OTMとは何ですか？アウト・オブ・ザ・マネー・オプションを解説

• OTM（アウト・オブ・ザ・マネー）オプションは内在価値を持ちません——行使価格は現在の市場価格に対して利益を生むレベルに達していません。
• コールオプションは、行使価格が現在の市場価格より高い場合にOTMとなります。プットオプションは、行使価格が現在の市場価格より低い場合にOTMとなります。
• OTMオプションは依然としてプレミアムを伴い、その全額は満期までの時間とインプライド・ボラティリティによって決まる時間価値で構成されています。
• 満期が近づくと、時間減耗（シータ）により、OTMオプションのプレミアムが急速に減衰します——価格が十分に動かない場合、オプションは無価値となって満期を迎えます。
• OTMオプションはITMオプションよりも安価で、初期コストが低く、高いレバレッジを提供します。
• 最もOTMオプションは無価値で満期を迎えます—購入者は方向性、タイミング、規模のすべてで正確である必要があります。
• 非常にOTMのオプションは最も安価で、利益が出る確率は最も低いですが、投機やテールリスクヘッジに使用されます。
• OTMオプションの売手は、時間減価とオプションが無価値で満期を迎える高い確率から利益を得ます。
• 暗黙のボラティリティの低下（IVクラッシュ）は、価格が正しい方向に動いていても、OTMオプションの価値を低下させる可能性があります。

• 満期までの時間：残り時間が長いほど、時間価値は高くなります。これは、価格変動の機会がより多くなるためです。
• インプリード・ボラティリティ（IV）：ボラティリティが高くなると、価格の大きな変動の可能性が高まり、OTM状態でもオプションのプレミアムが上昇します。
• 行使価格からの距離：オプションが現在の市場価格から離れているほど、時間価値は低くなります。これは、利益を出すためにより大きな価格変動が必要になるためです。

OTMオプションを購入する理由

• 低コスト、高レバレッジ：OTMオプションはITMオプションよりもプレミアムが低いため、より少ない資本で大きな保有資産をコントロールでき、取引が有利に動いた場合の潜在的リターンを拡大できます。
• 大きな動きへの投機：価格が大幅に動く（ブレイクアウトや主要な市場イベントなど）と予想されるトレーダーは、初期コストを抑えてその動きから利益を得るために、OTMオプションを購入することがあります。
• 定義されたリスク：OTMオプションを購入する際の最大損失は、支払ったプレミアムに限定されます。これは、レバレッジを効かせた現物取引と比較して、リスクがコントロールされた戦略です。

OTMオプションを売却する理由

• プレミアム収集：オプションの売手（ライター）は、最初にプレミアムを収集します。ほとんどのOTMオプションは無価値で満期を迎えるため、売手は時間の経過だけで利益を得ることができます。
• 既存の保有資産のヘッジ：スポットまたは先物の保有資産を持つトレーダーは、収益を生み出したり、潜在的な損失を相殺したりするために、それらの保有資産に対してOTMオプションを売却することがあります。
• 利益の確率が高い：OTMオプションはデルタが低いため、満期時に実行価格より高値で終了する可能性が統計的に低く、時間の経過とともにセラーに有利です。

• 大きな市場動向が発生した場合に大きなリターンを期待して少量を投資する、抽選のような投機家。
• 遠くオブザーマーのプットを用いてテイルリスクヘッジを行う投資家は、ポートフォリオを極端な価格下落から守ります。この戦略のコストは、極端なシナリオにおける保護の効果に比べて低いです。
• インプライド・ボラティリティが不当に評価されていると考え、それに応じて保有資産を取るボラティリティトレーダー。

メリット

• プレミアムコストの削減：OTMオプションはITMオプションよりも購入コストが低く、資本が限られているトレーダーにもアクセスしやすくなります。
• 高レバレッジの可能性：正しい方向への比較的小さな値動きでも、支払ったプレミアムに対して大幅なパーセンテージ利益を生む可能性があります。
• 購入者にとって下落リスクは限定的：最大損失は支払ったプレミアムに抑えられ、明確なリスク枠組みを提供します。
• 売却者にとって魅力的：価値がゼロになって満期を迎える確率が高いため、OTMオプションはプレミアム収集戦略に適しています。
• ヘッジに役立ちます：OTMプットは、ポートフォリオの急激な下落リスクに対する保険として機能します。

Cons

• 全損の可能性が高い：ほとんどのOTMオプションは無価値で満期を迎えます。購入者は方向性だけでなく、タイミングと変動幅も正確に予測しなければなりません。
• 急速な時間減衰：シータは、満期日前の最終日において、OTMオプションの買い手に不利に働きます。
• デルタが小さいと反応性が低下します：基礎資産の小幅から中程度の価格変動では、大幅にOTMのオプションでは最小限の利益しか得られません。
• ボラティリティリスク：暗黙のボラティリティの低下（IVクラッシュ）は、基礎資産価格が適切な方向に動いていても、OTMオプションのプレミアムを大幅に削減する可能性があります。

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