ステーブルコインからオンチェーン金融へ：Circleの更大的な計画

 

Circleは主に1つの製品、USDCを通じて理解されてきました。これは、ステーブルコインが主に取引ペアや流動性ツール、または暗号市場内の安全な預け先として議論されていた時代には理にかなっていました。しかし、その従来の捉え方はもはや十分ではありません。

Circleは、より広範なビジョンを推進しています。同社はステーブルコイン発行者としてのみ機能するのではなく、インターネットネイティブなマネー移動に最適化された金融インフラ企業として位置づけています。2026年の製品ビジョンにおいて、CircleはArc、USDC、EURC、USYC、Circle Payments Network、StableFXを含む、インフラ、デジタル資産、アプリケーションからなるプラットフォームを描いています。これは1つの製品に特化した企業のロードマップではなく、オンチェーン金融の基盤を構築しようとする企業のロードマップです。

これはCircleの進化の真実の物語です。ステーブルコインは依然として中心ですが、最終的な目的というより、ますます出発点となっています。Circleのより大きな計画は、ステーブルコインを支払い、決済、財務運営、クロスチェーン価値振替、およびトークン化された金融製品の基盤層として活用することです。

USDCはCircleのビジネスの基盤であり、同社にとって最も重要な製品であり続けます。Circleの2025年通期の業績によると、年末時点での発行済みUSDCは753億ドルに達し、前年比72%の成長を記録しました。また、同社は2025年第4四半期に11.9兆ドルのUSDCオンチェーン取引高、および通期で26.8億ドルの収益と準備金収入を報告しました。これらの数字は一つのことを明確に示しています：USDCは依然としてCircleのビジネスモデルの基盤であり、その規模、関連性、財務的強さの主な推進力です。

同時に、CircleはUSDCを単なる広く利用されているドル建てステーブルコインとして提示するのをやめています。同社は、USDCをより広範な金融活動を支えるプログラム可能なキャッシュインフラとして扱うようになっています。この観点から見ると、USDCは価値の保有や送金のためのデジタルドルであるだけでなく、クロスボーダーペイメント、財務運営、為替、決済、流動性管理、さらには特定の資本市場の利用ケースにもなるツールとなります。このより広範な位置づけは、Circleが現在その将来について語る際の中心的な要素です。

これは物語における重要な転換を示しています。従来のステーブルコイン発行者は、トークンの発行と償還、準備金の管理、流動性の維持、規制上の義務の履行に主に注力しています。一方、金融インフラ企業は、ネットワーク間での価値の移動、金融フローの調整、および資金が管轄区域やプラットフォームを越えてより効率的に決済されるためのシステムに焦点を当てています。Circleは、徐々に後者のカテゴリーとして認識されたいと考えています。

その違いは、同社をどのように理解すべきかに影響します。USDCは依然としてコア製品ですが、Circleの長期戦略は、ステーブルコイン事業を超えたものを構築することに明確に焦点を当てています。同社はUSDCを基盤として、決済、相互運用性、オンチェーン金融サービスを中心にしたより大きなエコシステムを構築しています。言い換えれば、USDCは依然として出発点ですが、それだけでは物語全体を語ることはできなくなりました。

オンチェーンファイナンスはCircleのより大きな機会を表しています

ステーブルコインが金融インフラとなりつつあります

ステーブルコインは、現代の金融インフラにおける実際の非効率性を解決するため重要です。それらは24時間365日移動でき、多くの従来の支払いネットワークよりもはるかに迅速に決済され、仲介者を減らして国境を越えた振替を可能にします。プログラム可能な資産として使用されると、デジタルプラットフォームやソフトウェアシステム内での自動ワークフロー、組み込み金融、リアルタイムでの資金移動の新たな可能性を生み出します。

そのため、Circleは「インターネット金融システム」という概念にますます注力しています。Circleは、次世代のデジタル金融が、最も信頼されるステーブルコインを発行する企業によって定義されるのではなく、そのステーブルコインを中心に最も有用なサービス、ネットワーク、インフラを構築する企業によって形作られると考えているようです。

このモデルでは、ステーブルコインは単なる暗号資産のツールとしてではなく、インターネットネイティブな資金送金インフラとして機能し始めます。これがCircleのより大きな機会の始まりです。同社はデジタルドルを発行しているだけでなく、オンチェーン金融への広範な移行の下部構造に自社を位置づけようとしています。

Circle Payments Networkがビジネスの方向性を示す

サークルのより広範な野心を示す明確な兆候の一つが、サークルペイメントネットワーク（CPN）である。サークルはCPNを導入した際、この製品を、USDCやEURCなどの規制されたステーブルコインを使用して、銀行、フィンテック企業、決済サービスプロバイダー、ウォレット、その他の金融機関を結びつけるネットワークと説明した。

この動きは、Circleのバリューチェーンにおける役割を変えるため重要です。ステーブルコインを発行することはデジタル資産を作り出しますが、決済ネットワークを構築することは、機関が毎日利用する可能性のある継続的なワークフローを生み出します。後者の役割の方が戦略的に強力です。なぜなら、Circleが資産層だけでなく、グローバル金融の運用層に近づくことができるからです。

Circleは2026年4月にCPN Managed Paymentsを展開し、このアイデアをさらに拡大しました。同社は、このプラットフォームが銀行、フィンテック企業、決済企業、および企業がデジタル資産を直接管理することなくステーブルコイン決済にアクセスできるように設計されていると述べています。このような抽象化こそが、インフラ企業がスケールするための方法です。彼らは運用上の摩擦を減らし、技術的な複雑さを隠蔽し、新しい金融インフラを一般ユーザーにとってより実用的にします。

これはCircleがUSDCの流通量増加にのみ注力しているわけではないことを示唆しています。Circleは、国境を越えた決済、ビジネス支払い、グローバルな資金移動を支えるシステムの一部になることを目指しています。

Circleはステーブルコイン事業以上のものを構築中です

Circleのより大きな計画は、その製品アーキテクチャ全体を眺めることでより明確になります。同社はもはやコンプライアンスを支えとする単一のトークンビジネスとしてではなく、より広範な金融スタックとして自己を提示しつつあります。

デジタル資産層では、CircleはUSDCとEURC、およびトークン化されたマネーマーケットファンドであるUSYCを有しています。ネットワークおよびアプリケーション層では、Circle Payments NetworkやStableFXなどの製品を有しています。インフラ層では、CircleはArcを構築中であり、ArcはCircleによってインターネット金融システムを支援することを目的としたオープンなLayer-1ブロックチェーンと説明されています。

このような垂直的な拡張は重要です。Circleが資産層、決済層、インフラ層のすべてに影響を与えることができれば、それは単なるステーブルコイン発行者を超えて、トークン化されたマネーの発行、移動、決済、および複数の金融機能における利用に戦略的に影響を与えるプラットフォームとして見なされるようになります。

これは、Circleがステーブルコインからオンチェーン金融へ移行する背後にある核心的なロジックです。ステーブルコインは依然として基盤であるかもしれませんが、より大きな機会は、それらを基盤とした金融スタックのより多くの部分を制御することにあります。

ArcがCircleのブロックチェーンインフラへの取り組みを示す

Arcは、Circleが単なるトークン発行者ではなく、金融インフラ企業として自らを位置付けていることを示す最も明確な証拠である可能性がある。

Circleの製品ビジョンにおいて、Arcは「インターネットのための経済OS」と呼ばれています。財務結果によると、Arcのパブリックテストネットには100人以上の参加者がおり、稼働率はほぼ100％、約0.5秒で最終確定が行われ、ローンチ以来合計で1億6600万件以上のトランザクションが記録されています。メインネットは2026年を目標としています。

ブロックチェーンの立ち上げは補助的な実験ではありません。アプリケーション、価値の振替、決済が行われる基盤層を形作るための戦略的な試みです。Arcが注目を集めれば、Circleはオンチェーン金融のほぼすべての重要なレイヤー、すなわち通貨そのもの、その通貨の移動、その通貨の相互運用性、そしてそれを支えるブロックチェーンインフラストラクチャに参加することになる可能性があります。

それだけで成功が保証されるわけではありません。レイヤー1の競争は激しく、ネットワーク効果を築くのは困難です。しかし、ArcはCircleの野心を明確に示しています。同社は発行だけでなく、インフラにおける役割を目指しています。

相互運用性はCircleの戦略にとって不可欠です

デジタル資産がチェーン間に分散したままでは、オンチェーン金融はスケールできません。Circleはそのことを理解しており、そのため相互運用性はその戦略における副次的な機能ではありません。

Circleのクロスチェーン振替プロトコル（CCTP）は、ラップド資産を通じてではなく、燃やして発行するモデルにより、ネイティブUSDCを対応するチェーン間で移動可能にします。Circleの開発者ドキュメントによると、同社はエコシステムをより新しいプロトコルバージョンへ移行しており、CCTP V1は2026年7月31日から段階的に廃止される予定です。

これは、使いやすいデジタルドルがネットワーク全体で一貫性を持って感じられる必要があるためです。流動性が分散されたり、ブロックチェーン間の移動が操作的に複雑になったりすると、機関はその上に重要な支払いや財務ワークフローを構築しにくくなります。Circleの相互運用性への取り組みは、USDCを統一されたインターネットマネーとして有用性を守ることに本質的にあります。

トークン化資産が、オンチェーン金融におけるCircleの役割を拡大

タイトルがサークルの現在の方向性に適しているもう一つの理由は、同社が決済を超えてトークン化金融へとより深く進出していることです。

Circleは、その広範なプラットフォームのストーリーにUSYCを含めており、公開資料ではUSYCをトークン化されたマネーマーケットファンドとして特定しています。これは、デジタル現金からトークン化された現金同等の金融商品への拡大を示唆しています。

これが「オンチェーンファイナンス」という用語が「ステーブルコイン」よりも正確である理由です。ステーブルコインは、トークン化された金融資産の一つのカテゴリーに過ぎません。企業がステーブルコインの採用に必要なコンプライアンスシステム、ウォレット統合、決済ロジック、および企業向け配布体制を構築すれば、短期トークン化資産、財務ツール、さらなる金融調整レイヤーへの拡大においてより強固な立場を得られます。

規制はビジネスモデルの核心です

Circleの戦略は規制上の立場にも大きく依存しています。同社は、価値提案の一環として、コンプライアンスの徹底、監督された運用、および規制対象製品を一貫して強調してきました。ヨーロッパでは、CircleはUSDCとEURCがMiCAに準拠していると明言しており、これにより地域全体の規制対象市場への提供能力が強化されています。

これは、企業の採用がブロックチェーンのパフォーマンスだけでなく、法的明確性と運用上の信頼にも大きく依存するため重要です。機関はより迅速な決済と柔軟な資金移動を望むかもしれませんが、同時に既存のコンプライアンス枠組みに適合する製品も求めています。

Circleは、規制されたインフラが、構造が曖昧な暗号資産ネイティブな代替案よりも機関の採用をより多く得ると信じています。それが完全に正しいかどうかはまだ分かりませんが、これは同社の市場ポジションにとって明確に中心的な要素です。

1. Circleの進化は、金融市場全体で進行しているより広範なシフトを反映しています。ステーブルコインはもはや投機的な暗号資産ツールとしてのみ見なされるものではなく、迅速な決済、24時間体制の資金移動、そしてより効率的な国境を越えた取引を支える実用的な金融インフラとして認識されつつあります。
   
   

2. 同時に、トークン化された資産、プログラム可能な決済システム、およびブロックチェーンベースの財務ワークフローが、主要な機関投資家の実用に近づいています。かつて実験的だったものが、決済、銀行、財務運用の幅広い分野で真剣な議論の一部となりつつあります。
   
   

3. Circleは、単一のフラグシップ製品にとどまらず、より広範なインフラストラクチャーの役割へと移行することで、その変化に対応しようとしています。同社はUSDCにのみ依存するのではなく、決済、清算、相互運用性、およびトークン化された価値の移動を中心に構築しています。
   
   

4. この戦略が成功すれば、Circleは機関や企業向けのオンチェーン金融インフラの主要プロバイダーとなる可能性があります。これにより、ステーブルコインにとどまらず、デジタル金融を支えるより広範なシステムにおける役割も拡大することになります。
   
   

5. 簡単に言えば、Circleの更大的な計画は、USDCをより大きくすることだけではなく、オンチェーン金融をより使いやすく、より規制され、リアルワールドの金融操作とより深く結びつけることです。

Circleのより大きな計画は、はるかに理解しやすくなっています。USDCはビジネスの基盤であり続けますが、同社はステーブルコイン発行以上の広範な目標に向かって明確に取り組んでいます。支払いインフラ、相互運用性、トークン化資産、ブロックチェーンインフラへの拡大は、Circleがデジタル価値が金融システム全体を移動する方法においてより大きな役割を果たしたいことを示しています。

これがステーブルコインからオンチェーンファイナンスへの移行を重要にする理由です。Circleはデジタルドルを拡大しようとしているだけでなく、デジタルマネーをリアルワールドの金融で有用にするための基盤を構築しようとしています。これには、国境を越えた支払い、財務運用、プログラマブルな決済、ブロックチェーンネットワーク上でより高速かつ柔軟に動作するトークン化された金融商品が含まれます。

Circleが完全に成功するかどうかはまだ不確実です。競争は依然として激しく、規制は引き続き進化しており、金融インフラにおける持続可能なネットワーク効果を構築することは決して容易ではありません。しかし、方向性は明確です。CircleはUSDCの発行者であるだけでなく、次世代のインターネットネイティブ金融を形作ることを目指す企業として位置づけています。

1. Circleはどのようなことで知られていますか？

Circleは、デジタル資産市場で最大級のドル裏付けステーブルコインであるUSDCの開発元として知られています。

2. Circleの戦略における「オンチェーンファイナンス」とはどのような意味ですか？

サークルのケースでは、オンチェーンファイナンスとは、デジタルマネー、決済、清算、トークン化資産がよりプログラム可能で効率的な方法で動作する、ブロックチェーン上の広範な金融システムを指します。

3. Circleはなぜステーブルコインを超えて拡大しているのですか？

Circleは、デジタルマネーを巡るインフラ整備に更大的な機会があるため、ステーブルコインを超えて拡大しています。これには、決済、国境を越えた決済、相互運用性、トークン化資産、および企業の財務ワークフローが含まれます。

4. Circle Payments Networkとは何ですか？

Circle Payments Network（CPN）は、規制されたステーブルコインを使用して、銀行、フィンテック企業、決済サービスプロバイダーその他の機関を結びつけ、グローバルな資金移動を高速化するために設計されたCircleの決済インフラです。

5. CircleのエコシステムにおけるArcとは何ですか？

ArcはCircleのブロックチェーンインフラプロジェクトです。同社はこれを、インターネットネイティブな金融アプリケーションとデジタル資産の移動を支えるコアレイヤーとして提示しています。

6. CCTPとは何ですか？

CCTPはCross-Chain Transfer Protocolの略です。これにより、ネイティブなUSDCが対応するブロックチェーン間で移動でき、フラグメンテーションの削減と相互運用性の向上を目的としています。

7. CircleはUSDCにのみ注力していますか？

いいえ。USDCは引き続きコア製品ですが、CircleはEURC、USYC、決済インフラ、相互運用ツール、ブロックチェーンインフラの開発も進めています。

8. なぜ規制はCircleにとって如此重要なのでしょうか？

規制は、Circleがより広範な機関利用をターゲットとしているため重要です。銀行、フィンテック企業、企業は、ブロックチェーンベースの金融ツールを導入する前に、法的明確性、コンプライアンス基準、信頼できる運用構造を必要とする傾向があります。

9. Circleは一般的なステーブルコイン発行者とどのように異なりますか？

一般的なステーブルコイン発行者は、トークンの発行、準備金の管理、および償還の処理に主に注力しています。Circleは、ステーブルコインを実際の金融操作で有用にするためのネットワーク、ツール、インフラを構築することで、さらに一歩進んでいます。

10. サークルの更大的な計画は、金融の未来にとってなぜ重要ですか？

これは、ステーブルコインやトークン化資産が単なる暗号資産ではなく、インフラとして徐々に扱われるようになっている金融全体のシフトを反映しているため重要です。Circleの戦略は、デジタルマネーが主流の金融システムにどのように統合されていくかを示しています。

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