La retirada formal de la Reserva Federal de su política de 2023, que anteriormente restringía a los bancos de participar en Bitcoin y actividades relacionadas con criptomonedas, marca un giro fundamental en la historia regulatoria financiera de Estados Unidos. Este movimiento señala una transición desde un período de "defensa excluyente" a una nueva era de "supervisión integrada."
-
Un Cambio de Paradigma en la Filosofía Regulatoria: De la "Obstrucción Administrativa" a la "Neutralidad de Riesgo"
La política de 2023 (notablemente SR 23-8) se construyó sobre una base de "culpa presunta." Caracterizó las actividades relacionadas con la criptomoneda como inherentemente inseguras y poco sólidas, creando efectivamente una barrera administrativa, como el requisito de "no objeción", para impedir que los bancos ingresen a este ámbito.
-
La Transformación: La Reserva Federal ahora se ha desplazado hacia "supervisión basada en riesgos." El nuevo marco ya no etiqueta tecnologías o activos específicos (como Bitcoin) como inherentemente ilícitos. En su lugar, devuelve el poder de decisión a los departamentos internos de cumplimiento y gestión de riesgos de los bancos.
-
La Lógica Subyacente: Los reguladores han reconocido que las prohibiciones administrativas no pueden detener la evolución tecnológica. En lugar de empujar cripto actividades en el sector de "banca de sombra", la Reserva Federal está optando por someterlas a su supervisión directa (el "perímetro regulatorio"), aplicando requisitos estándar de suficiencia de capital y liquidez.
-
Mejoras de infraestructura para bancos tradicionales: La era de los RWA y la tokenización
Los principales beneficiarios de esta reversión no son los intercambios de criptomonedas, sino instituciones bancarias tradicionales.
-
Fin del tratamiento de "segunda clase": La política de 2023 sancionó a los bancos estatales (como los SPDIs amigables con las criptomonedas de Wyoming) al negarles el acceso a cuentas maestras del Banco Central. La nueva política elimina esta discriminación, proporcionando un camino claro para estos instituciones para integrarse en el sistema de pagos nacional siempre que cumplan con los estándares de seguridad.
-
La Explosión de Activos del Mundo Real (RWA): Al apoyar explícitamente la "innovación responsable", la Reserva Federal ha allanado el camino para que los bancos participen en Tokenización de Activos (p. ej., bonos del Tesoro y certificados de depósito tokenizados). En el futuro, los bancos evolucionarán desde ser simples custodios de la moneda fiduciaria hasta convertirse en emisores principales de liquidez en cadena.
-
El "Banco" de Stablecoins: Con estas restricciones levantadas, los bancos ahora están incentivados a emitir regulado "Tokens de Dólar." Esto plantea un desafío directo a la actual dominancia de las entidades no bancarias stablecoin emisores como Tether (USDT) y Circle (USDC).
-
Conductores Principales: Clima Político y Presión Legislativa
Este giro en la política no es un evento aislado, sino una reflexión de cambios más amplios en la política financiera estadounidense en 2025:
-
El impulso de la "Ley GENIUS": La aprobación del Acto GENIUS (Acta de Innovación Nacional en Establemonedas y Normas Unificadas) en julio de 2025 proporcionó un marco legal federal para las establemonedas. La retirada de la vieja política por parte de la Reserva Federal fue una "alineación legal" necesaria, ya que sus anteriores directivas administrativas se habían vuelto inconsistentes con la nueva ley federal.
-
Competencia Financiera Global: Con la implementación de las regulaciones MiCA de la UE y el auge de los centros de activos digitales en Asia, el Banco Central reconoció que el uso continuado de tácticas de "punto de estrangulamiento" haría que Estados Unidos perdiera su liderazgo en los próximos protocolos de pago digital.
-
Pronósticos Futuros: El Nuevo Ecosistema "Banco-Criptomoneda"
La retirada por parte de la Reserva Federal de las restricciones no significa "deregulación"; más bien, entra en una fase de "integración de alta conformidad."
Conclusión
La Reserva Federal ha enviado una señal definitiva: La criptomoneda ya no se ve como una "sustancia patógena extranjera" para el sistema financiero, sino como un "nuevo instrumento financiero". Este cambio de "contención" a "canalización" sugiere que los EE. UU. están intentando absorber la eficiencia de finanzas descentralizadas dentro del marco de la regulación tradicional centralizada.