DePIN暗号資産セクターは終焉したのか：総時価総額がピークから83%低下
2026/07/17 18:56:00
DePIN暗号資産セクターは、CryptoRankのデータによると、2024年3月の202億ドルのピークから2026年7月15日には34億6千万ドルに約83%減少した後、大きな試練に直面している。この下落は、DePINが終了したのか、それとも商業的採用が期待に追いついていないために価値評価がリセットされているだけなのかという議論を激化させている。トークンのパフォーマンスは弱いものの、無線接続、分散型コンピューティング、高精度位置測定およびマッピングに焦点を当てたネットワークは、依然としてさまざまなレベルの利用状況と収益を報告している。
この記事では、DePIN市場の崩壊の原因、トークン供給と限られた顧客需要が評価に与えた影響、実世界での採用を示しているプロジェクト、そして2026年における持続可能なDePIN市場の回復に必要な条件について検討します。
DePIN クリプトセクターは、2026年を機能するネットワーク、数百万の接続デバイス、人工知能、無線接続、地理情報、クラウドコンピューティングといった拡大する産業への関与とともに迎えました。しかし、そのトークンは依然として価値を下げ続けました。この下落は、プロジェクトが構築したインフラと、それらが生み出した収益、顧客需要、トークン価値との間の格差が広がっていることを反映しています。また、高評価、トークン供給の拡大、アルトコインの流動性の弱さが同時に発生した場合、新興のクリプトナラティブがいかに迅速に再評価されるかを示しています。
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DePINの暗号資産時価総額はどれほど下落しましたか？
2026年7月15日にCryptoRankが報告したデータによると、DePINの暗号資産時価総額は2024年3月の202億ドルから34億6千万ドルまで低下し、約82.9％（一般的に83％と四捨五入される）のドローダウンを記録しました。また、2026年年初から7月15日までの期間で約23％下落し、今年の最もパフォーマンスが悪かった主要な暗号資産のナラティブの一つとなりました。CryptoRankのライブ合計は7月17日までに約37億ドルまでやや回復し、ピークから現在までのドローダウンは約82％に縮小しましたが、この反発はセクターの長期的なパフォーマンスに本質的な変化をもたらしませんでした。
他のマーケットトラッカーは、DePIN暗号資産セクターに属する資産の定義が統一されていないため、より高い合計値を報告しています。DePINscanは440のプロジェクトと4,093万台のデバイスを追跡し、このカテゴリを約64億6千万ドルと推定しましたが、CoinGeckoは時価総額を約78億ドルと評価しています。CryptoRankは、Render、Filecoin、Grass、Akash、Arweave、GEODNET、Aethir、Heliumなどのプロジェクトを含むより狭いカテゴリを使用しており、より広範なトラッカーは追加のAI、ストレージ、ブロックチェーンインフラ資産を含む可能性があります。時価総額は、トークン価格と流通供給量を掛け合わせて計算されるため、セクターへの投資または引き出し額を正確に表すものではありません。したがって、報告された83％の減少は、分散型インフラに関連するすべてのプロジェクトから正確に167億4千万ドルが流出したという証拠ではなく、CryptoRankのDePINカテゴリの価格再評価と理解すべきです。
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DePINカストークはなぜ勢いを失ったのか？
DePINは2023年から2024年初頭にかけて、ブロックチェーン技術と身近な経済サービスを結びつけたことから、暗号資産市場で最も強力な新興ナラティブの一つとなりました。プロジェクトはトークンインセンティブを活用して、無線カバレッジ、クラウドコンピューティング容量、ストレージネットワーク、デジタルマップ、位置情報システム、エネルギーインフラを構築しました。GPUへの需要の増加は、DePINと人工知能との関係をさらに強化し、分散型プロバイダーが拡大するAIインフラ市場の一部を獲得できるという期待を高めました。しかし、これらの期待は商業的採用よりも速く進展しました。投資家たちは、すでに確保した収益、顧客、有料利用実績ではなく、 disrupt しようとしている巨大産業の規模に基づいてプロジェクトを評価することが多かったです。
Messariの広範なDePIN 2024年状況評価によると、このカテゴリの時価総額は約500億ドルで、350種類のトークンが存在し、年間継続収益の約100倍で取引されていた。この報告書ではCryptoRankの現在のカテゴリよりも広い定義を使用していたが、評価が将来の成長に強く依存していることを示した。大きなアドレス可能市場があっても、ネットワークが意味のある需要を獲得できるとは限らず、特に価格、サービス品質、カバー範囲、カスタマーサポートでの競争を乗り越える必要がある場合である。この修正は、有用な技術と投資可能なトークンとの差異を明らかにした。DePINネットワークは価値あるサービスを提供しても、顧客収益が運用会社に留まり、プロトコルを通じて流れない限り、その仮想通貨に対する同等の需要を生み出さないことがある。
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トークンの発行と解放がDePIN価格に与えた圧力
トークンインセンティブは、DePINプロジェクトが初期段階の調整問題を解決するのを助けます。ネットワークに顧客がいない段階では、オペレーターはホットスポットを設置したり、GPUを接続したり、マッピングデータを収集したり、センサーを維持したりする動機が薄い一方で、顧客も十分なインフラが整っていないネットワークを利用する動機が弱いです。暗号資産による報酬は、プロバイダーを引き付け、顧客料金が運用コストをカバーするほど十分に大きくなる前にデプロイを加速できます。しかし、同じモデルは、オペレーターが費用を回収するために売却できる新しいトークンを導入し、商業的需要が同様の速度で拡大しない場合、持続的な市場圧力を生み出します。
追加供給の主な源泉には以下が含まれます：
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ハードウェアプロバイダーへの報酬は、機器、電力、帯域幅、および保守の費用を賄うために販売されます。
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スケジュールされたアンロックを通じて circulating に入るチームおよび投資家トークン
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補助金、流動性インセンティブ、ユーザー獲得報酬
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開発およびパートナーシップの資金調達に使用される財政分配
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トークン価格の下落により報酬額が減少すると、オペレーターの売却が増加します
ネットワーク収益、顧客支払い、プロトコル需要が十分に速く成長すれば、トークンの発行は自動的に持続不可能とはならない。問題は、報酬がネットワークが生み出す経済的価値よりも速く増加するときに生じる。その場合、運営者は一貫して売却者となり、自然な買い手の数は限られたままとなる。トークン価格の低下はプロバイダーの収益性を弱め、プロジェクトにインセンティブを増やしてさらなる希薄化を招くか、報酬を減らしてインフラを失う可能性があるかの二者択一を迫ることになる。したがって、持続可能なDePIN経済には、トークン資金による拡大から、継続的な顧客収入で支えられる報酬への段階的な移行が必要である。
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DePINデバイスの成長が十分な収益を生み出さなかった理由
2026年7月、DePINscanは約440のプロジェクトと4,093万台の接続デバイスを追跡し、ブロックチェーンのインセンティブが多数の独立したプロバイダーにまたがるインフラを調整できることを示した。しかし、デバイスの合計数は商業的なパフォーマンスについて限られた情報しか提供しない。これらの数値は、機器がアクティブであるかどうか、顧客が必要とする場所に設置されているかどうか、有料のワークロードを処理しているかどうか、一貫したサービスを提供しているかどうかを示さない。交通量の少ない地域にあるワイヤレスホットスポット、アイドル状態のGPU、顧客が購入しないデータを収集するカメラは、ネットワークの報告された規模を拡大する一方で、意味のある収益を生み出さない可能性がある。
DePINの採用を示すより有用な指標には以下が含まれます：
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暗号資産市場外の顧客からの継続的収益
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ホットスポット、GPU、カメラ、センサー、またはストレージプロバイダーごとの有料利用
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利用可能なインフラとコンピューティング能力
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顧客の定着と繰り返し購入
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商業的に価値のある場所でのカバー
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信頼性の高い稼働時間、データの正確性、サービスの品質
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トークンインセンティブおよび運営コストに対する収益成長
商業顧客は低価格や広範なデバイスカバー率以上のものを求めます。一般的には、テクニカルサポート、サービスレベル契約、サイバーセキュリティ制御、規制準拠、予測可能なパフォーマンスを期待します。独立して運用される機器にこれらの基準を提供することは、トークン報酬を通じてハードウェアプロバイダーを募集するよりも困難です。したがって、DePINプロジェクトは配布を改善し、既存のビジネスシステムと統合し、分散型インフラが企業要件を満たすことができることを示す必要があります。顧客の支払いがネットワーク費用のより大きな割合を賄うまで、多くのプロジェクトは、デバイス数が増加し続けてもトークンインセンティブに引き続き依存し続ける可能性があります。
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弱いアルトコインの流動性とナラティブの移行がDePINの損失を拡大
DePINの下落は、小規模な仮想通貨資産にとって困難な時期に発生しました。2025年および2026年前半にかけて、市場の流動性はBitcoin、ステーブルコイン、および限られた大手トークン群にますます集中しました。DePINトークンは一般的に注文板が小さく、取引活動が低く、機関参加者が少なかったため、投資家が投機的資産への露出を減らす際により脆弱となりました。2026年1月のベンチャーキャピタルの議論で引用されたDelphi Digitalのデータによると、DePINおよびAI関連トークンは2025年中に平均で80%以上下落し、CryptoRankは2026年7月15日までにさらにカテゴリ全体で23%の下落を記録しました。
投資家の関心は、ステーブルコイン決済、リアルワールド資産のトークン化、規制された金融商品、および予測市場にもシフトした。これらの分野では、短期的な採用や機関需要がより測定しやすかった。その結果、資金調達条件はより選択的になり、インフラプロジェクトにはDePINというラベルに頼るのではなく、顧客、収益、そして防衛可能な技術を示すことがますます求められるようになった。このシフトは、分散型インフラに商業的潜在能力がないことを示すものではないが、進捗が確認しにくいプロジェクトに対する流動性や投資家の支援を減少させた。より強い収益または利用データがなければ、多くのDePINトークンは、短期的な触媒が明確なナラティブと資本を競い合うのが困難になった。
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中央集権的な競争とトークン価値の蓄積がDePINの評価に与えた影響
DePINネットワークは、既存の企業や他のブロックチェーンプロジェクトと競合しています。分散型コンピューティングプラットフォームは、Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloud、および専門のGPUプロバイダーと競争し、無線、マッピング、ジオロケーションプロジェクトは、巨額の資産、既存の顧客、成熟した技術システムを持つ企業と対峙します。中央集権型プロバイダーは、機器への直接的な資金提供、サービスレベルの保証、そしてインフラストラクチャとセキュリティ、ソフトウェア、カスタマーサポートの統合が可能です。一方、分散型ネットワークは、より低いコスト、新鮮なデータ、地理的なカバー範囲、または未使用のハードウェアへのアクセスを提供する可能性がありますが、これらの利点はトークンインセンティブに頼るのではなく、顧客に測定可能なメリットをもたらす必要があります。
その結果、投資家たちはトークン価値の蓄積にますます注目するようになっています。企業収益、プロトコル手数料、ハードウェアプロバイダーへの支払い、トークン保有者収益は異なる経済的指標であり、統合すべきではありません。開発会社が大幅な売上を上げても、プロトコルが得る手数料はわずかで、トークンには直接的な利益がもたらされない場合があります。サービス支払いにトークンを必要とし、収益を直接買い戻しやバーンに充て、または透明なプロトコル手数料を分配するモデルは、ネットワークの採用とトークン需要の間に明確な関係を築きます。このような関係を持たないプロジェクトは、関連するビジネスが顧客を獲得しても、トークンのパフォーマンスが依然として弱いまま続く可能性があります。
83%のDePIN市場の崩壊は2026年に何を意味するのか？
83％の下落は、市場がDePINを主に業界規模、デバイス導入、またはナラティブの人気を通じて評価しなくなったことを示しています。投資家たちは、収益の質、顧客維持率、インフラ利用状況、トークン発行量、そして経済的価値のうちトークン保有者に届く割合をますます重視しています。これらの基本的要素を示せないプロジェクトは、仮に暗号資産市場全体が改善しても、引き続き圧力にさらされ続ける可能性があります。
この修正は、分散型物理インフラが技術的または商業的に不可能であることを示すものではありません。これは、同セクターの最初の評価サイクルが実際の運用実績よりも先行したことを示しています。DePINの次段階では、個々のネットワークが分散型ハードウェアを信頼できるサービスと継続的な顧客収益に交換できるかどうかに基づいて評価される可能性があります。より広範な回復は依然として可能ですが、それは再びの投機ではなく、需要とトークン経済における測定可能な改善を必要とするでしょう。
DePINの将来は、トークンのパフォーマンスだけでは評価できません。現在の運用データによると、一部のネットワークは無線接続、高精度位置測定、分散コンピューティングにおいて支払いを伴う顧客を獲得していますが、他のネットワークは依然として利用率の低さに直面しています。したがって、2026年のDePINの見通しは、セクター全体の物語ではなく、プロジェクトごとの採用と収益に依存します。
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2026年もDePINの採用と収益は不均一にとどまる
DePINの採用は2026年も引き続き混在した結果を生み出しています。Heliumは2025年第4四半期に4,388テラバイトのキャリアデータをオフロードし、四半期ベースで60.7%増加しました。また、平均日次ユーザー数は160万人に達し、年間オーガニックネットワーク収益は1,100万ドルに近づきました。2026年第1四半期の更新では、キャリアオフロード収益が356万ドルとなり、前四半期比62.2%増加しました。GEODNETは、160カ国以上にまたがる21,000カ所以上の精密位置測定ステーションを拡張し、年間継続収益は約1,070万ドルに達しました。このプロジェクトは、データ収益の80%をGEODトークンの買い戻しとバーンに充てており、顧客需要とトークン経済との明確な関連性を生み出しています。
他の主要なDePINプロジェクトの結果はそれほど一貫していませんでした：
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Aethirは2025年の収益を1億2780万ドル、コンピュート時間は15億時間、GPUコンテナは44万個以上と報告しましたが、これらの数値は独立した監査を受けたプロトコル収益ではなく、同社が報告したものです。
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Akashは2026年第1四半期に43,540件の新しいリースを追加し、27.1%増加しましたが、平均アクティブリース数と収益は減少しました。
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オンチェーン収益はトークン評価に比べて限定的であったが、処理された有料レンダリングおよびAIワークロードを実行した。
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Hivemapperは重要なマッピング活動を継続しましたが、2026年1月の収益は前月比58%減少し、約47,000ドルとなりました。
これらの結果は、DePINの採用が、パートナーシップやインフラ容量だけでなく、有料利用、リピーター顧客、継続的な収益を通じてより適切に評価できることを示しています。
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収益の質が、どのDePINプロジェクトが生き残るかを決定する
報告された収益額すべてが同じ意味を持つわけではありません。企業の売上、プロトコル手数料、オペレーターの収益、トークン保有者の収益は、異なる参加者に流れます。DePINビジネスは、そのトークンに同等の需要を生み出さずに顧客を引き付ける可能性があり、そのため収益構造は報告された総数量と同じくらい重要です。
持続的な成長を目指すプロジェクトは、以下を示す必要があります：
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暗号資産市場外の顧客からの継続的収益
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既存のハードウェアおよびネットワーク容量の利用増加
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過剰な補助なしに競争力のあるサービス品質
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顧客の支払いとトークン価値との透明な接続
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トークン価格の上昇に完全に依存しないオペレーターの収益性
無線オフローディング、AIコンピューティング、精密な地理位置情報は、現在最も明確な商業的機会を提供しています。通信会社は分散型ホットスポットを利用して容量を拡張でき、AI開発者は主要なクラウドプラットフォーム外でGPUにアクセスできます。ロボット、ドローン、自律機器も正確な位置情報データを必要としています。これらのユースケースは、さらなるDePINの収益成長を支える可能性がありますが、中央集権型プロバイダーも依然として強力な競争相手です。
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2026年残りの期間におけるDePIN市場の回復見通し
DePIN市場の回復は、カテゴリ全体に均等に広がるのではなく、選択的になる可能性が高い。企業顧客からの収益があり、利用状況が改善し、トークン価値の蓄積が明確なネットワークは、再び注目を集める可能性がある。一方、主に将来の採用可能性に頼り続けているプロジェクトは、仮に全体的な暗号資産市場が強化されても、引き続き圧力を受け続ける可能性がある。注目すべき最も有用な指標は、四半期収益、顧客維持率、有料インフラの利用状況、オペレーターの経済性、および収益のうちプロトコルまたはトークン保有者に到達する割合である。これらの指標が一貫して改善することが、トークン価格の一時的な上昇よりも回復の確実な証拠となる。
DePINは死んでいないが、 fundamentals に基づくセクターへと変化しつつある。その長期的な機会は、人工知能、無線インフラ、ロボティクス、および機械生成データと依然として結びついている。しかし、今後の成長はすべてのプロジェクトに均等に恩恵をもたらすとは限らず、より広範な回復は、個々のネットワークがそのサービスがリピーター顧客を引きつけ、持続可能な経済的価値を生み出せることを証明できるかどうかにかかっている。
DePIN暗号資産セクターの市場規模が83%減少したことは、当初の評価が商業的採用、持続可能な収益、トークン需要を大きく上回っていたことを示している。アルトコインの流動性の弱さ、トークン供給の拡大、インフラ利用の限定性、価値蓄積の不明確さが、DePINトークンにさらに圧力をかけた。しかし、この修正は分散型物理インフラの開発が停止したことを意味しない。Helium、GEODNET、Aethirなどのネットワークは、無線接続、高精度位置測定、分散型コンピューティングが現実世界での利用を引きつけていることを引き続き示しており、セクター全体では結果にばらつきが残っている。
したがって、DePINは消滅するのではなく、ファンダメンタルズに基づくリセットを経ているとより正確に言える。2026年におけるDePIN市場の持続可能な回復は、継続的な顧客収益、より高い有料利用率、実行可能なオペレーターの経済モデル、およびネットワーク活動とトークン価値との明確な関連性に依存する可能性が高い。回復は選択的になる可能性があり、商業的に強力なプロジェクトが、インセンティブや将来の期待に依然として依存しているネットワークから分離するだろう。
DePINトークンは物理的なハードウェアで裏付けられていますか？
DePINトークンは、資産バックドトークンが金、不動産その他の資産の所有権を表すように、一般的に物理的なハードウェアによって裏付けられていません。これらは通常、ネットワーク支払い、貢献者への報酬、ステーキング、またはガバナンスを目的として設計されています。DePINトークンを保有しても、法的文書で明示的にその権利が付与されない限り、プロジェクトのルーター、GPU、センサー、車両その他の機器の所有権を自動的に得ることはありません。
DePINトークンを保有することは、プロジェクトへの株式を意味しますか？
DePINトークンを保有することは、通常、ネットワークを開発する企業や財団の株主になることを意味しません。トークン保有者は、プロトコルで定義されたユーティリティ、投票権、またはステーキング権のみを受領します。したがって、投資家は仮想通貨の購入と、ビジネス、そのインフラ、または将来の利益に対する法的所有権の取得を区別する必要があります。
DePINとRWAトークン化の違いは何ですか？
DePINは、ブロックチェーンのインセンティブを活用して、独立して運営されるインフラを調整し、無線カバレッジ、コンピューティング、ストレージ、マッピングデータなどのサービスを提供します。リアルワールド資産のトークン化は、一般的に既存の資産または法的財務請求権のデジタル表現を作成します。プロジェクトがハードウェア所有権やインフラ収益をトークン化する場合、この2つのモデルは重複することがありますが、ほとんどのDePINトークンはトークン化されたリアルワールド資産ではなく、ネットワークユーティリティ資産です。
物理リソースネットワークとデジタルリソースネットワークとは何ですか？
物理リソースネットワークは、無線接続、環境モニタリング、エネルギーインフラ、ストリートマッピングなど、ハードウェアの位置に大きく依存するサービスを提供します。デジタルリソースネットワークは、クラウドコンピューティング、GPU処理、データストレージ、帯域幅などのリソースを提供し、これらはしばしば異なる場所から提供可能です。この違いは、機器の展開方法、サービスの検証方法、および各DePINビジネスモデルが顧客を引き付ける方法に影響します。
DePINネットワークは、現実世界の活動をどのように検証しますか？
DePINプロジェクトは、デバイスの署名、位置情報、カバレッジ証明システム、ハードウェア認証、ネットワークチャレンジ、参加者間の相互検証などを使用して、有用な作業が完了されたことを確認します。検証メカニズムは、偽のデバイス、重複したアイデンティティ、または捏造されたアクティビティに対して貢献者が報酬を受け取るのを防ぐことを目的としています。ただし、どの方法も完全にリスクがないわけではありませんので、ユーザーはネットワークが不正をどのように検出し、不正なプロバイダーにどのようなペナルティを課すかを確認してください。
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