Ngày 3 tháng 9, Công ty Cổ phần Kiểm soát Tích trữ Trường Giang chính thức bước vào giai đoạn hỏi đáp IPO trên sàn Khoa học và Công nghệ Thượng Hải, dự kiến huy động 33 tỷ nhân dân tệ, phá vỡ kỷ lục của sàn Khoa học và Công nghệ Thượng Hải. Đây là doanh nghiệp IDM duy nhất tại Trung Quốc đạt sản lượng hàng loạt chip flash 3D NAND, với thị phần xuất khẩu bit NAND toàn cầu đạt 14% vào quý 2 năm 2026, lần đầu tiên vượt qua Kioxia và Micron, vươn lên vị trí thứ ba thế giới. Hiệu quả kinh doanh tăng trưởng theo cấp số nhân, doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 47,042 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 33,379 tỷ nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp lên tới 76,77%. Động lực tăng trưởng chính đến từ việc các tập đoàn quốc tế như Samsung và SK Hynix chuyển đổi năng lực sản xuất tiên tiến sang hướng HBM phục vụ AI, dẫn đến nguồn cung NAND tiêu dùng thu hẹp và giá tăng mạnh, đồng thời quá trình suy luận AI thúc đẩy nhu cầu về NAND Flash. Trong số 33 tỷ nhân dân tệ huy động được, 20,8 tỷ nhân dân tệ sẽ được sử dụng cho dự án nâng cấp công nghệ dây chuyền sản xuất hàng loạt của Tích trữ Trường Giang.Tác giả bài viết, nguồn: Huoxing Caijing
Ngày 3 tháng 9, theo trang web chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, trạng thái xét duyệt IPO科创板 của Công ty Cổ phần Kiểm soát Trường Giang Tích Lũy (viết tắt là “Trường Tồn Kiểm soát”) đã thay đổi từ “đã tiếp nhận” sang “đã được hỏi”. Công ty được tiếp nhận vào ngày 21 tháng 8 và chỉ sau 13 ngày đã bước vào giai đoạn hỏi đáp, cho thấy tốc độ xét duyệt rõ ràng được tăng tốc.
Changcun Holding dự kiến huy động 33 tỷ nhân dân tệ, phá vỡ kỷ lục số tiền huy động cao nhất trong lịch sử Khoảng科创板, vượt qua 29,5 tỷ nhân dân tệ của Changxin Technology và 20 tỷ nhân dân tệ của SMIC. Các nhà bảo lãnh đồng hành là Citic Securities và Citic Construction Investment.
Nguồn bài viết: Unicorn Early Know
Tổng quan doanh nghiệp và vị thế ngành
Changcun Holding được thành lập năm 2016, có trụ sở tại Vũ Hán, Hồ Bắc, là doanh nghiệp IDM duy nhất trong nước đạt sản lượng hàng loạt chip flash 3D NAND, đồng thời là đại diện của Trung Quốc vươn lên hàng ngũ các doanh nghiệp IDM bộ nhớ hàng đầu thế giới.
Theo dữ liệu của Counterpoint Research, quý hai năm 2026, thị phần xuất xưởng bit NAND toàn cầu của Changcun Holding đạt 14%, lần đầu tiên vượt qua Kioxia và Micron, vươn lên vị trí thứ ba toàn cầu, sau Samsung Electronics (25%) và SK Hynix (22%). Sản lượng xuất xưởng trong quý này tăng 22% so với cùng kỳ năm trước.
Theo báo cáo, Yangtze Memory Technologies đang mở rộng công suất quy mô lớn, nhằm vượt qua Samsung và SK Hynix để giành vị trí số một về thị phần NAND toàn cầu trước cuối năm 2027.
Tuy nhiên, sự dẫn đầu về khối lượng xuất kho chưa hoàn toàn chuyển hóa thành doanh thu; tính theo doanh thu, công ty hiện đang xếp hạng thứ năm toàn cầu, chủ yếu do doanh số bán hàng vẫn tập trung vào NAND tiêu dùng, có giá bán trung bình thấp hơn so với ổ cứng trạng thái rắn doanh nghiệp.
Changcun Holding đã xây dựng cơ sở sản xuất wafer 3D NAND Flash lớn nhất Trung Quốc đại lục, với sản phẩm được ứng dụng rộng rãi trong máy chủ doanh nghiệp, trung tâm dữ liệu, thiết bị điện tử tiêu dùng và các lĩnh vực khác. Công ty đã ra mắt công nghệ Xtacking® 3.0 vào năm 2022, trở thành một trong những doanh nghiệp đầu tiên trên toàn cầu đưa ra sản phẩm 3D NAND Flash hơn 200 lớp; năm 2024, công ty nâng cấp lên công nghệ Xtacking® 4.0 và nhận giải thưởng uy tín từ FMS. Năm 2025, công ty trở thành một trong số ít doanh nghiệp tích hợp mạch tại Trung Quốc đại lục đạt được thỏa thuận cấp phép chéo bằng sáng chế với các nhà sản xuất hàng đầu quốc tế.
Hiệu suất tài chính
Về mặt tài chính, trong giai đoạn suy thoái của ngành năm 2023, doanh thu hoạt động chính của công ty đạt 18,744 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty là -19,181 tỷ nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp của sản phẩm NAND Flash chỉ khoảng 1%. Tuy nhiên, công ty không thu hẹp năng lực sản xuất, mà ngược lại tiếp tục mở rộng sản xuất, đến cuối tháng 3 năm 2026 đã xây dựng xong cơ sở sản xuất wafer 3D NAND Flash lớn nhất Trung Quốc đại lục.
Năm 2024, ngành phục hồi, doanh thu hoạt động chính tăng lên 45,203 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 6,771 tỷ nhân dân tệ giúp doanh nghiệp quay lại lợi nhuận. Năm 2025, doanh thu đạt 63,185 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 14,230 tỷ nhân dân tệ.
Vào năm 2026, hiệu quả kinh doanh bùng nổ theo cấp số nhân. Doanh thu hoạt động chính trong quý I đạt 47,042 tỷ nhân dân tệ, đã gần bằng ba phần tư tổng doanh thu cả năm 2025; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 33,379 tỷ nhân dân tệ, vượt hơn 2,35 lần tổng lợi nhuận cả năm 2025.
Trong đó, biên lợi nhuận gộp của sản phẩm NAND Flash đạt 78,73%, biên lợi nhuận gộp của chip lưu trữ cao hơn nữa ở mức 84,23%, biên lợi nhuận gộp của thiết bị thông minh là 73,26%, và biên lợi nhuận gộp của ổ cứng trạng thái rắn là 70,29%. Biên lợi nhuận gộp tổng thể tăng từ 5,45% năm 2023 lên 32,49% năm 2024, 35,30% năm 2025, và tiếp tục tăng vọt lên 76,77% trong quý đầu tiên của năm 2026. So với lợi nhuận ròng 24,76 tỷ nhân dân tệ của ChangXin Technology trong cùng kỳ, Changcun Holding đã vượt lên dẫn đầu về quy mô lợi nhuận.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng và cung cầu thị trường
Sức tăng trưởng mạnh mẽ này chủ yếu đến từ hai yếu tố: các tập đoàn lớn như Samsung và SK Hynix đã tập trung nguồn năng lực sản xuất tiên tiến vào HBM dành cho AI, dẫn đến nguồn cung NAND tiêu dùng thu hẹp và giá tăng mạnh; đồng thời, lượng lớn dữ liệu bộ nhớ đệm KV trong quá trình suy luận AI được chuyển từ HBM sang lưu trữ phân tầng trên ổ cứng trạng thái rắn, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu về NAND Flash.
Theo dữ liệu từ TrendForce, giá hợp đồng NAND Flash trong quý I tăng 55% đến 60%, quý II tiếp tục tăng khoảng 60%. Trong quý III năm 2026, giá hợp đồng vẫn tăng 10% đến 15% so với quý trước, nhưng mức tăng bắt đầu thu hẹp.
Sử dụng vốn huy động và cơ cấu cổ phần
Trong đợt huy động vốn 33 tỷ nhân dân tệ này, 20,8 tỷ nhân dân tệ sẽ được sử dụng cho dự án nâng cấp công nghệ dây chuyền sản xuất hàng loạt của Yangtze Memory Technologies, và 12,2 tỷ nhân dân tệ dùng cho các dự án đầu tư liên quan đến nghiên cứu và phát triển. Theo hồ sơ đăng ký phát hành, dây chuyền sản xuất giai đoạn hai của công ty đã hoạt động hết công suất và đang thúc đẩy xây dựng năng lực giai đoạn ba của Yangtze Memory. Sau khi hoàn thành các dự án đầu tư huy động vốn, công ty sẽ tiếp tục nâng cao năng lực sản xuất sản phẩm hiệu suất cao trên công nghệ thế hệ mới.
Về cơ cấu cổ phần, Changcun Holding không có cổ đông kiểm soát hay người thực sự kiểm soát. Các cổ đông nắm giữ hơn 10% cổ phần của công ty bao gồm: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), Quỹ Đầu tư Lớn giai đoạn 1 (11,97%), Quỹ Đầu tư Lớn giai đoạn 2 (11,38%). Ngoài ra, Guanggu Industrial Investment nắm giữ 9,25% và Guoxin Fund nắm giữ 5,90%. Sau khi phân tích sâu, chủ yếu là Sở Quản lý Tài sản Nhà nước tỉnh Hồ Bắc, Sở Quản lý Tài sản Nhà nước thành phố Vũ Hán, Ủy ban Quản lý Khu phát triển cao Đông Hồ và Quỹ Đầu tư Lớn.
Để duy trì lợi thế công nghệ, công ty tiếp tục đầu tư mạnh vào nghiên cứu và phát triển. Từ năm 2023 đến quý một năm 2026, tổng chi phí nghiên cứu và phát triển đạt gần 16 tỷ nhân dân tệ. Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, công ty và các công ty con thuộc quyền kiểm soát đã được cấp tổng cộng 6.088 bằng sáng chế, trong đó có 5.611 bằng sáng chế phát minh. Số lượng nhân viên nghiên cứu và phát triển đạt 4.796 người.
Ý nghĩa ngành
Từ thua lỗ 19,2 tỷ nhân dân tệ năm 2023 đến lãi ròng 33,4 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên năm 2026, Changcun Holding đã hoàn thành sự đảo ngược hiệu quả chỉ trong ba năm. Quy mô huy động vốn dự kiến 33 tỷ nhân dân tệ đã phá vỡ kỷ lục của Thượng Hải Science and Technology Innovation Board; tỷ lệ xuất khẩu NAND toàn cầu 14% và vị trí thứ ba toàn cầu trong ngành, cùng với biên lợi nhuận quý đạt 78,73% — những con số này phác họa sức bùng nổ của doanh nghiệp dẫn đầu Trung Quốc trong lĩnh vực NAND trong chu kỳ lưu trữ khổng lồ được thúc đẩy bởi AI.
Sau khi bước vào giai đoạn hỏi đáp vào ngày 3 tháng 9, Changcun Holding vẫn cần trải qua các bước như trả lời các câu hỏi hỏi đáp, cuộc họp của Ủy ban niêm yết để xem xét, và phê duyệt đăng ký từ Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc. Là doanh nghiệp IDM lưu trữ trong nước thứ hai sau ChangXin Technology tiến hành IPO trên thị trường A, đợt niêm yết của Changcun Holding không chỉ là sự kiện mang tính biểu tượng cho ngành lưu trữ trong nước chuyển từ “bứt phá công nghệ” sang “động lực vốn”, mà còn đánh dấu việc “song tinh” trong lĩnh vực lưu trữ bán dẫn của Trung Quốc: ChangXin cho DRAM và Changcun cho NAND sắp hoàn thành cuộc hội ngộ lịch sử trên Sàn Khoa học và Công nghệ.