• 地政学的リスク: ロシアとウクライナの紛争に関する最新の進展に注目してください。先週、トランプ前大統領は両者に対し、8月8日までに和平合意を達成するよう圧力をかけました。予想外のエスカレーションが発生した場合、金融市場のボラティリティがさらに悪化する可能性があります。
• 米国経済データ: 今週は一連の製造業データやFOMC投票メンバーのスピーチが発表される予定です。これらの情報は米国経済の基盤を判断する手掛かりを提供し、FRBのその後の政策方針（利下げのタイミングやQT終了ペースなど）に影響を与える可能性があります。これにより、市場の流動性に対する期待が変動する可能性があります。

プライマリーマーケット資金調達動向：

• 7月30日、RD Technologiesは4200万ドルのシリーズA2資金調達ラウンドを完了したと発表しました。このラウンドには、ZA Global、China Harbour、Sequoia China（HSG）などの投資家が参加しました。香港の「Stablecoin Ordinance（ステーブルコイン条例）」が8月1日に正式施行される中、規制サンドボックス内で運用を行ってきたRDは、香港で最初に準拠するステーブルコインの1つとなることが期待されています。ただし、新しい規制の厳格なKYC要件を考慮すると、関連製品の実際の運用とユーザー体験に市場の注目が集まっています。
• デジタルID認証プラットフォーム「Billions」は、Coinbase Ventures、Polychain、Polygonなどの機関投資家が参加した3,000万ドルの資金調達ラウンドを完了したことを発表しました。同プロジェクトは「モバイルファースト、プライバシーファースト」の戦略を採用し、生体情報を収集することなくゼロ知識証明技術を活用して安全なID認証を実現します。これにより、AI時代における信頼性の高い人間とコンピュータ間の相互作用の課題を解決することを目指しています。

出典: cryptorank

ネイティブガスとしてUSDTを活用するLayer1チェーン「Stable」、シードラウンド資金調達を完了

Layer1パブリックチェーンである「Stable」は、USDTの活用に特化し、先週2,800万ドルのシード資金調達ラウンドを完了したと発表しました。このラウンドには、KuCoin Ventures、Hack VC、Bitfinex、Franklin Templetonなどの企業が参加しました。また、TetherおよびBitfinexのCTOであるPaolo Ardoino氏がプロジェクトアドバイザーとして参加しました。

 

Stableは、EthereumやTronといったパブリックチェーン上でのステーブルコイン利用における3つの主要な課題、すなわち「高く不安定なガス代」「遅い取引速度」「複雑なユーザーエクスペリエンス」を解決することを明確な目標に掲げています。EVMをサポートしつつ、革新的な技術によってブロックチェーンの全体的な効率を向上させ、USDTのピアツーピアによる無料送金を可能にすることで、参入障壁を大幅に下げています。Stableは、高速かつガス代なしでシームレスなクロスチェーンのグローバルステーブルコイン決済ネットワークを構築し、将来的なグローバル決済インフラとして、ユーザーや企業にこれまでにない効率的で低コストな体験を提供することを目指しています。

トレジャリーナラティブが注目を集める中、Mill City Ventures IIIが市場初のSUIトレジャリーを設立

ナスダック上場企業であるMill City Ventures IIIは、SUI企業トレジャリーを設立したことを正式に発表しました。同社は先立ってプライベートプレースメントを通じて4億5,000万ドルを調達しており、この動きは伝統的な公開企業と主要なパブリックチェーンエコシステムとの深い統合を示しています。

 

この提供は市場から強い支持を受けており、Pantera Capital、Galaxy Digital、Electric Capital、GSRなどの著名なベンチャーキャピタル企業が投資家として名を連ねています。特筆すべきは、Sui Foundationも今回の投資に参加しており、Mill Cityが現在市場で唯一公式ファウンデーションの支援を受けた暗号資産トレジャリーストラテジーを持つこととなりました。

 

Galaxy Asset Management は財務資産管理者として活動する予定です。調達資金の 98% は SUI の購入に充当されます。同財務部門は現在 7,627 万 SUI を保有しており、企業幹部らは将来の AI シナリオにおける SUI の活用可能性に楽観的な見解を示しています。

3. Project Spotlight

ステーブルコインを推進する二大要因：規制とオンチェーンアプリケーション

香港の新たなステーブルコイン規制が施行：厳格な管理下の市場動向

香港のステーブルコイン条例は 8 月 1 日に正式に施行され、アジアの主要な金融ハブにおけるステーブルコイン遵守に向けた重要な一歩となりました。この制度の中心的な原則は、「高い参入障壁と厳格なライセンス制度」と要約できます。香港で事業を展開する、または香港ユーザーにサービスを提供するすべてのステーブルコイン発行者は、香港金融管理局 (HKMA) からのライセンスを取得することが法律上義務付けられています。また、この規則は厳格な KYC/AML プロトコルを義務付けており、匿名ユーザーへのサービス提供の禁止や、最低 5 年間のユーザーデータ保存を要求しています。

 

この施策は市場で賛否両論を招いています。一方で、新たな規制はリスク軽減と市場の信頼向上を目的としており、2025 年初頭には最初のライセンスが発行されると予想されています。他方、厳格な身元確認要件（当初は全保有者の確認を要する）が DeFi の許可不要性に反する点が指摘され、ステーブルコインのオンチェーン利用可能性が制限されることや「オンチェーン分断化」への懸念が浮上しています。さらに、一部の OTC デスクは規制の不確実性により一時的に活動を停止する一方で、その他のデスクは USDT などの非 HKD ステーブルコインが条例の直接的制約を受けないと主張し、運営を継続しています。このように、新規制の解釈を巡る意見の相違が見受けられます。短期的には、この「まず厳格化、その後安定化」というアプローチにより、香港のステーブルコインエコシステムが再形成される見込みです。

Ethena × Aave：新たな DeFi 利回りフライホイールが始動

Ethena の USDe 発行供給量増加の急成長カーブは目を見張るものがあります。オンチェーンユーティリティの拡張において、USDe はトップクラスのレンディングプロトコル Aave の「Liquid Leverage」機能との統合を通じて、新たな DeFi 利回りフライホイールを始動させています。

 

コアメカニズム：「Liquid Leverage」機能では、ユーザーが sUSDe（ステークされたUSDe、約12%のネイティブ利回り）とUSDeを1:1の割合で入金することが可能です。この機能は、複数の利回り源を提供するだけでなく、両資産を担保として利用し、他のステーブルコインを反復的に借り入れることでレバレッジを強化することも可能にします。例えば、5倍の反復借り入れ戦略を採用することで、年間利回りが最大50%に達する可能性があり、さらに多額のEthenaポイント報酬が付与されます。

データ元：Ethena Labs

 

市場吸収効果：これにより、USDeの資本効率が大幅に活性化されました。DeFiレンディング分野の主要なプレイヤー（総アクティブBTC借入ポジションの62.7%を占める）であるAaveは、Ethenaの流動性供給に大規模な場を提供しています。リリース直後、USDe/sUSDeプールの上限は迅速に埋まりました。拡張後も資本利用率は92.52%と高く、顕著な吸収効果を示しています。過去30日間でEthenaのTVL（総ロック資産額）は50%以上増加し、80億ドルを超えました。

データ元：AAVE公式ウェブサイト

 

エコシステムのシナジー：PendleのPTループ戦略は理論上、より高い利回り上限を提供する可能性がありますが、Aaveのソリューションは参入障壁が低く、リスク管理が容易であり、より広範なユーザー層にアピールする可能性があります。シナジー効果が形成されつつあります。Ethenaはネイティブ利回り資産を提供し、Aaveはコアレンディングインフラとレバレッジ環境を提供し、Pendleは利回り増幅器として機能します。この3者が連携することで、オンチェーンステーブルコインの利回りファーミングの上限を押し上げています。

Hyperliquid、ネイティブUSDCを統合し、ネイティブ流動性基盤を強化

Hyperliquidは、先進的なオンチェーンパーペチュアルプラットフォームとして、流動性インフラをアップグレードしています。今年7月初旬以降、そのTVLは40億ドルから55億ドルに増加し、USDCが86%（約47.6億ドル）を占めており、高品質なステーブルコインへの依存を示しています。

データ元：https://dune.com/kucoinventures/hyper

 

7月31日、CircleはネイティブUSDCおよびそのクロスチェーントランスファープロトコル（CCTP V2）が間もなくHyperliquidで利用可能になると発表しました。このアップグレードの戦略的意義は以下の2点です：

• ブリッジされた資産への依存の排除：Hyperliquidは、これまで依存していたブリッジ資産（Arbitrum上のUSDCなど）から、ネイティブステーブルコインによる決済レイヤーへと移行します。この変更により、CCTP V2の1:1資本効率の高い転送モデルを通じて、取引の遅延やセキュリティリスクを軽減するだけでなく、ユーザー体験の質的向上も実現します。
• インスティテューショナル流動性の誘致: ネイティブステーブルコインのインフラは、大規模でインスティテューショナルグレードの流動性を引き付けるための重要な前提条件です。この統合により、Hyperliquidの基盤となるアーキテクチャの成熟が示され、DEX L1セクターにおける長期的な競争のためのより堅固な基盤が築かれます。

KuCoin Venturesについて

KuCoin Venturesは、世界トップ5の暗号通貨取引所であるKuCoin Exchangeの主要な投資部門です。Web 3.0時代における最も革新的な暗号通貨およびブロックチェーンプロジェクトへの投資を目指しており、深い洞察とグローバルなリソースを活用して、暗号通貨およびWeb 3.0の開発者を財政的および戦略的にサポートします。 コミュニティフレンドリーかつ研究志向の投資家として、KuCoin Venturesは、ポートフォリオプロジェクトの全ライフサイクルにわたって密接に協力を行い、特にWeb3.0インフラ、AI、コンシューマーアプリ、DeFiおよびPayFiに注力しています。

 

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