レオポルド・アシェンブレンナー 2026年第1四半期13F詳細

2026/05/20 08:00:00

2026年第1四半期の規制開示が発表された後、世界的な金融情勢は劇的な変化を遂げました。機関投資家、マクロヘッジファンド、仮想通貨市場の参加者は、次世代の人工知能およびデジタル資産のスーパーサイクルに備えて、エリート資産運用者たちの最新の動きを詳細に分析しています。

この包括的なガイドでは、レオポルド・アシェンブレナー氏のファンド「Situational Awareness LP」が、85億ドルにのぼる半導体ショート保有資産を、AIエネルギーインフラおよびパブリックBitcoin採掘事業への戦略的なロングポジションでどのようにバランスさせているかを詳細に分析します。

主要なポイント：

状況認識LPの爆発的な成長

24歳の元OpenAIスーパーアライメント研究員であるレオポルド・アシェンブレンナーは、シリコンバレーの著名な技術者から、ウォールストリートで最も強力なマクロ要因の一人へと急速に転身した。2027年までに人工一般知能（AGI）が実現するという確信を基盤に設立された彼の投資ファンド「Situational Awareness LP」は、初期の資本基盤2億5400万ドルから、約18ヶ月で136億8000万ドルという驚異的な機関資産規模へと拡大した。

この急激な成長は、企業歴史においてテーマ別マクロヘッジファンドとして最も速い拡大の一つを表しています。このファンドの急速な資本集積は、最先端AIの知性、マクロ経済デリバティブの構造化、ハードアセットインフラ投資を単一の戦略的使命の下で統合する仕組みに対する機関投資家の強い需要を反映しています。

85億ドルのチップ不足が市場を驚かせた理由

2026年第1四半期の13F規制提出が公式に公開された際、主要な数値は世界中の取引デスクに大きな衝撃を与えました。このファンドは、プレミアム半導体サプライチェーンに集中した、驚異的な84億6千万ドルの名义的ショート保有資産を開示しました。人工知能の指数的加速に対する不屈で究極のビールとして、その公的なイメージとプロフェッショナルな倫理を築いてきたファンドマネージャーが、その革命を支えるハードウェアに多額の数十億ドル規模の賭けを対して行うことは、根本的に矛盾しているように見えました。

一般の取引コミュニティや金融コメンテーターは、AIの預言者が核心的な見解を劇的に転換し、今やグローバルなコンピュート経済の構造的崩壊を予想しているという物語を即座に広め始めた。しかし、経験豊富なデリバティブトレーダーや機関アロケーターが知るように、文脈なしで生の13Fデータを眺めると、しばしば非常に誤った結論に至る。

13F提出の錯覚：あなたが見えていないもの

Situational Awareness LPのポートフォリオアーキテクチャを真正に理解するには、機関報告フレームワークに内在する構造的制約を理解する必要があります。標準的なForm 13F提出は、米国証券取引委員会（SEC）が義務付ける、遡及的な四半期開示です。重要なのは、これが機関マネージャーの総資産の非常に限定的な断面のみを捉えるということです。つまり、米国上場株式、取引型投資信託（ETF）の株式、および長期株式オプション（コールとプットの両方）のみです。

13F届出書は、洗練されたヘッジファンドの総曝露における以下の重要な要素を一般大衆から完全に隠蔽している：

株式を直接売却する短期ポジション（実際の株式を売却してのショート）
米国以外の株式保有（ロンドン、東京、または欧州の取引所に上場されている資産）
オーバーザカウンター（OTC）の株式スワップとカスタマイズされたエキゾチック・デリバティブ
商品、固定収益商品、クレジット構造、および現金同等物
物理的なスポット仮想通貨資産、先物、またはプライベートベンチャーキャピタルの割当への直接保有

その結果、一般の投資家がアシェンブレナーの提出書類を確認し、NVIDIAのような企業における巨額のプットオプションの露頭とほぼゼロのロング株式ポジションを対比して見ると、透明性の錯覚を観察することになる。数十億ドル規模のプットオプションは、テクノロジーセクターの崩壊に対する盲目的な方向性賭けを意味するものではない。むしろ、これらは、SECの一般公開からは完全に隠された代替資産を活用した、より広範なマルチアセットマクロリレーティブバリュー取引の、非常に計算された構造化された一部を表している。

ショートレッグ：85億ドルの半導体プットの分析

テクノロジー株への大きなベット：SMHとNVDAプットの分析

ファンドが公表した防衛ラインの核心は、長年にわたるテクノロジー市場の上昇を牽引する主要銘柄を対象とした大規模なプットオプション保有資産にあります。小型株の下落リスクを個別に選別するのではなく、Situational Awareness LPは市場の流動性と評価拡大のシステム的コアに直接アプローチしました。

内訳によると、開示された2026年第1四半期のプットオプション保有資産は、想定元本に基づいて非常に集中しています。VanEckセミコンダクタETF（SMH）は約20億4千万ドルを占めています。NVIDIA Corp（NVDA）はその直後に15億7千万ドルの大量配分を記録しています。Oracle Corp（ORCL）は10億7千万ドルを支配し、Broadcom Inc（AVGO）はその直後に10億1千万ドルの保有資産を有しています。

SMHのプットポジションは、セクター全体の縮小に対する広範で非常に流動的なベータ保護を提供します。一方、NVIDIAに対する15億7千万ドルのプットポジションは、過去数年間の最高水準の評価倍率で取引されている企業を対象としています。このファンドは、これらの銘柄に組み込まれた極端なプレミアムを抽出するために、これらのデプト・アウト・オブ・ザ・マネーまたはアット・ザ・マネーのプットオプションを購入しています。より広範なマクロ経済の減速、流動性の縮小、またはシステミックなリプライシングが発生した場合、これらのプットは即座に数十億ドル規模のキャッシュエンジンに変換されます。この戦略により、他の資産評価が低迷している時期に、ファンドは莫大な流動性を確保できます。

グローバルリスクのヘッジ：Broadcom、AMD、ASMLの保有資産

即時のハイパースケーラーを超えて、ポートフォリオのショート側は、ハードウェアの基盤を支える主要な国際的独占および二重寡占に深く及んでいます。内訳は、シリコンエコシステムの重要なセクション全体にわたって、大量のプット保有資産を示しています：

アドバンスト・マイクロ・デバイセス（AMD）：二次GPUおよびx86コンピューティング市場の下落リスクをカバーする9億6900万ドルの名义的プットオプション。
台湾積体電路製造（TSM）：台湾海峡における地政学的テールリスク、サプライチェーンの摩擦、生産集中に対するヘッジとして5億3500万ドルのプット暴露。
ASMLホールディングス（ASML）：主要ファウンドリの資本支出の引き下げやリソグラフィ機器需要の鈍化に対する下落ヘッジとして、4億9400万ドルのプット保有資産を構築。
マイクロン・テクノロジー（MU）およびインテル・コーポレーション（INTC）：メモリサイクルおよびレガシー製造拠点の再生実行リスクをカバーするために、合計数億ドル分の追加プットオプションを購入。

この包括的な見直しを実行することで、アシェンブレナーは半導体業界の評価層を空売りしました。ここでの論点は、これらの企業が事業的に失敗するということではなく、現在の株式評価が完璧な実行、無限の資本支出の拡大、摩擦のないグローバルサプライチェーンを前提としているという点です。これらの前提は、市場サイクル全体を通じて生き残ることはめったにありません。

45日間の13F遅れ：チップラリーは取引を圧倒したのか？

2026年第1四半期のデータ公開後に一般投資家が見落とした重要な要因は、報告メカニズムの時間的ずれである。Form 13Fの提出書類は、2026年3月31日時点での保有資産の過去のスナップショットを反映しており、マネージャーには書類提出に45日間の猶予期間が与えられている。四半期終了から5月中旬の公表までの7週間の間に、グローバル半導体株は流動性を背景とした強力なトレンド反転ラリーを経験した。

紙の上では、金融コメンテーターたちは、チップメーカーに対するプットを4月から5月上旬まで保有していた場合、大幅な損失やプレミアムの全額消失に直面したと主張した。しかし、この単純な見方は、プットが静的でヘッジされておらず、ガンマの長い方向性の賭けであると仮定している。

機関のボラティリティ取引では、これらのオプションが動的に管理されます。ロングプットオプションは、通常、ガンマスケーピングされ、ロング先物契約とバランスを取るか、複雑なOTCトータルリターンスワップアーキテクチャに統合されます。その後の市場の反発は、この取引が「壊滅した」ことを意味するのではなく、むしろファンドの隠れたロング曝露や動的デルタヘッジメカニズムが上昇分を捕捉し、プットは依然として急激なマクロ崩壊に対する重要な構造的保険として維持されたことを示唆しています。

ハードアセットのロングポジション：AIエネルギーインフラへの賭け

AGIのボトルネック：次なる制約は電力である理由

アシェンブレナーのAGIに対する絶対的な確信と、彼の半導体の大量ショートポジションを調和させるには、高度なニューラルネットワークのスケーリングにおける物理的現実を分析しなければならない。彼の基礎的研究では、アシェンブレナーは次世代フロンティアモデルのトレーニングと運用における最終的なボトルネックが、処理チップの原始的な設計や可用性ではなく、安定したベースロード電力と電力網接続容量の可用性であると繰り返し強調している。

10万基の現代的なGPUクラスタは、数百メガワットの継続的な電力が必要です。このクラスタをさらに1桁拡大するには、ギガワット規模のインフラが求められます。AIのスケーリングボトルネックの進化は急速に進んでいます。2022年から2024年はアルゴリズムの効率化に焦点が当てられ、2024年から2025年はGPUの製造とインターコネクトに集中しましたが、2026年以降は完全にメガワットと電力網へのアクセスが支配的になります。

従来の一般電力網は、この前例のない負荷増加に対応する構造的準備ができておらず、主要なデータセンター拠点では接続待ちリストが5年から7年まで延びている。その結果、AIエコシステムにおける真の価値の蓄積は、デジタル層（チップとソフトウェア）から物理層（電子、土地、エネルギー生成）へと下層へ移行している。

Bloom Energy (BE)：最大のロング保有資産を解説

このインフラ中心の理論の最終的な確認は、ファンドの最大の公開された長期株式保有資産であるBloom Energy Corp. (BE)に見られる。Situational Awareness LPは、直接の普通株式で8億7900万ドル、さらに長期コールオプションで5500万ドルを保有しており、合計で9億3400万ドルの公開された露出を示している。Bloom Energyは、天然ガス、バイオガス、または水素を使用して、非常に信頼性の高い現場ベースロード電力を生成する独自の事業規模の固体酸化物燃料電池を製造している。

この巨額の賭けは、明確な運用戦略を示している。ハイパースケーラーは、地域の公共事業独占企業が電力網接続を承認するのに5年以上待つ余裕がないため、「メーターの裏側」での電力発電に関する契約を次第に結び始めている。Bloom Energyの燃料電池技術により、大規模なデータセンターは従来の電力網から完全に独立して建設可能になる。BEで支配的なロングポジションを保有することで、Aschenbrennerは、世界で最も高度なコンピューティングクラスターの電力を供給する電子の直接的な源に位置している。

CoreWeave と Applied Digital：コンピュート層を制御する

生のエネルギー生成に隣接して、13F提出書のロングポジションは、専門的で機関向けのデータセンターインフラ運営者に大規模で集中した資金配分を特徴としています：

CoreWeave：株式およびコールオプション合計で5億5600万ドルを公開。CoreWeaveは、専門的なクラウドプロバイダー分野のパイオニアであり、エリートパートナーからの割当を通じて数万基のトップクラスのGPUを確保し、高度に最適化された超低遅延データセンター環境に設置しています。
Applied Digital Corp. (APLD)：ポートフォリオ内で3億2千万ドル保有。Applied Digitalは、現代のAIクラスターの極めて高い電力密度と液体冷却要件に対応するよう設計された、大規模な次世代高性能計算（HPC）データセンター施設の設計、建設、運用を行っています。

これらの保有資産は、Situational Awareness LPが過当競争のコンピュータチップ市場を避けており、代わりにそのチップを収容・冷却するために必要な専門的な物理的不動産とインフラを確保していることを示しています。これは、技術進歩の最前線に古典的な「地主」モデルを適用したものです。

暗号資産の転換点：ビットコインマイナーによるAI土地獲得

Hut 8とCipherの売却：2026年のポートフォリオリバランス

レオポルド・アシェンブレンナーの2026年第1四半期13F分析で明らかになった最も注目すべき戦略的展開の一つは、ポートフォリオのデジタル資産および暗号鉱業セクターにおける積極的なローテーションです。このファンドは、Hut 8 MiningやCipher Miningなどの従来の事業からの保有を完全に売却、または大幅に削減する決定的なリバランスを実行しました。

この清算は、広範なデジタル資産エコシステムに対する非難ではなく、資本支出構造が最適でない企業やインフラ移行のタイムラインが遅れている企業からの計算された資金の再配分でした。アシェンブレナーは、この新たに解放された流動性を、即時かつ大規模な電力容量と、高性能コンピューティングおよびAIホスティングに迅速に転用可能な高圧送電網接続許可を有する、集中的な機関向け公開Bitcoin鉱山企業群に再投資しました。

ローディング中：Riot、CleanSpark、Bitfarmsで大きなステーク

過去の保有資産から回収された資本は、産業規模のデジタル資産インフラの圧倒的なリーダーに即座に投入されました。2026年第1四半期の提出書類は、選ばれた上場マイナーのポートフォリオにおける大規模な株式蓄積を強調しています。上場Bitcoinマイニングインフラのロングポジションは明確な集中度を示しており、Iris Energy（IREN）は4億1千万ドル、Riot Platforms（RIOT）は2億9千5百万ドル、CleanSpark（CLSK）は2億1千万ドル、Bitfarms（BITF）は1億8千5百万ドルを保有しています。

さらに、このファンドは、CoreWeaveなどのハイパースケーラーと歴史的な数十億ドル規模、数百メガワット級のホスティング契約を締結することで業界の金標準を確立したCore Scientific（CORZ）に3億8900万ドルという大規模な保有資産を構築しました。これらの事業者は、もはや機関のマクロファンドによって日々のBitcoin生産量の指標だけで評価されるのではなく、高密度エネルギーインフラとして評価されています。北米およびヨーロッパにわたる巨大で運用中の電力フットプリントにより、これらはハイパースケーラーがハードウェアの展開を拡大するための最速の手段となっています。

グリッド許可：暗号通貨マイニングの真の不動産価値

仮想通貨取引所とそのグローバルな取引ユーザー層にとって、この13Fの詳細な内訳の特定のセクションは、長期的な洞察を提供します。従来の投資コミュニティは、BitcoinマイナーをBTCスポット価格の非常に循環的で投機的な指標と見なしてきました。アシェンブレナーの戦略は、公開マイナーをプレミアムで専門的な不動産投資信託（REIT）として扱うことにより、このナラティブを完全に再定義しています。

産業用ビットコインマイニング施設の真の基礎資産は、現在ネットワークでハッシングしているASIC機器のフリートではない。真の価値は、物理的な土地、耐久性のある電力変電所、独自の冷却システム、そして何より、承認された高圧電力網接続許可に存在する。資産評価の枠組みは、従来の小売投資家がASIC機器のフリートと日次報酬に注目する視点から、ギガワット級の電力許可と高圧変電所に焦点を当てる機関投資家のマクロ視点へと完全にシフトした。

2026年において、安定した管轄地域で新しい500メガワットの電力接続許可を取得することは、非常に複雑で政治的に敏感な規制プロセスであり、完了に長い時間がかかる。公開されているBitcoinマイナーはすでにギガワット規模の電力割当を保有している。ネットワークの難易度やハーフィングイベントによりBitcoinマイニングの収益性が低下した場合、これらの企業は物理的インフラを簡単に転用し、ハイパースケーラー向けにAI GPUを高利益でホスティングできる。このオプショナリティは、市場がようやく理解し始めた強力な構造的な価値の下限を生み出している。

オプション戦略：変動率 vs. 方向性賭け

TSMCとMicronのストラドル：変動率を取引する

Situational Awareness LPのポートフォリオに関する深度のある技術的オプション分析により、同ファンドがテクノロジーハードウェアに対して方向性のある、末日的な賭けをしているという単純な物語が完全に崩壊する。その決定的な証拠は、主要な半導体サプライチェーン企業、すなわち台湾積体電路製造（TSM）およびマイクロン・テクノロジー（MU）に対して、大量のロングコールオプションとロングプットオプションを同時に保有している点にある。

半導体ストラドル構造は規模が非常に大きいです。マイクロン（MU）では、ファンドは4億2200万ドルのロングコールと5億8400万ドルのロングプットを保有しています。TSMC（TSM）では、3億5500万ドルのロングコールと5億3500万ドルのロングプットが組み合わされています。どちらの構成も、大きなネット変動率ポジションを表しています。

プロフェッショナルなデリバティブ取引において、満期日と行使価格が同一または類似する大量のコールとプットの保有資産を保有することは、ロング・ストラドルまたはロング・ストレングル・オプション戦略を形成します。この構造は市場の方向性に完全に無関係です。この取引では、基礎資産の株価が上昇または下降することを必ずしも必要とせず、オプションに支払ったプレミアムの合計を超える方向性に関わらず大幅な市場動向が発生することを要求します。

このようにポートフォリオを構成することで、アシェンブレナーは極端なマクロおよび業界の変動率を収益化しています。この変動率は、以下のようなさまざまな高インパクトなカタリストによって引き起こされる可能性があります：

東アジアにおける主要な地政学的緊張やサプライチェーンの遮断
グローバル高帯域幅メモリ（HBM）の需給バランスにおける極端なサイクリックな変動
ハイパースケーラーからの劇的な業績のサプライズや、急な資本支出の見直し

ストラドルにより、ファンドはテクノロジー市場全体が上昇するか下降するかにかかわらず、構造的な市場の不安定性から大きなリターンを生み出します。

ストレージブーム：SanDiskのコールがポートフォリオを後押しする理由

同時に、ファンドは需要が極めて非対称かつ非弾力的な特定のハードウェアサブセクターを特定しました。これは、SanDisk（株式および専用の3億8千万ドルのロングコールオプションポジションを通じて）への大規模な保有資産と、親会社または関連ストレージアーキテクチャ全体での合計7億2400万ドルの露出によって示されています。

2026年における高度な推論モデルのトレーニングにおけるアルゴリズム的現実は、処理速度だけでなく、膨大で超高速なデータ取り込み能力を必要とします。データセンターは、ペタバイト単位のトレーニングデータを計算クラスターの直近に保存するために、高密度エンタープライズSSDとNANDフラッシュメモリ層に対する前例のない需要のバックログを経験しています。

プレミアムストレージプロバイダーのレバレッジ付きコールオプションを購入することで、アシェンブレナーはポートフォリオに純粋なロングガンマの上昇を注入します。この露出は、エンタープライズフラッシュメモリ市場で大規模な供給シースクが発生した場合に指数関数的な価値成長を経験することを目的としています。

バーベルアプローチ：集中型ロング対テールヘッジ

この分解から明らかになるポートフォリオ全体のアーキテクチャを俯瞰して統合すると、ナシーム・ニコラス・タレブの有名なバーベル投資戦略の教科書的な実装が見えてきます。このファンドは、相関の高い銘柄の多様化された中途半端なバスケットを保有する従来の資産運用アプローチを積極的に拒否しています。代わりに、ポートフォリオは二つの極端で超集中した領域に分割されています。

状況認識LPポートフォリオのバーベルは、一方で85億ドルのロングプットオプションおよびマーケットストラドルを含む極めて防御的なウイングと、他方でエネルギー、電力、パブリックBitcoinマイナーに集中した極めて攻撃的なウイングで構成されています。

防御的なウイングは、大規模な市場暴落が発生した場合に、膨大な流動性とキャッシュリターンを生み出すことを目的としています。攻撃的なウイングは、構造的な価格決定力と大きな長期的上昇可能性を有する物理的資産に集中しています。このようにポートフォリオを構成することで、ファンドは中位市場の変動率から保護されます。また、次世代人工知能インフラの物理的展開に対する最大の上昇リスクを維持しながら、ブラックスワン級のマクロ下落から完全に保護されています。

取引所インサイト：暗号資産トレーダーがこれにどう対応するか

クラプト・バーベル：スポットBitcoinと変動率デリバティブ

仮想通貨取引所で取引を行う小売および機関トレーダーにとって、Aschenbrennerの2026年第1四半期の13F届出から得られる戦略的洞察は、現代のデジタル資産ポートフォリオ構築のための実行可能な指針を提供する。主な教訓は、ヘッジされていない方向性曝露を即座に拒否することである。トレーダーは、デジタル資産のバーベル型ポートフォリオを構築することで、このプロフェッショナルな資産管理アプローチを模倣できる。

当社の取引所プラットフォームでは、基本的な長期投資として、スポットBitcoin（BTC）またはEthereum（ETH）の核心的で高度にセキュアな保有を維持します。同時に、投機的でヘッジされていないアルトコインを追いかけるのではなく、資本の一部を変動率デリバティブに割り当てます。

歴史的に低いインプライド・ボラティリティの時期にBTCのアウト・オブ・ザ・マネー・プットオプションを購入するなど、暗号資産オプション契約を活用することで、トレーダーはポートフォリオをシステム的な下落リスクから効果的に守ることができます。このアプローチにより、急激な規制ショック、流動性引き締め、またはマクロ経済の減速が発生した場合、ロングプットから生じる指数的な利益が即座に現金をもたらし、サイクルの絶対的底値で大幅に割引されたスポット・デジタル資産を購入できます。

AIコインとDePIN：暗号通貨のパワーエクイバレントを見つける

伝統的なベンチャーキャピタルおよびマクロヘッジファンドの市場では、過大評価された半導体株式から物理的な電力レイヤーへ資金が積極的にシフトしていますが、暗号資産市場にはこれと非常に類似した高収益の機会が存在します。賢明な市場参加者は標準的なレイヤー1プロトコルにとどまらず、AIコンピューティングの調整と分散型物理インフラネットワーク（DePIN）の交差点で動作するデジタル資産に注目すべきです。

構造的な変化は、従来の13F機関資産とオンチェーンの暗号通貨取引所の類似点と比較すると、完璧に一致します。ファンドがBloom Energyや公共電力網を対象とする一方で、暗号通貨トレーダーはDePINを通じて分散型エネルギー網に注目できます。ファンドがデータセンターインフラ向けにCoreWeaveに規模を拡大するのに対し、暗号通貨エコシステムは分散型GPUコンピューティングマーケットプレイスを提供します。最後に、機関投資家による高密度エンタープライズストレージへの投資は、ブロックチェーン上の分散型ストレージプロトコルに自然に対応します。

これらの分散型暗号ネットワークは、グローバルなハードウェアリソースの利用を最適化する、動的で国境のないマーケットプレイスを構築します。中央集権的なデータセンターが物理的施設を建設するために何年も待つ代わりに、オンチェーンコンピュートプロトコルにより、世界中の分散型独立データセンターから空きコンピューティングパワーを即座に集約することが可能になります。検証済みのDePINプロジェクトのネイティブユーティリティトークンへの投資は、暗号資産トレーダーに、AschenbrennerがCoreWeaveおよびApplied Digitalに数億ドルの賭けを置く際に狙っているのと同じマクロ経済的な追い風への直接的な露出を提供します。

リスク管理：暗号資産取引におけるプットオプションの活用

このポートフォリオの内訳からグローバルな取引コミュニティが得る最も重要な教訓は、盲目的な賭けの手段ではなく、構造的なリスク管理ツールとして高度なデリバティブ機関の役割が高まっていることです。デジタル資産市場では、小口取引者が高リスクのパーペチュアル先物契約を通じてレバレッジを濫用し、通常の市場調整中に突然の清算を招くことがよくあります。

アシェンブレナーがオプション構造を広く活用していることから、リスクが定義された取引の巨大な価値が示されています。仮想通貨取引所でプットオプションを購入すると、市場資産価格がどれほど上昇しても、契約の初期プレミアム額が最大の損失額となります。

逆に、資産価格が大幅に下落した場合、そのオプション契約の上昇可能性は多重指数的です。連邦準備制度理事会の金利発表、消費者物価指数（CPI）データの公開、または主要なネットワークアップグレードなどの大きなマクロ経済イベント前にプロテクティブプットを購入するなど、体系的なオプション取引を日常の取引ルーチンに組み込むことで、あなたの取引資本は清算から完全に保護されます。この規律ある枠組みにより、市場の大幅な修正にも耐え抜き、デジタル資産サイクル全体にわたって世代を超える富を実現するために必要な長期的なポジションを維持できます。

結論

要するに、Leopold Aschenbrennerの2026年第1四半期13F詳細分析は、基本的な市場ナラティブをはるかに超える、優れた多層的なマクロ戦略を明らかにしています。85億ドルの半導体ショートポジションとエネルギーインフラ、パブリックBitcoinマイナーへの大規模なロングポジションを組み合わせることで、Situational Awareness LPは非常にレジリエントでコンベックスなバルバELLポートフォリオを構築しました。暗号資産トレーダーやグローバルデジタル資産投資家にとって、この届出書は明確なロードマップを提供します：過剰に盛り上げられた評価層への露出を減らし、将来の経済のインフラ層を形成する物理的なエネルギーと分散型コンピューティングプロトコルを蓄積し、高度なデリバティブオプションを用いて資本を体系的に保護することです。

FAQ:

レオポルド・アシェンブレンナーの2026年における主要な投資思想は何ですか？

レオポルド・アシェンブレナーの投資戦略は、人工知能のスケーリングにおける物理的制約に焦点を当てています。彼のファンドは、現在最高値評価倍率で取引されているチップ設計ではなく、AGI達成の最終的なボトルネックが電力、土地、データセンターインフラの可用性であると見込んでいます。

なぜSituational Awareness LPは半導体プットに85億ドルを購入したのか？

85億ドルのプットオプションポートフォリオは、半導体セクターの極端な評価を対象とした高レバレッジのマクロヘッジです。これは、ファンドの集中した長期インフラ保有資産を守り、テクノロジー市場全体の修正時に巨額のキャッシュ流動性を生み出すことを目的としています。

Q1 2026の13F提出書における最大のロングポジションはどれですか？

最大の公開された株式のロングポジションは、Bloom Energy Corp (BE)で、株式とコールオプションを合わせて9億3000万ドル以上です。その他の主要なロング割当には、専門的なAIクラウドデータセンター提供企業のCoreWeaveや、複数の産業用パブリックBitcoinマイニング企業が含まれます。

なぜファンドは公開されているBitcoinマイナーに大規模な保有資産を保有しているのですか？

ファンドは、パブリックなBitcoinマイニング企業を高密度エネルギーインフラの投資対象と見なしています。これらの企業はすでに、価値のあるギガワット規模の電力網接続許可と電気変電所を保有しており、これらを迅速に転用して大手ハイパースケーラー向けの高性能AI GPUクラスターを稼働させることができます。

ストラドルオプション戦略とは何ですか？このポートフォリオではどのように使用されていますか？

ストラドルとは、同じ株式についてコールオプションとプットオプションを同時に購入する戦略です。アシェンブレナーは、サプライチェーンの混乱や業績発表のショックによって引き起こされる大きな価格変動から利益を得るために、TSMCやマイクロンのような高ボラティリティ銘柄にこの戦略を使用しています。市場の方向性を予測する必要はありません。

暗号資産トレーダーは、取引所プラットフォーム上でこれらの洞察をどのように活用できますか？

暗号資産トレーダーは、保護的なプットオプションを使用して下落リスクをヘッジしながら、コアなスポットBitcoin保有を維持することで、この戦略を模倣できます。さらに、トレーダーは、物理的なエネルギー資産を反映する分散型物理インフラネットワーク（DePIN）および分散型コンピューティングトークンに資本をローテートできます。

免責事項: このページは、お客様の便宜のためにAI技術(GPT活用)を使用して翻訳されています。最も正確な情報については、元の英語版を参照してください。