KuCoinベンチャーズ週報：地政学的混乱が急増、ビットコインの強靭さが際立つ。好調なETF流入、ステーブルコインセクターの急成長、プライマリマーケットでの頻繁なハイライト
2025/06/16 09:49:14
KuCoin Ventures Weekly Report: 地政学的混乱が急増、ビットコインの強靭性が際立つ。好調なETF流入、ステーブルコインセクターの急成長、プライマリマーケットでの頻繁なハイライト。
1. 週間市場ハイライト
市場のローラーコースター、リスク回避の広がり、そしてビットコインの回復力の再考
先週、グローバル市場の市場センチメントは変動しました。週のはじめに、中国と米国がロンドンで貿易交渉を再開するというニュースが一時的に市場のリスク需要を押し上げましたが、その後、注目されていた米国CPIデータが予想を下回る形で発表され、連邦準備制度理事会（FRB）による金利引き下げの市場の期待が大幅に高まり、全体的なセンチメントは一時的にポジティブになりました。しかし、金曜日にはイスラエルがイランへの空爆を実施し、市場の短時間の安定期を破壊しました。報道によると、紛争勃発の数日以内に、イランの高官軍人幹部がイスラエル軍の作戦で殺害されました。本報告書執筆時点では、両国の間の紛争は継続しています。また、米国大統領のトランプ氏は状況についてコメントし、「紛争は非常に簡単に終わるだろう」と述べ、「平和がすぐに訪れるだろう」と語りました。
攻撃の後、グローバル市場のリスク回避の気運が急速に高まり、投資家たちは高警戒状態に陥りました。米国株式先物は反応して下落し、原油や金、米ドル、米国国債といった安全資産は同時に上昇しました。その中でも金価格は特に目立ち、1度は1オンスあたり3,450ドルを突破し、過去最高値に迫り、再び世界中で認められる安全資産としての地位を示しました。これに対し、暗号資産市場は典型的なリスク資産の特徴を示し、全体的に下落を記録しました。
注目に値するのは、ビットコインはこの下落局面で強い回復力を見せたことです。その価格は、103,000ドル前後で堅実なサポートを見つけただけでなく、安定した後には反発の兆しも見せました。歴史的なデータによると、中東の紛争がエスカレートするような出来事（例：2024年4月にイランがイスラエルへのドローン攻撃を行ったケース）は、過去にビットコイン価格を短期間で10％以上下落させる原因となっています。現在の市場の反応は比較的穏やかですが、今後の動向はイランの対応の強さや国際的な仲介の進展に強く依存するでしょう。
さらにデータによると、現在までに、長期保有者（LTH）が保有するビットコインの量は14.68 million BTCに達し、過去最高を記録し、全体の流通供給量の73％を占めています。この割合は今年3月10日以降、連続して上昇しており、ビットコインの長期的な価値に対する市場の強い信頼を反映しています。ビットコインの保有構造は、初期の段階で小口投資家や投機家が支配的だったものが、現在では機関投資家が重要な役割を果たすようになったため、市場のボラティリティは低下しています。
市場の混乱にもかかわらず、現在のビットコインのボラティリティは歴史的に低い水準にあります。
同時に、ますます多くの投資家が、伝統的な資産価格モデルを用いてビットコインを再評価し始めています。これにより、急激な市場変動の中でも、他の暗号資産と比べてビットコインはより顕著な耐性を示しています。したがって、現在のビットコインはもはや単なる高ボラティリティな純粋リスク資産として見られることだけではなく、"デジタルゴールド"という物語を備え、高流動性に敏感であり、国境を越え、信用保証なしでグローバルに認められる、新たなヘッジツールに近づいています。
今後については、米中貿易摩擦が最近多少和らぎましたが、米国の関税政策に関する不確実性が市場の注目点として残っています。さらに、地政学的紛争によって原油価格が上昇することで、インフレ圧力が強まり、その結果として連邦準備制度理事会（FRB）の利下げペースや金融市場全体の流動性に影響を及ぼす可能性があります。このような状況下、暗号資産市場は引き続き変動と調整の時期を経験すると予想されます。
2. 週間選定市場シグナル
中東の緊張が再び高まり、地政学的危機がリスク資産の下落を引き起こす
先週、イスラエルとイランの間の緊張が高まり、グローバルなリスク資産が急落しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は一時700ポイント以上急落し、BTCは一時的に103,000ドルのサポートラインを下回りました。原油供給の混乱懸念が高まり、国際原油価格は急騰し、2022年3月以来の最大の1日騰落幅を記録しました。安全資産への需要が高まり、金は新たな記録的な終値を更新しました。しかし、原油価格の上昇に伴うインフレ懸念が安全資産への買い意欲を一時的に冷ました一方、米国国債利回りは「下落後に上昇」する動きを示しました。衝突がイランのエネルギーインフラにまで拡大する中、グローバル市場は中東のエネルギー構造を再編する可能性のある全面的な対立に備えています。
日曜日に、イスラエルはイラン最大の天然ガス田に対する最初の攻撃を行ったと報じられています。この行動は、イランのエネルギーインフラへの最初の直接攻撃であるだけでなく、1980年代のイラン・イラク戦争以来、イラン本土の精製施設への最初の攻撃ともなりました。主要な市場の懸念は、エスカレーションが継続すれば、グローバルなエネルギー輸送の重要なホルムズ海峡に影響を及ぼす可能性があることです。紛争が重要なエネルギー施設にまで拡大し、米国の介入の可能性に関する報道も出ていることから、中東情勢は大幅にエスカレートし、グローバルなリスク回避の新たな波を引き起こしています。今週月曜日のアジア市場早朝取引では、原油先物はギャップ高で始まったものの利益を縮小し、米株式先物は幅広く下落して始まったものの小幅に回復し、現物金は短期的な下落を経験しました。
データソース: TradingView
今週、ビットコインETFは2週間続いたネット流出の傾向を逆転させ、今週合計で10億7,000万米ドルのネット流入を記録しました。同時に、イーサリアムETFは連続5週目の好調を維持し、5億2,812万米ドルのネット流入を記録し、2025年で最高の数字となりました。注目すべきは、最近のマクロ経済的リスクの乱れに先立って、ビットコインおよびイーサリアムETFへのファンドフローはすでに回復傾向を示していたことです。
データソース: SosoValue
今週注目すべき主要マクロ経済イベント：
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6月17日： 日本銀行（BOJ）の金利決定および政策金利目標（上限）の発表。
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6月19日： 米連邦準備制度理事会（FOMC）の金利決定および経済見通しの要旨の発表に続き、FOMC議長のパウエル氏による金融政策に関する記者会見が行われます。
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6月19日： イングランド銀行（BOE）政策金利発表。
バイナンスアルファポイントシステムで競争が激化、取引量が急落
その後、6月8日に20億3800万ドルという過去最高を記録した後、バイナンスアルファ2.0の取引量は連続して6日間減少しています。6月14日には取引量は9億8800万ドルにまで落ち込み、ピーク時から50％以上減少し、前日と比べて約12.6％低下しました。同時に、バイナンスウォレットを通じたBNBチェーンの取引量も急激に減少しました。逆説的ですが、この期間中、バイナンスウォレットトレーダーの数は引き続き増加し、依然として高い水準を維持し、競争が激化しています。
Alphaエアドロップ／TGEのポイントスレッショルドの上昇と、参加およびポイントルールの複雑化（2段階のエアドロップ配布や、ポイント計算のバランスにパンケーキスワップLP資産を含めるなど）により、一般の小口投資家の熱意が大幅に低下しています。参加の焦点は、「ゼロロスアービトラージ」戦略にシフトしており、主に熟練した運用または「スタジオ」が主導しています。
プライマリマーケットファイナンスの観察：
先週、週間プライマリマーケット資金は合計2,098.4万ドルとなり、前回の期間と比べて顕著な減少となりました。注目すべき投資イベントには以下が含まれます。
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ターンキーパッケージ、仮想通貨ウォレットインフラストラクチャ企業（ムーンショットやアクシオムなどの企業がサービスを利用）が、ベインキャピタル主導で、シーケオイア・キャピタル、ギャラクシー、ウィンターミュートからの参加を得て、3,000万ドルのシリーズBラウンドを完了しました。
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Web2決済大手のStripeは、暗号通貨ウォレットプロバイダーであるPrivy（以前はParadigmおよびSequoia Capitalから支援を受けていた）を買収することを発表しました。取引条件についてはまだ明かされていません。これは、StripeがBridge Stablecoin（決済インフラプロバイダー）を以前に買収したことを受けたもので、Web2からWeb3への橋渡し能力をさらに強化するものです。
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a16z CryptoがYuppの3,300万ドル種子ラウンドを主導し、OpenTradeの700万ドル戦略ラウンドにも参加しました。
Yuppが3,300万ドルのシードラウンドを獲得し、AIモデルトレーニングにおける「プリファレンスデータ」からの価値獲得を探索
a16z Cryptoは、AIブロックチェーンプラットフォームであるYuppに対して、3,300万ドルのシードラウンド資金調達を主導したことを発表しました。Yuppはマルチモデル比較およびユーザーの好みフィードバックメカニズムに注力しています。このプラットフォームでは、ユーザーが500以上の主要AIモデルを同時に照会し、並列して応答を生成できます。ユーザーは最適な結果を選択し、その後のモデルのトレーニングおよび評価に使用される「好みデータパッケージ」を形成します。このプロジェクトは、チェーン上の記録を通じてフィードバックプロセスの透明性を確保し、ユーザーがフィードバックに対して報酬を得るインセンティブメカニズムを組み合わせています。これにより、モデル開発者は検証可能なトレーニングデータにアクセスできます。
全体的に見ると、Yuppは典型的なベイエリアのテックスタートアップの軌道に沿っています。このプロジェクト自体は明確なブレイクスルーを提示するのではなく、伝統的なモデルのアラインメントや嗜好データの要件をWeb3で再構築したものに過ぎません。創業者であるジェレミー・バーニック氏は以前カイコ（Coinbase）でエンジニアリング部門の副社長を務めており、チームはグーグルやマイクロソフトなどの大手テック企業出身者が多く、強力なプロダクトエンジニアリング能力を持っています。プラットフォームはまだ具体的なトークンメカニズムを発表しておらず、今後の成長可能性は実際のユーザー参加と開発者エコシステムの発展にかかっています。
OpenTrade、新興市場でのステーブルコイン収益サービスの拡大を目的に700万ドルの資金調達を完了
英国のフィンテック企業であるOpenTradeは今週、Notion CapitalとMercury Fundが共同で主導し、a16z crypto、AlbionVC、CMCC Globalなどからの参加を得て、700万米ドルの戦略的資金調達ラウンドを完了しました。このプロジェクトは、高インフレを経験している国々向けに、安定コインの収益インフラを提供することに注力しています（実質的に、現実世界の資産（RWA）に基づく構造化されたDeFi製品）。ユーザーは、パートナー企業を通じてUSDまたはEURの安定コインを預け入れ、年利9％までの収益を得ることができます。これは、アルゼンチンやコロンビアなどの国々で一般的に提供されている伝統的な銀行口座の0.4％未満のリターンと比較して、はるかに高いものです。
データソース: DeFiLlama
OpenTradeは現在、資産総額が4,200万米ドルを超え、累計取引高は2億米ドルに迫っています。B2B2Cモデルを通じて、パートナー企業のプラットフォームに直接収益商品を組み込むことで、ユーザーの参加障壁を低減し、資金流動の効率を高めています。同社は、「Yield-as-a-Service（収益性即時提供サービス）」のAPIモデルが、特にアルゼンチンのような高インフレ市場において、安定コインを基盤とした金融包摂の主要なソリューションとなることを目指しています。
3. プロジェクトSpotlight
ステーブルコイン開発への関心は依然として高く、複数の著名なWeb2企業がステーブルコイン事業を検討、Plasmaの事前入金額が10億ドルに達成
ステーブルコインは、トレーディショナルファイナンス（TradFi）が暗号資産市場に参入するための主要な入り口となっています。ビットコインに次いで重要であり、暗号資産ステーブルコインの時価総額は255億ドルを超えました。USDTやUSDCといった有名なステーブルコインに加え、トランプ家のWLFIプロジェクトが発行したUSD1は第5位にランクインし、ペイパルのPYUSDは第7位となっています。伝統的な金融機関やWeb2企業がステーブルコイン市場への参入を広げています。バンク・オブ・アメリカ、U.S.バンク、アントグループ、ウォルマート、アマゾンといったWeb2の巨企業は、米国、シンガポール、香港など、比較的明確な規制枠組みを持つ司法管轄域で、ステーブルコインの取り組みを検討・推進しています。今後、伝統的な業界の巨企業が暗号資産ステーブルコインおよびRWA（リアルワールドアセット）分野に参入する可能性は十分に予測されます。
発展途上国では、ステーブルコインはインフレ対策や支払いの円滑化、価値の保存手段として重要な役割を果たしています。2024年には、ステーブルコインの取引量が32.8兆ドルに達し、Visaの取引量の2倍以上となり、10億以上の送金とほぼ2,000万アドレスが関与しました。USDTの利用量だけでPayPalと匹敵する規模となっています。
安定コイン市場の急成長とCircleの注目を集めたIPOの中、Plasma（XPL）は、Tetherの姉妹会社であるBitfinexが主導し、Peter Thielの支援を受けた安定コイン決済プロトコルとして、今週の注目を集めた。PlasmaはEchoでのトークンセールを通じて、トークン発行の2回のラウンドで合計10億ドルを調達した（販売計画：発行価値5億ドルのFDVでトークンの10％を販売）。両ラウンドとも短期間で全額申し込みが完了した。PlasmaのメインネットBetaのローンチに伴い、XPLトークンが配布され、セールで使用されなかったUSDTをユーザーが引き出すことができる。10億ドルの預金には合計3,083アドレスが参加し、アドレスあたり平均324.6万ドルの預金があった。特に、157アドレスが100万ドルから1,000万ドル、22アドレスが1,000万ドル以上を投資し、最大の単一預金額は5,000万ドルに達した。Plasmaの預金ラッシュはイーサリアムのガス代の高騰を引き起こし、1人のホエールがラウンド終了前に1,000万ドルの預金を確保するために10万ドル以上のガス代を支払った。
データソース： https://dune.com/seoul/plasma
Plasmaは、ステーブルコイン（USDT）に特化した高性能なレイヤー1ブロックチェーンであり、イーサリアムの高コストやtronの信頼性の問題といった既存の決済ネットワークの課題に対応しながら、低コストな国際送金や即時決済のシナリオをターゲットとしています。Plasmaのコアとなる技術的優位性には、遅延型プライオリティ順序付けメカニズムによるゼロ手数料のUSDT送金、ビットコインサブチェーンとしてのEVM互換性とビットコインのセキュリティの部分的な継承、およびDeFiエコシステムのサポートが含まれます。さらに、ヨーロッパのMiCAや米国のGENIUS Actなどの法規制の明確化に伴い、Plasmaはオンチェーンの準備金証明の監査可能性やスマートコントラクトに組み込まれたブラックリスト／ホワイトリストメカニズムなどの機能を通じてコンプライアンスを確保しており、これは既存のパブリックブロックチェーンには見られない能力です。運用面では、PlasmaはTetherと連携しており、TetherがUSDTの発行および管理を担当し、Plasmaが流通、決済、送金、支払いを処理します。これにより、オープンAPIを備えたオンチェーンおよびオフチェーンのステーブルコインネットワークが構築されます。
KuCoin Venturesについて
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コミュニティ志向で、研究主導型の投資家として、KuCoin Venturesはポートフォリオプロジェクトとライフサイクル全体を通じて密接に協力し、Web3.0インフラ、AI、消費者アプリ、DeFi、PayFiに注力しています。
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