2026年のEthereumステーキング：記録的なETH入金が利回りを押し上げていない理由
Ethereumのステーキングは新高を更新していますが、参加に対する報酬は逆方向に動いています。Bitwiseの2026年第4四半期ステーキングレポートによると、9月末時点で4,380万ETHがステーキングされており、Ethereumの総供給量の35.9%を占めています。
しかし、年率換算のステーキング利回りは2.81％から2.63％に低下し、収益が減少する中で参加を促している要因について疑問が生じています。
このトレンドは、イーサリアムのステーキング経済における拡大する緊張を示しています：ネットワークのセキュリティ確保に投入されるETHの量は増加していますが、1ETHあたりのリターン率は低下しています。
この乖離の原因は何ですか？また、ステーキング収益の低下はEthereumを保有者にとって魅力を失わせていますか？これらの数値の背後にある要因を理解することで、2026年におけるEthereumステーキングの状況をより明確に把握できます。
Ethereumのステークは、2026年第3四半期に新たなマイルストーンを達成しました。ただし、参加者の報酬は減少しています。Bitwiseの最新データによると、ネットワークのセキュリティ確保のためにコミットされるETHの量が増加しており、重要な2つの質問が浮上しています。この成長はどの程度重要なのか、そして保有者が引き続きETHをステークし続ける理由は何なのか。
Ethereumステーキングが4380万ETHに到達：データが示すもの
Bitwiseの2026年第4四半期ステーキング報告書（10月20日公開）によると、9月30日時点でのEthereumのステーク済み残高は過去最高の4,380万ETHに達しました。これは、この仮想通貨の総供給量の35.9%に相当します。当四半期の純流入量は199万ETHに達し、ステーキングに流入するETHが流出するETHを上回るのは、6四半期連続となりました。
これらの数字は、Ethereumの証明ステークシステムにコミットされたETHの数量が持続的に増加していることを示しています。Ethereumはエネルギー消費の多いマイニングに頼らず、トランザクションの確認とネットワークの状態に関する合意を支援するバリデーターを使用しています。参加者はこのプロセスを支援するためにETHをコミットし、その対価として報酬を得ることができます。
ステークされたETHは、 circulation から永久に削除されるわけではありません。対象となる参加者は、ステークを出金できますが、出口はキューを通じて処理され、所要時間はネットワークの状況によって異なります。
なぜより多くのETH保有者がステークを選択しているのか？
ステーキングは、ETH保有者がネットワークのセキュリティを支援しながら追加のETHを獲得する方法を提供します。ただし、参加にはすべてのユーザーが独自にバリデーターを運用する必要はなく、保有するETHの数量や技術的経験のレベルにかかわらず、幅広いユーザーがステーキングを利用できます。
独立したバリデーターを実行するには、少なくとも32 ETHと、オンライン状態を維持するために必要な機器および継続的なメンテナンスが必要です。保有額が少ない場合は、ステーキングプールを通じて参加できます。また、取引所やその他のサービスプロバイダーは、技術的なプロセスを自分で管理したくないユーザー向けのオプションを提供しています。
これらのオプションにはそれぞれ異なるトレードオフがあります。独立したバリデーターは運用に対するコントロールをより維持しますが、プール型や取引所ベースのサービスは利便性を提供する一方で、サービス料金、プロバイダーへの依存、または追加の技術的リスクをもたらす可能性があります。
記録的な流入額は、ネット参加者が引き続き増加していることを示していますが、その増加の単一の理由を特定することはできません。一部の保有者はステーキング報酬を求めており、他の者はEthereumのネットワークセキュリティの支援を優先したり、ETHを長期的に投資し続けたりしている可能性があります。
ステーキングの継続的な成長は、もう一つの疑問を生み出しています：より多くのETHがEthereumのセキュリティ確保に投入されるにつれて、報酬が減少するのはなぜでしょうか？その答えの一部は、ネットワークがステーキング報酬を分配する仕組みにあります。
より多くのETHがステーキングに参入していますが、これは各参加者がより高いリターンを得ることを意味しません。Ethereumの報酬システムは、ステーキングされるETHの数量に応じて調整されるように設計されており、これが参加者が記録的な水準に達しても利回りの割合が低下する理由を説明しています。
最新のデータは実用的な疑問を提起しています：ステーカーは実際にどれだけの収益を得ており、そのリターンはリスクに見合うでしょうか？
ETHのステーキング量が増加すると、Ethereumのステーキング利回りはどのように変化しますか？
Ethereumのステーキング報酬は、ネットワークのセキュリティを確保するためにコミットされたETHの数量に部分的に依存します。ステークされた残高の合計が増加すると、プロトコルの基本報酬がより多くのETHに分配されるため、各ステーカーのリターン率は一般的に低下します。
これはBitwiseのレポートにおけるトレンドを説明するのに役立ちます。Ethereumは2026年第3四半期末に4,380万ETHがステークされ、総供給量の35.9%に相当しました。参加者が増加するにつれて、年率ステーキング利回りは2.81%から2.63%に低下しました。
この下落は、Ethereumがより安全でなくなることを意味しません。ステークにコミットされるETHの数量が増えると、ネットワークへの攻撃にかかる経済的コストが上昇しますが、セキュリティはそのステークの分散方法やバリデーターの行動にも依存します。ただし、ステーク比率が高くなっても、参加者の収益率が自動的に高くなるわけではありません。
2.81％から2.63％へ：ETHステーキング収益率の低下はどのような意味を持つのか？
2.81%から2.63%への低下は、年率粗利利回りが0.18パーセンテージポイント減少したことを示しています。これは、第3四半期自体で投資家が獲得した金額ではなく、報告期間に基づく年間リワード率の推定値です。
実際のリターンは、バリデーターのパフォーマンスや使用するステーキングサービスの種類によって異なります。Ethereumバリデーターは、正当な役割を果たした場合に報酬を得ますが、役割を怠ったりペナルティを受けたりすると収益が減少します。バリデーターは、ブロックを提案する際に選ばれた場合、トランザクションチップを受け取ることもあり、実行層の収入がコンセンサス報酬に加算されます。
取引所やその他のプロバイダーを通じてステーキングを行う場合、サービス料が受け取るリワードをさらに減らす可能性があります。したがって、報告されている2.63%の粗利回りは、すべてのETHステーカーに対する保証されたリターンとは見なすべきではありません。
イーサリアムのステーキングAPRが低くなると、ステーキングの魅力は減るのでしょうか？
ステークのAPRが低くなると、ステークするインセンティブが減る可能性がありますが、それが自動的にステークを悪選択にするわけではありません。決定には、得られる報酬、関連するリスク、および保有者がETHを他の用途に使うのではなくコミットすることに安心できるかが影響します。
重要な違いの一つは、ステーキング報酬がドルではなくETHで支払われることです。保有者はステーキングを通じてETHを増やしても、ETHの市場価格が十分に下落すれば、投資のドル価値は下がり続けます。逆に、ETHの価格が上昇すれば、元の保有分と獲得した報酬の両方のドル価値が増加します。
ステーキングには収益以外にもトレードオフが伴います。バリデーターを実行するには継続的なメンテナンスが必要であり、サードパーティサービスは手数料を課金したり、追加のリスクをもたらす可能性があります。また、引き出しキューによってステークされたETHへのアクセスが遅れる場合もあります。
最終的に、Ethereumの2.63%の年率総利回りは、利益の保証ではなく、利用可能なリターンの一つの指標にすぎません。ステーキング参加が継続して増加する中で、ETH保有者は、そのリワードを市場の変動率、資金へのアクセス、および選択したステーキング方法のリスクと天秤にかける必要があります。
Ethereumのステークシステムは、ステークされたETHの数量が過去最高に達しているにもかかわらず、バリデーターの数が減少している理由を説明するような形で変更されました。Pectraアップグレードにより、バリデーターがステークを管理する方法に柔軟性が導入され、一部のオペレーターはネットワークにコミットされたETHの量を減らすことなく複数のバリデーターを統合できるようになりました。
なぜEthereumのバリデータ数は110万から88万1千に減少したのか？
Bitwiseによると、Pectraアップグレード後、Ethereumのバリデータ数は約110万から88万1,000に減少しました。この減少は、ネットワークをセキュリティで守るETHの数量が同等に減少したのではなく、バリデータの統合を反映しています。
Pectra以前、バリデータは効果的な残高に基づいて報酬を得るため、通常32 ETHが必要でした。大規模なETHを管理するオペレーターは、たとえそれらのバリデータが同じ組織によって制御されていても、複数のバリデータを実行する必要がありました。
アップグレードによりEIP-7251が導入され、対象となるバリデーターの最大有効残高が32 ETHから2,048 ETHに引き上げられました。ただし、最小残高は32 ETHのまま維持されます。
これにより、オペレーターは複数のバリデーターに分散していたステークをより少ない、より大きなバリデーターに統合できます。対象となるバリデーターは、有効な残高が32 ETHで上限に抑えられるのではなく、32 ETHを超える残高に対しても報酬を得ることができます。
この違いは重要です：バリデータの数は、ステークされているETHの数量と同じではありません。バリデータの数が少ないからといって、Ethereumのセキュリティを支えるETHの量が少ないとは限りません。
バリデーターの統合はEthereumのセキュリティと分散化に影響を与えますか？
コンソリデーションは、バリデーターレコードの数とそれらを管理するために必要なネットワークメッセージを削減することで、Ethereumの運用を容易にします。また、大規模なステーク操作者が既存のステークをより効率的に管理できるようにします。
ただし、バリデーターの数が減少したからといって、Ethereumがより非中央集権的になったとは限りません。重要なのは、これらのバリデーターが多数の独立したオペレーターに属しているか、それとも少数の組織が支配しているかです。たとえば、1つのオペレーターが100人のバリデーターを1つに統合すると数は減りますが、そのステークを誰が制御しているかは変わりません。
この違いは重要です。ETHのステーク総量が高くても、コントロールが集中するとリスクが生じる可能性があるからです。少数のオペレーターがステークの大部分を支配している場合、彼らの失敗や協調行動がネットワークに更大的な影響を及ぼす可能性があります。
したがって、Pectraはネットワークがより安全であるかそうでないかを証明するのではなく、Ethereumのステークインフラの管理方法を変更します。長期的な結果は、オペレーターがこれらの変更をどのように使用するか、およびステークが独立した参加者間に分散されたままであるかに依存します。
Ethereumのステーキング報酬は、ネットワークにコミットされたETHの数量だけでなく、他の要因によっても決まります。開発者は、バリデーターへの報酬とETHの長期的な供給のバランスをどのように取るべきかについても議論しています。
一つの提案であるEIP-8363は、ステーキング報酬の発行と燃焼の方法を変更しますが、実装のために承認されていません。
EIP-8363とは何ですか？また、これによりETHのステーキング報酬はどのように変わる可能性がありますか？
EIP-8363、通称「Tapered Issuance Burn」は、ETHのステーキング比率が上昇するにつれてバリデーターリワードの一部を徐々に燃やしていくことを提案しています。この提案によれば、燃やされる割合はステーキング比率に応じて増加し、ステーキング比率が50%に達した時点で指定されたコンセンサスリワードの100%が燃やされます。
目的は、ステーキングのインセンティブがそのレベルを超えてさらに拡大するのを抑制することです。
簡単に言えば、バリデーターはEthereumの既存のシステムによって計算された報酬を受け取りますが、その一部が差し引かれ、循環から永久に削除されます。ETHのステーキング量が増えるほど、この差し引き額は増加し、バリデーターが保持できるネット報酬は減少します。
この提案は草案のままであり、アクティブなEthereumのルールではありません。2026年9月7日、Ethereum財団のプロトコルチームは、EIP-8363をHegotáアップグレードに含めるよう推奨しないことを決定し、この決定が提案の価値に対する判断ではないことを明確にしました。
10月1日、提案の作成者は、Ethereumの発行ポリシーの変更はアップグレードの範囲内で決定するのではなく、より広範なエコシステムプロセスを必要とするという合意のもと、Hegotáでの検討から撤回しました。
ETHの発行量を変更すると、ネットワークのセキュリティと供給にどのような影響を与える可能性があるのでしょうか？
Ethereumはバランスを取る必要に直面しています：ステーク報酬はネットワークのセキュリティを支えるために人々を励ましますが、新しいETHを発行することは供給を増やし、ステークしない人々の所有割合を減少させる可能性があります。
EIP-8363は、ステーク比率が上昇するにつれて利用可能なネットリワードを減らすことにより、この緊張を解消しようとしています。支持者は、これによりETHのより大きな割合をステークするインセンティブが制限され、バリデーターに分配される新しいETHの数量が減少すると主張しています。
ただし、報酬が減少すると、ステーキングの魅力が低下し、参加者がネットワークにコミットするETHの量が変わる可能性があります。
その影響は、提案の実装方法やバリデーターの対応によって異なります。ソロステーカー、大規模なステーキングオペレーター、リクイッドステーキングサービス、そしてステークしないETH保有者すべてが異なる影響を受ける可能性があります。バリデーターリワードの一部をバーンしても、ETHがデフレになるとは限りません。なぜなら、全体的な供給量は発行されるETHの量と他の場所でバーンされるETHの量に依然として依存するからです。
現在、EIP-8363は提案にとどまっており、ETH保有者が現在のリワードに影響を受ける変動幅ではありません。その状況は、Ethereumがステーキングインセンティブ、ネットワークセキュリティ、およびETHの長期的価値をどのようにバランスさせるべきかというより広範な議論を浮き彫りにしています。
Ethereumの記録的なステーキングレベルと低下する収益率は、ETH保有者が headline reward rate にとらわれず、他の要因も検討する必要があることを示している。Ethereumのステーキングが価値があるかどうかを評価するには、ステーキング参加率、バリデーターの集中度、潜在的リターン、および選択したステーキング方法に関連するリスクを考慮すべきである。
ETH保有者は以下の3つの指標に注目してください：
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ステーキング参加状況：ステーキングされているETHの割合と、ステーキングへの投入または撤退数量を追跡してください。Bitwiseは、2026年9月末時点で、供給量の35.9%にあたる4,380万ETHがステーキングされていると報告しました。
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ステーキング利回り：時間経過に伴う報酬率を比較。Bitwiseは、ステークされたETHが増加したにもかかわらず、年率総利回りが2.81％から2.63％に低下したと報告しました。報酬はETHで支払われるため、そのドル価値はETHの市場価格にも依存します。
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バリデーターの集中度：ステークされたETHが独立したオペレーター間に分散されているか、それとも少数の大手プロバイダーが支配しているかを検討してください。ステーキング比率が高いだけでは、支配の分散度は示されません。
これらの指標は、ステーキング活動、リワード、および潜在的な集中リスクについてより明確な図を提供します。
リキッドステーキングトークンはリスクに値するでしょうか？
リキッドステーキングにより、保有者はステーキングしたETHとその発生する報酬を表すトークンを受け取ることができます。これらのトークンは取引可能であったり、他のアプリケーションで利用可能である場合がありますが、追加のリスクを伴います。ステーキング方法を選択する前に、以下の点を検討してください：
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スマートコントラクトのリスク：脆弱性や悪用により、資金が失われる可能性があります。
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プロバイダーおよびガバナンスのリスク：プロバイダー、ノード運用者、またはガバナンスの決定が、資金の管理に影響を与える可能性があります。
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デペグgingと流動性リスク：リキッドステーキングトークンは、その裏付けとなるETHの価値よりも低く取引される可能性があり、市場が不安定な状況では迅速に売却することが困難または高コストになる場合があります。
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出金の遅延：プロトコルの出口キュー、流動性の制限、またはプロバイダー固有のプロセスにより、ETHへのトークンの換金に時間がかかる場合があります。
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手数料とバリデータのパフォーマンス：サービス手数料、バリデータの義務の不履行、およびスラッシングペナルティにより、ネットリワードが減少する可能性があります。
結局のところ、ETHのステーキングリスクは方法によって異なります。保有者は、広告されている利回りだけでステーキングを判断するのではなく、選択したサービスの期待される純利益、コスト、引き出し条件、およびリスクを比較すべきです。
2026年9月、Ethereumのステーキング量は4380万ETHと過去最高を記録したが、より多くのETHがネットワークに流入したことで、年率総利回りは2.63%まで低下した。Pectraアップグレードによりバリデーターの統合が可能となり、EIP-8363はステーキングインセンティブ、ネットワークセキュリティ、ETH発行のバランスを巡る継続的な議論を浮き彫りにしている。
ETH保有者にとって、ステーキング参加の増加が必ずしもより高いリターンやより高い分散化を意味するわけではありません。ステーキング収益、バリデーターの集中度、引き出し条件、およびリクイッドステーキングサービスのリスクを評価することが不可欠です。最終的には、最適なステーキング手法は、各保有者のリターン期待値、流動性の必要性、およびリスク許容度に依存します。
2026年の現在のEthereumステーキング利回りは？
Bitwiseによると、2026年9月末までにEthereumの年率ステーキング利回りは前四半期の2.81%から2.63%に低下した。
イーサリアムのステーキング利回りはなぜ低下しているのか？
ETHがステーキングに更多く投入されるにつれ、プロトコル報酬はより大きなステーク残高に分配されるため、参加者一人当たりの利回りは一般的に低下します。
2026年時点でEthereumにステークされているETHの量は？
2026年9月30日までに、約4,380万ETHがステーキングされ、Ethereumの総供給量の35.9%を占めていると、Bitwiseの2026年第4四半期レポートは示しています。
2026年におけるイーサリアムのステーキングは価値があるか？
Ethereumのステーキングでは追加のETHを生成できますが、その価値はネットリワード、ETHの価格変動、手数料、引き出し条件、および選択したステーキング方法に関連するリスクに依存します。
イーサリアムのリキッドステーキングのリスクとは？
リキッドステーキングは、スマートコントラクトの脆弱性、プロバイダーおよびガバナンスのリスク、トークンのペグ外れ、流動性の制約、引き出し遅延、およびネットステーキングリターンを減らす可能性のある手数料を伴います。
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