Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho rằng tài sản tiền mã hóa có thể giao dịch 24/7 không chỉ vì hệ thống sàn giao dịch tiên tiến hơn, mà còn vì mạng lưới cơ sở, phương thức thanh toán và các tổ chức tham gia đều được thiết kế để vận hành liên tục. Ngược lại, thị trường chứng khoán Mỹ dù có thể kéo dài thời gian giao dịch, nhưng để thực sự đạt được 24/7, thách thức không nằm ở việc khớp lệnh, mà nằm ở toàn bộ hạ tầng đằng sau giao dịch.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hiện đang thảo luận về các chuẩn bị cho giao dịch cổ phiếu 24 giờ, bao gồm thanh khoản qua đêm, sắp xếp thanh toán và cơ chế hình thành giá đóng cửa. Điều này cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ đang tiến về phía các phiên giao dịch dài hơn, nhưng vẫn còn khoảng cách rõ rệt so với giao dịch toàn thời gian.
Tại sao thị trường tiền mã hóa có thể giao dịch liên tục
Các tài sản mã hóa như Bitcoin không phụ thuộc vào nhịp độ làm việc trong ngày của New York. Chỉ cần mạng blockchain vẫn đang hoạt động, các giao dịch có thể tiếp tục được xác nhận và nền tảng giao dịch có thể khớp lệnh mua bán 24/7.
Điều này khác với cách hoạt động của thị trường chứng khoán Mỹ. Giao dịch cổ phiếu Mỹ hiện vẫn tập trung vào khung giờ giao dịch chính trong ngày làm việc, với thời gian giao dịch thông thường từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều giờ Đông Mỹ, và giao dịch trước và sau giờ thị trường chỉ là bổ sung.
Các phương tiện truyền thông nước ngoài chỉ ra rằng Sở Giao dịch Chứng khoán New York đã thử nghiệm giao dịch trong thời gian dài hơn, với kế hoạch mở rộng thời gian giao dịch lên 5 ngày mỗi tuần và khoảng 23 giờ mỗi ngày. Tuy nhiên, điều này vẫn không giống với giao dịch 24/7 thực sự, đặc biệt vào cuối tuần, khi các ngân hàng, hệ thống thanh toán và đội ngũ vận hành tổ chức phần lớn vẫn hoạt động theo lịch làm việc thông thường.
Khó khăn không nằm ở chính sàn giao dịch
Nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu NVIDIA lúc 2 giờ sáng, việc khớp lệnh bản thân không phức tạp, điều thực sự phức tạp là liệu các quy trình tiếp theo có thể vận hành đồng bộ hay không.
Sau khi giao dịch cổ phiếu được hoàn tất, còn liên quan đến các công ty môi giới, nhà tạo lập thị trường, tổ chức thanh toán, bên lưu ký, ngân hàng và hệ thống xử lý sự kiện doanh nghiệp. Bất kỳ khâu nào không được kéo dài đến cùng một khoảng thời gian thì giao dịch liên tục rất khó được thực hiện đầy đủ.
Nasdaq trước đây cũng đã đề cập rằng giao dịch ngoài giờ thường đi kèm với chi phí cao hơn và thanh khoản mỏng hơn. Nói cách khác, việc kéo dài thời gian giao dịch không có nghĩa là độ sâu thị trường sẽ tăng tương ứng.
Ngoài ra, thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang áp dụng cơ chế thanh toán T+1, nghĩa là tiền mặt và chứng khoán thường được thanh toán vào ngày làm việc tiếp theo. Nếu giao dịch tiến gần đến chế độ vận hành 24/7, các công ty môi giới, tổ chức lưu ký và hệ thống thanh toán cần duy trì sự nhất quán trong thời gian dài hơn, điều này đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các quy trình hiện tại.
Tại sao thị trường vẫn cần giá đóng cửa
Ngay cả khi thời gian giao dịch cổ phiếu được kéo dài thêm trong tương lai, thị trường vẫn cần một mức giá tham chiếu chính thức. Mức giá đóng cửa lúc 4:00 chiều giờ Đông Mỹ không chỉ là dấu hiệu kết thúc giao dịch, mà còn được sử dụng rộng rãi để tính toán giá trị tài sản ròng của quỹ, xây dựng điểm số chỉ số, thống kê hiệu suất danh mục đầu tư và định giá công cụ phái sinh.
Đây cũng là một trong những trọng tâm thảo luận của Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ. Các nhà quản lý không chỉ quan tâm đến việc liệu các sàn giao dịch có thể kéo dài thời gian hoạt động hay không, mà còn bao gồm cách thức hình thành giá đóng cửa và liệu giá này có thể tiếp tục đảm nhận vai trò là chuẩn mực thị trường hay không.
Các hành động của công ty cũng là một vấn đề thực tế khác. Cổ tức, chia cổ phiếu và sáp nhập đều cần ngày đăng ký rõ ràng và hồ sơ người sở hữu. Ngay cả khi nền tảng giao dịch vẫn hoạt động liên tục, các mốc hoạt động này vẫn cần được xác định rõ ràng.
Các phương tiện truyền thông nước ngoài cũng đề cập rằng, việc token hóa chứng khoán trong tương lai có thể giúp giao dịch và thanh toán gần như đồng thời, từ đó đơn giản hóa một số quy trình. Sở Giao dịch Chứng khoán New York cũng đang khám phá nền tảng chứng khoán token hóa được thiết kế xung quanh giao dịch liên tục. Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, để sao chép mô hình 24/7 của thị trường tiền điện tử, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn cần cải tạo hệ thống thanh toán bù trừ, lưu ký, ngân hàng và định giá.