Đồng yên Nhật đang giao dịch ở mức chưa từng thấy kể từ nhiệm kỳ đầu tiên của Ronald Reagan, và một số nhà đầu tư bắt đầu thì thầm về một con số mà vài năm trước đây sẽ là không thể tưởng tượng: 200 mỗi đô la.
Tính đến cuối tháng 6 năm 2026, USD/JPY dao động quanh mức 161,95 đến 162,55, thể hiện mức thấp nhất của đồng tiền này trong bốn thập kỷ. Đồng yen đã giảm khoảng 13% chỉ trong 12 tháng qua và khoảng 57% kể từ năm 2021.
Chúng tôi đã đến đây như thế nào
Câu chuyện cơ bản xoay quanh hai ngân hàng trung ương đang di chuyển theo hai hướng ngược nhau. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã duy trì tư thế tiền tệ thắt chặt, trong khi Ngân hàng Nhật Bản lại hết sức thận trọng trong việc tăng lãi suất, giữ cho lợi suất Nhật Bản ở mức thấp hơn so với các đối tác Mỹ.
Các quan chức Nhật Bản đã phản ứng bằng các biện pháp can thiệp bằng lời nói, về cơ bản là những cảnh báo công khai rằng họ có thể can thiệp vào thị trường tiền tệ. Vào tháng 4 năm 2026, ba thành viên của Ngân hàng Nhật Bản đã kêu gọi tăng lãi suất như một cách tiếp cận mang tính cấu trúc hơn để bảo vệ đồng tiền. Nhưng cho đến nay, phản ứng chủ yếu vẫn chỉ là lời nói.
Để có bối cảnh lịch sử, đồng yen thực tế đã từng yếu hơn trước đây. Nó đã vượt quá 350 mỗi đô la vào đầu những năm 1970, khi hệ thống Bretton Woods đang sụp đổ và Nixon đang bận rộn tách rời đô la khỏi vàng.
Kết nối tiền điện tử mà hầu hết mọi người đang bỏ lỡ
Dữ liệu gần đây cho thấy bitcoin có mức tương quan 81% với diễn biến của USD/JPY trên cơ sở hàng tuần. BTC đã giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng 60.000 USD, và đợt giảm này diễn ra song song với sự suy yếu của đồng yen.
Đồng đô la mạnh hơn khiến các tài sản định danh bằng đô la như bitcoin trở nên đắt hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế. Nó cũng cho thấy điều kiện thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn, điều vốn historically gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Ethereum, Solana và Dogecoin đều chịu áp lực giảm khi đồng đô la tăng giá do đồng yên suy yếu.
Điều này thách thức một quan điểm phổ biến về các giao dịch carry được tài trợ bằng yen hỗ trợ thị trường tiền điện tử. Lý thuyết giao dịch carry truyền thống cho rằng các nhà đầu tư vay yen với lãi suất thấp, chuyển đổi sang đô la Mỹ và mua các tài sản sinh lợi cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử. Trên thực tế, điều ngược lại đang xảy ra: tâm lý giảm giá do yen suy yếu đang lấn át mọi lợi ích từ giao dịch carry.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Mức 200 yen mỗi đô la vẫn là một kịch bản cực đoan hơn là dự báo đồng thuận. Hầu hết các phân tích thị trường đều chỉ ra rằng đồng tiền sẽ ổn định trong phạm vi 160 đến 163, đặc biệt nếu các nhà chức trách Nhật Bản đi xa hơn lời cảnh báo bằng hành động can thiệp thị trường hoặc điều chỉnh lãi suất.
Mức tương quan hàng tuần 81% không phải là nhiễu. Đó là tín hiệu. Bất kỳ ai giao dịch tiền điện tử mà không mở biểu đồ USD/JPY trên màn hình thứ hai đều đang giao dịch một cách mù mờ.