infiniFi、Electric Capitalが主導する300万ドル以上を調達。オンチェーンドル収益プロトコルが2026年第四四半期のTGEに備えます
オンチェーンプロトコルであるinfiniFiは、ステーブルコイン入金に小口預金制度の原則を適用するもので、2026年9月23日、300万ドルを超えるシード資金調達ラウンドの終了を発表しました。このラウンドはElectric Capitalが主導し、New Form Capital、Generative Ventures、Fasanara Capital、2Square、4th Revolution Capital、DCFGod、The Rollup、その他の投資家が参加しました。2025年2月にElectric Capitalが主導した同様に過剰申込となった300万ドルのプレシードラウンドと合わせ、調達した外部資本は合計で600万ドルを超えました。同プロトコルは2025年6月にステルスモードを脱して一般公開され、以来、入金者に対して900万ドル以上の収益を生成し、ロックされた総資産額は過去最高の1億8000万ドルを記録しました。
同社によると、現在のTVLは5,000万ドルを超え、DefiLlamaでは2026年9月下旬時点で約4,980万ドルです。新たな資金は、2026年第4四半期に確定しているトークン生成イベントに向けて、プロトコルの開発、追加の統合、マルチチェーン拡張、製品の展開を支援します。ユーザーに調達した外部資本合計を上回る収益を生成し、infiniFi Primeを通じてより広範な配布レイヤーを準備することで、このプロトコルは透明なオンチェーンドル収益生成において早期の運用レバレッジを示しており、機関のプライベートクレジットと消費者金融アプリケーションを分散型市場に接続するインフラとして位置づけています。
Electric CapitalがinfiniFiの2025年2月のプレシードラウンドと2026年9月のシードラウンドの両方を主導したことは、透明性を伴いオンチェーンでフリクショナルレザーベースの資本効率を実現する同社のモデルに対する継続的な信頼を示している。最新の投資は、複数のネットワークで1年以上にわたり実運用を重ねた後に行われたものであり、未検証のコンセプトへの資金提供ではなく、既存の開発を加速することを目的としている。創設者兼CEOのロブ・モンゴメリーは、この資金がユーザーがドルで利子を得る方法の改善と、今後リリースされるinfiniFi Prime製品を通じた配信拡大を支援すると述べた。この製品は、機関が管理するプライベートクレジットの収益をネオバンクや消費者金融アプリに導入することを目的としており、infiniFiの対象を暗号資産ネイティブなユーザーに限定せず、オンチェーンでのドル収益機会へのアクセスを広げることを狙っている。プレシードラウンドにも参加したNew Form Capitalに加え、Generative Ventures、Fasanara Capital、2Square、4th Revolution Capital、DCFGod、The Rollupといった新規投資家が参加することで、投資家基盤が拡大され、既存の関係性が強化された。
プロトコルが機関管理型プライベートクレジットの導入を明言していることを踏まえ、Fasanara Capitalの関与は特に重要である。これまでに調達された600万ドル以上の資金は、より早期の段階でより多額の資金を調達した多くのDeFiプロトコルと比較すると控えめであるが、このプロジェクトは既に預金者に900万ドル以上の収益を還元している。この典型的な資本対収益比率の逆転は、2026年第四四半期のトークン生成イベントに向けたロードマップを評価するための具体的なパフォーマンス基準を提供する。したがって、この資金調達発表は純粋な資本調達というより、既に参加者に対して測定可能な経済的成果を生み出している実稼働システムの検証として機能している。
2025年6月のローンチ以降、infiniFiはユーザーに900万ドル以上の収益を生み出し、これは2回の資金調達ラウンドで調達した600万ドル以上を上回っています。同社は2023年9月23日のプレスリリースで、このマイルストーンを、基盤となるアロケーションエンジンがスケールして機能している証拠として強調しました。DefiLlamaが追跡する累積手数料は約884万ドルに達しており、プロトコル収益（パフォーマンス手数料）は92万ドルに近づいています。これらの数値は、投機的なトークン発行や一時的なインセンティブプログラムではなく、流動性のあるロック済み入金トランシェ全体での活動を反映しています。したがって、この収益額は、ステーブルコインを供給し、その対価としてレシートトークンを受け取った入金者に実際に分配されたリターンを示しています。約15ヶ月にわたり複数の市場環境を通じてポジティブな収益生成を維持することは、TVLのピークだけでは示せない、製品マーケットフィットのより強いシグナルを提供しています。
経済モデルはレバレッジではなく、自動的な満期ラダリングに依存しています。ユーザーはUSDCなどのステーブルコインを入金し、iUSDという受領トークンを受け取ります。その後、リキッドな収益付きsiUSDにステークするか、1週間から13週間の期間限定liUSD保有資産にロックできます。プロトコルは、リキッドな資本とロックされた資本の一部を、より長期の戦略に投入し、純粋なリキッドまたは純粋なロックされた保有資産だけでは達成できない、ブレンドされたリターンを生み出します。このシステムはほぼゼロの証拠金で運用され、リターンを直接入金者に還元するため、900万ドルを超える累積利回りは、非透明性やレバレッジの拡大ではなく、透明性を通じて達成された資本効率の直接的な指標です。このパフォーマンス指標は、プロジェクトがトークン生成イベントに近づくにつれて、物語の中心的な部分となっています。
infiniFiは、透明なスマートコントラクト内に従来の銀行業における満期変換の実践を再現します。預金者は、即時換金可能か、定められたロック期間かを選択することで流動性の好みを示します。プロトコルの割り当てエンジンは、それらの負債を対応する期間の資産とマッチングします。Aaveスタイルの貸付のような流動性ファームには、換金を支えるのに十分な準備バッファーが確保され、余剰資本とロックされた預金は、PendleやEthenaの保有資産を含む満期ファームへ流れます。プロジェクトのサイトにあるドキュメンテーションでは、シンプルな数値例で効率の向上を示しています：従来のアプローチでは、$1,000の流動性資産と$500のロック資産は1対1で対応しますが、20％の部分的配分では、システムは$800を流動性戦略に、$700をより高い利回りの期間戦略に配置でき、両方のグループの全体的なリターンを向上させます。
この設計は、DeFiで過去に利益と損失の両方を拡大してきたレバレッジループに依存していません。代わりに、一括された好みの期間を調整することで増幅が実現されます。すべての割当と準備高がオンチェーンで可視化されているため、預金者は曖昧な銀行の貸借対照表に頼るのではなく、いつでも比率を確認できます。Certoraによる監査と形式的検証により、これまでにセキュリティインシデントや預金者資金の損失が発生していないことが裏付けられています。結果として得られる収益面は、ステーカーには純粋な流動性マネーマーケットレートよりも高く、ロッカーには純粋な期間レートよりも高いため、より多くの資本が参加し、段階がより細かくなるにつれて構造的な優位性が累積します。
siUSDはシニア・流動性のあるトランシェを表します。通常条件下では保有者はいつでも償還でき、劣後資本が完全に耗尽した後にのみ損失を吸収します。期間が異なるliUSDの保有資産は劣後トランシェを構成し、ロック期間に比例して増加する高い収益を得る代わりに、最初の損失リスクを受け入れます。ドキュメントには、不足分がまずロックされた保有資産の償還価値を比例して削減し、その後で流動性のあるステークや未ステークのiUSDに影響を与えるという損失のウォーターフォールが記述されています。プロジェクトの資料に示された具体例では、2,000万ドルの資本基盤に対して900万ドルの不良債権が発生し、その全額が1,000万ドルの劣後トランシェによって吸収され、シニア資本は無傷で残りました。この明確な優先順位は、多くのプール型収益製品に見られるあいまいなリスク共有を置き換えます。
DefiLlama上の現在のプールデータは、実際の結果を示しています。ステークされたsiUSDのAPYは約5.4％で、TVLは約3200万ドルです。一方、13週間ロックされた保有資産は約8.7％を提供し、短期間のロックはその間の水準になります。このスプレッドは、ロック期間のリスクとファーストロス優先権に対する補償を提供します。したがって、ユーザーはリスク構成が不明確な単一のブレンドレートではなく、明確な選択肢を直面します。この構造は、ロックされた保有資産のセカンダリーマーケット取引と、ロックされた資本に基づくガバナンス投票を可能にし、複雑な合成レバレッジを必要とせずに、各トランシェの経済的権利をさらに区別します。
infiniFiは現在、Ethereum、Arbitrum、Katana、Base上で稼働しており、さらに他のチェーンの追加を予定しています。マルチチェーン対応により、デポジターは同じフラクショナルレザーロジックにアクセスしつつ、ガスコストやエコシステム固有の流動性を最適化できます。統合先はAave、Morpho、Curve、Eulerなどの流動性プラットフォームと、PendleやEthenaのような期間指向プラットフォームを含みます。資金調達発表で挙げられた機関取引先および資産運用会社であるFasanara、FalconX、Accountable、Steakhouse Financial、Siloは、純粋な暗号資産ネイティブな戦略を超えた収益源を拡張しています。新たな統合は、アロケーションエンジンが資本をラダー化できる機会の幅を広げ、フラクショナルレザーレシオの効率を向上させます。
パートナーの多様性により、単一プロトコルへの集中リスクも低減されます。複数の独立したファームに資本を投入することで、あるプラットフォームでの障害やパフォーマンス低下が、システム全体の収益生成を停止させることはありません。プロトコルのドキュメントでは、ファームは流動性プロファイルと満期バケットによって分類されており、状況の変化に応じてエンジンが自動的にリバランスするか、ガバナンス投票によってリバランスすると強調されています。対応ネットワークとパートナーの数が増えるにつれて、同じコアメカニズムにより、運用の複雑さを比例して増加させることなく、より大きなボリュームを吸収できます。これは、プロジェクトがinfiniFi Primeを通じてより広範な配布を準備するにつれて、より価値が高まるスケーラビリティの特性です。
同社の声明によると、プロトコルはローンチ後のある時点で、TVLが1億8千万ドルの過去最高値に達しました。現在の数値は、プロジェクト自身の報告では5,000万ドルを超え、DefiLlamaでは約4,980万ドルとなっていますが、大部分はEthereumに集中しています。ピークからの減少はセキュリティイベントや収益の崩壊によるものではなく、より広範な市場状況や競合する収益機会間での資本の自然な移動によるものです。重要なのは、TVLの縮小期間中も累積収益の生成が継続していたことで、残存する資本基盤が依然として生産的であったことを示しています。
DefiLlamaのデータによると、直近30日間で約28万1,000ドルの手数料が収集され、累計手数料は884万ドルに近づいています。約92万ドルのプロトコル収益は、システムが保持するパフォーマンス手数料の割合を反映しています。これらの指標は、単なるTVLの数字よりも経済活動の実態をより明確に示しています。5,000万ドルのTVLレベルで九桁の累計収益と継続的な月次手数料を生み出せるプロトコルは、多くのより大きなプールが1ドルあたりで達成できていない資本生産性を示しています。したがって、この推移は、コアエンジンが一時的な流動性の急増に依存していないことを裏付けています。
2026年8月下旬、チームはシーズン1およびすでに獲得したシーズン2のポイントには、希釈されない固定トークン割当が適用されることを発表しました。8月26日以降、TGEまでにすべての預金者は、これまでで最も高いボーナス率で新設された固定割当からポイントを獲得します。この構造は、前期の参加者に割り当てられたトークン総量を拡大することなく、継続的な参加を報います。ファウンダーのロブ・モンゴメリーは、この決定が、1年以上にわたる実運用と、割当エンジンが成功裏に乗り越えた複数のイールドおよび流動性レジームに基づいていると強調しました。
以前のアクティビティに対するポイントからトークンへの変換パラメータはすでに固定されているため、今日参加を評価するユーザーはより明確な経済的計算が可能です。発表から2026年第四四半期のTGEまでのアクティビティは、過去のポイントと競合するのではなく、別に定義された事前準備されたプールから抽出されます。この設計により、後続の参加者が早期の参加者を希釈するという、長期にわたるポイントプログラムで一般的な不確実性が軽減されます。固定配分方式は、プロトコルがCoreおよびPrime製品機能の両方を拡大することを意図する、TGE直前の最終成長フェーズにおけるインセンティブも一致させます。
今後登場するinfiniFi Primeレイヤーは、ネオバンクや消費者金融アプリが提供するイアーン口座に、同じく多様化された収益インフラを組み込むことを目的としています。エンドユーザーがスマートコントラクトと直接やり取りする必要なく、Primeは、親しみやすいインターフェースを通じて機関が管理するプライベートクレジットおよびオンチェーン戦略を提供することを設計されています。CEOのロブ・モンゴメリーは、この取り組みを、ユーザーの収益源を多様化しながら配信範囲を拡大する手段と説明しました。オフチェーンの資本が透明性のあるオンチェーン収益を求めるための仲介役として機能することで、この製品は既存のDeFi参加者を超えたターゲット市場を拡大します。
この配分戦略の成功は、プライベートクレジットの収益と、オンチェーンの透明性基準およびオフチェーンのコンプライアンス要件を満たす堅牢なリスク管理の信頼できる統合に依存します。最近の資金調達は、これらの統合およびより大きな、暗号資産に馴染みのない資本フローを支えるための運用インフラの整備に必要なリソースを提供します。実行されれば、Primeはプロトコルを純粋なDeFiの目的地から、伝統的金融インターフェースと分散型収益源の間に位置するミドルウェアに変換し、これほどの規模で実現したオンチェーンドル製品は他にほとんど存在しません。
投資家およびリストされたパートナーとしてファサナラ・キャピタルが含まれていることは、機関が管理するプライベートクレジットへの意図的な拡大を示している。ファルコンX、アカウンタブル、ステーキハウス・フィナンシャルなどの他の名前は、このプロトコルがペンドル、エセナ、アベのような純粋な暗号ネイティブなファーム以外から期間資産を調達していることをさらに示している。プライベートクレジットの利回りは、過去に暗号市場のサイクルとの相関が低く、満期ランダのより安定した期間プロファイルを提供できる。これらのソースを流動的なDeFiプラットフォームと組み合わせることで、アロケーションエンジンは預金者の好みに合わせる際に追加の自由度を得る。
分散化は、初期のオンチェーン収益製品に対する一般的な批判、すなわち収益が同時に圧縮される可能性のある狭範囲の戦略への過度な依存に対応しています。アロケーションの透明なオンチェーン報告により、預金者はブラックボックス式の総合利回りを受け入れるのではなく、変化するアロケーションの構成を監視できます。プライベートクレジットの比率が拡大するにつれ、流動性のあるトランシェとロックされたトランシェの全体的なリスク・リターンプロファイルは、純粋なDeFiラダーでは容易に再現できない方法で変化し、プロトコルがより広範なドル収益の好みに対応できるという主張を強化します。
infiniFiはCertoraによる二回の監査と形式的検証を完了しています。このプロジェクトは、ローンチ以来、セキュリティインシデントはゼロであり、預金者の資金損失も発生していません。コード品質を超えて、プロトコルは明示的な損失の優先順位付け（ウォーターフォール）を組み込んでおり、シニアの流動性のあるポジションを保護するために、ジュニアのロックされた資本を最初に損失に晒します。一時的な流動性不足時には、償還キューは先着順に機能し、ボットが一般ユーザーを先回りするのを防ぎます。これらの設計選択は、抽象的なリスクを、預金者が資本を投入する前に評価可能な観察可能で定量的なパラメーターに変換します。
準備金の透明性は、このシステムを従来の部分準備金制度とさらに明確に区別します。すべてのファーム割当と準備金レベルはオンチェーンで確認可能であり、定期的な規制報告ではなく、リアルタイムでの検証が可能になります。部分準備金制度は本質的に期間リスクと流動性リスクを伴いますが、監査済みの契約、コード化された損失優先順位、および継続的な開示という組み合わせにより、参加者が独立して評価できる具体的な緩和策が提供されます。レバレッジループの不在は、他のDeFi収益製品でカスケード型の失敗を引き起こしてきた一般的な増幅チャネルの1つを排除しています。
プロトコルはファームを流動性（即時アクセス）、満期（時間遅延）、および内部プロトコルカテゴリに分類し、さらに満期ファームを13週間まで週単位の区間で分類します。ロックされた資本に基づくガバナンス投票が割当目標に影響を与え、自動化されたフックが定期的なリバランスを処理します。より大きな非流動性戦略への移行には、手動での介入が可能となっています。このハイブリッドアプローチにより、システムはデポジターの継続的な操作を必要とせずに、変化するイールドサーフェスに応答できます。ロックされた保有資産は事前に期間の好みを示すため、エンジンは後から対応するのではなく、事前に資本を配置できます。
実際の結果として、参加が増えるにつれて資本効率が向上する自己調整型満期ラダーが実現されます。ロックされた資本の規模が大きくなることで、より高い利回りの期間資産への投資が深まり、流動性準備バッファーは引き出しに対応するために拡大します。ドキュメントでは、このシステムがすでに3つの異なる利回りレジームと5つの流動性ショックを乗り越え、預金者への制限を課さなかったと強調されています。この運用実績は、自動化された部分準備金管理が実際の市場条件下でも信頼性を持って機能できることを実証的に裏付けています。
広範な市場状況が変動する中でも、ステーブルコインの利回りは分散型金融における核心的な需要駆動要因であり続けている。2024年初頭には比較的薄かった期間市場は大幅に拡大し、満期ラダリング戦略のための原材料を生み出した。明確なリスク階層を備えた、差別化された流動性とロックされた利回りを提供できるプロトコルは、純粋なマネーマーケットファンドやレバレッジ型利回り集約ツールとは異なるニッチな位置を占めている。infiniFiは、部分準備金効率、マルチチェーン対応、機関信用パートナーシップを組み合わせることで、資本がリターンとリスクの明確さの両方を選別するこのタイミングで、そのニッチに位置づけられている。
2026年第四四半期に予定されているトークン生成イベントは、長期参加者をプロトコルの成長とさらに一致させるためのガバナンス層とインセンティブ層を導入します。以前のシーズンのポイント配分はすでに固定されているため、TGE自体は既存の預金者に予期しない希薄化をもたらす必要はありません。したがって、2026年9月に調達される新たな資本は、コアイールドエンジンが実際のパフォーマンスを示し、配信チャネルが拡大し、トークン層が定められた期間内に活性化予定であるという論理的な移行点に到達します。検証済みの運用指標と明確な近未来のマイルストーンの組み合わせは、プロトコルの次フェーズを評価するための事実的基盤を提供します。
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フランショナル・レザーブモデルは、流動性預金者とロック預金者の両方の収益をどのように向上させるのでしょうか？
プロトコルは、預金者が自ら選択した流動性の好みに応じて資本をプールします。流動性資本は償還バッファーを供給し、その資本の計算された一部とすべてのロック済み資本は、より長期の戦略に投入されます。長期資産はより高いリターンを生むため、流動性ステーカーに支払われるブレンド利回りは、純粋な流動性ファームが提供する利回りを上回り、ロックユーザーに支払われる利回りは、純粋な長期戦略が提供する利回りを上回ります。
基礎となる収益戦略の一つが損失を被った場合、預金者の資金にはどのような影響がありますか？
損失はコード化されたウォーターフォールに従って吸収されます。ジュニアロック済み保有資産（期間を問わないliUSD）が、比率に基づいて最初の損失を負担します。ジュニアトランシェが完全に消費された後でなければ、シニアリキッドsiUSD保有者に損失は及びません。アンステーク済みiUSDは、両者よりも後位に位置します。この階層はオンチェーンで原子的に強制され、優先的取り扱いは一切発生しません。回収金（ある場合）は、影響を受けたジュニアプールに比率に基づいて分配されます。
Q4 2026のトークン生成イベントの正確な日付はいつですか？
プロジェクトは四半期を確認していますが、具体的なカレンダー日付、トークノミクスの詳細、上場先については発表していません。シーズン1で獲得したポイントおよびシーズン2の完了部分には、希釈されない固定配分が設定されています。2026年8月下旬からTGEまでのアクティビティは、より高いブーストレートで適用される別途固定配分から対象となります。四半期が近づくにつれ、さらに発表が予定されています。
以前の1億8000万ドルのピークと比較して、現在の約5000万ドルのTVLは懸念材料でしょうか？
この下落は市場全体の資金移動を反映したものであり、セキュリティインシデントや収益の崩壊とは一致していません。累積収益の生成は継続しており、月次手数料の収集も依然としてプラスです。TVLが8桁中盤で、合計900万ドル以上のユーザー収益とほぼ900万ドルの累積手数料を生み出せるプロトコルは、一時的なピークに依存しない資本生産性を示しています。
ユーザーはsiUSDとliUSDの保有資産のどちらを選択すればよいですか？
ステーブルコインを預け、iUSDを受け取った後、ユーザーは通常の条件下でいつでも換金可能な流動性のあるsiUSDをステークするか、より高い収益とファーストロスのリスクを伴う選択した期間（1〜13週間）にロックできます。この選択は、個々の流動性ニーズとリスク許容度を反映しています。ロックされた保有資産は、選択した期間が終了した後、キャピタルが流動性のある形に戻るまで解除できます。
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