Robinhoodのチェーン手数料が記録的な375万ドルに達し、EthereumとBaseを上回る

2026/09/04 11:14:00

Robinhood Chain、ネットワーク活動の急増により手数料記録を更新

Robinhood Chainは、ブローカー企業が運営し、ArbitrumのOrbitスタックに基づいて構築されたEthereum Layer 2ネットワークで、2026年9月1日にユーザーが支払った取引手数料で記録的な375万ドルを記録しました。DeFiLlamaが収集し、複数のメディアが報じたデータによると、この数字は同ネットワークの過去最高を更新し、その1日だけではEthereumメインネットやCoinbaseのBaseを上回りました。2026年7月1日にパブリックメインネットを開始したこのチェーンは、稼働から2か月以内に累計で1300万ドル以上の手数料を獲得しています。同じ日には、ネットワーク上の分散型取引所の取引高が15億ドルを超え、ロックされた総資産額は7億5000万ドルを突破しました。

これらの指標は、当初はトークン化された株式とリアルワールド資産に焦点を当てていた消費者ブランドのロールアップでありながら、初期のアクティビティの大部分が投機的な取引とランチパッド活動によって駆動されていることを示している。核心的な進展は、大手証券会社が管理する2か月前のレイヤー2が、日次手数料で長年確立されたネットワークを上回り、ネットプロトコル収益の固定比率をArbitrumエコシステムに還元している点であり、これはブランドによるオンボーディングの速さと、Expansion Program下でのOrbitベースのチェーンの経済モデルを示している。

日次手数料を記録、Robinhood Chainが既存のネットワークを上回る

2026年9月1日、Robinhood Chainのユーザーは375万ドルの手数料を支払い、これは当時DeFiLlamaが示したデータによると、EthereumメインネットとBaseの日次手数料合計を上回る過去最高額となった。この数字は、新記録が4日連続で更新されたことを示しており、一過性の活動ではなく持続的な活動を意味している。独立した報道では、当該期間で同ネットワークが最も手数料を生成したブロックチェーンとして一日を終えたことが確認された。7月1日のメインネット開始以来の累積手数料はすでに1300万ドルを超え、9月初頭には30日間の合計が約1470万ドルに達したとの追跡データもある。これらの手数料の大部分は、Layer 2の実行コストと、圧縮されたトランザクションデータをEthereumに送信するために必要なLayer 1のデータ可用性コンポーネントから生じている。セクエンサーはRobinhoodが運営しているため、決済コストとArbitrum拡張プログラムに基づく契約上の配分を差し引いた後の純収益の大部分は同社が保持している。この急速な手数料の蓄積は、他のLayer 2ネットワークが同程度の日次収益に到達するのに通常必要とされる数年のタイムラインとは対照的である。

経済構造は、375万ドルの印刷額の重要性を高めています。ネットプロトコル収益の約10％がArbitrumエコシステムに流れ、そのうち8％はArbitrum DAOの財務室へ、2％はDeveloper Guildへ配分されます。記録的な日次レートでは、この割合は1日で約37万7,000ドルの資金移動に相当しました。7月の早期には、チェーンのライセンス料のみで36万ドルが寄与し、その月のArbitrum DAOの収入の35％を占めました。最近の報告期間において、Arbitrumエコシステム全体のプロトコル収益の粗利益率は97％以上を維持しています。これらの流れは、Orbitチェーンが親エコシステムに対して意味のある外部収益を生み出しつつ、オペレーターが手数料の大部分を保持できることを示しています。DefiLlamaのデータは、その後の日にも高い手数料生成が継続していることを示しており、9月1日のピーク直後に1日あたり445万ドルのチェーン手数料を記録したスナップショットもありました。

取引活動が加速し、DEXの取引高が15億ドルを超えました

2026年9月1日、Robinhood Chain上の分散型取引所の取引高は15億ドルを超え、ネットワークとして過去最高を記録し、日次スループットでトップクラスのチェーンにランクインしました。それ以前の日には既に9億8900万ドル、1070万ドルの手数料が記録されており、複数のトラッカーによると、ローンチ以来累計DEX取引高は470億ドルを超えています。Uniswapのデプロイメント、特にv4とv3が活動の大部分を占め、チェーンの総取引高の大きな割合を処理しました。Ponsなどのランチパッドは、手数料発生型のスワップやトークン発行量を追加で生み出しました。高頻度取引と新規トークンのローンチが組み合わさり、1日あたり数百万件のトランザクションが発生し、他の多くのペアLayer 2ネットワークの初期活動レベルを大幅に上回りました。ネットワークにブリッジされた資産は、一部のスナップショットで25億ドルを超え、この高騰した取引量を支える流動性の基盤を提供しました。

その取引高の構成は進化してきた。7月1日のローンチ直後の数週間は、Cash Catなどのトークンを含むミームコインの活動が目立った。その後の期間には、ユーティリティ指向およびインフラストラクチャトークンの取引、ならびにトークン化された株式ペアの取引が増加した。Dune Analyticsのデータ（二次報道で引用）によると、9月1日にはトークン化された株式を含むリアルワールド資産関連の取引高は約3億9千万ドルに達した。この投機的取引と資産関連取引の混合により、総ロック済み価値に対する turnover 比率が高くなり、これは資本が迅速に投入されているがまだ初期段階にあるチェーンの特徴である。統合ツールやボットの存在により、最も流動性の高い取引所に活動が集中し、個々のトークンの物語が切り替わっても手数料と取引高は維持された。

2か月以内にロックされた総資産が7億5千万ドルを突破

2026年9月1日までに、Robinhood Chainの総ロックアップ価値は7億5千万ドルを超え、メインネット前の約400万ドルから60日以内に数億ドルレベルへと成長しました。その後のスナップショットでは、TVLは約8億1900万ドルに達し、日々増加を続けていました。チェーン上のステーブルコインの時価総額も並行して上昇し、測定期間によって約7億9700万ドルから8億6800万ドルの範囲で、USDGが支配的なシェアを占めました。DeFiプロトコル内に存在するかどうかにかかわらず、ネットワークへ転送された資産を含むブリッジされた価値は、同時期のデータで25億ドルを超えました。Lending protocols、分散型取引所、およびトークン化資産専用のプラットフォームが、ロックアップされた資本の大部分を吸収しました。この蓄積のスピードは、類似の絶対レベルに到達するのにより長い期間を要した他の複数の確立されたレイヤー2ネットワークの初期段階を上回りました。

ロックされた資本は、投機的およびより持続的な使用ケースの両方をサポートします。Morphoおよび関連する貸出マーケットは数億ドルの入金を記録し、Uniswapプールが主要な取引場を提供しました。トークン化された株式の流動性が存在することは、純粋な暗号資産活動に比べてまだ二次的ではありますが、チェーンの初期段階でこの規模でのハイブリッド環境を生み出しています。転換率は依然として高水準を維持しており、同じ資本が短期間で複数の取引を繰り返すというパターンは、ランチパッド駆動型エコシステムで一般的です。Robinhoodウォレットユーザー向けの90日間のガス補助期間が9月下旬に終了するにあたり、ユーザーが全取引コストを負担した後も有機的な需要が継続するかどうかが、これらのTVLレベルの持続可能性を左右します。しかし、現在の数値は、3か月前までパブリックメインネット上で存在しなかったネットワークにとって、堅実なオンチェーン資本の基盤を確立しています。

Arbitrumエコシステムがプロトコル収益の固定シェアを獲得

アービトラム拡張プログラムの下で、OrbitベースのチェーンでArbitrum OneまたはNova以外にセットルメントを行うものは、ネットプロトコル収益の10％を広範なエコシステムに振り分けます。そのうち8％はARBトークン保有者が管理するArbitrum DAOの財務庫に、2％は開発者ギルドを支援するために使用されます。したがって、Robinhood Chainが記録的な375万ドルの手数料収入を記録した日には、たった24時間で約37万7,000ドルがArbitrum側に生成されました。7月のライセンス収益36万ドルは、当月のDAO収入の35％をすでに占めていました。リリース以来の累計振替額は数百万ドルに達しており、これはArbitrum Oneの手数料、Timeboostオークション、財務庫収益と並ぶ明確な新たな収益源となっています。Arbitrum財団の2026年上半期更新では、エコシステム全体の収益が619万ドル、粗利益率が97％以上であることが示されました。Robinhood Chainの活動を含むその後の月は、さらに高い水準で推移しています。

この仕組みは、インフラの導入を継続的なプロトコル収益に変換する形の技術ライセンスとして機能します。手数料基準は、顧客手数料の総額ではなく、ネットプロトコル収益として定義されており、レイヤー1のデータ投稿コストやその他の運用費用を分割前に差し引きます。ロビンフッドはシーケンサーオペレーターとして、シェアおよび決済コストを差し引いた後、約89〜90％を保持します。この構造は、インセンティブを一致させます：パートナーチェーンでの活動が活発になればなるほど、ARB保有者の財務への流入が増加し、保有者が追加のネットワークを運用する必要がなくなります。初期のデータによると、ロビンフッドチェーンはすでに拡張プログラムにおける主要な貢献者の1つとなっており、ブランド化された消費者プラットフォームが、純粋な暗号ネイティブな展開がこれまでに達成してきた以上のエコシステム収益を加速できる方法を示しています。

手数料構成はレイヤー2の実行コストとEthereumのデータコストを統合します

Robinhood Chain上の手数料はETHで表示され、主に2つの要素で構成されています。レイヤー2実行手数料は、Orbitスタック上でトランザクションを処理するコストをカバーし、通常の負荷下では比較的低く抑えられます。レイヤー1データ手数料は、データの可用性と最終決済のために圧縮されたトランザクションデータをEthereumに投稿するコストをカバーし、この部分はEthereumの混雑度に応じて変動し、calldataのサイズに比例して増加します。これらの両方の要素は、ユーザーが体験する単一のガス支払いに統合されています。ドキュメントによると、標準的な推定ツールは自動的に合計コストを考慮します。チェーンは約100ミリ秒間隔でブロックを生成するため、実行容量は豊富であり、極端な混雑が発生しない限りベースガス価格は低く保たれます。複雑なスワップや複数ステップの相互作用により大きなcalldataが生成される場合、単純な振替よりも合計手数料が高くなります。

アプリケーション層で、プロトコルレベルの追加手数料が発生します。ランチパッドは、新規発行トークンのスワップに対して通常1％の手数料を課し、一部のクリエイター税はさらに高くなります。Uniswap v4で取引される段階的トークンには、さらに追加の料金が発生する可能性があります。これらのアプリケーション手数料は、チェーンレベルのガスコストとは異なりますが、ユーザーの総支出およびネットワーク上で運用されるプロトコルの収益に寄与します。最初の90日間、RobinhoodはRobinhoodウォレットアプリ内で実行された対象取引のネットワーク手数料を負担しており、2026年9月下旬まで自社ユーザー層の活動を補助しています。サードパーティウォレットおよび特定の取引タイプには、依然として全額のコストが適用されます。この補助により早期採用指標が加速しましたが、非補助フローについては、基本的な手数料スケジュールが完全に運用されています。

メムコインとランチパッドの活動が早期手数料の生成を牽引

最初の2か月間で手数料を生み出したボリュームの大部分は、当初強調されていたトークン化された株式の利用ケースではなく、ミームコインの取引およびトークンランチパッドの活動に由来しています。Ponsおよび関連プラットフォームは継続的な発行と二次取引を生み出し、スワップ手数料とランチ関連の料金を発生させています。Uniswapのデプロイメントは、その結果生じるボリュームの大部分を占めており、一部の測定期間ではv4がすべてのネットワークにおけるDEX活動の大部分を占めています。日次取引件数は数百万に達しており、投機的取引の高頻度性を反映しています。この活動パターンは、資本の転換が迅速であるため、総ロックアップ価値に対して高い手数料収益を生み出します。二次報告によると、ピーク期間中に個々のガス料金が上昇し、USD換算で複雑なやり取りでは数十ドルに達するレベルになっています。

元の設計は、トークン化された株式およびリアルワールド資産の24時間365日取引を中心としていました。RWA関連のボリュームは増加しており、トークン化された株式を含むペアも拡大していますが、まだ手数料の主要な原動力として投機的流動性を置き換えていません。完全に規制準拠したオンチェーン株式取引のための規制パスは、純粋な暗号資産トークンの発行よりも複雑であるため、市場は利用可能なキャパシティを高頻度の取引で埋めています。チェーンオペレーターとArbitrumの収益配分の双方にとって、手数料の源泉はその存在よりも二次的な要素です。どちらの当事者も、取引の基礎資産がミームコインかブルーチップ株式トークンかに関わらず、価値を獲得しています。ガス補助が終了した後の持続的な手数料発生は、現在の取引構成が継続可能かどうか、あるいは当初意図された資産クラスへの移行が必要かどうかを明確にテストする機会となります。

EthereumメインネットとBase手数料生成との比較

9月1日のピーク日、Robinhood Chainの手数料375万ドルは、EthereumメインネットおよびBaseの日次実績を上回った。以前のデータでは、同チェーンが24時間基準で両者を上回っていたが、30日間の累計では依然としてより確立されたネットワークが優勢だった。同じ日にArbitrum Oneが生成した手数料は1万5,000ドル未満だったのに対し、Robinhood Chainは375万ドルを記録し、同じ技術スタック上で構築されたフラグシップロールアップと高アクティビティのOrbitチェーンとの間の差異が明らかになった。これらの比較は、測定期間の正確さやチェーン手数料かアプリケーション層の収益のどちらを追跡するかに敏感である。しかし、2か月前のネットワークが日次手数料ランキングで首位に立つという事実は、既存の大規模なユーザー基盤と積極的な新規ユーザー獲得インセンティブの影響を示している。

より長い期間では、Ethereum、Tron、Solana、およびその他の特定のチェーンが30日間累計手数料で上位を維持しています。Baseは、一部のデータセットで依然として高い絶対的なトランザクション数を処理しています。したがって、Robinhood Chainによる短期的なリーダーシップは、手数料階層の恒久的な再編ではなく、活動の集中を示しています。補助期間が終了し、投機的ボリュームが落ち着けば、相対的な順位は正常化する可能性があります。このデータは、消費者向け配信チャネルが、新しいLayer 2が実質的な手数料生成に達するまでの時間を短縮できることを示しており、これは有機的な暗号ネイティブな成長によって構築された従来のネットワークが経験しなかったスピードです。

Robinhoodはエコシステムシェア後も手数料の大部分を保持

10パーセントのArbitrum拡張プログラムの削減と、Ethereumへの比較的少ないLayer 1データコストを支払った後、Robinhoodはネットプロトコル収益の大部分を保持している。通常の条件下では、保持される割合は約89パーセントと推定されている。375万ドルの手数料日において、これは内部コスト前の数百万ドルの粗利益に相当する。シーケンサーはRobinhoodによって中央集権的に運用されており、同社は実行証拠金を直接獲得できる。以前の期間でも同様の保持率が見られ、ピーク時の年間累計保持収益は既に数千万ドル規模に達している。この構造は、手数料のより大きな割合がトークン保有者に配分されたり、燃やされたりする純粋なパブリック・グッズLayer 2モデルとは異なり、ここではオペレーターが既存の損益計算書を持つ上場ブローカーである。

高い維持率は、ブランドチェーンの運用経済性を向上させます。取引手数料は、補助金、インフラ、継続的な開発のコストを相殺できる直接的な収益源となります。ガス代がETHで支払われるため、同社は決済に使用されるネイティブ資産への露出を維持しています。このモデルは、最初の2か月で既に明確な収益を生み出しており、類似の展開を検討している他の消費者プラットフォームに対する実証例となっています。ユーザー負担の手数料が完全に適用され、活動が高頻度のランチパッド取引から移行した場合でも、維持された証拠金が引き続き魅力的であるかどうかが、このチェーンがRobinhoodの全体的な業績に長期的に貢献するかどうかを決定します。現在のデータは、手数料捕捉メカニズムが設計通りに機能していることを示しています。

ガス補助期間により、早期ユーザーの導入を支援

Robinhoodは、2026年9月29日まで、Robinhood Chain上のRobinhoodウォレット内で実行された対象取引について、ネットワーク手数料を負担してきました。このプロモーションは、最低額以上の暗号資産とストックトークンのスワップ、および特定の一度限りの承認手数料に適用されますが、ウォレット間振替、ブリッジ、およびサードパーティのウォレットまたはアプリ内DAppブラウザーから発生したアクティビティは対象外です。この補助により、同社の既存ユーザー層の実験コストが実質的に低下し、取引件数と取引量の急激な増加に貢献しました。ウォレット外のユーザーまたは対象外のアクションを実行するユーザーは、常に全額の手数料を支払ってきました。このプログラムの一時的な性質により、最初の90日間で観測された指標には、2026年後半に終了するコストの外部化が含まれています。

補助金が満了すると、チェーンに対する真の需要曲線が明確になるでしょう。低コストで運用してきたハイフリクエンシー・トレーダーやランチパッド参加者は、絶対的手数料が上昇した場合、取引活動を減らす可能性があります。一方、トークン化資産や長期保有資産に焦点を当てたユーザーは、価格に対してそれほど敏感でない可能性があります。通常の負荷下でのチェーンの低い基本実行コストにより、補助金がなくても通常の取引は安価に維持されるでしょうが、複雑なマルチホップスワップやピーク時の混雑は依然として高額な手数料を生む可能性があります。したがって、10月以降の手数料発生額、ボリューム、TVLを監視することは、現在の補助金期間では得られない、有機的な利用のより持続可能な指標を提供します。

トークン化資産とリアルワールド資産の取引高が拡大し始めています

メモコインの取引活動が初期の手数料生成を支配してきたが、トークン化された株式および関連するリアルワールド資産の取引は、意味のある絶対水準に達している。9月1日には、RWAの日次取引高が約3億9千万ドルに達し、トークン化された株式ペアがその大部分を占めた。主要な株式名を含む特定のペアが、高取引高市場の一つとして登場している。このチェーンは、これらの資産の24時間365日取引を意図して設計されており、Chainlink、BitGoおよびその他のインフラパートナーが価格フィード、保管、ブリッジングのための支援サービスを提供している。Uniswapを通じたトークン化株式の累計取引高は、以前の報告期間で既に10億ドルを超えている。この活動は、純粋な暗号資産と株式連動型インストルメントが同じ取引プラットフォームで取引されるハイブリッドな市場構造を生み出している。

完全に許可制の株式トークンの規制および運用の複雑さは、標準的なERC-20発行よりも高く、これが相対的な遅れを説明する助けとなる。より多くの発行者と流動性提供者が参入することで、RWAに由来する取引高の割合は増加する可能性がある。手数料収益の観点から、絶対的な貢献はすでに重要である：毎日数百億ドル規模のRWAノミナルが、対応するスワップ手数料を生み出し、すべての市場参加者に利益をもたらすより深い流動性を支えている。規制されたブローカーが運営する1つのチェーン上で、投機的フローと資産裏付けフローが共存することは、純粋な暗号ネイティブなLayer 2ネットワークとは異なる独自のポジショニングを構成している。このセグメントの継続的な成長は、ランチパッド主導のサイクルを超えて収益基盤を多様化するだろう。

レイヤー2経済における広範な市場への影響

Robinhood Chainにおける迅速な手数料累積は、配布の利点が新しいLayer 2が収益性のある収入に到達するまでの時間を短縮できることを示している。数千万の資金が入った口座を有する消費者ブローカーは、ほとんどの暗号資産ネイティブプロジェクトよりもはるかに迅速にユーザーと資本をオンボーディングできる。OrbitスタックとExpansion Programは、オペレーターが迅速にローンチしつつ、親エコシステムに貢献できるよう、既存の技術的・経済的枠組みを提供する。たとえ一時的であっても、日次手数料のリーダーシップは、ブランド化されたチェーンが短期間でオンチェーン活動の大きなシェアを獲得できることを示している。Ethereum自体に関して言えば、受領されるデータ可用性手数料はL2で発生する総手数料のほんの一握りに過ぎず、これは実行価値がロールアップへと広くシフトしているというパターンと一致している。

このエピソードは、ネットプロトコル収益の定義とシーケンサーコントロールの重要性も示しています。シーケンスを保持するオペレーターは、大部分の証拠金を獲得します。一方、技術をライセンスするエコシステムは固定シェアを獲得します。両者は活動を最大化するインセンティブを持っています。同様のモデルがその他の大規模な消費者プラットフォームに広がるかどうかは、規制の明確さ、オンチェーン資産に対するユーザー需要、およびプロモーション期間終了後の手数料生成の持続可能性に依存します。Robinhood Chainからの現在の指標は、このアプローチの経済的側面に関する最も明確な初期データポイントの一つを提供しています。

初期成長段階後の持続可能性に関する質問

高い取引高比率とランチパッドへの集中は、現在の手数料レベルの持続可能性について疑問を投げかけます。日次取引高が数億～数十億ドルに達する一方で、TVLが数億ドル程度のチェーンは、安定した入金ではなく、同じ資本の繰り返し取引に依存しています。ガス補助が終了し、ミームコインの物語が冷え込むと、取引高と手数料ともに落ち着く可能性があります。RWA活動の拡大とレンディング市場の統合は、その一部を補填する要因となります。9月下旬以降の指標の監視が不可欠です。2か月以内に累計手数料がすでに数百万ドルに達していることから、たとえ日次ピークが一時的であったとしても、無視できない基準が確立されています。

チェーンのアーキテクチャは完全に稼働しており、EVMと互換性があるため、開発者や流動性提供者は短期的なボリュームの変動に関わらず、引き続き構築を進められます。Robinhoodによるシーケンサーの継続的な運用と既存の配布チャネルは、継続的なサポートを提供しています。維持された手数料経済、エコシステム収益シェア、ハイブリッド資産対応の組み合わせにより、投機的かつより持続的な使用ケースの両方を支える構造的基盤が形成されています。今後数か月で、それぞれの相対的な重みが明確になるでしょう。

よくある質問

Robinhood Chainは、ローンチ後すぐにどのようにして375万ドルの手数料を生み出したのですか？

ネットワークは、Robinhoodウォレットを通じて既存のユーザー基盤を活用し、エントリー障壁を低減する一時的なガス補助、高頻度のミームコインおよびランチパッド取引、Uniswapなどの主要DEXの迅速な統合により恩恵を受けました。これらの要因が組み合わさり、7月1日、2026年のメインネットローンチから2か月以内に、日次取引数が数百万件、ピーク日にはDEX取引高が15億ドル以上を記録し、手数料収入が大幅に増加しました。

ArbitrumはRobinhood Chainからどの割合の手数料を受け取っていますか？

Arbitrum拡張プログラムの下で、ネットプロトコル収益の10％がエコシステムと共有されます。その10％のうち、8％はArbitrum DAOの財務庫へ、2％は開発者ギルドへ配分されます。375万ドルの手数料日には、これは約37万7千ドルがArbitrum側に送金されたことを意味します。

ガス補助が終了した後、現在の手数料レベルは持続可能でしょうか？

対象となるRobinhoodウォレット取引の補助金は2026年9月29日に満了します。補助金終了後の指標により、有機的需要の明確な状況が把握できます。通常の状況下では基本実行コストは低く維持されていますが、複雑な取引やピーク時の混雑により、絶対的な手数料が上昇する可能性があります。プロモーション期間後の取引量の持続性が、日次手数料収益が最近のピーク付近で推移し続けるかどうかを決定します。

Robinhood ChainのTVLは取引高と比較してどうなっていますか？

TVLは7億5千万ドル以上に成長し、1日あたりのDEX取引高は15億ドルを超えています。この高い回転率は、資本が急速に循環するランチパッド主導の活動の特徴です。一部の測定では、ブリッジされた資産が25億ドルを超え、厳密なDeFi TVLを超える追加の流動性を提供しています。

トークン化された株式は、現在の活動においてどのような役割を果たしていますか？

9月1日のピーク日には、トークン化された株式および関連するRWAの取引高は約3億9千万ドルに達しました。これらの市場は手数料収益面では純粋な暗号資産取引に次ぐ位置にありますが、成長を続けており、チェーンの元々の設計目標と一致するハイブリッド環境を形成しています。

チェーン上の手数料はどのように計算されますか？

手数料は、Orbitスタックでの処理にかかるL2実行コンポーネントと、Ethereumへのデータ投稿にかかるL1データコンポーネントで構成されています。両方ともETHで支払い、1つのガスコストとしてまとめられます。ランチパッドや特定のDEX取引からのアプリケーション層手数料は、チェーンレベルのガスに上乗せされます。