Thị trường perpetuals đã trở nên cực kỳ rủi ro. Tại thời điểm này, bạn không nên giao dịch với hơn 100% vốn của mình — tức là không sử dụng đòn bẩy nào — nếu không bạn phải chấp nhận rằng ngay cả đòn bẩy 1.1× cũng có thể dẫn đến thanh lý. Đó là một hồ sơ rủi ro tồi tệ. Vậy thì chúng ta còn lại những lựa chọn nào? Hiện tại, biến động của từng tên riêng lại hấp dẫn hơn. Ví dụ, giao dịch ZEC hiện tại lại thú vị hơn BTC, đơn giản vì phạm vi biến động của BTC đã bị thu hẹp quá mức. Nhưng nếu thị trường tiếp tục phát triển và trưởng thành, những cơ hội này sẽ dần biến mất. Biến động của Bitcoin có khả năng sẽ hội tụ lại gần hơn với S&P 500, và nhiều nhà giao dịch đến từ Wall Street sẽ đơn giản là quay trở lại đó. Ngay cả bây giờ, scalping hoặc giao dịch trong ngày BTC đã rất khó khăn — giá thường di chuyển trong khoảng 5–10%, điều này gần như không thể giao dịch khi tính đến phí, trượt giá và rủi ro thanh lý. Khi Bitcoin trở thành một tài sản giống tiền tệ hơn, nó sẽ trở nên: ít biến động hơn ít có lợi nhuận khi giao dịch hơn phù hợp hơn để nắm giữ dài hạn Tại thời điểm đó, với bất kỳ ai không có vấn đề với KYC, sẽ hợp lý hơn để giao dịch BTC qua ETF hoặc hợp đồng tương lai trên một sàn môi giới được quản lý thực sự như Interactive Brokers ($IBKR) thay vì qua các sàn giao dịch tập trung (CEX) — hay tệ hơn, chấp nhận thêm rủi ro trên các sàn phi tập trung (DEX). Tóm lại: Nếu Bitcoin ngừng mang lại lợi nhuận khi giao dịch, chúng ta sẽ phải quay trở lại cổ phiếu. Và khi đó, chúng ta sẽ không giao dịch trên Hyperliquid hay Lighter — mà sẽ thông qua các môi giới được quản lý. Mặc dù tiền điện tử vẫn có thể mang lại một số lợi thế, nhưng chủ yếu dành cho các chuyên gia: Chiến lược quyền chọn BTC arbitrage giữa spot và futures tận dụng lãi suất cao hơn trên CEX so với tài chính truyền thống Tuy nhiên, nếu biến động tiếp tục giảm, ngay cả những lợi thế này cũng sẽ thu hẹp. Bitcoin sau đó sẽ trở thành một tài sản chủ yếu để nắm giữ dài hạn. Và theo lịch sử, biến động thấp làm tăng khả năng nắm giữ dài hạn vượt trội so với giao dịch ngắn hạn. Đây là quan điểm của tôi. Tôi không chắc còn bao nhiêu năm nữa các nhà giao dịch có thể tồn tại với chỉ vài mã cổ phiếu để giao dịch, khi một danh mục cổ phiếu đa dạng tốt có thể mang lại lợi nhuận tương tự hoặc thậm chí cao hơn, với nhiều công cụ hơn — phân tích cơ bản, báo cáo kết quả kinh doanh, dự báo vĩ mô và tầm nhìn dài hạn hàng năm.