Hyperliquidが分散型デリバティブを再定義：TVLの急増、HyperCoreアーキテクチャ、そして$HYPEのデフレーション最終段階
2026/06/03 18:11:00
集中型取引所は、ハイフリクエンシーな暗号資産デリバティブ取引における絶対的独占を失いつつあるのか？CoinGeckoのパーペチュアルズ市場レポートの最新データによると、トップの集中型取引所の平均月間パーペチュアル取引高は34%減少し、2025年の7.11兆ドルから2026年前半の4か月間で4.69兆ドルに低下した。この大きな構造的移行は、オンチェーンデリバティブの伝説的な復興を促した。Hyperliquidは、金融メッセージのスループットに最適化されたカスタム構築のLayer-1ブロックチェーンであり、この革命における明確なリーダーとして浮上した。Hyperliquidは、パーペチュアル分散型取引全体のロックアップ総額の約55%を獲得しており、自己保管を犠牲にすることなく、集中型プラットフォームと同等の速度、流動性、資産の厚さを分散型プロトコルが提供できることを証明している。このプラットフォームは、分散型デリバティブの景観を実験的な代替案から業界の決定的な最終形態へと正式に移行させた。
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Hyperliquidは、オンチェーンデリバティブ市場全体の半分以上を獲得しています。2026年半ば時点で、Hyperliquidの総ロックアップ価値（TVL）は552億9千万ドルに急増し、パーペチュアルDEXセクター全体の55％という圧倒的な市場シェアを占めています。そのローリング月間取引高は1726億3千万ドルに達し、最も近い競合を1190億ドル以上上回る圧倒的なリードを築いています。
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独自に構築されたLayer-1アーキテクチャにより、高頻度取引のボトルネックが解消されます。汎用ブロックチェーンを拒否し、プラットフォームはHotStuffを参考にした独自のHyperBFT合意メカニズムを採用し、サブセカンド単位での最終確定を実現します。ユニークな「デュアルブロック構造」により、実行をHyperCore（完全オンチェーンの注文板エンジン）とHyperEVM（Solidity互換環境）に分割することで、ネットワークは高頻度実行速度とスマートコントラクトの柔軟性をシームレスにバランスさせます。
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HIP-3およびHIP-4のフレームワークにより、プラットフォームは包括的でプログラム可能な金融レイヤーへと変貌しました。HIP-3の許可不要な市場作成モデルは、金、原油、S&P 500などの合成リアルワールドアセット（RWA）パーペチュアルを制度化し、これらは現在プラットフォームのオープンインターレストの30％を占めています。一方、HIP-4は、高ボリュームの予測市場（Outcome Trading）をコアの注文板に直接統合し、ピークイベント時には1日で6億枚以上の契約を清算しました。
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$HYPEトークンは、VCの過剰供給が一切なく、非常に積極的な「買い戻し・消却」デフレーションモデルを採用しています。従来のDeFiモデルとは異なり、Hyperliquidはプロトコル手数料収入の97％を直接市場での買い戻しに充て、ガバナンスを通じて永久に消却することで、年間約7％の構造的な供給削減を実現しています。HYPEは、ベンチャーキャピタルによるシードラウンドや内部者割当なしでリリースされ、機関投資家の攻撃的な売却スケジュールから完全に解放されています。これにより、VanEckおよびBitwiseによる規制済みETN/ETFの導入後、価格は過去最高の75.30ドルを超えました。
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KuCoinは、Hyperliquidの成長を活用するための最もスムーズで機関レベルのゲートウェイを提供します。複雑な非預託型Web3ウォレットの管理やクロスチェーンブリッジのリスクを回避し、ユーザーは安全なHYPE/USDTスポット市場を通じてエコシステムの成長を即座に取引したり、KuCoin上でHYPEUSDT無期限先物市場を通じてレバレッジを効かせて取引できます。
Hyperliquidへの巨額の資本流入は、小口取引者と機関メイカーの両方から流動性を獲得し、透明な約定を実現する能力によって直接促されている。Datawalletが2026年5月中旬に公開した包括的な市場分析によると、Hyperliquidは世界の30日間の永続的分散型取引所取引高の31.9％を占め、累計月間取引高は業界最多の1,726.3億ドルに達している。これは、次に近いオンチェーン永続的取引競合他社と比較して、驚異的な1,198.7億ドルの取引高差を生んでいる。
この流動性の集中は、プロトコルの未決済ポジションが歴史的な最高値である91億6700万ドルに達したことによってさらに強化されています。この変化の重大さを理解するには、オンチェーンで記録された資本の再配分トレンドに注目してください。2026年5月25日、ApyPulseを通じて追跡されたブロックチェーンテレメトリーは、従来のEthereumベースのDeFiプロトコルから1日で8億1900万ドルの資本流出が発生したのに対し、HyperliquidのネイティブL1インフラは8300万ドルの純流入を吸収しました。トレーダーたちは、Hyperliquidの統合証拠金システムにより、複数の高レバレッジ保有資産を単一の資金プールで担保でき、クロスチェーンの摩擦がゼロであるため、保有資産を積極的にHyperliquidに移しています。
小売投資家の勢いを超えて、機関投資家の承認が、総ロックアップ価値に大きな構造的触媒をもたらしました。2026年5月中旬、デジタル資産エコシステムでは、Bitwise Hyperliquid ETFとVanEck Hyperliquid ETNが正式に開始され、その後すぐにGrayscaleが自身のHyperliquid商品をTicker HYPGで取引し、競争力のある0.29%の運用報酬で申請しました。これらの規制済み金融商品は、上場直後の数週間でエコシステムに1億4,000万ドル以上の純機関投資を誘引しました。この機関投資家の後押しが、プロトコルの基盤となる流動性を制度化し、Hyperliquidを投機的な取引プラットフォームから、グローバル暗号資産市場インフラの基盤層へと変貌させました。
Hyperliquidは、既存のネットワーク上にスマートコントラクトを展開するのではなく、独自のアプリケーション特化型Layer-1ブロックチェーンをゼロから構築することで、分散型金融の根本的なパフォーマンス制約を解決します。従来の汎用ブロックチェーンは、NFTの発行やミームコインの立ち上げなどの非金融アプリケーションによるネットワークの混雑時に、高い遅延とガス料金の急騰に悩まされます。Hyperliquidは、HotStuffを基にした高度なプロトコルであるカスタム設計のHyperBFTコンセンサスアルゴリズムを通じて、コンセンサスと実行を分離することで、この問題を完全に回避し、サブセカンド単位での最終確定性を実現し、秒間最大20万件の注文を処理できます。
このカスタムLayer-1の実行状態は、同じバリデーターセットによってセキュリティが保証される2つの専門的な運用環境に分割されています。第一層はHyperCoreであり、高度に最適化された完全オンチェーンの中央注文板エンジンです。HyperCoreはすべての不要なスマートコントラクトのオーバーヘッドを排除しており、その処理能力は注文の提出、即時キャンセル、取引実行、およびプログラムによる清算などの金融メッセージのマッチングにのみ専念しています。すべてのビッド、アスク、価格更新がオンチェーンで透明に発生するため、トレーダーはプライベートキーを手放すことなく、非透明なオフチェーンマッチングエンジンに依存することなく、中央注文板と同等のサブ秒単位のスピードと狭いスプレッドを享受できます。
第二層はHyperEVMであり、ブロックチェーンにネイティブに統合された汎用的なEthereum仮想マシン互換のスマートコントラクト環境です。HyperEVMにより、外部開発者はSolidityコンtractを記述・デプロイし、HyperCoreの深い流動性プールや取引ペアに直接アクセスできます。重いスマートコントラクト実行が高頻度取引アクティビティを遅延させないよう、Hyperliquidは革新的なデュアルブロック構造を採用しています。ネットワークは1秒ごとに2Mガスの制限を持つ「Small Blocks」を処理し、トレーダーの注文にほぼ即時の確認を保証すると同時に、1分ごとに30Mガスの制限を持つ「Large Blocks」を実行し、負荷の高いスマートコントラクト計算やエコシステムDAppの相互作用を処理します。これにより、貸出プラットフォーム、イールド最適化ツール、自動インデックスファンドなどの複雑なプロトコルを取引エンジンの上に直接構築でき、ブロックチェーンをモジュール型の金融レイヤーに変換します。
Hyperliquidの市場範囲が単なる仮想通貨資産を超えて大幅に拡大したのは、通称HIP-3とされるHyperliquid改善提案3の実装によるものである。このフレームワークが導入される前は、デリバティブ取引所に新規資産を上場するには、コア開発者による直接的な中央集権的介入または正式なガバナンス投票が必要だった。HIP-3は、許可不要の市場作成フレームワークを導入することで、このモデルを完全に覆し、初期の証拠金と流動性を提供する限り、エコシステム参加者や外部プロトコルが即座に新規パーペチュアル先物市場を展開可能にした。
この許可不要なアーキテクチャにより、分散型フレームワーク内で直接取引されるトークン化されたリアルワールド資産が爆発的に増加しました。2026年のCoinGeckoの日次市場レポートによると、合成RWAおよび商品連動無期限契約は急激に拡大し、現在ではHyperliquidの全オープンインターレストの約30％を占めています。Hyperliquid上に構築されたTradeXYZなどのプラットフォームは、個人投資家および機関投資家が、通常は厳格な取引時間、地理的制限、高額なブローカー手数料によって制限される伝統的市場に24時間365日アクセスできるようにします。
これらの合成資産に対する市場の需要は驚異的である。Dune Analyticsが収集したオンチェーンデータによると、無許可のHIP-3オープンインターフェースは年初の約2億8千万ドルという控えめなベースラインから、2026年半ばまでに過去最高の23億8千万ドルまで拡大した。現在、このプラットフォームでは、金、銀、主要なテクノロジー株、さらにはS&P 500のような広範な株価指数を追跡する流動性の高い無期限契約が提供されている。このパラダイムシフトの顕著な例として、2026年初頭、Hyperliquidの24時間365日取引可能な原油無期限契約が単一の24時間取引セッションで歴史的な11億ドルを記録し、一時的に同プラットフォームのネイティブBitcoin無期限市場の日次取引高を上回った。トレーダーたちは、マクロ経済リスクをヘッジし、即時決済、完全に検証可能な資金調達率、および完全な自己保管でグローバルな商品を取引できることに気づき始めている。
| アセット指標 | 仮想通貨市場 | HIP-3 リアルワールドアセット（RWAs） |
| 主要なコラテラル | ネイティブ・ステーブルコイン（USDC / USDH） | ネイティブ・ステーブルコイン（USDC / USDH） |
| 取引時間 | 24時間365日継続 | 24時間365日継続（市場の閉鎖なし） |
| オープンインターベストシェア | プラットフォーム合計の約70% | プラットフォーム合計の約30% |
| 決済方法 | オンチェーンプログラムによる清算 | 合成価格フィードインデックストラッキング |
| 主要な利点 | 中央集権的CEXのカウンターパーティーリスクを排除 | グローバル株式および商品への直接アクセス |
ネイティブエコシステムトークンであるHYPEは、その経済モデルがプラットフォームの取引活動をトークンの希少性に直接結びつける、非常に積極的な価値蓄積ループを備えているため、2026年で最もパフォーマンスの高いレイヤー1アセットの一つとなりました。従来のDeFiアーキテクチャでは、プロトコル手数料は大量の受動的な流動性提供者に分配されるか、ベンチャーキャピタルのバックヤーによって希薄化される形で保持されます。Hyperliquidは、生成されたすべてのプロトコル手数料収入の驚異的な97％を、ネイティブなAssistance Fundを通じて運営されるオープンマーケットでのHYPEトークンの買い戻しプログラムに直接振り向けることで、この標準を拒否しています。
アクティブな市場サイクル中にHyperliquidが毎月5,000万ドルから7,000万ドルの手数料収入を安定して達成していることから、これらの継続的な公開市場での買い戻しにより、HYPEの流通供給から数億ドル分が除去されました。これらの買い戻されたトークンをエコシステムの財務庫に保有し、将来的に再投入されて保有者を希釈するのではなく、2026年の歴史的なガバナンスのマイルストーンにより、累積したトークンが永久にバーンされることとして正式に構造化されました。これはオンチェーンでの株式のような株式消却メカニズムを実現し、現在の時価総額に基づいて年間約7%の流通供給削減を実現しています。
さらに、HYPEは、他のほぼすべての主要なLayer-1アセットと比較して、ベンチャーキャピタルによる過剰供給が全く存在しないという構造的優位性を有しています。Hyperliquidのメインネットは、歴史的なコミュニティ配布を通じて開始され、初期トークンはプライベートシードラウンド、機関プレセール、または早期段階のVC割当を一切経由せずに配布されました。その結果、パブリック小売市場は、大規模に支援された代替ブロックチェーンの価格行動をしばしば圧迫する、数十億ドル規模の「アンロック＆ダンプ」スケジュールに直面することはありません。このクリーンな供給配分こそが、機関ファンドマネージャーに規制されたETFおよびETNの立ち上げへの自信を与え、トークンの価格を過去最高の75.30ドルまで押し上げ、総時価総額を167億ドル以上に拡大しました。
従来の分散型予測市場は、資本効率の悪さ、決済の遅延、イベント終了後に流動性が枯渇する孤立した流動性プールという深刻な構造的課題を抱えてきました。Hyperliquidは、HIP-4というネイティブな技術アップグレードを導入することで、これらの構造的欠陥を根本的に解決しました。HIP-4は、専用の「Outcome Trading」をレイヤー1の注文板アーキテクチャに直接統合します。予測市場を別個の独立した製品として扱うのではなく、HIP-4により、バイナリイベント契約を、プラットフォームのコアな暗号資産パーペチュアル取引と同様の高速執行、深い注文板流動性、クロスマージニング機能で取引できるようになります。
HIP-4の導入は、リアルタイムデータ、ソフトウェアアップグレード、マクロ経済のマイルストーンに対する市場の投機的アプローチを根本的に変革しました。Hyperliquidのネイティブイベント契約は、導入初日にして、名目取引高で記録的な620万ドルを記録し、24時間以内に605万以上の個別契約が清算されました。この前例のないデビューは、トレーダーが現実世界の結果に対する方向性の見解を表現するため、高性能で操作に強い環境を切望していることを示しました。
この巨大な採用を推進するコアなコンポーネントは、エコシステムのネイティブでHyperliquidと連携したステーブルコインであるUSDHの完全な統合です。USDHは、すべてのHIP-4結果マーケットの主要な決済レイヤーとして機能し、外部のスマートコントラクトリスクやクロスチェーンブリッジの遅延に伴うサードパーティのステーブルコインへの依存による摩擦を排除します。2026年半ばまでに、プロトコルはイベント駆動型の流動性の急増に対応するため、ネイティブUSDHの供給上限を5億ドルに正式に拡大しました。これらのイベント契約は、分散型オラクルと自動化されたオンチェーンコードを通じて完全に決済されるため、中央集権的なブックメーカーも、クリアリングハウス手数料も存在せず、プラットフォームが支払いを凍結したり、決済条件を操作するリスクもゼロです。
複雑な非預託型Web3ウォレットを管理することなく、主要な分散型デリバティブネットワークの急成長を活用したい場合、KuCoinでネイティブなHYPEトークンを取引することで、非常に安全で機関級のゲートウェイを提供します。KuCoinはHYPEのスポット取引およびパーペチュアル先物市場を完全に統合しており、超低遅延、深い流動性、エリート級のセキュリティインフラで取引を実行できます。
KuCoinでHYPEの取引を始めるには、以下の簡単な手順に従ってください：
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ログインまたは登録：公式ウェブサイトまたはモバイルアプリを通じてKuCoin口座を開設してください。新規ユーザーの場合は、簡単な登録プロセスを完了し、必要な本人確認を実施して、取引限度額と入金機能をアンロックしてください。
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資金を入金する：ファイナンスウォレットに移動し、USDTなどのお好みの資産を直接口座に入金してください。暗号資産をお持ちでない場合、クーコインのクイック取引ポータルを利用して、クレジットカード、銀行振替、または対応するサードパーティ決済プロバイダーを通じて、地域の法定通貨で即座にUSDTを購入できます。
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HYPE取引ペアを見つける：KuCoin スポットマーケットインターフェースに移動し、HYPE/USDTペアを検索してスポット資産の売買を行ってください。高度な取引戦略を活用し、レバレッジを用いて取引したい場合は、KuCoin 先物プラットフォームに移動し、HYPEUSDT無期限契約を開いてください。
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取引を実行：リアルタイムチャートデータを分析し、成行注文で即時執行するか、指値注文で正確な参入価格を指定するなど、ご希望の注文タイプを選択してください。取引サイズを入力し、注文を確認します。HYPEトークンまたは先物の保有資産は、安全なKuCoin取引口座内で即時に更新されます。
Hyperliquidは、中央集権的な速度と分散型の預かりを巡る歴史的なトレードオフを排除することで、分散型デリバティブの最終形を決定的に再定義しました。カスタムのHyperBFTコンセンサスアルゴリズムを搭載したアプリケーション特化型Layer-1ブロックチェーンを構築することで、プラットフォームは、サブセカンド単位のトランザクション確定性、高頻度の注文板マッチング、そして自己預かりユーザー口座への深い流動性を実現しました。この堅牢なインフラにより、Hyperliquidは月間数百億ドルの取引高を処理し、オンチェーンパーシャル取引所全体の総ロックアップ価値の55％以上を安定して占めています。
HIP-3やHIP-4といった革新的なフレームワークの導入により、このプラットフォームは単なる仮想通貨取引所から、包括的でプログラマブルな金融レイヤーへと変貌を遂げました。トークン化されたリアルワールド資産、グローバル商品、そして高取引高の結果予測マーケットが単一チェーン上でシームレスに稼働する中、Hyperliquidは堅固なエコシステムのモートを築き上げました。プロトコル収益の97％を用いてネイティブHYPEトークンを永久的に買い戻し・燃焼する、非常に積極的なトークノミクスエンジンによって、このネットワークは爆発的な取引高を長期的な資産希少性と直接結びつけています。資本が不透明な従来のプラットフォームから透明性が高く、高性能な実行レイヤーへと移動し続ける中、Hyperliquidはグローバル金融市場の未来における最良のモデルとなっています。
HyperliquidとdYdXやGMXのような従来の永続的DEXとの主な違いは何ですか？
従来のパーシステントDEXは、Arbitrumのような共有型汎用ブロックチェーン上でプロトコルをスマートコントラクトとして展開するか、Cosmos SDKのような汎用アプリケーション特化フレームワークを使用して構築します。これにより、ガス料金の急騰やネットワーク混雑にさらされます。一方、Hyperliquidは、高頻度金融メッセージ専用にゼロから独自に構築された独自のプロプライエタリなLayer-1ブロックチェーンを活用することで本質的に異なります。この独自のアーキテクチャにより、Hyperliquidは完全に透明なオンチェーン注文板上で、1秒あたり数十万件の注文を処理し、サブセカンド単位の確定性を実現するとともに、オフチェーンマッチングエンジンに一切依存しません。
97% HYPE バイバックメカニズムは実際にはどのように機能しますか？
プロトコルは、スポット、パーペチュアル、およびアウトカムマーケットで実行されるすべての取引から取引手数料と清算手数料を自動的に収集します。これらの手数料を希釈的な受動的エミッションとして配布したり、ベンチャーキャピタルの内部者に保留したりするのではなく、Hyperliquidは生成されたすべての手数料収入の97%をオープンマーケットでの買い戻しプログラムに直接振り分けます。取得されたHYPEトークンはプロトコルのアシスタンスファンドに保有され、自動化されたガバナンスメカニズムを通じて体系的に燃やされ、循環供給総量が永続的に削減され、プラットフォームのボリュームと資産の希少性が直接連動します。
Hyperliquidでは従来の株式や商品を取引できますか？また、株主権は付与されますか？
はい、許可不要なHIP-3フレームワークを通じて、原油、金、銀などのトークン化された合成商品と主要なテクノロジー株を取引できます。ただし、これらの契約は厳密に合成パーペチュアル先物であり、オンチェーンのステーブルコインでの決済のみを想定しており、対象企業の物理的所有権、株主権、または投票権を一切付与しません。これらは、分散型・セルフカストodialな取引環境内で、グローバルなマクロ経済資産への直接的な価格暴露を可能にする、高流動性・24時間対応の価格追跡型デリバティブとして設計されています。
USDHはHyperliquid L1ブロックチェーン内でどのような役割を果たしていますか？
USDHは、エコシステムの高度な取引機能、特にHIP-4の結果予測マーケットのための基盤となる決済資産および主要な証拠金コラテラルとして設計された、Hyperliquidと統合されたネイティブ・ステーブルコインです。ネットワークは、チェーンネイティブで深く流動性のあるステーブルコインを維持することで、極端な市場変動時にラッピング、ブリッジング、またはサードパーティのクロスチェーン・ステーブルコインに完全に依存することによって生じる構造的な摩擦、ガスオーバーヘッド、スマートコントラクトの脆弱性を完全に排除します。
なぜHYPEトークンはベンチャーキャピタル支援トークンよりも優れた構造的利点を持っているのでしょうか？
HYPEは、プロジェクトがコア貢献者によって完全に自力で立ち上げられ、プライベートベンチャーキャピタルのシードラウンド、機関向けプレセール、早期内部者割当なしにコミュニティに直接配布されたという独自の構造的優位性を有しています。この完全にクリーンな初期トークン配分により、広範なパブリックマーケットは、大規模なベンチャー支援アルターネイティブプロトコルでよく見られる、悪質な数十億ドル規模の「アンロックスケジュール」やシステム的な機関売圧から完全に解放されています。
免責事項: このページは、お客様の便宜のためにAI技術(GPT活用)を使用して翻訳されています。最も正確な情報については、元の英語版を参照してください。