SEC、米国株式の24時間取引に関するラウンドテーブルを発表：オーバーナイト市場について投資家が知るべきこと
2026/08/01 12:00:00
SECは9月17日に、24時間米国株式取引に関するラウンドテーブルを開催します。Nasdaqが提案した23/5スケジュール、夜間の流動性リスク、および投資家保護について検討してください。米国株式市場は、規制当局、取引所、ブローカー、清算機関がより長い営業時間に備える中、ほぼ連続的な平日取引に近づいています。2026年7月23日、米国証券取引委員会（SEC）は、夜間取引に備えるための米国株式市場の対応策について公的ラウンドテーブルを開催すると発表しました。これには、より長い取引日を支えるために必要なインフラ、市場レジリエンス基準、および投資家保護が含まれます。このイベントは、すべての米国株式が即座に24時間取引可能になることを意味するものではありません。代わりに、選ばれた株式およびETFが平日に最大23時間取引できる市場構造への一歩を示しています。
この移行により、北米以外の投資家が米国株式にアクセスしやすくなり、市場参加者が決算発表に迅速に対応でき、米国市場の閉鎖と再開の長いギャップが縮小される可能性があります。ただし、夜間取引では、通常の取引時間に比べて流動性や市場の厚さ、執行品質が同じレベルで提供されるとは限りません。この開発は、株式その他のリアルワールド資産のトークン化が進む中で進行していますが、ブロックチェーンベースのトークン化証券は、国内株式取引所で取引される株式とは異なる法的・保管・決済構造に依存しています。
米国証券取引委員会（SEC）は、2026年9月17日に、24時間取引の準備に関する公開ラウンドテーブルを開催します。このイベントでは、米国株式市場がより長い取引時間に備えるべき方法を検討します。イベントは米国東部標準時（ET）で午前10時から午後4時まで、ワシントンD.C.のSEC本部で開催され、一般に公開され、ライブ配信および録画されます。議論は、取引所がほぼ継続的な平日取引へ移行するにあたり、夜間取引インフラ、運用耐性、市場の透明性、および投資家保護の必要性に焦点を当てる見込みです。SECはまだ最終的な議題やスピーカーリストを公表していませんが、一般市民はファイル番号4-913の下でコメントを提出できます。
このラウンドテーブルは、SECが米国株式全般にわたる24時間取引を承認したことを意味するものではありません。代わりに、複数の取引所がより長い取引セッションを導入する準備を進めている中で、規制当局が取引所、ブローカー、決済機関、市場データ提供者、投資家代表者を調整しようとしていることを反映しています。主な課題には、夜間の流動性、広がった買値・売値スプレッド、取引報告、統合市場データ、市場停止、サイバーセキュリティ、配当・株式分割その他の企業行動の処理が含まれる可能性があります。この結果は、23時間・週5日取引が米国株式市場全体に広がる速度、および夜間取引が広く利用可能になる前に投資家がどのような保護を受けるかに影響を与える可能性があります。
ナスダックが提案する23/5の取引スケジュールおよび夜間取引時間
ナスダックが提案する米国株式市場の取引時間拡大により、週5日、23時間の取引日が実現し、平日の間、米国上場株式およびETFへのほぼ継続的なアクセスが投資家に提供されます。計画されている構造では、ナスダックのデイタイム取引セッションは米国東部標準時（ET）で午前4時から午後8時まで継続し、その後午後8時から午後9時までの1時間、技術的パウーズが設けられます。その後、新しいオーバーナイト取引セッションが午後9時から翌午前4時まで実施され、週間サイクルは日曜日の夕方から始まり、金曜日の夜に終了します。このモデルはしばしば24時間株式取引と説明されますが、毎日メンテナンス、データ処理、取引精算、システムリセットのために短時間取引が停止されるため、「23/5取引」の方がより正確な用語です。週末のほとんどの時間は引き続き閉鎖されたままとなるため、この構造は完全に連続したグローバル仮想通貨市場のようには機能しません。
拡張された取引スケジュールは、北米以外の投資家が米国株式にアクセスしやすくなる可能性があります。シンガポール、香港、東京、ソウルその他のアジアの金融センターのトレーダーは、深夜にニューヨーク取引時間が開始されるのを待つのではなく、現地の日中に米国株を売買できるようになります。欧州の投資家も、通常の市場開場を待つことなく、米国企業のニュース、経済データ、地政学的動向に柔軟に対応できるようになります。ただし、米国東部標準時で午前9時30分から午後4時までの従来の取引時間は、機関投資家、メイカー、一般投資家が最も多く集まるため、価格発見にとって依然として最も重要な期間となる可能性があります。オーバーナイト取引は利便性が高まりますが、実装初期段階では、取引高と流動性は通常の米国市場時間帯に集中し続ける可能性があります。
オーバーナイト株式注文、取引日、および決済の仕組み
夜間の株式取引は、通常の市場よりも厳しい注文処理ルールの下で運営される可能性が高いです。取引高が低いため、価格の急騰・急落や不適切な約定のリスクが高まるからです。ナスダックが計画する夜間取引セッションでは、無価格成行注文や取引開始・終了 auctions に関連する注文を含む複数の注文タイプが制限されます。多くの証券会社プラットフォームでは、指値注文のみを許可する可能性があります。指値注文では、株式を購入する際の支払上限価格、または売却時の受入下限価格を投資家が設定できます。この保護機能により、予期せぬ不利な価格で注文が約定するリスクを軽減できますが、約定が保証されるわけではありません。選択した価格で十分な買い手や売り手がいない場合、指値注文は約定されないまま残る可能性があり、これは取引高が薄い夜間市場では一般的な問題となる可能性があります。
取引日処理は、23/5の株式取引にさらに複雑さを加えることになる。深夜の期間に完了した取引は、翌日の取引日として扱われる可能性があり、真夜中以降に実行された取引は通常、当日の日付で記録される。この区別は、決済スケジュール、証券会社の明細書、税務記録、配当金の資格、および株式分割、合併その他の企業行動の処理に影響を及ぼす可能性がある。投資家は、夜間中に注文が未実行のまま残った場合、Pre-Market取引中に有効なままになるのか、それとも夜間セッション終了時に自動的にキャンセルされるのかを理解する必要がある。これらのルールは取引所や証券会社によって異なる可能性があり、23:00に発注した株式注文が使用するプラットフォームによって異なる取り扱いを受ける可能性がある。夜間の米国株式取引に参加する前に、投資家は注文有効期間ポリシー、取引日ルール、決済手順、および株式オプションなどの関連製品の利用可能性を確認する必要がある。
ナスダック、ブローカー、および米国市場インフラが23/5取引をどのように支援するか
米国株式の23/5取引への移行には、ナスダックまたは他の全国取引所の営業時間を延長するだけでは不十分です。ブローカーディーラー、マーケットメイカー、決済機関、取引報告施設、統合市場データシステム、規制監視プラットフォームを含む市場インフラ全体が、より長いスケジュールに沿って運用される必要があります。投資家は信頼できる価格提示を確認できなければならず、ブローカーは注文を適切な取引先にルーティングしなければならず、完了した取引は効率的に決済と清算を経なければなりません。市場運営者は、かつて保守や夜間処理のために予約されていた時間帯においても、取引一時停止、技術的障害、サイバーセキュリティインシデント、企業行動を管理できるシステムを必要とします。調整されたインフラがなければ、投資家は価格の不一致、取引報告の遅延、または夜間セッションと日中セッション間での保有資産移動時の混乱に直面する可能性があります。
取引所がより長い取引時間帯を導入した後でも、ブローカーのアクセスは依然として不均等なままとなる可能性がある。一部のプラットフォームは、顧客が選ばれた大手株式やETFのみを取引できるように制限する一方、他のプラットフォームは口座タイプ、所在地、または注文サイズによって夜間取引を制限する可能性がある。流動性は、各国の取引所や代替取引システム間で断片化される可能性があり、あるブローカーが表示する価格が他の場所で利用可能な価格と異なる状況が生じる。手数料が低くてもゼロでも、ビッド・アスクスプレッドの拡大と市場の厚さの低下により、取引コストが上昇する可能性がある。したがって、夜間の米国株式市場の長期的な成功は、取引所が十分なメイカーや機関投資家、一般投資家の活動を引きつけ、夜間を通じて安定した価格を維持できるかどうかにかかっている。参加が限定されたままであれば、23/5取引は市場へのアクセスを拡大する一方で、通常の取引時間帯に投資家が得られるような執行品質と流動性を提供できない可能性がある。Nasdaqの公式グローバル取引時間情報によると、新設セッションはインフラ整備の状況および適用される規制変更を前提に、米国東部時間で午後9時から午前4時まで実施される予定である。
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米国株へのアクセス拡大とグローバルニュースへの迅速な対応
夜間株式取引の主な利点の一つは、米国に上場されている株式およびETFに対して、平日ほぼ継続的なアクセスを投資家に提供できることです。アジア、ヨーロッパおよびその他の国際市場の投資家は、従来の米国株式市場の取引時間まで待つ代わりに、自国の営業時間中に米国株式を取引できるようになります。より長い取引時間は、通常の取引終了後に発表される業績報告書、規制提出書類、経済データ、中央銀行の決定、地政学的動向に対して、投資家がより迅速に対応するのにも役立ちます。この追加の柔軟性は、グローバル機関や日中の利用時間が限られた小口投資家、複数のタイムゾーンで運用するポートフォリオマネージャーにとって特に価値があるかもしれません。しかし、迅速なアクセスが必ずしもより良い執行をもたらすわけではありません。低ボリュームの夜間セッションで形成された価格は、通常セッションの深い流動性が戻った際に急激に変動する可能性があるからです。
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流動性の低下は、夜間株式取引のリスクを高める可能性があります：
夜間の株式市場では、夕方から早朝にかけて機関投資家、マーケットメイカー、一般投資家の参加が減少するため、流動性の低下が最大のリスクの一つとなる可能性があります。アクティブな買い手と売り手が少ないため、投資家は表示価格で大口注文を完了するのが難しくなり、一部の注文は部分的にしか約定されなかったり、約定されなかったりする可能性があります。大手米国株や人気ETFでも夜間の市場の厚さが弱まる可能性があり、小規模または取引が活発でない証券では活動が非常に限られることがあります。流動性の低下は、比較的小さな注文にも価格が敏感に反応するようになり、広範な投資家の需要を正確に反映しない急激で誇張された値動きが発生しやすくなります。
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ビッド・アスクスプレッドの拡大により、オーバーナイト取引コストが上昇する可能性があります：
夜間の株式取引では、買い手が支払う意欲のある最高価格と売り手が受け入れる意欲のある最低価格との差であるビッド・アスクスプレッドが広がりやすくなります。通常の米国市場取引時間中は、トレーダーやメイカー間の強い競争により、スプレッドは比較的狭く保たれることが多いですが、夜間は参加者が減少し流動性が弱まることで、これらのスプレッドが広がり、保有資産のポジション構築または決済の実質的コストが上昇する可能性があります。証券会社が夜間取引を手数料無料で提供している場合でも、スプレッドの拡大により、より不利な約定価格が適用される可能性があります。このリスクは、利益発表、規制上の動向、または主要なグローバルニュースイベント中に特に顕著になり、十分な流動性が市場に流入する前に投資家が迅速に取引を試みる際に発生します。
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夜間取引プラットフォーム間での高い変動率と価格差：
夜間の株価は、取引活動が限られ、注文が少ない状況で主要なニュースが発表されるため、より変動が大きくなる可能性があります。決算報告、合併発表、経済指標の公開、または地政学的イベントにより、取引高が比較的低いうちに株価が急騰または急落し、通常の取引時間開始後にその動きが反転する可能性があります。流動性が分散している場合、各国の取引所、代替取引システム、ブローカーが運営する夜間プラットフォーム間で価格が異なることもあります。その結果、あるブローカーが表示する価格は、他の場所で利用可能な最良の価格を反映していない可能性があります。したがって、23/5の米国株式取引が拡大する中で、投資家を保護するためには、信頼できる統合市場データ、透明な注文ルーティング、効果的な価格発見メカニズムが不可欠です。
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指値注文と市場のセーフガードは、投資家保護を強化できる可能性があります：
投資家保護は、米国の夜間株式市場が安全かつ効率的に運用できるかどうかを決定する上で中心的な役割を果たす。多くのブローカーは、夜間取引セッション中に実行価格を明示する指値注文のみを許可すると見られており、これにより投資家は購入時に支払う最大価格、または売却時に受け入れる最小価格を設定できるようになる。指値注文は、流動性の低い市場での予期せぬ悪条件での約定リスクを軽減するが、取引が必ず実行されることを保証するものではない。その他の保護策としては、取引一時停止、静的価格帯、市場監視システム、サイバーセキュリティ対策、および配当、株式分割、合併その他の企業行動の処理に関する厳格な手順が含まれる。拡張時間帯へのアクセスを提供するブローカーは、流動性の低下、スプレッドの拡大、変動率の上昇、価格の断片化を含む明確なリスク開示を提供しなければならない。
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投資家は Overnight のアクセスと執行品質のバランスを取る必要があります：
23/5の取引拡大により、米国株式へのアクセスが向上する可能性がありますが、投資家はすべての取引時間で同じ流動性、透明性、執行品質が得られると想定してはなりません。米国東部時間午前9時30分から午後4時までの通常取引時間帯は、依然として最も深い流動性、最も狭い買い値・売り値スプレッド、そして最高レベルの機関参加が見込まれます。夜間株式注文を出す前に、投資家は対象となる株式およびETF、サポートされる注文タイプ、注文がどの市場にルーティングされるか、未約定注文がいつ有効期限を迎えるかを確認する必要があります。また、利用可能な取引高、市場の厚さ、買い値・売り値スプレッド、取引日ルールも確認すべきです。夜間取引は重要なニュースへの対応に役立つ可能性がありますが、即時アクセスの利点は、コストの増加、執行の不完全さ、価格の不安定さというリスクと常に天秤にかける必要があります。FINRAの拡張時間帯株式取引のリスクに関する公式ガイドラインでは、流動性の低下、変動率の上昇、連動しない市場、ブローカー固有の制限が主な考慮事項として挙げられています。
SECの9月17日のラウンドテーブルは、米国株式市場におけるほぼ継続的な取引への移行における重要な段階を示している。ナスダックが計画する構造は、平日23時間の取引サイクルを実現し、国内および国際的な投資家に従来の取引時間外での米国株式取引の機会を提供する可能性がある。このモデルは、米国株式へのアクセスを向上させ、決算発表や経済データ、グローバルな動向への対応を迅速化することが期待される。しかし、取引時間が長くなるからといって、必ずしも市場状況が改善されるわけではない。夜間の投資家は、流動性の低下、広がったビッド・アスクスプレッド、分散した価格、および取引が薄い時期に発表される主要ニュースによる変動率の上昇に直面する可能性がある。23/5の米国株式取引の成功は、取引所、ブローカー、メイカー、データプロバイダー、清算機関が透明性、執行品質、投資家保護を損なうことなく、より長い取引時間に対応できるかどうかにかかっている。
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オーバーナイト株式取引は税金に異なる影響を与えますか？
夜間の取引は、通常の取引時間中に完了した取引と同様のルールで課税されます。ただし、割り当てられた取引日は、年末報告、保有期間、ワッシュセール計算に影響を与える可能性があります。投資家は、注文を提出した時刻ではなく、証券会社の確認書に表示されている実行日を確認してください。
投資家は夜間取引中に証拠金を使用できますか？
一部の証券会社では、信用口座がオーバーナイト市場に参加できる場合がありますが、購入力の制限や維持要件をより厳しく適用する可能性があります。価格の急激な変動や流動性の低下により、投資家が予想した価格で保有資産を決済できない場合、証拠金追加要求のリスクが高まる可能性があります。
フランクショナルシェアは夜間利用可能になりますか？
株式の小数点以下の取引可能状況は、取引所だけでなく、ブローカーのプラットフォームによって異なります。一部のブローカーは、小数点以下の注文が通常、全国証券取引所に直接ルーティングされるのではなく、内部システムを介して処理されるため、夜間取引を整数株に制限することがあります。
オーバーナイト取引はストップロス注文にどのように影響しますか？
ストップロス注文は、ブローカーや取引所によって、オーバーナイトセッション中に受け付けられなかったり、有効化されなかったりする場合があります。利用可能であっても、市場の流動性が低い場合、トリガーされた逆指値注文が大幅に異なる価格で約定する可能性があります。投資家は、トリガー価格に達した後、注文が成行注文に変換されるか、指値注文に変換されるかを確認してください。
夜間取引中に株式の取引が停止された場合、どうなりますか？
株式は、企業の未発表ニュース、異常な変動率、規制上の懸念、または技術的問題により取引停止となることがあります。既存の注文は、取引所およびブローカーのルールに応じて、保留、却下、またはキャンセルされる場合があります。次回の適格市場セッションまで取引が再開されないこともあります。
免責事項：本記事は情報提供を目的としたものであり、財務的、投資的、または法的アドバイスを構成するものではありません。オーバーナイト取引では、流動性の低下、スプレッドの拡大、変動率の上昇、執行リスクが生じる可能性があります。投資家は、通常の取引時間外に取引する前に、ブローカーの規則およびリスク開示を確認してください。
免責事項: このページは、お客様の便宜のためにAI技術を使用して翻訳されています。最も正確な情報については、元の英語版を参照してください。