Glassnodeのアルトコインサイクルシグナルが9月のラリー後にアルトコインシーズンに転換
9月のラリーは、ついに暗号資産全体をBitcoinの後押しから解放したのか？Glassnodeによると、その答えはイエスだ。2026年9月21日、オンチェーン分析企業は、アルトコインサイクルシグナルがBitcoinシーズンからアルトコインシーズンへと転換したと発表した。8月のBitcoin主導の反発でほとんどのトークンが横ばいだった中、その日の上昇がアルトコイン市場全体を活性化させた。
このフリップは、すべてのアルトコインが確実に数か月のブルーレンを経験していることを意味するものではありません。これは、Glassnodeのモデルが、相対パフォーマンスの観点からBitcoinよりも上位250種のアルトコインのバケットを好んでいることを示しています。トレーダーは依然として、広がりとレバレッジ、ドルでの利益と市場シェアでの利益、ある企業のシグナルと、まだクラシックなアルトシーズンの読みを示していない厳格な90日間のインデックスを区別する必要があります。
Glassnodeのアルトコインサイクルシグナルは、市場がBitcoinか広範なアルトコインバスケットのどちらを好むかを測定します。Glassnodeのドキュメントによると、この指標は時価総額上位250種のアルトコインの価格データを使用し、ステーブルコインを除外しており、投資家がどの個別トークンを保有しているかに大きく左右されないよう設計されています。
同社は每日UTC 10:15に前日のデータを更新します。Bitcoinシーズンには、Bitcoinが250種類のコインバスケットを上回る可能性が高くなります。アルトコインシーズンには、この傾向が逆転します。
50を超える値は、この2つの状態を区分する従来の基準線です。2026年6月の値は、モデルをアルトコインシーズンの領域に再び戻す最初の値として86に達し、この基準線を大きく上回りました。2021年9月21日の発表は、6月のピークの再確認ではなく、状態の転換を示しています。Glassnode Studioは、公表前の数時間で最近の日次値が約43.75であったことを示しており、最新のセッションがモデルの立場をいかに急速に変化させたかを強調しています。
このシグナルは絶対的ではなく相対的です。アルトコインは、Bitcoinよりも速く上昇したり、Bitcoinよりも下落幅が小さかったり、単一の取引セッションで複数の銘柄が一斉に上昇したりすることで「勝つ」ことができます。Glassnodeは、9月の反発において、この最後のケースに注目しました。
Glassnodeの回答は明確です：8月の最初の反発はBitcoinを押し上げましたが、アルトコインは比較的横ばいでした。一方、9月21日の上昇は広範なアルトコイン市場に広がりました。この文脈での「広がり」とは、少数の大型銘柄リーダーではなく、多くのトークンにわたる参加を意味します。
その違いは重要です。Bitcoinのみの反発は、リスクカーブを下って資本を再配分せずにリスクオンのように見える可能性があります。一方、広範な市場動向による取引セッションはその逆を示します。同じ時間枠内で、Ethereum、大手レイヤー1、そしてより広範なミッドキャップへの買い意欲が見られるからです。
ドル建てで、すでにアルトコイン市場全体は上昇傾向にあった。『The Week On-chain』（2026年36週）で、Glassnodeは、2026年9月7日時点のデータによると、アルトコイン時価総額が1か月で21%上昇したと報告した。同報告書は、このドル建ての上昇がビットコインの市場シェアを大幅に奪うまでには至っていないことを強調した。ビットコインとアルトコインの合計時価総額におけるアルトコインのシェアの90日間の変動幅は、まだ-0.9ポイントとマイナスだった。
したがって、9月21日のデータは、アルトコインがすでにBitcoinからサイクル全体の流動性を奪ったという証拠ではなく、1か月にわたるドルの回復の上での広がりイベントと解釈すべきです。
すべての広く使用されている指標でない。Blockchain Centerのアルトコインシーズンインデックスは2026年9月22日時点で49であり、同サービスがアルトコインシーズンと宣言するための基準である75を下回っている。そのルールはシンプルだ：過去90日間で上位50種類の通貨の75%がBitcoinを上回れば、アルトコインシーズンと判定される。49という数値は、そのスケールではBitcoinシーズンまたはニュートラル領域にとどまる。
CoinMarketCapは、ステーブルコインとラップド資産を除く上位100銘柄に対して、関連する90日間のテストを実施しています。そのインデックスにおけるアルトコインシーズンは、Bitcoinに対して75％の超過収益も必要とされます。CMCの公表された手法は変更されておらず、同社の年中頃のアカデミー資料では、40後半から50前半の値はアルトコインシーズンの完了ではなく、Bitcoinに有利な状況と説明されています。
これらのインデックスとGlassnodeのサイクルシグナルは、異なる質問に答えています。GlassnodeはBitcoinを250種類の資産からなる時価加重型のバスケットと比較し、短期的なモメンタムでシグナルを切り替えることができます。一方、90日間の上位50位および上位100位のテストは、持続的で圧倒的なパフォーマンスを要求します。「アルトコインシーズン」を単一のバイナリラベルとして扱うトレーダーは、市場の動きを誤解します。
市場規模の文脈は役立ちます。CoinGeckoの2026年9月22日頃のデータによると、仮想通貨市場の総時価総額は約3.01兆ドル、24時間取引高は約1,580億ドル、Fear and Greed指数は59（Greed）でした。2026年9月22日時点でのBitcoinの時価総額は、9月21日の終値86,597ドルを受けて約1.74兆ドルでした。Ethereumの時価総額は約3,340億ドルで、ETHは約2,736ドルでした。Solanaの時価総額は約700億ドルでした。
これらの数字は、アルトコインがドル単位で動くのに十分な規模の市場である一方で、Bitcoinのシェアをまだ支配していないことを示しています。
近接した上部供給層によるBitcoinのスクイーズは、リスクカーブを上向きに流動性を引き戻すことにより、キャールを無効化する可能性があります。Glassnodeの9月上旬のオンチェーン分析では、長期保有者のコストベース、先物清算マップ、および米国スポットETFの損益分岐点を用いて、Bitcoinの注目される天井を$83,000～$86,000の範囲に設定しました。スポットはすでにそのレンジ付近でテスト済みです。アルトコインを置き去りにする激しいBitcoinのスクイーズは、8月のパターンを再現することになります。
二つ目の無効化は、スポットが伴わずにレバレッジが追いつくことです。アルトコインのオープンインターフェストが、ファイナンスが持続的にプラスに転じる中でBitcoinと差を埋めると、清算直前に広がりは健全に見えることがあります。
三つ目の無効化は、閉じることのないインデックスの乖離です。Glassnodeがアルトコインシーズンのまま、90日間の上位50位および上位100位のテストが45〜55付近で立ち止まったままの場合、「シーズン」は市場全体の事実ではなく、モデルのレジームです。
マクロ要因はまだすべての3つを上回っています。同じGlassnodeの週次レポートでは、米国コアインフレ率が2年ぶりの低水準である2.5％と記録され、米国10年物金利は4.8％近くでした。金融条件の引き締まりは、Bitcoinおよびアルトコイン全体のリスク志向を低下させ、リローテーションを抑制する可能性があります。
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Glassnodeのアルトコインサイクルシグナルは、2026年9月21日にビットコインシーズンからアルトコインシーズンに転換しました。これは、8月のビットコイン主導の反発後にほとんどのトークンが相対的に横ばいだった状況で、その日の反発がアルトコイン全体に広がったためです。このモデルは、ステーブルコインを除く上位250位のアルトコインバスケットとビットコインを比較し、50以上の値をアルトコイン有利と見なします。
フリップは、Glassnodeが既にアルトコインの時価総額で21%の上昇を記録した月の上位に位置していますが、2026年9月上旬時点でのBitcoinとアルトコインの合計時価総額に占めるアルトコインのシェアの90日間変動幅は、-0.9ポイントと依然として負でした。ドル建ての利益はシェアの上昇よりも先に訪れていました。Blockchain Centerが2026年9月22日に示した49という数値を含む、より厳格な90日間のテストでは、いまだに伝統的な75以上のアルトシーズンは確認されていません。
9月半ばの調査では、アルトコインのレバレッジはBitcoinよりも低く、スクイーズリスクが低下し、スポットの確認基準が引き上げられた。2026年9月22日前後のCoinGeckoのデータによると、暗号資産市場の総時価総額は約3.01兆ドル、Bitcoinは約1.74兆ドル、Ethereumは約3340億ドルだった。Glassnodeのフリップを早期の広がりレジーム変化と見なし、完全な季節的ローテーションを宣言する前に、ドミナンス、90日間の主要なパフォーマンス優位性、およびオープンインターレストの挙動が一致するのを待つこと。
グラスノードのフリップは、次に小盤メムコインが反発することを保証しますか？
いいえ。このシグナルはステーブルコインを除く上位250銘柄のバスケットをカバーしており、個別のナラティブをランク付けしません。小盤株の後続動向は依然として流動性とリスク許容度に依存します。
なぜGlassnodeはアルトコインシーズンと述べられるのに、他のインデックスは異議を唱えるのでしょうか？
Glassnodeは、より短いモメンタムで切り替わることのできる広範な250種類のコインによる相対パフォーマンスモデルを使用しています。Blockchain CenterおよびCoinMarketCapは、75の閾値を用いた90日間の主要なパフォーマンス超過テストを使用しています。
2026年9月に、アルトコインはすでにBitcoinから市場シェアを奪っていたのでしょうか？
Glassnodeの9月上旬のシェア指標には含まれていません。アルトコインの時価総額はその月で約21%上昇しましたが、アルトコインシェアの90日間の変動幅は依然として-0.9ポイントでした。
どのような確認が、この状況を持続的なアルトコインシーズンであるように見せますか？
50以上が継続的に維持されたGlassnodeの読み値、90日指標が75に近づいていること、アルトコインのシェアにおける90日変動幅がプラスであること、そして資金調達だけでなくスポットボリュームとともに上昇するアルトコインのオープンインターフェスト。
免責事項：本記事は情報提供を目的としたものであり、財務的、法的、または投資アドバイスを構成するものではありません。デジタル資産と取引する前に、必ずご自身で調査を行ってください。
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