Do bản chất của blockchain, bitcoin từng được cho là di chuyển theo một chu kỳ bốn năm được thúc đẩy bởi sự halving, diễn ra thường xuyên mỗi bốn năm. Tuy nhiên, mô hình này đã bị bác bỏ trong năm qua, và chuyên gia phân tích on-chain nổi tiếng Willy Woo cũng có cùng quan điểm trong ý kiến mới nhất của ông về vấn đề này.
Anh ấy cho rằng BTC có thể đang chuyển sang chu kỳ sáu đến tám năm, ngày càng bị ảnh hưởng bởi các điều kiện nợ và thanh khoản tương tự như những thị trường tài chính truyền thống.
Từ Halving đến thanh khoản?
Lý do của Woo bắt đầu với cú sốc nguồn cung ngày càng giảm của tiền điện tử. Sau đợt halving gần nhất vào tháng 4 năm 2024, lượng BTC mới được phát hành đã giảm xuống khoảng 0,8% so với nguồn cung hiện có mỗi năm. Sự kiện tiếp theo, dự kiến diễn ra vào đầu năm 2028, sẽ làm giảm con số này xuống khoảng 0,4%.
Khi nguồn cung mới được khai thác trở nên ngày càng nhỏ bé so với thị trường hiện có, Woo cho rằng khả năng của halving’s trong việc chi phối chu kỳ giá rộng hơn của BTC đang suy yếu. Thay vào đó, tài sản này có thể bắt đầu di chuyển gần sát hơn với chu kỳ nợ ngắn hạn sáu đến tám năm của TradFi.
Khung giảm một nửa hoạt động rất hiệu quả trong phần lớn lịch sử của bitcoin. Tuy nhiên, hiện nay, cấu trúc thị trường đã thay đổi đáng kể, có lẽ chủ yếu do các quỹ Bitcoin spot của Mỹ. Dữ liệu hiện tại cho thấy các sản phẩm tài chính này đang nắm giữ gần 1,3 triệu BTC, tức hơn 6% nguồn cung đang lưu hành. Các công ty đại chúng có ít nhất 1.000 BTC hiện đang sở hữu hơn một triệu đơn vị.
Cùng nhau, các quỹ ETF và các kho bạc doanh nghiệp này kiểm soát gần 12% lượng BTC đang lưu hành – nhiều hơn đáng kể so với lượng BTC mà thợ mỏ tạo ra hàng năm.
Những người khác đã ủng hộ quan điểm rằng chu kỳ bốn năm đã kết thúc bao gồm Arthur Hayes, người đã tuyên bố vào năm 2025 rằng các nhà giao dịch tập trung quá nhiều vào nó, và Fidelity Digital Assets. Trong một báo cáo năm ngoái, các chuyên gia phân tích đặt câu hỏi liệu thị trường BTC đang trưởng thành có thể tạo ra các đợt tăng và điều chỉnh dần dần thay vì các chu kỳ tăng giảm mạnh mẽ như trong quá khứ.
Không phải ai cũng tin tưởng
Galaxy Research đã xem xét câu hỏi tương tự vào tháng Sáu năm nay, nhưng kết luận một điều khác – chu kỳ bốn năm của BTC vẫn hiển thị rõ trong dữ liệu. Các nhà nghiên cứu lưu ý rằng bitcoin lại đạt đỉnh vào tháng Mười năm 2025, khoảng 18 tháng sau sự kiện halving tháng Tư năm 2024 – chính xác trong khung thời gian lịch sử.
Sự khác biệt là mỗi chu kỳ đang trở nên ít cực đoan hơn. Các thị trường giảm điểm trước đây của bitcoin đã tạo ra mức giảm khoảng 85%, 84% và 77%, trong khi mức giảm xuống mức thấp ngày 1 tháng Bảy nhẹ nhàng hơn nhiều, chỉ hơn 53%.
Bài viết Chu kỳ 4 năm của bitcoin có thể đang thay đổi: Willy Woo tiết lộ điều gì có thể thay thế nó xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.