United States Non Farm Payrolls

データソース: tradingeconomics.com

 

対照的に、日本銀行からのシグナルは、グローバル流動性に構造的な影響を持ちました。1月初旬、日本銀行の総裁である上田昌広氏が、今年初めての公の登場で、インフレと経済指標が期待を満たし続ける限り、日本銀行は引き続き金融政策の正常化を進める方針を繰り返しました。この発言は直ちに政策的なサプライズにはなりませんでしたが、日本が長期間にわたる極めて緩やかな政策枠組みからの体系的な脱却を進めていることを再確認しました。その深層的な含意としては、長期にわたる極めて緩やかな政策を維持している最後の主要中央銀行である日本が「正常化」を進めることで、グローバル流動性の配分が根本的に変化するという点です。日本と米国の金利差が徐々に縮小するにつれて、グローバルキャリートレードの魅力は低下し、海外リスク資産から日本の資本が本国へ回帰する議論が強まってきました。長期的には、国内の日本の資金が米国国債を保有するインセンティブを体系的に減少させ、資本を本国へ戻すことで、長期米国国債の需要を抑制し、間接的にグローバルリスク資産のディスカウントレートの基準を押し上げるでしょう。

 

2026年の第1週目の取引週にかけて、仮想通貨の二次市場は典型的な「ブルトラップ」のボラティリティパターンを示しました。週のはじめにリスク志向の回復を受けて、価格は上昇したもののその後下落しています。 BTC 90,000ドルの心理的関門を再び突破し、94,000ドル台を繰り返し試す中、週間高値で約 $94,700。 ETH 同じ期間に約10％上昇し、3,200ドル以上を回復し、BTCを大幅に上回る結果となり、ハイベータ資産への戦術的シフトを示唆しています。 XRP 特に注目されたのは、25％以上急騰し、約 $2.20、これは複数の主要なアルトコインを押し上げ、一時的に投機的な気配を高めました。しかし、金曜日のNFPデータの後、金利の見通しが急速に厳しくなり、市場の気配が急激に逆転しました。BTCは高値から下落し、90,000ドル台を再テストし、ETHは約3,085ドルまで下落し、XRPやSOLなどの他の主要資産も利益を巻き戻しました。全体的に見ると、総仮想通貨市場時価総額が一時的に 3兆ドル 週間で約5％の上昇を記録したものの、その成長は週の初め数日に集中していました。NFPデータによって引き起こされた1日分の下落は、前の日の楽観的な気配をほぼ消し去り、マクロ金利の見通しに対する市場の極めて敏感な反応を浮き彫りにしました。一旦、「遅れた利下げ」のシナリオが広がると、資本はすぐにハイベータ資産から撤退します。この構造—基本的な状況が悪化していないにもかかわらずマクロ見通しに支配されるという現象—は、2026年初頭における暗号資産市場の核心的な課題のままです。

 

同様に、現物ETFの資金流れもこの「先入れ先出し」パターンを反映していました。週のはじめ、リスクへの関心が高まる中、ビットコインおよびイーサリアムの現物ETFはともに純流入を記録しました。特にビットコインETFでは、単日流入が数カ月ぶりの相対的な高水準に達し、短期的な資産配分の戦術的復帰を示唆しました。しかし、マクロデータの発表後、市場の気分が慎重になり、ETFの資金流れは減速し、または流出が始まるようになりました。全体的に見ると、機関投資家によるETFレベルでの行動は依然として価格変動と非常に一致しており、マクロ的な不確実性が解消されるまで従来の資本が控えめな戦術的配分戦略を反映していることがわかります。