OUSDとCircleの競争：ステーブルコイン競争の中でもアナリストがCRCLに大幅な上昇を予測する理由
2026/07/04 10:00:00
ステーブルコイン市場は完全な再編を目前にしているのか、それとも投資家が最新の企業連携に過剰反応しているのか？Open StandardコンソーシアムによるOpen USD（OUSD）の最近の導入により、Circleの親会社株式（CRCL）は2026年6月30日に1日で17.5%急落し、62.63ドルまで下落した。しかし、機関アナリストたちは直ちにこの市場の修正を前例のない買い機会と位置づけた。2026年7月1日にベルンスタインが発表した研究ノートによると、アナリストたちはこの強力に支援される競合の登場にもかかわらず、Circleに対して「過剰パフォーマンス」の評価を維持し、目標株価を190ドルと設定した。これは、203%の大幅な上昇可能性を示している。
この対立を理解するには、OUSDが現在のエコシステムにどのような形で打撃を与えるつもりなのか、そして経験豊富な市場研究者がCircleの基盤となるネットワーク効果をほぼ手の届かないものと見なす理由を探る必要があります。本記事では、OUSDのローンチメカニズムを解説し、Circleが持つ戦略的防衛策を評価するとともに、この新たなステーブルコイン競争に対して広範なデジタル資産経済がどのように反応しているかを詳細に解説します。
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市場ショックと価値維持：Open USD（OUSD）ステーブルコインネットワークの発表により、Circle（CRCL）の株価は2026年6月30日に17.5％下落して62.63ドルまで落ちたが、ウォールストリートの研究機関は、この構造的反応は過剰であると主張している。
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ベルンスタインの強気の立場：ベルンスタインのアナリストたちは2026年7月1日、Circleに対して「過剰に性能向上」の評価を維持し、価格目標を190ドルに据え置き、巨額の取引量によって最終的に203％の価格回復が見込まれると予測した。
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攻撃的なコンソーシアムモデル：Bridge CEOのザック・アブラムスが主導し、ビザ、ストライプ、ブラックロックを含む140の企業巨头が後押し。OUSDは手数料ゼロの発行メカニズムを採用し、コア収益準備金を直接ネットワークパートナーに再配分します。
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USDCの圧倒的な速度のモート：循環供給量の28%しか保有していないにもかかわらず、USDCは2026年前半に5.3兆ドルの取引高を処理し、オンチェーントランザクション速度の合計の60％を占めた。
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内在的なスケーリングの障壁：歴史的に、複数企業によるコンソーシアムネットワークは深刻な調整の課題に直面してきました。Circleの統合された規制コンプライアンスアーキテクチャ（EU MiCAライセンスなど）は、依然として核心的な競争優位性です。
すべての主要なステーブルコイン発行体は、数十億ドル規模の取引量を支援する企業パートナーを引きつけ、維持する方法を説明しなければなりません。OUSDは、CircleやTetherなどの企業が普及させた従来の単一発行者モデルに対する直接的な構造的挑戦です。
2026年7月1日にThe Blockが公開した市場データによると、Open USDは、単一の企業ではなく、参加ネットワークパートナーが共同で統治する独立した団体であるOpen Standardが運営するドルと連動したステーブルコインです。Stripeのステーブルコイン部門Bridgeの最高経営責任者であるZach Abramsが、Open Standardの創設CEOに任命されました。このコンソーシアムは、グローバルな決済処理大手のVisa、Stripe、Mastercard、資産運用大手のBlackRock、および著名な仮想通貨取引所Coinbaseを含む140社以上の影響力のある企業の支援を受けています。
Circleに対する核心的な脅威は、OUSDの積極的で証拠金削減型の経済モデルである。2026年7月に報告されたOpen Standardのアーキテクチャ概要によると、このプロトコルは機関利用者が発行手数料ゼロ、ボリューム上限なしでOUSDを発行し、償還することを可能にする。さらに重要なのは、コンソーシアムモデルが、基礎となる法定通貨および国債による準備資産から生じる収益を、発行者が保持するのではなく、微小な運用管理手数料を差し引いた上でパートナーネットワークに還元することを定めている点である。この構成は、従来のステーブルコインの収益モデルを直接狙い、企業が自らの取引パイプラインを、自らが直接の財務ステークホルダーとして機能するネットワークに移行するよう誘導しようとしている。
ウォールストリートとシリコンバレーの支援を受けるゼロ手数料の競合に核心的なビジネスモデルが直面しているにもかかわらず、資産が圧倒的にバブルな見通しを維持できる理由は、絶対的な時価総額とアクティブなトランザクション速度の間にある深い運用的差異にあります。
2026年7月1日にベルンスタインが公開した包括的な調査レポートに基づき、アナリストたちは、トランザクションネットワーク効果が非常に強く、再現が困難であるため、Circleに対する株価目標を190ドルと維持しました。CircleのUSDCは、世界の米ドル建てステーブルコイン供給量の約28％を占めていますが、その商業的有用性ははるかに優位な物語を物語っています。ベルンスタインのVisaオンチェーンデータの分析によると、USDCは2026年前半だけで驚異的な5.3兆ドルのトランザクションボリュームを処理しました。この指標は、2025年通年のペースと比較して140％の成長率を反映しています。
さらに、ベルンスタインのデータによると、USDCのオンチェーン取引量に占めるシェアは2025年には約40％から、2026年半ばまでに約60％に拡大しました。アナリストたちは、ステーブルコインネットワークは、長年にわたる流動性の複利効果と深い規制統合に基づく「勝者総取り」の道を歩んでいると主張しました。Tetherが早期の取引所統合を通じてUSDTの流動性を安定させ、最終的に1800億ドルの供給規模に拡大したように、CircleはUSDCを主要な流動性ハブに確実に定着させました。Hyperliquid、Polymarket、そして100社以上の企業パートナーとともにローンチされた自社のArcブロックチェーンといったプラットフォームに自社を統合することで、Circleは新設された委員会が簡単に奪い取ることのできない競争優位を築きました。
あるステーブルコインネットワークの主要なステークホルダーが、直接の競合を積極的に資金提供し、統治しながら存続できるだろうか？CoinbaseがOUSDの立ち上げにおいて二重の関与をしていることにより、仮想通貨業界全体で注目が集まっている。
2026年7月1日にベルンスタインが発表した調査によると、Coinbaseが140社からなるOUSDコンソーシアムに参加していることは、同取引所が現在、Circleとの収益配分契約から企業収益の大部分を得ているという点で非常に注目される。Coinbaseは、自社プラットフォーム上で保有されるUSDCの法定通貨準備金から発生する利子収入の約50％を分配しており、この仕組みはCoinbaseの総企業収益のほぼ20％を占めている。もしOUSDがUSDCの市場シェアを奪取することに成功すれば、Coinbaseは最も安定したキャッシュフロー源の一つを危険にさらすことになる。
しかし、ベルンスタインのアナリストは、Coinbaseの本当の意図はCircleとの関係を放棄するのではなく、ステーブルコインの採用における合計アドレス可能市場の拡大に焦点を当てている可能性が高いと指摘した。歴史的に、CircleとCoinbaseは、エコシステム内の流動性を維持するために、BinanceやHyperliquidなどの大規模取引パートナーとUSDC準備金収益の大部分を定期的に共有してきた。Open Standardに参加することで、Coinbaseは新興の金融基準の議論において影響力のある立場を維持しつつ、USDCネットワークの巨大な取引モメンタムを引き続き活用できる。
既存企業は、支払処理業者の連合がユーザーを自社独自のトークンから引き離すのを防ぐために、どのような具体的なステップを取っているのか？Circleの防御的枠組みは、従来の統合の継続的実施と、コンプライアンスに準拠した機関向けインフラの大量導入に依存している。
2026年6月29日の公式企業発表によると、CircleはUSDCの現金準備の主要保管機関であるBNYメロンとの提携を拡大し、USDCをBNYのデジタル資産保管プラットフォームに統合しました。この仕組みにより、機関クライアントは世界最大級の保管銀行を通じてUSDCを保管し、振替し、発行および消却することが可能となり、長年の規制審査を経てようやく実現可能な機関向けパイプラインを構築しました。さらに、2026年6月26日、Circleは日本最大の投資銀行である野村ホールディングスと、即時クロスボーダー決済および資本市場取引に関する覚書に署名しました。
Circle CEOのジェレミー・アレアールは、OUSDの発表後にSNSプラットフォームXで投資家の不安に公開で対応した。アレアールは、複数企業によるコンソーシアム製品が実質的な商業的規模に達した歴史的実績は「まったくもって悲惨」であり、対立する企業の利害が分散型企業委員会をしばしば麻痺させると述べた。アレアールは、Circleが既に収益の大部分を配布パートナーに分配しているが、トークンを信頼できる国際的なユーティリティへと変えるために必要な継続的なグローバルインフラと規制ライセンスを資金調達するため、その収益の一部を保有することが不可欠であると明確にした。
CircleのUSDCと新しく導入されたOpen USDの間で展開される競争は、ステーブルコイン分野の爆発的な成長と成熟を示しています。この企業間の対立を利用して利益を上げたいトレーダーや投資家にとって、市場指標、資本の流れ、取引所プラットフォームの取引ペアを追跡することが不可欠です。
KuCoinは、深い流動性、狭いスプレッド、そしてこれらの変化する市場動向を監視するのに最適な高度なチャートツールを備えた強力な取引エコシステムを提供します。株式関連資産への露出を獲得したい場合、ステーブルコイン収益をサポートする分散型金融（DeFi）プラットフォームと関与したい場合、またはUSDCを用いて高効率なスポット取引および先物取引を行いたい場合、KuCoinはセキュアで機関級の環境を提供します。KuCoinで口座を作成することで、リアルタイムのオンチェーン指標、柔軟なステーキングオプション、そして2026年に展開するステーブルコイン戦争に応じてポートフォリオを柔軟に転換できる包括的なデジタル資産のセットに即座にアクセスできます。
Open StandardコンソーシアムによるOpen USDのリリースは、デジタル資産エコシステムに強い競争をもたらし、Circleの市場ポジショニングに短期的な変動率を引き起こしました。140の業界大手に後押しされたOUSDは、手数料無料の発行と収益共有構造により、従来のモデルに積極的な挑戦を突きつけます。しかし、ベルンスタインやウィリアム・ブレアなどの主要研究機関による機関分析は、市場の不安が過剰に誇張されていると強調しています。Circleは2026年前半だけで5.3兆ドルの取引を処理する圧倒的な取引モメンタムを持ち、BNYメルロンや野村などとの深く根付いた銀行関係により、顕著な構造的優位性を有しています。OUSDはステーブルコイン業界のマクロ規模における可能性を検証する一方で、Circleの累積的ネットワーク効果と確立された規制のモアトは、グローバルなトークン化決済が拡大し続ける中で、その支配的な商業的足場を維持する立場にあります。
OUSDとUSDCの主な違いは何ですか？
OUSDは、140社以上の企業からなる分散型企業コンソーシアムによって管理され、準備金収益を参加パートナーと直接共有します。一方、USDCは単一の中央集権的企業であるCircleが発行し、一部の準備金収益をグローバルなインフラ開発および規制ライセンスの資金に充てています。
OUSD発表後、Circleの株価はなぜ下落したのか？
2026年6月30日、投資家たちはOUSDの手数料無料発行モデルと収益配分インセンティブがUSDCの機関利用者基盤を激しく奪い、証拠金圧縮を招くと懸念したため、Circleの株式は1日で17.5%下落しました。
オープンスタンダードコンソーシアムを率いているのは誰ですか？
ストライプのステーブルコインインフラ部門Bridgeの最高経営責任者であるザック・アブラムズは、Open USDトークンの展開を監督するOpen Standardの創設CEOを務めている。
CoinbaseがOUSDに参加した後、USDCのサポートを停止しますか？
Coinbaseは、現在そのプラットフォーム上で保有されているUSDCから発生する準備金収益の約50%を受けており、これは同社の総企業収益の約20%を占めているため、USDCを放棄することは考えにくい。また、アナリストによれば、OUSDへの関与は、業界全体の採用拡大を図る取り組みと見られている。
Open USDの完全なローンチはいつですか？
StripeおよびOpen Standardボードの発表によると、Open USDは2026年後半に完全な商業展開が予定されています。
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