¿Qué es la Finanzas Descentralizadas (DeFi)?

​​A diferencia de las finanzas tradicionales, DeFi, o Finanzas Descentralizadas, es un ecosistema de aplicaciones financieras peer-to-peer que pueden ser utilizadas sin intermediarios. Se desarrollan sobre la tecnología blockchain utilizando primitivas financieras como bloques de construcción, tales como crédito (préstamos y toma de préstamos), pagos, derivados y exchanges para el trading de activos. Las plataformas DeFi están diseñadas para garantizar un acceso igualitario y abierto a sus servicios para todos los usuarios. En su punto máximo en diciembre de 2021, el valor total bloqueado (TVL) en los protocolos DeFi de las principales blockchains superó los $256 mil millones, aumentando casi cuatro veces en un año. 

 

¿Suena complicado? No te preocupes. Esta guía detallada abordará DeFi y su ecosistema, desde su historia hasta las primitivas financieras, los protocolos con mejor desempeño y el panorama futuro.

 

Si retrocedemos en el tiempo, la 'moneda' ha tomado muchas formas y apariencias, pero el uso más dominante de la moneda siempre ha sido para comprar bienes y servicios. A medida que las economías crecieron, vimos la aparición de diferentes instrumentos financieros para atender las necesidades de una economía en crecimiento.

 

Uno de los primeros instrumentos financieros que vimos fue el crédito, es decir, prestar dinero a personas y empresas a una tasa de interés preestablecida. Poco después, vimos varias innovaciones en modelos de negocio que dieron lugar a bancos e instituciones financieras que ofrecían diferentes servicios.

 

La centralización genera falta de confianza 

El mayor problema con estos proveedores de servicios financieros es la centralización y la falta de confianza. A lo largo de la historia, hemos sido testigos de muchas crisis financieras y eventos de hiperinflación que han afectado a miles de millones de personas en todo el mundo.

 

Los servicios financieros tradicionales no son accesibles para todos 

El segundo mayor problema es la falta de acceso. Te sorprenderá saber que 1.7 mil millones de adultos en todo el mundo todavía no tienen acceso a servicios financieros básicos, como una cuenta de ahorros o la posibilidad de tomar un préstamo.

 

DeFi abre el acceso a instrumentos financieros 

La tecnología blockchain sacó la moneda del control de los bancos centrales y los gobiernos, y DeFi está haciendo lo mismo con las finanzas tradicionales, dando a todos acceso a instrumentos financieros.

 

Ahora, con los productos DeFi, puedes obtener un préstamo en menos de 3 minutos, abrir una cuenta de ahorros casi al instante, enviar pagos a través del mundo a velocidades extraordinarias, e invertir en tu empresa favorita mediante valores tokenizados sin importar dónde te encuentres.

 

Las aplicaciones DeFi viven en redes blockchain impulsadas por contratos inteligentes, programas almacenados en una blockchain. Puedes pensar en un contrato inteligente como un programa que representa un conjunto de acuerdos digitales. El programa se ejecuta una vez que cumple con ciertas condiciones predefinidas, por ejemplo, liberar un préstamo a una dirección específica cuando la cantidad de colateral sea suficiente.

 

La blockchain de Ethereum introdujo los contratos inteligentes con su Ethereum Virtual Machine (EVM), una máquina de estados cuasi-Turing completa. EVM es un motor de cálculo para Ethereum que compila y ejecuta contratos inteligentes.

 

Los desarrolladores escriben código para los contratos inteligentes en lenguajes de programación que pueden compilar en EVM, como Solidity y Vyper. Solidity es con diferencia el lenguaje de programación más popular para codificar contratos inteligentes en la blockchain de Ethereum.

 

Ethereum ganó mucho impulso y se convirtió en la segunda criptomoneda más grande después de Bitcoin debido a la flexibilidad que ofrecía a través de EVM y contratos inteligentes. Sin embargo, Ethereum no es la única plataforma de contratos inteligentes que existe. Muchos otros protocolos blockchain, llamados 'alternativas a Ethereum' o ‘asesinos de Ethereum’, soportan contratos inteligentes.

 

Algunas de las plataformas de contratos inteligentes más populares además de Ethereum incluyen Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana, Cosmos, etc. Estas plataformas son distintas y ofrecen un enfoque y una arquitectura completamente nuevos para resolver muchos problemas, como escalabilidad, interoperabilidad y rendimiento de transacciones.

 

Aunque algunas plataformas de contratos inteligentes son mucho mejores en términos de tecnología, ninguna se acerca a Ethereum cuando observamos los números. Debido al efecto de red y la ventaja del primero en moverse, Ethereum ha logrado una posición sólida en términos de adopción.

 

Si hablamos solo de aplicaciones DeFi, DeFiPrime afirma que hay 202 proyectos DeFi hasta ahora, y 178 de esos proyectos están en Ethereum.

 

Las plataformas DeFi son contratos inteligentes que operan en las plataformas compatibles con contratos inteligentes. Los contratos inteligentes de Ethereum poseen la mayor participación de este mercado, por lo que las aplicaciones DeFi más populares están en Ethereum.

 

Las finanzas tradicionales, también conocidas como finanzas centralizadas, utilizan intermediarios como bancos y otras instituciones financieras que ofrecen servicios a sus usuarios o clientes. Por otro lado, los productos DeFi aprovechan la tecnología blockchain para emplear una estructura descentralizada, peer-to-peer, más plana y menos jerárquica para las transacciones financieras, enfocándose en una mayor accesibilidad. Aquí están las diferencias esenciales entre los modelos DeFi y CeFi. 

 

Transparencia 

Con la ausencia de servicios intermediarios, las aplicaciones DeFi introducen una nueva ola de transparencia en sus servicios gracias a su naturaleza peer-to-peer. Sus procesos y tarifas se deciden en un modelo transparente, con la participación de los usuarios en lugar de depender de una entidad centralizada e invisible para propósitos de gobernanza. 

 

Como resultado, una aplicación DeFi y su funcionamiento son más transparentes que su equivalente en CeFi. Además, al eliminar al intermediario en el modelo P2P de DeFi, se elimina un único punto de fallo para el sistema financiero, ya sea como objetivo de ataques o manipulaciones. A diferencia de CeFi, DeFi se basa en consenso y no puede ser manipulado sin que la base de usuarios sea consciente de ello. 

 

Velocidad 

Eliminar un intermediario que controla las transacciones también hace que el procesamiento de estas sea más rápido en una aplicación DeFi. La gestión de las transacciones es menos laboriosa, y los registros se mantienen de forma clara, inviolable y visibles para todos los participantes. 

 

Además de la velocidad, el modelo descentralizado hace que el procesamiento de transacciones sea mucho más económico en DeFi. En CeFi, las transacciones financieras básicas como las remesas dependen de la comunicación interbancaria entre distintas geografías, y el proceso se ralentiza aún más debido a las regulaciones impuestas en cada país. Por otro lado, una transacción transfronteriza utilizando DeFi puede procesarse en pocos minutos en lugar de varios días, y a una fracción del costo. 

 

Mayor control para los usuarios 

Los usuarios de DeFi tienen la custodia completa de sus activos, siendo su seguridad su propia responsabilidad. Como se mencionó anteriormente, esto evita que una autoridad central se convierta en un objetivo atractivo para ataques y hackeos que intenten acceder a los fondos de los usuarios. 

 

Este modelo también ofrece mayores eficiencias de costos, ya que las instituciones financieras gastan grandes sumas de dinero en proteger los activos de sus clientes y asegurarse contra pérdidas. DeFi no requiere tales extravagancias. 

 

Siempre Activo

Los mercados financieros tradicionales operan solo cinco días a la semana durante el horario bancario, que puede variar en todo el mundo. Sin embargo, DeFi se basa en tecnología digital siempre activa, manteniendo los mercados abiertos y accesibles para los usuarios en cualquier parte del mundo y en cualquier momento. 

 

Los mercados DeFi operan 24 horas al día, siete días a la semana, sin tiempo de cierre de mercado. Como resultado, la liquidez de los mercados DeFi puede mantenerse de manera más constante que en los mercados financieros tradicionales, donde puede volverse más limitada al cierre del mercado. 

 

Privacidad 

Construidas sobre tecnología blockchain superior, las aplicaciones DeFi emplean contratos inteligentes que almacenan y procesan datos de manera inalterable. Las organizaciones financieras tradicionales son susceptibles a ataques y manipulaciones por parte de empleados malintencionados o atacantes externos. Por otro lado, DeFi aprovecha un modelo de transacción P2P, donde todos los participantes tienen visibilidad completa, lo que puede prevenir estas manipulaciones.

 

Los primitivos financieros son los bloques fundamentales, o legos financieros, que sirven como base para la industria de servicios financieros actual. Las aplicaciones DeFi proporcionan un sistema financiero alternativo con primitivos financieros integrados en contratos inteligentes.

 

Exchanges Descentralizados - Proporcionan liquidez y la capacidad de intercambiar dos activos diferentes.

Stablecoins - Un activo digital cuyo valor es estable.

Créditos - Préstamos y financiación, además de la posibilidad de ganar intereses sobre activos inactivos.

 

Exchanges Descentralizados (DEXs)

Los DEXs, o exchanges descentralizados, son el tercer primitivo financiero del ecosistema DeFi. Los exchanges descentralizados permiten a los usuarios intercambiar sus activos cripto de manera completamente descentralizada y sin necesidad de confianza. No requieren KYC y no tienen restricciones regionales.

 

Los exchanges descentralizados han ganado impulso recientemente, con más de 26 mil millones de dólares bloqueados en valor en todos los DEXs. A diferencia de un exchange centralizado, los DEXs no operan con moneda fiduciaria y solo admiten intercambios cripto-cripto.

 

Si categorizamos los exchanges descentralizados, encontramos dos tipos más comunes:

 

DEXs basados en libros de órdenes - Estos exchanges descentralizados operan bajo un modelo de libro de órdenes, comúnmente utilizado por casi todos los exchanges centralizados.

 

DEXs basados en pools de liquidez - Estos exchanges descentralizados son conocidos como 'Plataformas de Intercambio de Tokens.' A diferencia del mecanismo tradicional de libro de órdenes, estos DEXs emplean pools de liquidez, permitiendo que intercambies (swapees) un par a la vez.

 

Stablecoins 

Como su nombre lo indica, las stablecoins proporcionan un activo digital estable. Las stablecoins son criptomonedas vinculadas a un activo externo estable (como el dólar estadounidense fiat) o a una cesta de diferentes activos que limitan las fluctuaciones de precio y la volatilidad.

 

Las stablecoins son la columna vertebral de DeFi. En tan solo cinco años, las stablecoins han superado una capitalización de mercado total de $146 mil millones. El gráfico a continuación muestra el crecimiento de las principales stablecoins según su capitalización de mercado. 

Capitalización total del mercado de stablecoins | Fuente: DefiLlama

 

Existen cuatro tipos de stablecoins:

 

Respaldadas por moneda fiduciaria - El precio de una stablecoin respaldada por moneda fiduciaria está vinculado a una moneda como el dólar estadounidense. Ejemplos incluyen USDT, USDC, PAX, y BUSD.

 

Respaldadas por criptomonedas - Son el tipo de stablecoins respaldadas por criptoactivos sobregarantizados. La sobregarantización existe porque los criptoactivos subyacentes (por ejemplo, ETH, BTC) son volátiles. Ejemplos incluyen DAI, sUSD, aDAI y aUSD.

 

Respaldadas por commodities - Son el tipo de stablecoins respaldadas por un commodity como el oro o la plata. Ejemplos incluyen PAXG, DGX, XAUT y GLC.

 

Respaldadas por algoritmos - Estas son las stablecoins respaldadas por algoritmos que controlan el precio y lo mantienen a cierto nivel. A diferencia de otras, estas stablecoins no requieren ningún tipo de garantía. Ejemplos incluyen AMPL, ESD y YAM.

 

Muchos stablecoins hoy en día también utilizan un modelo híbrido. Combinan las categorías mencionadas anteriormente para lograr un precio estable y menos volatilidad. RSV es uno de los stablecoins híbridos que utiliza un grupo de diferentes activos, incluyendo activos respaldados por criptomonedas y moneda fiduciaria como USDC y DAI.

 

Una propiedad única de los stablecoins es que son "agnósticos a la cadena" porque están vinculados a activos externos. Pueden existir en múltiples blockchains, por ejemplo, Tether es un stablecoin popular que coexiste en Ethereum, TRON, OMNI y algunas otras plataformas.

 

Crédito (Préstamos/Tomar prestado)

El mercado de crédito para préstamos y tomas de préstamos es el segundo elemento financiero fundamental del ecosistema DeFi. Todo un sector bancario mundial se sustenta en estos mercados de crédito, donde los préstamos y las tomas de préstamos representan una parte significativa de su modelo de negocio.

 

El segmento de préstamos es el mayor segmento DeFi, con más de 38 mil millones de dólares bloqueados en varios protocolos de préstamos DeFi. En comparación, el valor total bloqueado en DeFi asciende a 89,12 mil millones de dólares a mayo de 2023, lo que significa que los protocolos de préstamos DeFi representan casi el 50% de la participación total del mercado.

 

El préstamo y el endeudamiento en el espacio DeFi son muy diferentes de los mecanismos tradicionales empleados por los bancos y otras instituciones financieras. No necesitas muchos documentos ni un puntaje de crédito para pedir dinero prestado. Todo lo que necesitas son dos cosas: suficiente colateral y una dirección de monedero.

 

DeFi también abre el mercado más amplio de préstamos P2P para aquellos que desean prestar sus activos cripto a prestatarios y ganar intereses. El mercado de préstamos genera dinero en un margen de interés neto (NIM), al igual que los bancos o las instituciones de préstamos P2P tradicionales.

 

Toda la ecosistema DeFi se basa en estos tres primitivos financieros. Cuando los combinas adecuadamente, obtienes una industria alternativa de servicios financieros descentralizados que es abierta, transparente, confiable y sin fronteras.

 

DeFi puede ser una vía emocionante para los inversores que buscan generar rendimientos adicionales a partir de sus tenencias de criptomonedas. Veamos las diferentes formas de generar ingresos adicionales mediante aplicaciones de finanzas descentralizadas. 

 

Stake 

El staking es un proceso que permite a los usuarios ganar recompensas por mantener ciertas criptomonedas que emplean un mecanismo de consenso de Prueba de Stake (PoS). Un pool de stake dentro de una aplicación DeFi funciona como una cuenta de ahorro bancaria, permitiendo a los usuarios agregar sus tenencias de criptomonedas específicas al pool para ganar un porcentaje como recompensa con el tiempo. Las criptomonedas apostadas luego son utilizadas por el protocolo DeFi, y las recompensas generadas se distribuyen entre la comunidad de inversores. 

 

Agricultura de Rendimiento 

La agricultura de rendimiento es una estrategia de inversión más avanzada en DeFi que el staking. Es uno de los métodos más populares para generar mayores retornos en las tenencias de criptomonedas, ofreciendo a los usuarios una buena fuente de ingresos pasivos. Los protocolos DeFi emplean la agricultura de rendimiento para mantener suficiente liquidez de activos criptográficos en sus plataformas, proporcionando a los DEXs la liquidez necesaria para sostener los servicios de intercambio y préstamo. 

 

La agricultura de rendimiento es ofrecida por los AMMs (creadores de mercado automatizados). Los AMMs son contratos inteligentes que utilizan el poder de algoritmos matemáticos para respaldar el comercio de activos digitales en los DEXs. En relación con la agricultura de rendimiento, los AMMs permiten una liquidez adecuada sin necesidad de un intermediario, aprovechando los pools de liquidez y proveedores para este propósito. 

 

Minería de Liquidez 

Aunque los términos minería de liquidez y agricultura de rendimiento se usan de manera intercambiable, existe una diferencia sutil entre ambos. Al igual que la agricultura de rendimiento, la minería de liquidez ayuda a mantener suficiente liquidez para facilitar el comercio y las transacciones dentro de los protocolos DeFi. Sin embargo, la minería de liquidez aprovecha los contratos inteligentes y los proveedores de liquidez, mientras que la agricultura de rendimiento requiere AMMs. 

 

Mientras que la agricultura de rendimiento ofrece recompensas en forma de APYs por una duración fija cuando los usuarios bloquean sus activos criptográficos para la liquidez, la minería de liquidez ofrece recompensas en forma de tokens de proveedor de liquidez (LP) o tokens de gobernanza. 

 

Financiación colectiva 

Aunque la financiación colectiva ha existido durante varios años, DeFi la ha impulsado haciéndola más fácil y accesible. El poder de la descentralización combinado con esta forma popular de recaudar fondos para causas y proyectos convierte a la financiación colectiva en una de las maneras más emocionantes de generar ingresos a través de DeFi. 

 

Los proyectos DeFi permiten a los usuarios invertir sus tenencias de criptomonedas a cambio de recompensas o participación en futuros proyectos que buscan financiamiento. La financiación colectiva también permite a los usuarios donar a causas sociales dentro de DeFi. Además, la financiación colectiva entre pares permite a los usuarios recaudar fondos entre sí y generar recompensas por sus contribuciones de manera transparente y sin necesidad de permisos. 

 

DeFi puede ser el futuro y aumentar en conciencia y adopción, pero viene acompañado de factores de riesgo y desafíos. Veamos algunos de los mayores riesgos a los que se enfrenta DeFi. 

 

Riesgos de software dentro de los protocolos

Los protocolos DeFi funcionan con contratos inteligentes que pueden tener vulnerabilidades susceptibles de ser explotadas. Según estimaciones de Hacken, los ataques a DeFi provocaron pérdidas superiores a 4.750 millones de dólares en 2022, frente a unos 3.000 millones de dólares en 2021. Los ataques fueron realizados por hackers que lograron identificar y explotar vulnerabilidades clave en el software. 

 

Fraudes y Estafas 

El alto nivel de anonimato y la falta de implementación de procesos de KYC hacen que sea muy fácil para algunos usuarios lanzar proyectos fraudulentos y estafas en el mercado DeFi. Desde rug pulls hasta esquemas de pump-and-dump, muchos de estos casos han sido frecuentes en las noticias durante 2020 y 2021, alejando a los inversores. Las tendencias recientes destacan proyectos fraudulentos que han robado los fondos de numerosos inversores de protocolos DeFi líderes. Estos representan uno de los factores de riesgo más significativos que mantienen a los grandes inversores institucionales cautelosos de ingresar al mercado. 

 

Riesgo de Pérdidas Impermanentes

Debido a la alta volatilidad en los precios de las criptomonedas, los precios de los tokens en los pools de liquidez en DEXs pueden variar a diferentes tasas. Supongamos que el precio de un token en el pool de liquidez aumenta rápidamente mientras que el otro token permanece mayormente estable. En ese caso, las ganancias de los usuarios se ven afectadas significativamente, a veces a la baja, resultando en pérdidas. Si bien el riesgo de pérdidas impermanentes puede mitigarse en cierta medida mediante el análisis de datos históricos sobre el precio del token antes de agregar liquidez a un pool, no puede eliminarse debido a la naturaleza altamente volátil e impredecible del mercado de criptomonedas. 

 

Apalancamiento 

Algunas aplicaciones DeFi en el espacio de derivados y futuros ofrecen a los usuarios un apalancamiento muy alto, de hasta 100x. Si bien el alto apalancamiento puede parecer atractivo para las operaciones ganadoras, las pérdidas también pueden ser severas, especialmente considerando la acción de precios altamente volátil del mercado de criptomonedas. Afortunadamente, los DEXs más confiables ofrecen niveles manejables de apalancamiento para evitar que los usuarios tomen préstamos excesivos al realizar apuestas en el mercado. 

 

Riesgo de Token  

Cada token invertido mediante protocolos DeFi debe ser investigado exhaustivamente por los usuarios, pero esta práctica suele ser ignorada. En su afán de participar en la próxima tendencia emocionante, la mayoría de los usuarios no realiza la debida diligencia ni verifica antes de invertir su capital en criptomonedas. Al invertir en nuevos tokens, el elemento de riesgo es excepcionalmente alto, aunque el potencial de recompensa también podría ser mayor. Invertir en tokens sin desarrolladores reputados ni respaldo puede generar pérdidas significativas entre los inversores. 

 

Riesgo Regulatorio

Si bien el mercado DeFi disfruta de un TVL que asciende a varios miles de millones de dólares, las autoridades financieras aún no lo regulan. Varios países y gobiernos están tratando de entender cómo funciona este mercado y están considerando implementar regulaciones para proteger los intereses de los inversores. Sin embargo, la mayoría de los usuarios que invierten en y utilizan servicios DeFi carecen de conocimiento sobre la ausencia de regulaciones en este sector. Los inversores que pierden su capital en criptomonedas debido a fraudes y estafas no tienen recursos legales para recuperar sus fondos y dependen de los protocolos DeFi para proteger sus activos.

 

Las Finanzas Descentralizadas tienen el potencial de hacer que los productos financieros sean accesibles para más personas en todo el mundo. El sector DeFi ha evolucionado desde unas pocas DApps hasta proporcionar una nueva infraestructura de servicios financieros alternativos que es abierta, sin confianza, sin fronteras y resistente a la censura. Las aplicaciones mencionadas anteriormente ofrecen una base para construir aplicaciones más complejas y sofisticadas dentro del ecosistema DeFi, como derivados, gestión de activos y seguros.

 

Ethereum domina claramente el ecosistema DeFi debido a su efecto de red y flexibilidad. Sin embargo, las plataformas alternativas están ganando terreno, atrayendo lentamente a los talentos hacia ellas. La actualización ETH 2.0 tiene el potencial de mejorar muchas cosas en Ethereum mediante fragmentación y un motor de consenso Proof-of-Stake, y podríamos ver una competencia intensa entre Ethereum y las plataformas alternativas de contratos inteligentes por una parte del ecosistema emergente de DeFi.

 

1. DeFi es un sistema financiero creado sobre tecnología blockchain que busca democratizar las finanzas al eliminar intermediarios y ofrecer un mayor acceso a servicios financieros.

 

2. La importancia de DeFi radica en abordar la falta de confianza en los sistemas centralizados y en hacer que los servicios financieros sean más accesibles para todos, independientemente de su ubicación o estatus financiero.

 

3. DeFi opera a través de contratos inteligentes, que son acuerdos autoejecutables con los términos del contrato directamente escritos en código, lo que permite la automatización y descentralización.

 

4. DeFi se diferencia de las finanzas tradicionales y CeFi en varios aspectos, incluyendo mayor transparencia, velocidades de transacción más rápidas, mayor control para los usuarios, disponibilidad 24/7 y mejor privacidad.

 

5. Las aplicaciones populares de DeFi incluyen los intercambios descentralizados (DEXs), las stablecoins y los servicios de crédito como préstamos y financiamiento.

 

6. Las oportunidades de ganancias en DeFi incluyen staking, yield farming, minería de liquidez y crowdfunding.

 

7. A pesar de su potencial, DeFi también conlleva riesgos, como vulnerabilidades de software, fraudes y estafas, pérdida impermanente, apalancamiento, riesgos asociados a los tokens y incertidumbres regulatorias.

 

8. El panorama futuro de DeFi es prometedor, con expectativas de crecimiento continuo e innovación en el espacio. Sin embargo, los usuarios deben ser conscientes de los riesgos involucrados y realizar una investigación exhaustiva antes de participar en proyectos de DeFi.

 

En conclusión, las finanzas descentralizadas ofrecen un enfoque nuevo e innovador para los servicios financieros, con el objetivo de crear un sistema más inclusivo y transparente. A medida que la tecnología continúa evolucionando, DeFi tiene el potencial de transformar el panorama financiero y proporcionar un mayor acceso a instrumentos financieros para personas en todo el mundo.