ZeroStack, một công ty niêm yết trên Nasdaq, xây dựng mô hình hoạt động xung quanh phần thưởng staking tiền điện tử, đã cảnh báo về những lo ngại nghiêm trọng về khả năng tiếp tục hoạt động sau khi ghi nhận tổn thất 83 triệu USD. Tài sản mà công ty nắm giữ, đồng tiền điện tử 0G, từng là trụ cột trong bảng cân đối kế toán, hiện nay đã giảm giá trị 91% so với chi phí ghi nhận.
Một mô hình kinh doanh được xây dựng trên cát lún
ZeroStack chủ yếu dựa vào phần thưởng từ việc stakes để tài trợ cho các hoạt động hàng ngày, một chiến lược chỉ hoạt động khi tài sản được stakes vẫn giữ được giá trị đáng kể. Với 0G hiện đang giao dịch ở một phần nhỏ so với giá mà ZeroStack ban đầu đã trả, những phần thưởng stakes này đang tạo ra doanh thu gần như không đáng kể so với tổn thất trên bảng cân đối kế toán.
Một tài sản giảm 91% so với chi phí ghi nhận không phải là sự rút lui. Đó là sự xóa sổ gần như hoàn toàn. Để so sánh, nếu ZeroStack đã mua $100 triệu giá trị 0G với chi phí, vị thế này hiện nay sẽ có giá trị khoảng $9 triệu. Tổn thất $83 triệu phản ánh thực tế tài chính khi giữ qua sự sụp đổ như vậy.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Điểm đầu tiên cần lưu ý rất rõ ràng: sự tập trung tài sản vào các token vốn hóa nhỏ hoặc vi mô là một rủi ro sinh tồn đối với bất kỳ công ty nào, bất kể cổ phiếu của nó giao dịch trên sàn nào. Việc niêm yết trên Nasdaq mang lại sự giám sát quy định và các yêu cầu báo cáo, nhưng không bảo vệ công ty khỏi những hệ quả của các quyết định đầu tư của chính nó.
Thứ hai là các mô hình doanh thu phụ thuộc vào staking cần được đánh giá dựa trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Một lợi suất staking 10% trên một tài sản giảm 91% về giá trị không phải là một chiến lược thành công. Các nhà đầu tư nên hỏi các công ty xem tỷ lệ phần trăm doanh thu hoạt động đến từ staking là bao nhiêu, các tài sản cơ sở là gì, và những vị thế đó có thể tập trung đến mức nào.
Có rất ít thông tin công khai về vị thế 0G cụ thể và hiệu suất staking của ZeroStack, điều này làm trầm trọng thêm vấn đề. Việc các nhà đầu tư phải đầu tư mà không rõ chi tiết về tài sản lớn nhất và nguồn thu chính của một công ty không phải là cách để tạo dựng sự tự tin.