾値署名の必要性を排除します。ユーザー向けの体験はこれまでと同様ですが、検証モデルはより信頼最小化されます。

この段階的なアプローチは、Zestがまず実際のインフラを構築し、テストを実施した後、BitVMが本番環境対応となった時点で認証レイヤーをアップグレードできるため重要です。

Zestは、Bitcoinの核心的な価値提案を損なうことなく、Bitcoinを生産的に活用するというDeFiにおける最大の機会の一つに焦点を当てているため重要です。

Bitcoinを担保とした融資は、BTCが広く保有され、流動性が高く、グローバルに認識されているため、大きな市場機会です。しかし、多くのユーザーにとって、既存のDeFiソリューションは過剰な信頼を必要とします。Zestのアプローチは、Bitcoinを中心に融資市場を構築し、BTCがBitcoin上にそのまま残ったまま、DeFi全体で流動性を引き出す未来を目指すことです。

そのStacksマーケットは、Bitcoin関連資産の貸し借り機能を既に提供しています。リスクグループシステムは資本効率とリスク管理を向上させます。Bitcoin担保バウトのロードマップは、従来のラップドBTCモデルに依存せずに、ネイティブBTCをDeFi担保として利用可能な未来を指向しています。

要するに、Zest Protocolは、Bitcoinを中心に据えながら、ユーザーが借入、貸出、収益獲得、流動性の解放を実現するためのBitcoin金融のインフラを構築しています。

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