Wintermute Ventures: Đến năm 2026, tiền điện tử sẽ trở thành lớp thanh toán của nền kinh tế internet

Tác giả: Wintermute Ventures

Biên dịch: Sâu Sóng TechFlow

Tổng quan thị trường tiền điện tử:Trong vài thập kỷ qua, internet đã cho phép thông tin tự do di chuyển vượt qua biên giới quốc gia, nền tảng và hệ thống. Nhưng giá trị lại bị chậm lại. Tiền bạc, tài sản và các giao thức tài chính vẫn di chuyển qua cơ sở hạ tầng phân mảnh được xây dựng trên những tuyến đường truyền thống, biên giới quốc gia và các bên trung gian tại mỗi nút mạng đều thu phí. Wintermute Ventures cho rằng khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có, và tiền mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và thanh lý mà nền kinh tế internet luôn cần.

Báo cáo tập trung vào năm chủ đề chính: Mọi thứ đều có thể giao dịch (thị trường dự đoán, token hóa), tính tương tác của stablecoin, kinh tế học token quay trở lại các yếu tố cơ bản, sự kết hợp giữa DeFi và TradFi, và quyền riêng tư trở thành động lực của quy định. Sự trưởng thành của hạ tầng là chủ đề chung cho sự chuyển đổi này.

Toàn văn như sau:

Trong vài thập kỷ qua, internet đã cho phép thông tin di chuyển tự do vượt qua biên giới quốc gia, nền tảng và hệ thống. Nhưng giá trị lại bị chậm trễ. Tiền bạc, tài sản và các giao thức tài chính vẫn di chuyển thông qua cơ sở hạ tầng phân mảnh được xây dựng trên những tuyến đường truyền thống, biên giới quốc gia và các bên trung gian tại mỗi nút mạng đều thu phí.

Khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có. Điều này tạo ra cơ hội cho các công ty cơ sở hạ tầng thay thế trực tiếp các chức năng thanh toán, thanh lý và lưu ký truyền thống. Cơ sở hạ tầng cho phép giá trị di chuyển tự do như thông tin không còn là lý thuyết nữa. Nó đang được xây dựng, triển khai và sử dụng quy mô lớn.

Trong nhiều năm, tiền mã hóa tồn tại trên chuỗi khối nhưng tách biệt với nền kinh tế thực. Điều này đang thay đổi. Tiền mã hóa đang trở thành tầng thanh toán và thanh lý mà nền kinh tế internet luôn cần; một tầng hoạt động liên tục, minh bạch và không cần sự cho phép từ các cổng kiểm soát trung tâm.

Những chủ đề sau đây đại diện cho xu hướng phát triển của tài sản số vào năm 2026 mà chúng tôi cho là như vậy, đồng thời cũng là những lĩnh vực mà Wintermute Ventures đang tích cực hỗ trợ các nhà sáng lập.

Ngày càng nhiều tài sản và kết quả thế giới thực trở nên có thể giao dịch thông qua các nguyên ngữ tài chính mới, bao gồm thị trường dự đoán, mã thông báo hóa và phái sinh. Sự chuyển đổi này cung cấp một lớp thanh khoản cho các lĩnh vực trước đây hoàn toàn không có thị trường trong lịch sử.

Token hóa và tài sản tổng hợp mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán đi xa hơn nữa, định giá cho những thứ trước đây không thể định giá, biến đổi thông tin thô thành công cụ giao dịch được.

Thị trường dự đoán tiếp tục mở rộng, vừa là sản phẩm tiêu dùng, vừa là công cụ tài chính mới, cho phép phòng ngừa rủi ro, giao dịch liên kết với kết quả và quan điểm về các sự kiện tinh vi. Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.

Bảo hiểm là một ví dụ hấp dẫn: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp các công cụ phòng ngừa rủi ro rẻ hơn và linh hoạt hơn so với bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm truyền thống, bằng cách định giá trực tiếp cho các rủi ro cụ thể thay vì gắn chúng vào các sản phẩm rộng hơn. Người dùng có thể phòng ngừa rủi ro về tốc độ gió cụ thể tại một địa điểm cụ thể trong một khoảng thời gian cụ thể, thay vì mua bảo hiểm bão lũ cho một khu vực. Trong khoảng thời gian dài hơn, các rủi ro đặc biệt này có thể được các chuyên viên xử lý quy trình làm việc thủ công lựa chọn và gắn kết vào nhu cầu độc đáo của từng cá nhân.

Khi hạ tầng thị trường dự đoán mở rộng quy mô, các loại sản phẩm dữ liệu hoàn toàn mới đã xuất hiện xoay quanh những chủ đề chưa từng được định giá trước đây. Chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện các thị trường nhằm giao dịch và lượng hóa nhận thức khách quan, cảm xúc và ý kiến tập thể. Những thị trường mới nổi này là sự mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung, mở ra những cách mới để định giá và trao đổi thông tin. Khi mọi thứ trở nên có thể giao dịch, hạ tầng cung cấp tính thanh khoản, thực hiện phát hiện giá cả và đảm bảo thanh toán trở nên vô cùng quan trọng.

Sự chuyển đổi cấu trúc này sẽ tập trung giá trị vào tầng hạ tầng, trực tiếp ảnh hưởng đến cách chúng ta phân bổ vốn. Chúng tôi tích cực hỗ trợ các nhóm xây dựng thị trường cốt lõi và cơ sở hạ tầng thanh toán, tầng dữ liệu dùng để xác minh và chứng minh, cũng như các sản phẩm dữ liệu mới hỗ trợ tài chính hóa các kết quả trước đây không thể giao dịch. Chúng tôi cũng tập trung vào các mô hình trừu tượng mới, giúp các thị trường này có thể lập trình và kết hợp, cho phép chúng được tích hợp vào các quy trình làm việc thực tế và thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.

Tài sản số thiếu những ngân hàng thanh toán mạnh mẽ và các trung tâm thanh toán tương đương, những thứ này là để bôi trơn bánh xe của tài chính truyền thống. Tiền ổn định cung cấp quyền truy cập mở và giá trị có thể lập trình, nhưng nếu không có cơ sở hạ tầng thanh toán, sự phân mảnh sẽ gây ra ma sát hạn chế việc áp dụng.

Khi các nhà phát hành tiền điện tử ổn định phát triển mạnh mẽ ở các hệ sinh thái khác nhau với các mô hình thế chấp khác nhau, nhu cầu về các lớp khả năng tương tác có thể kết hợp đáng tin cậy các tài sản này ngày càng tăng. Để mở rộng hệ thống này, ngành công nghiệp tiền mã hóa cần có cơ sở hạ tầng có thể thanh toán ròng, chuyển đổi và thanh toán qua các loại tiền điện tử ổn định và chuỗi, mà không làm tăng thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc chi phí vận hành.

Sự trừu tượng bị thiếu này được thực hiện bằng cách chuyển rủi ro chuyển đổi và rủi ro tín dụng sang nhà phát hành stablecoin thông qua tính tương tác dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì buộc người dùng cuối phải quản lý rủi ro ngoại hối, định tuyến hoặc đối thủ giao dịch khi giao dịch qua các stablecoin. Chúng tôi xem đây là tương đương với ngân hàng trên chuỗi, thanh toán trong vài giây, cung cấp quyền truy cập mở cho các nhà xây dựng ứng dụng, và dự đoán sẽ thấy ngày càng nhiều công ty tự định vị mình là lớp trung gian điều phối giữa nhà phát hành và ứng dụng.

Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi các đồng tiền mà không có mô hình kinh doanh bền vững đang mất đi hiệu lực. Các công ty phụ thuộc vào việc bù đắp cho người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời vận hành các mô hình doanh thu có cấu trúc mong manh, sẽ thấy khó cạnh tranh hơn.

Việc định giá sẽ gắn kết hơn với lợi nhuận bền vững và các dự báo định hướng tương lai, tiến gần hơn tới khung định giá dựa trên dòng tiền. Việc hàng năm hóa các đỉnh chi phí hàng tháng ngắn hạn và biến động không còn là cách tin cậy để định giá doanh nghiệp, bởi chất lượng lợi nhuận và sự nhất quán của động lực trở thành trọng tâm của việc định giá. Những đồng tiền mã hóa không có lộ trình bắt giữ giá trị đáng tin sẽ khó duy trì nhu cầu vượt ra ngoài giai đoạn đầu cơ.

Do đó, ngày càng ít công ty sẽ phát hành mã thông báo ngay từ khi thành lập. Nhiều công ty sẽ mặc định sử dụng cấu trúc ưu tiên cổ phần, chủ yếu sử dụng blockchain như một cơ sở hạ tầng backend mà người dùng và nhà đầu tư hầu như không thể nhận thấy. Khi sử dụng mã thông báo, việc phát hành sẽ ngày càng chỉ xảy ra sau khi đã xác định rõ sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, doanh thu, kinh tế đơn vị và phân phối đã được chứng minh, và các động lực của các bên liên quan đã được thống nhất.

Chúng tôi cho rằng sự chuyển đổi này là sự phát triển có lợi và cần thiết cho sức khỏe của toàn bộ hệ sinh thái. Các nhà sáng lập có thể tập trung vào việc xây dựng những doanh nghiệp bền vững, thay vì ưu tiên quá sớm các yếu tố khuyến khích bằng token và nhu cầu. Các nhà đầu tư có thể đánh giá doanh nghiệp bằng các khung tài chính quen thuộc. Người dùng nhận được các sản phẩm được thiết kế cho giá trị dài hạn.

Tương lai của tài chính không phải là DeFi hay TradFi: mà là sự kết hợp của cả hai. Kiến trúc hai đường cho phép các ứng dụng công nghệ tài chính định tuyến giao dịch một cách động dựa trên chi phí, tốc độ và tỷ suất sinh lời. Các ứng dụng đột phá dành cho người dùng sẽ trông giống như các sản phẩm công nghệ tài chính truyền thống, ví, cầu nối và chuỗi hoàn toàn bị trừu tượng hóa. Hiệu quả vốn, lợi nhuận, tốc độ thanh toán và thực thi minh bạch định nghĩa cho thế hệ sản phẩm tài chính tiếp theo.

Mặc dù trải nghiệm người dùng đã được tích hợp với công nghệ tài chính, ngành công nghiệp vẫn tiếp tục mở rộng nhanh chóng phía sau hậu trường. Việc token hóa và các nguyên ngữ tài chính có độ kết hợp cao đang thúc đẩy sự tăng trưởng này, mang lại thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.

Việc phân phối sẽ quan trọng hơn việc sở hữu giao diện. Những đội thắng sẽ xây dựng hạ tầng ưu tiên backend, tích hợp vào các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh như các ứng dụng độc lập. Cá nhân hóa và tự động hóa (ngày càng được AI tăng cường) sẽ cải thiện giá cả, định tuyến và doanh thu ở phía sau. Người dùng sẽ không có ý thức lựa chọn DeFi. Họ sẽ chọn sản phẩm dễ sử dụng hơn.

Bảo mật đang trở thành nền tảng cho việc áp dụng của các tổ chức, chuyển từ trách nhiệm giám sát sang động lực giám sát. Việc tiết lộ có chọn lọc bằng chứng minh kiến thức không và tính toán đa phương cho phép các bên tham gia chứng minh tính tuân thủ mà không tiết lộ dữ liệu gốc.

Trong thực tế, điều này cho phép ngân hàng đánh giá tính đáng tin cậy về tín dụng mà không cần truy cập lịch sử giao dịch, cho phép nhà tuyển dụng xác minh việc làm mà không tiết lộ mức lương, cho phép các tổ chức chứng minh dự trữ mà không tiết lộ vị thế. Viễn cảnh thực tế này mở rộng ra một thế giới nơi các doanh nghiệp không còn cần lưu trữ lượng dữ liệu khổng lồ, qua đó thoát khỏi các quy định về quyền riêng tư dữ liệu tốn kém và cồng kềnh. Các nguyên tố mới như trạng thái chia sẻ riêng tư, zkTLS và MPC mở khóa các khoản vay thiếu thế chấp, phân cấp và các sản phẩm rủi ro trên chuỗi mới, chuyển toàn bộ một hạng mục tài chính cấu trúc sang chuỗi, những điều này trước đây là không khả thi.

Sự rõ ràng về quản lý đã chuyển từ trở ngại mang tính đối đầu thành các kênh phân phối tiêu chuẩn hóa. Dù tính chất "không cần sự cho phép" của DeFi ban đầu vẫn tiếp tục là động cơ quan trọng cho sự đổi mới, thì việc ra đời các khung hoạt động như Đạo luật GENIUS của Mỹ, MiCA của châu Âu và chế độ tiền stablecoin của Hồng Kông đã mang lại độ rõ ràng lớn hơn cho các tổ chức truyền thống. Đến năm 2026, câu chuyện sẽ không còn xoay quanh việc liệu các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không, mà là về cách họ sử dụng các hướng dẫn này để thay thế các kênh truyền thống bằng các đường dẫn blockchain tốc độ cao.

Những tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy làn sóng lớn hơn các sản phẩm chuỗi khối tuân thủ, các kênh nạp/rút tiền được quản lý và cơ sở hạ tầng cấp độ tổ chức, mà không cần phải trung tâm hóa hoàn toàn, qua đó tăng cường sự tham gia của các tổ chức.

Những khu vực kết hợp quy tắc rõ ràng với việc phê duyệt nhanh chóng sẽ ngày càng thu hút được nhiều vốn, nhân tài và các thí nghiệm, thúc đẩy việc phân bổ giá trị trên chuỗi trong các sản phẩm tiền mã hóa nội sinh và tài chính lai trở nên phổ biến, trong khi các thể chế chậm chạp sẽ bị tụt lại phía sau.

Sự chín muồi của hạ tầng là chủ đề chung cho sự chuyển đổi này. Mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và thanh lý cho nền kinh tế internet, cho phép giá trị di chuyển tự do như thông tin. Các giao thức, nguyên thủy và ứng dụng được xây dựng ngày nay đang mở khóa các hình thức hoạt động kinh tế thực tế mới, và mở rộng phạm vi những điều có thể đạt được trên internet.

Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ các nhà sáng lập đang xây dựng hạ tầng này. Chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ kết hợp được sự hiểu biết sâu sắc về công nghệ với tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Các đội ngũ phát hành các giải pháp mà người dùng thực sự muốn sử dụng. Các đội ngũ có thể vận hành trong khuôn khổ quản lý, đồng thời thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung. Các đội ngũ thiết kế doanh nghiệp được xây dựng để tạo ra ảnh hưởng dài hạn.

Năm 2026 sẽ đánh dấu một bước ngoặt. Cơ sở hạ tầng mã hóa sẽ ngày càng trở nên mờ nhạt phía sau, đồng thời trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ sở hạ tầng tốt nhất thầm lặng trao quyền cho mọi người mà không cần thu hút sự chú ý.

Nếu bạn đang xây dựng trong bất kỳ lĩnh vực nào trong số này, vui lòng liên hệ với nhóm của chúng tôi.

Bạn cũng có thể điền vào biểu mẫu trên trang web của chúng tôi:

https://www.wintermute.com/contact/ventures